小米股价为什么涨不起来？
小米股价为什么涨不起来
自2018年7月9日在香港上市以来，小米集团的股价一直表现不佳。尽管小米作为一家全球知名的科技公司，其产品在市场上取得了一定的成功，但股价却一直处于低迷状态。首先，财报问题是导致小......接下来具体说说
上市两周年还在发行价徘徊，小米股价为何就是涨不动？
作者 | 伍洋宇
来源|界面新闻（ID：wowjiemian）
16.70港元，7月9日午间收盘，小米公司股价接近17港元——上市两周年，它似乎终于要重回发行价。
2018年7月9日，小米在港交所敲钟上市，小米人积攒八年多的情绪得到一次完美释放。但市场并未加入这场狂欢，小米17港元/股的发行价开盘即遭破发，跌幅达2.35%。经历了一天的拉扯后，小米报收16.8港元/股，较发行价仍跌去了1.18%。
小米 “开盘破发”已是招惹议论纷纷，两次“腰斩”则更为外界所咋舌。
靠前次就发生在上市。小米在一级市场的估值曾一度传来高达1000亿美元，但以发行价盘算仅为543亿美元。事实上，小米在2014年底的融资消息就已传出过450亿美元的估值。换句话说，小米后来四年的努力，只换来了不到100亿美元的增值空间。
第二次则在上市的一年之后。刚上市的一个月，小米股价也曾大幅上涨，*高触碰到每股22.2港元的盘中价格，随后便一路走低。期间挣扎上升过几次但都不持久，最后在2019年9月2日盘中创下8.28港元的历史最低价。
两次节点性的“被看低”为小米招来诸多质疑，这背后并非没有原因。
小米上市本身没有踩在一个好的时间点上。2018年的资本寒冬对很多人来说仍然历历在目，彼时，市场兼具内忧外患，外有中美 贸易战、美联储加息，内有去杠杆、严监管。这些动作延伸至资本市场后引起“钱荒”，导致大批赴港上市的新经济公司估值倒挂。
它们本在半年前还雄心勃勃，但七八月等待它们的只有“破发”和“流血上市”。
而后，上市近一年多的时间小米也没能扭转开局劣势，这与其自身表现有关。富途证券投研团队对界面新闻记者分析称，这段时间小米股价低迷主要是由于在4G时代其市场份额不断被友商侵蚀，而小米中低端手机盈利能力低下，互联网服务业务和IoT业务也一直在爬坡当中，资本市场对其未来存疑。
2019年，小米发布的机型中最主要的有三款，旗舰机小米9、性价比机型红米Note7，以及主打设计流的小米Mix3，从产品的突破性上来讲得到了消费者和行业的一定认可。
不过，据英国调研机构Canalys对国内智能手机手机市场的调查数据显示，2019年国内销量前三的厂商是华为、OPPO和vivo，其市场份额分别为38.5%、17.8%和17%，小米仅以3880万台出货量占据10.5%市场份额，同比下滑21%。
这个下滑幅度不仅超过了2019年国内智能手机总出货量7%的下跌，也使小米成为了排名前四的厂商中除逆势上涨35%的华为之外下滑最厉害的手机品牌。
与此同时，据小米2018年第四季度至2019年第三季度财报数据，其IoT与生活消费产品同比增速为75.4%、56.4%、44.0%、44.4%，互联网服务同比增速为39.3%、31.8%、15.7%、12.3%，均显示出增长疲态。
实际上，关于股价为何持续走低的疑问，小米也曾对外回应。2019年第二季度财报沟通电话会上，小米时任CFO周受资表示，股价会受到很多外部大市场的影响，“小米坚信只要持续在业务道路上为用户提供价值，小米的业绩持续增长迟早会在股价上体现的。”
以小米当时的股价表现来评判，这是一个听上去说服力并不强的回应。毕竟在2019年1月，小米董事长雷军、时任CFO周受资及其他控股股东宣布将禁售期延长一年，都未能大力拉动股价。
但这样的情况似乎就快成为历史。如果拉出一张今年的行情图，会发现小米上半年已经基本脱离10港元的“稳态”，开始冲向新高。
