中粮大悦城控股集团是央企吗？

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《中国经济周刊》记者 贾国强｜北京报道

责编：周琦

日前，中粮集团旗下上市公司中粮地产（000031.SZ）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》（下称“《草案》”），拟以144.47亿元收购明毅有限公司（下称“明毅”）持有的大悦城地产（00207.HK）全部股权。

明毅是大悦城地产的控股股东，直接持股数量91.33亿股，持股比例为64.18%。这次交易完成后，大悦城地产将成为中粮地产的控股子公司。

明毅的实控人是中粮集团，此次交易属于关联交易。有类似做法还有央企保利地产，均属于同一控制企业旗下A股上市公司收购港股上市公司。在富力地产（02777.HK）、万达酒店发展（00169.HK）等内房股回A之路遭遇颇多挫折的情况下，央企整合旗下地产股的意图能如愿以偿吗？

发行价格超过目前中粮地产股价近两成，中粮地产公告称将不作调整

本次交易主要是以发行股份的方式完成，中粮地产将向明毅发行21.42亿股股份，发行价格为6.84元/股。相较此前公告的发行价格6.89元/股，有少许减少。公告称，主因是今年7月10日中粮地产实施了2017年年度权益分派方案，向全体股东每10股派0.55元（含税）。

对于为何此前发行价格确定为每股6.89元的问题，中粮地产解释称， 公司把2018年3月31日作为定价基准日，在定价基准日的前20个交易日均价7.59元/股、前60个交易日7.64元/股、前120个交易日8.15元/股，按照不低于90%测算，依次分别为6.83元/股、6.89元/股、7.34元/股。

业内人士认为，这种测算方法适宜在上市公司股价平稳时期，如果公司股价处于上涨时期，发行价格存在低估可能；如果公司股价处于下跌时期，发行价格存在高估风险。

而今年以来，A股地产板块跌幅较大。以深证房地产指数（399637）为例，1月2日收盘指数5847.09，10月9日收盘指数为4172.45，跌了1674.64点，跌幅28.64%。

由于中粮地产自2017年7月22日至定价基准日一直停牌，所以定价基准日的股价也等同于2017年7月21日收盘价7.95元。其10月9日收盘价为5.56元，每股跌了2.39元，跌幅30.06%，与整个深证地产板块跌幅差不多。

单从数据分析看，目前中粮地产5.5元左右的股价，比此次关联交易的价格低约1.3元，发行价超过目前市场价近20%，中粮地产显然是买贵了。

9月13日，中国证监会向中粮地产下发反馈意见通知书，其中在第三个问题明确提到发行价格问题。证监会提出，调价触发条件的设置是否符合《上市公司重大资产重组办法》第四十五条规定，是否全面、合理；调价基准日的确定方式是否明确、具体、可操作；目前是否已经触发调价条件，上市公司有无调价安排。

10月8日，中粮地产对上述问题回复称，深证房地产指数当前已触发发行价格调整条件，但是综合考虑目前公司股价水平、公司股票近期走势并与明毅充分沟通，公司董事会同意本次发行股份购买资产的发行价格不做调整。

《草案》称，最终发行价格尚须经中国证监会核准。

商业地产呈现结构性过剩态势，大悦城地产经营压力不小

如果说发行价格相较目前市价有高估风险，标的大悦城地产的状况又如何呢？

《草案》显示，剔除中粮地产2017年度现金分红因素，交易价格变为144.47亿元，主要是综合考虑了标的资产历史投资价值、净资产价值、可比公司及可比交易估值、标的资产的资产状况、盈利水平、品牌优势等因素，兼顾了交易双方股东的利益。

在成本法计量（编者注：A股地产股多采用成本法计量，港股地产股如大悦城地产采用公允价值计量，二者差异较大）下，大悦城地产2017年底对应股比的归属于母公司股东的净资产为75.17亿元，相对144.47亿元交易价格，将产生69.3亿元的差额。

一位券商人士向《中国经济周刊》记者分析说，根据《企业会计准则第20号——企业合并》，从最终控制方的角度来看，合并前后实际控制人并没有发生变化，企业支付的成本与被购买企业账面价值的差额将冲减企业的资本公积金。而资本公积金是净资产的一部分，这意味着合并完成后上市公司的净资产会大幅度减少。

2017年底，中粮地产的净资产为66.3亿元。

不过，为了保证股东权益，交易双方签署了《减值补偿协议》，一旦完不成承诺，交易对方将向中粮地产补偿，补偿上限不超过交易价格。

2016年度，大悦城地产营收69.87亿元，归母股东净利润为-1.54亿元；2017年营收116.58亿元，归母股东净利润为4.5亿元；2018年前5个月，营收35.9亿元，归母公司净利润11.81亿元。

大悦城地产年报显示，2017年业绩向好，主要是因为海南LOFT产品热销、二期推盘去化迅速，以及杭州大悦城写字楼实现整售导致。

《草案》显示，2018年前5个月大悦城地产净利润较高的原因之一，是出售了持有北京长安街W酒店100%公司权益。

虽然大悦城近几年营收数据尚可，但依旧困难不小。中粮地产称，2015年以来，宏观经济形势变化、全国商业地产供给大于需求、行业政策紧缩导致开发商开发意愿下降，商业地产开工面积呈逐年递减趋势，商业营业用房投资额增速、办公楼投资额增速均低位运行，商业地产行业整体呈现结构性过剩态势。

此外，大悦城地产部分下属公司于境外开展业务，在实际经营中存在因汇率波动而导致公司发生汇兑损益的风险。中粮地产向证监会的回复公告显示，2016年度、2017年度和2018年1—5月，大悦城地产汇兑损益金额分别为5646.51万元、3848.93万元和6021.59万元。

