王家岭煤矿所属哪个上市公司？

王家岭煤矿所属哪个上市公司

申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。投资要点：公司公告：东坡矿已复产，自集团矿井发生透水事故后，公司停产的 5 座煤矿中已有 3 座恢复生产。 2011 年 9 月 16 日......接下来具体说说

中煤能源—王家岭矿贡献增量，严控成本支撑业绩

申银万国证券发布投资研究报告，评级: 增持。

投资评级与估值：下调公司13 年EPS 至0.32 元/股（原0.36 元/股），维持“增持”投资评级。下调盈利预测主要是下调公司煤炭价格假设。同时相应将14-15 年盈利下调至0.35 元/股和0.37 元/股。公司未来产量增长主要集中在陕蒙基地，考虑公司内生产能仍有释放空间，投资评级维持“增持”。

公司 2013 年上半年每股收益0.21 元，同比下降43.2%，基本符合申万预期。公司实现营业收入403.98 亿元，同比下降11.6%，归属上市公司股东净利润27.42 亿元，同比下降44.3%。其中，13Q1 EPS 0.12 元/股（YOY -40%），12Q2EPS0.09 元/股（YOY -43.75%,QOQ -25%）。

煤炭产量小幅增长，主要来自王家岭煤矿。公司13 年上半年商品煤产量5884万吨，同比增长5.2%，其中平朔矿区产量4501 万吨，同比增长1.4%；大屯矿区404 万吨，同比增长3.6%；东坡煤矿349 万吨，同比下降15.9%，大中公司151 万吨，同比下降26%，朔中公司264 万吨，同比下降21%；唐山沟公司66万吨，同比下降2.9%；南梁矿区（产量104 万吨）与陕西公司（产量69 万吨）分别同比增长44%和1280%。13 年上半年产量增长主要来自中煤华晋王家岭煤矿，华晋公司上半年产量301 万吨，同比大幅增长288 万吨。

煤价大幅下降，成本控制得力。公司上半年综合煤价436 元/吨（YOY -12.1%）(Q1 448 元/吨，Q2 424 元/吨)。公司动力煤综合售价416 元/吨（YOY -16.1%）（Q1 425 元/吨，Q2 407 元/吨），其中出口现货煤价624 元/吨（YOY 21.7%），内销长协价格434 元/吨（YOY -6.3%）（Q1 446 元/吨，Q2 424 元/吨），内销现货价格383 元/吨（YOY -26.1%）（Q1 394 元/吨，Q2 368 元/吨）。公司焦煤现货价格810 元/吨（YOY -0.2%）（Q1 946 元/吨，Q2 701 元/吨）。贸易煤综合售价506 元/吨（YOY -19.7%）（Q1 502 元/吨，Q2 511 元/吨）。公司上半年自产煤综合成本222 .78 元/吨，同比下降5.2%，其中外购原料煤入洗成本、材料成本以及外包矿务工程费分别下降10.67 元/吨（YOY -48.3%），5.46 元/吨（YOY -9.9%）和3.18 元/吨（YOY -10.7%）。

焦煤价格下行降低成本，焦化业务毛利小幅回升。公司13 年上半年焦炭产量90.8 万吨（YOY 0.7%），吨焦售价1256 元/吨，同比下降21.5%。13 年上半年焦炭价格下行，煤焦化业务收入19.47 亿元，同比小幅下降3.98%。但受焦煤价格下降影响，焦化业务营业成本17.25 亿元，同比下降4.74%，煤焦化业务毛利水平小幅回升至11.4%。

股价表现催化剂：动力煤价格止跌回升

中煤能源—王家岭矿贡献增量，严控成本支撑业绩

申银万国证券发布投资研究报告，评级: 增持。

投资评级与估值：下调公司13 年EPS 至0.32 元/股（原0.36 元/股），维持“增持”投资评级。下调盈利预测主要是下调公司煤炭价格假设。同时相应将14-15 年盈利下调至0.35 元/股和0.37 元/股。公司未来产量增长主要集中在陕蒙基地，考虑公司内生产能仍有释放空间，投资评级维持“增持”。

公司 2013 年上半年每股收益0.21 元，同比下降43.2%，基本符合申万预期。公司实现营业收入403.98 亿元，同比下降11.6%，归属上市公司股东净利润27.42 亿元，同比下降44.3%。其中，13Q1 EPS 0.12 元/股（YOY -40%），12Q2EPS0.09 元/股（YOY -43.75%,QOQ -25%）。

煤炭产量小幅增长，主要来自王家岭煤矿。公司13 年上半年商品煤产量5884万吨，同比增长5.2%，其中平朔矿区产量4501 万吨，同比增长1.4%；大屯矿区404 万吨，同比增长3.6%；东坡煤矿349 万吨，同比下降15.9%，大中公司151 万吨，同比下降26%，朔中公司264 万吨，同比下降21%；唐山沟公司66万吨，同比下降2.9%；南梁矿区（产量104 万吨）与陕西公司（产量69 万吨）分别同比增长44%和1280%。13 年上半年产量增长主要来自中煤华晋王家岭煤矿，华晋公司上半年产量301 万吨，同比大幅增长288 万吨。