小米近一年股价周K图（图自富途证券）
对于一只个股而言，其涨跌机理与基本面、政策面、资金面、题材风口等多个方面有关。单就基本面来说，小米作为一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司，其核心在于其手机市占率的提升，通过手机销售扩大用户基数并向用户提供服务，再到从服务实现大规模变现。
而从其核心手机市场来看，随着4G时代向5G时代的转换，国内智能手机厂商的主战场也在一并迁移。因此，从前述投研团队的视角看来，能够刺激资本市场持仓小米的事件类型主要有三种：靠前是其5G手机市占比的不断提升；第二是小米互联网服务业务变现力的提升；最后是小米综合利润率的回升。
由此再看小米从去年低谷期到今年的股价表现，可以暂且从三条路径找出它上涨的原因。
一方面，尽管“黑天鹅”事件在今年突如其来，但小米在进军5G领域上依然显示了难以撼动的决心。并且，小米正同时在中高端市场和中低端市场稳步推进。
今年2月13日，雷军通过线上直播形式发布了支持SA/NSA双模5G的小米10，而随着其他机型的步伐紧跟，小米已经在上半年陆续推出了6款5G手机。此外，行业人士预计小米今年还将持续推出至少4款5G手机，其产品发布速度之快，可以称之已经开始抢占5G普及红利。据富途证券数据，目前，小米5G手机占公司出货量的比重为26%，在国内5G手机市场占有率为15%。
另一方面，小米2019财年报告及2020年一季度财报析出后，尽管也暴露了一些问题，但总体上为小米赢得不少掌声。其中，在稳步增长的营收之外，小米海外市场的表现格外瞩目，不仅在一季度总收入中占比首次达到50%，在印度和西欧市场的占有率也有明显提升。
据IDC统计，2019年第四季度，小米智能手机连续十个季度在印度保持出货量靠前，按出货量计算，当季小米在印度智能手机的市场份额约为29%。据Canalys数据，2019年第四季度小米智能手机出货量在西欧同比增长115%。
当然，还有一个不可回避的动力是来自回购。去年9月2日，也即股价创新低的当日，小米公布了120亿港元的股票回购计划，股价刺激性地短期上涨。今年6月23日，小米再次公布了股票回购授权决议，回购总数不超过议案通过日公司总股本10%。以小米当日的市值计算，此次回购金额上限将超300亿港元，是目前回购规模最大的一次。
不过，小米方面曾对界面新闻记者表示，此次授权属于每年常规操作，与“行权”有区别，仅表示董事会有了回购权利，而并非小米要进行回购。但总体来看，回购“行权”也只是时间上早晚的问题。只是应该指出，回购对于股价的作用只是短期提振，长期而言仍旧需要小米的核心价值来支撑。
事实上，小米不得不加大资本市场的表现力度。
与小米前后脚上市的明星互联网公司中，美团、拼多多均已相继突破千亿美元市值。其中，后于小米两个月登陆港股的美团点评，其股价已涨至199.8港元（7月8日数据），较其69港元的发行价翻了两倍不止；美股电商黑马拼多多的股价已经超过90美元直逼100美元，虽又有回落，但较其两年前19美元的发行价可谓涨势凶猛。
在此，更不用提遥遥领先的腾讯和阿里，以及纷纷选择在港股二次上市的网易和京东，后者也是分散资本目光的强力军。
事实上，对于小米当时的上市，雷军曾公开表示过没有给予支持态度，并称之为一种“弃权”。那是一个谈判出来的结果，高管团队在2017年底通过会议认为，小米已经到了IPO的规模和时间点。绝大部分高管支持，而雷军没有反对。
“我觉得再有两三年来酝酿的话，上市会更好。当然，永远没有较好的时间点。”他说，“反正上市也只是个开始，小米在市场的大环境中接受锤炼，可能也更好。”