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中粮和中储粮，真正的国之粮仓，它们是一家企业吗？

日常生活中我们离不开衣食住行，这其中要说挑一样最重要的，我想应该是粮食了，衣服没有了无所谓，风餐露宿没地方住也无所谓，没有交通工具腿着走就行了，但是没有粮食吃可是万万不行的。我国人口有14亿，管理这么多人口的口粮可是重中之重，也必须得牢牢地掌握在自己的手里，决不能落在四大粮商手中。那么你知道我国是谁在管理这么多的粮食吗？

没错，就是 中粮和中储粮 ，但是他们可不是一家，而是两个不同性质的单位，下面就让我们来详细了解一下。

一、 中粮集团为何方神圣？

中粮集团是我国最大的粮油企业，1949年成立，中央企业，是中国领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商，致力于打造从田间到餐桌的全产业链粮油食品企业，建设全服务链的城市综合体。根据财富杂志公布的2022年世界五百强排名， 中粮集团以超6600亿元的营收规模，230亿元的利润总额，位列第91名。

中粮旗下目前有18家专业公司，其中有10家已经上市 ，包括中国食品(00506 HK)、中粮控股(00606 HK)、蒙牛乳业(02319 HK)、中粮包装(00906 HK)、大悦城地产(00207 HK)和中粮肉食(01610 HK)。以及屯河(600737 SH)、酒鬼酒(000799 SZ)、中粮地产(000031 SZ)和中粮生化(000930 SZ)。实力相当雄厚。

二、 中储粮是怎样一个组织？

中粮集团是央企，那中储粮呢？其实中储粮和中粮集团一样都是央企，只是两者使命不同而已，中粮集团主要是商业化运作，经营领域涵盖民生的方方面面，但是 中储粮不同，它主要是受*务*委托，具体负责中央储备粮（含中央储备油）的经营管理，对中央储备粮的总量、质量和储存安全负总责，同时接受国家委托执行粮油购销调存等调控任务。目前总资产高达11263亿元。 一句话，中储粮主要是对国家粮食进行宏观调控的，收粮放粮是它的主要工作。

三、中粮和中储粮与四大粮商有业务联系吗？

全球有四大粮商，分别是美国ADM、邦吉公司、嘉吉公司、路易达孚，他们四家几乎控制着全球80%粮食的交易量，四家合起来2021年营业收入高达3283亿美元，业务触角几乎是无所不在。

说实话中储粮一般来说和他们没啥关系，但是中粮集团由于业务有重合地方，几乎都是做粮食生意的，所以说在国际上是存在一定的竞争关系的， 中粮集团海外资产和业务还覆盖了140多个国家和地区，海外营收每年超过2000亿元，农产品全球年经营总量是中国年进口量的一倍以上。

四、小结

（国企）中粮集团招聘正式工！           中粮（COFCO

中粮集团有限公司(COFCO Corporation)，简称中粮集团或中粮集团公司，是世界500强企业、中国最大的粮油食品企业，中央企业也是中国领先的农产品，食品领域多元化产品和服务供应商。

中粮的前身是1949年成立的华北小麦公司，经过数年的发展，成为中国最早的粮食进出口贸易商。1952年至1983年期间，中粮公司承担了中国粮油出口的任务，1982年中粮成为最早进入国际市场的中国企业之一。1992年后中粮不断扩大业务范围，形成了农产品、食品、地产、酒店等领域。

其中大悦城是中粮集团商业地产板块战略部署精心打造的"国际化青年城市综合体"。2014年2月28日中粮集团收购全球农产品及大宗商品贸易集团Nidera 51%的股权。这一举措使中粮从中国粮食央企发展为全球粮油市场骨干力量的步伐大大加快。

2017年7月12日中粮集团有限公司获得了国资委2016年度经营业绩考核A级，这是对其优秀业务表现的认可。未来随着消费者对健康、营养和多元化食品的需求日益增长，以及全球农产品市场的进一步发展，中粮集团可能会继续加强其全产业链的整合和发展，包括在上游的种植和养殖中游的加工和物流、下游的销售和品牌打造等环节加强布局。

同时中粮可能会进一步拓展国际市场，通过深化与Nidera等国际企业的合作，加大在全球农产品市场的采购和销售力度。此外中粮集团可能会进一步扩大在大悦城等城市综合体的投资和运营，这不仅能提升其品牌影响力和市场竞争力，还有利于其进一步发展为全服务链的城市综合体。

总的来说未来中粮集团的发展趋势将是继续加强产业链整合扩大国际市场开发，并不断深化其在城市综合体等领域的布局。此外中粮集团还可能会加强其数字化转型，利用大数据人工智能物联网等新技术，提升其业务运营效率、市场预测能力和客户满意度。

例如中粮可以运用大数据分析来更好地了解市场需求和消费者行为，从而优化产品设计和营销策略，同时数字化转型还有助于中粮实现精细化管理，提高其在全球市场的竞争力。在创新方面中粮集团可能会继续加大投入，推动产品服务和商业模式创新。例如中粮可以探索利用其全产业链优势发展定制化个性化的产品和服务，满足消费者多样化的需求。此外中粮也可以探索新的商业模式，如平台化、共享经济等，以更好地服务消费者提升品牌影响力。

在可持续发展方面中粮集团可能会继续关注环保、社会责任等议题，推动企业与社会环境的和谐发展。例如中粮可以加强其在环保和可持续农业方面的投入，推动绿色生产和供应链优化。这不仅可以提升中粮的品牌形象和市场竞争力，也有助于推动中国农业和食品行业的可持续发展。

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