煤价大幅下降，成本控制得力。公司上半年综合煤价436 元/吨（YOY -12.1%）(Q1 448 元/吨，Q2 424 元/吨)。公司动力煤综合售价416 元/吨（YOY -16.1%）（Q1 425 元/吨，Q2 407 元/吨），其中出口现货煤价624 元/吨（YOY 21.7%），内销长协价格434 元/吨（YOY -6.3%）（Q1 446 元/吨，Q2 424 元/吨），内销现货价格383 元/吨（YOY -26.1%）（Q1 394 元/吨，Q2 368 元/吨）。公司焦煤现货价格810 元/吨（YOY -0.2%）（Q1 946 元/吨，Q2 701 元/吨）。贸易煤综合售价506 元/吨（YOY -19.7%）（Q1 502 元/吨，Q2 511 元/吨）。公司上半年自产煤综合成本222 .78 元/吨，同比下降5.2%，其中外购原料煤入洗成本、材料成本以及外包矿务工程费分别下降10.67 元/吨（YOY -48.3%），5.46 元/吨（YOY -9.9%）和3.18 元/吨（YOY -10.7%）。

焦煤价格下行降低成本，焦化业务毛利小幅回升。公司13 年上半年焦炭产量90.8 万吨（YOY 0.7%），吨焦售价1256 元/吨，同比下降21.5%。13 年上半年焦炭价格下行，煤焦化业务收入19.47 亿元，同比小幅下降3.98%。但受焦煤价格下降影响，焦化业务营业成本17.25 亿元，同比下降4.74%，煤焦化业务毛利水平小幅回升至11.4%。

股价表现催化剂：动力煤价格止跌回升

中煤能源—东坡矿复产王家岭复工 明年再添增量

申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。

投资要点：

公司公告：东坡矿已复产，自集团矿井发生透水事故后，公司停产的 5 座煤矿中已有 3 座恢复生产。 2011 年 9 月 16 日，公司控股股东中煤集团下属山西金海洋公司元宝湾煤矿发生透水事故。事故发生后，山西省人民政府要求中煤集团及公司在山西省的井工煤矿于 9 月 19 日开始停产整顿，经验收合格后方能复工复产。公司所属 5 座停产煤矿中的平朔安家岭 1#和安家岭 2#井工矿经地方有关部门验收合格后于 10 月 1 日恢复生产，东坡矿已于 10月19 日恢复生产。公司表示将继续完成安太堡和井东两座煤矿的安全检查工作，积极争取尽快通过地方政府部门的验收，实现全部停产整顿煤矿恢复生产。

静态测算：假设未复产两矿停产至 10月底，保守预测影响公司今年商品煤产量397万吨，产量占比 3.83%。公司停产整顿5矿井包括安家岭 1号矿、安家岭 2 号矿、安太堡矿、井东矿以及东坡矿，去年共计原煤产量 5894 万吨，其中恢复生产的两矿井去年共计原煤产量 3234 万吨。假设今年 5 矿产量 6000万吨，安家岭1#和2#矿井产量按 3300万吨，东坡矿按 700万吨预测，洗出率72%计算，共影响本年商品煤产量为 397 万吨，占公司商品煤产量（按照 1-9月数据年化）比重 3.83%；影响三季度商品煤产量 145万吨，占三季度商品煤产量(9月按照8 月产量预测)比重 5.52%。

动态考虑：通过跟踪山西日产量快报发现，停产矿井对公司平朔矿区煤炭产量影响较小。9 月 19 日至 30 日停产期间山西平朔矿区日均煤炭产量 19.0 万吨，较8月份日均产量25.8万吨减少6.8万吨，降幅26.2%；10月1日至 20日平朔矿区日均煤炭产量 26.1 万吨，较 9 月停产期间日均产量增加7 万吨，增幅36.9%。可见，停产矿井对山西省煤炭产量影响较小，且随着矿井的陆续复产，虽仍有两矿未复产但煤炭产量已恢复至停产前水平。另外，公司表示井工矿复产后将通过提高设备使用效率和工作效率等方式，尽全力减小负面影响。所以动态看，对公司今年业绩影响较小。

王家岭焦煤矿即将复工，保守预计明年可贡献 100 万吨，上调 12 年业绩至 0.85 元（原预测为 0.83 元），明年产量增长点较多。王家岭矿 600 万吨焦煤产能，预计仍需8-10 月工期。 禾草沟煤矿年底具备首采工作面试运转， 明年 9 月份第二个工作面投产，两个工作面 450 万吨产能，明年至少可贡献 200 多万吨产量；平朔东露天矿目前联合试运转正常，四季度预计贡献产量 200 万吨，明年至少 1000 万吨。另外，南梁矿改扩建也有望增加 150 万吨。

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