据网易科技报道，决定上市的那一年底，雷军曾带着2000亿美元估值的目标与投行接触，并获得了对方认可。尽管这个数字后来一直未经证实，但依旧被默认为雷军对小米上市的原始希冀。
如今恰好两年时间过去，如果小米当初没有选择上市，这两年的酝酿是否足以撑起他的这份想象？外界不得而知。
在富途证券投研团队看来，小米上市后的两年由于市场竞争激烈，股价不断下滑进入低谷，是意料之中的事情。不过，目前看来市场对其呼声确有渐渐放大的趋势。
一方面，小米上半年的股价并非凭空好转。这背后是小米实行了比较稳健的经营策略，保证了现金流以及利润等财务指标，同时在4G手机上清理库存，为接下来的5G手机元年打好了一定基础。
另一方面，小米在国际化和“5G+AIoT”战略下，建立了5G手机市场、海外市场和IoT领域的一定优势，这都会是小米未来的重要看点。
据老虎证券投研团队对界面新闻分析，从全球疫情影响看，中国智能手机购买复苏进程要快于欧美，从供应链恢复程度看，大致的顺序是：中国>欧洲>美国>印度等发展中国家。“小米在中国和欧洲的份额是比较大的优势。”
尽管如此，印度政府6月29日面向59款中国App所下禁令，还是为小米的海外市场埋下了一笔隐患。首先，App下架本身可能会对手机销量带去一定影响；其次，软件的经验在前，中国硬件厂商在印度的处境已经存在不确定性。
值得继续注意的是，上一次小米股价由10港元奔向13港元的路途，也大概持续了三个月。这次股价新高，也大概站在了三个月的时间节点上。
年轻人的靠前支股票，可小米股价为什么涨不起来？
小米集团涨不起来的原因：
网络上多数人的观点是小米没有核心技术，专利太少，又做得太杂，成长空间有限。
资本市场已经对得起小米了，业绩不行，要什么自行车？！
小米交出了二季度财报，总营收、手机收入、IOT及消费品收入、互联网收入都同比增长，刨除股权激励更符合运营情况的调整后利润也同比上涨。更重要的是，在印度等海外市场闯出一片天空的小米，夯实了底气。不过，在开盘冲高之后，小米上市首份“超出外界预期”财报后的推荐交易日，依旧以1.4%跌幅收盘，徘徊在发行价17元附近的小米离1000亿美元心愿相去甚远。投资者没有买账，不可能没有精密的计算。而在一片赞誉中的小米财报里，还有一些没说的事情。
最核心的一个难关就是：小米手机国内销量增长停滞
关于二季度手机销量，小米财报中只出现了一个数字3200万台，比2017年二季度（2220万台）多卖了980万台，比2018年一季度（2840万台）多卖了360万台。在诠释手机总出货量和海外市场尤其印度手机销量时，小米引用了IDC和Canalys的数据，足见对这两大权威调研机构的认可。
小米没说3200万台手机的销售构成，但IDC和Canalys已经说过了。
IDC说，小米二季度国内出货量同比微涨2%，比去年二季度多卖了30万台，达到1450万台，是国产四大品牌中涨幅最小的，华为出货2850万台，涨幅21.3%；OPPO出货2120万台，涨幅5.5%、vivo出货1990万台，涨幅24.3%。
Canalys说，小米二季度出货量同比零增长，为1450万台，鉴于国内手机总出货量同比下滑，小米的市场份额还涨了1个百分点达到14%，其他三强华为、OPPO、vivo的涨幅分别达到22%，3%和30%。
尽管统计半径和精准度未必一致，但IDC和Canalys有着几乎一致的结论：
1、小米今年二季度国内销量增长非常缓慢，保持在1400左右万台的身量，与去年二季度相同，与今年一季度也大致相当（IDC的数据是1320万台，Canalys的数据是1200万台），同比和环比涨幅都没跑赢华为、OPPO和vivo，且差距被不断拉大。
2、要知道，经过一年的激烈PK，国产四大品牌已经控制了80%以上的市场份额，在其他品牌被大份额蚕食（包括苹果）的机遇期，小米在国内没捞到好处。
3、粗略计算，小米二季度海外手机销量接近1800万台，已经远远超过国内销量，这么一个美妙的比例，小米官方罕见的只字未提。
实际上，小米一季度销量（国内1300万台，海外1500万台）就已经出现了海外销量反超国内。
犹记今年1月底，“Quacomm中国技术与合作峰会”上，小米总裁林斌表示，2017年国内手机市场已经进入存量市场，增长开始放缓甚至开始下降。从小米目前的发展来看，其国际市场的发展目前看还没有放慢的迹象，如果持续这个发展势头，海外超过国内不是明年就是后年。但实际上，林斌的这一预测竟然一两个月后就实现了。。。很难讲，到底是小米高估了国内份额的涨势，还是低估了海外销量的增速。
早在7月24日，小米副总裁、小米印度总经理Manu蛮牛就在微博上高调传喜讯，“小米又创造了一个印度智能手机的历史，单季度手机出货量达到了1000万！”
犹抱琵笆半遮面，自然有原因。交叉对比销量、营收、利润，我们可以进行以下演算，
小米二季度总收入452亿元，利润21亿元（调整后）。
分地区：国内288亿元+国际164亿元。
分业务：手机305亿元+IOT及生活消费品104亿元+互联网40亿元。
小米在财报中说，互联网收入主要来自大陆市场，40亿元中海外的收入部分很可能微乎其微；IOT及生活消费品中，应该有一部分收入来自海外市场，但不会占比过半。所以小米手机国内收入最少不会低于144亿元，较多不超过180亿元；小米手机海外收入较多不会超过164亿元，最少不会低于100亿元。无论如何平衡，小米在海外1800万台手机贡献的产值超不过164亿元，货币化效率将明显的低于国内1400万台手机贡献的144亿元+的产值。
答案也就很明显了，在国内销量陷入与华为、OPPO、vivo的零和博弈（你死我活），且办法不多的情况下，小米不得不靠海外低价策略拉高销量，但这会进一步压缩小米硬件的利润空间。
而回到小米的IOT和互联网生态，手机是两者的基本支撑点，国内手机更是生态闭环的关键，如果小米无法在国内手机市场取得优势，海外再多的销量也无法提升根本性利润和加速互联网生态营收。国产手机品牌的历史上，不是没有过墙里开花墙外香的先例，中兴、酷派的故事犹在眼前。除了苹果，全世界卖手机的企业都很痛苦，这是一门苦生意，也不是一门容易粉饰太平的生意。在小米硬件+新零售+互联网的扩张道路上，雷军总能逢凶化吉，但商业的本质依然要看利润。
为什么小米集团的股票增长困难？
自2018年7月9日在香港上市以来，小米集团的股价一直表现不佳。尽管小米作为一家全球知名的科技公司，其产品在市场上取得了一定的成功，但股价却一直处于低迷状态。
首先，财报问题是导致小米股价低迷的主要原因之一。从小米的财报数据来看，公司的毛利率较低，护城河不明显，营收增长困难，市占率下降等问题较为突出。这些问题使得投资者对小米的盈利能力和发展前景产生了疑虑，从而导致股价持续下跌。特别是在2021年和2022年，小米集团的股价深度回调，两年均下跌超过40%，使得股价低点较高点的*高回撤超过七成。此外，小米在2021年三季度的业绩表现也出现了暴跌，进一步加剧了投资者的担忧。
其次，市场对小米的战略方向和未来发展前景存在不认同。小米的核心业务分为智能手机、IoT及生活消费产品等，但在当前市场竞争激烈的环境下，小米面临着来自华为、OPPO、vivo等国内竞争对手以及苹果和三星等国际品牌的激烈竞争。这使得小米在市场上的地位受到挑战，投资者对其未来发展的信心不足。
以上就是小米股价为什么涨不起来？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！
