在美股上市中国电商企业有多少家？

在美股上市中国电商企业有多少家

继网易之后，又一只中概股回归港交所。6月18日9时30分，京东集团在香港联交所二次上市，港股代码为9618.HK。开盘价239港元，较发行价226港元上涨了5.75%。接下来具体说说

美国已出现4家万亿美金公司，阿里与腾讯，谁会成为中国靠前家？

全球互联网行业，只能看中美两家。像欧洲日韩等基本没有什么拿得出手的互联网公司。

就目前而言，美国互联网公司在全球市场上“一骑绝尘”！当前美国已经出现了4家万亿美金市值的公司且都来自互联网领域，他们分别是苹果、微软、谷歌以及亚马逊。

可以如此说，美国人发明了互联网，也成为全球互联网行业发展的最大赢家。以上4家万亿美金的公司，就是较好的证明。

在前两年的时候，中国的阿里与腾讯也一度有望成为万亿美金的公司。无奈的是互联网行业这几年受到强监管，加之国内互联网行业的变化，使得腾讯与阿里的市值与前几年相比，市值均大幅缩水！

那么今天的问题来了，如果说未来中国互联网行业要出现一家万亿美金的公司，那么阿里和腾讯谁会完成这一目标呢？我们不妨来简单地分析一下！

先说腾讯网

网友友们都清楚，微信全球用户超12亿，微信是国民级APP。腾讯公司的基本盘就是互联网社交。腾讯护城河就是社交，形成了对流量的虹吸效应。

腾讯旗下的社交软件微信、QQ，早如腾讯创始人马化腾先生所言，成为互联网里像“水电”一样的基础设施。

腾讯依靠互联网社交这块宝地，相继在游戏，电商，金融，娱乐以及投资等领域做出了一定的战绩。

根据互联网公司30倍的市盈率估算，支撑1万亿美金市值，则需要333亿美金左右的净利润，折合2116亿人民币。

由于目前腾讯尚未发布2021年度年报，我们不妨先参考一下腾讯2020年度年报。2020年全年，腾讯实现营收4820.64亿元，归属于公司股东的净利润为1598.47亿元，距离2116亿元只有520亿元左右的差距。单纯从营收上来看，腾讯完成333亿美金的利润收入，只是时间上的问题。

从竞争形势来看，目前腾讯互联网社交基本盘牢靠，腾讯的广告营收被冲击是真的，但腾讯这些年在市场上投资了超900多家的公司，腾讯系的整体实力确实很强。

有网友们表示，腾讯就是中国互联网的基本盘。只要微信一直长虹，那么腾讯公司的隐患就不大。

再说阿里

阿里巴巴的基本盘是电商。电商分自营和平台两种模式，阿里走的是平台电商模式，京东走的是自营电商模式。

春公子之前就说过，互联网本质是一门流量生意，阿里本身不生产流量，阿里也需要花钱从外部引进流量。

阿里巴巴购买流量主要有两个手段，一是收购，通过收购相关行业或能产生流量的行业，不断为自己补充流量，二是直接花钱购买流量，比如很多APP里都有淘宝的各类广告。所以阿里巴巴收购时几乎都要绝对控制被收购方，要么把它融到自己的机体里，要么吸他的血！

阿里的风格和帝国类似。阿里这些年在市场上也投资了800多家公司，与腾讯相比，阿里在投资上可谓输得“一塌糊涂”！

值得一说的是，与腾讯相比，阿里的电商基本盘并不牢靠。目前中国电商行业再度从蓝海市场进入红海市场。阿里不仅要面临京东拼多多的竞争，还要和抖音快手竞争，而且还得防止美团在后面搞事情。

2023年：赴美上市正当时

2月21日下午，以“共话新时代中概股投资机遇”为主题的2023年中概股投资论坛成功在广州举办。本次论坛由 资深赴美上市服务机构启霖资本 主办，著名传媒机构 财新国际 为合作媒体。 纳斯达克中国区首席代表 郝毓盛， 老虎国际合伙人 方磊， 亿航智能CFO 刘剑， 荔枝集团财务副总裁 鲁成方，启霖资本合伙人岑赛铟等出席并发表讲话，现场还有众多投资人和企业代表共同参与。

纳斯达克中国区首席代表郝毓盛先生在《纳斯达克与企业持续发展》主题演讲中表示，截止今年年初，纳斯达克中国金融指数大概涨幅为15%-20%，说明市场在慢慢恢复。根据以往的观察， 美股指数上扬比较多的一年势必带来下一年IPO个数大幅上扬 ，二级市场的恢复往往能带动IPO市场的恢复。

在谈及中概股上市路径时，启霖资本合伙人岑赛铟介绍道，与A股和港股市场相比，美股市场规模更大，对于高速发展中企业更加友好。

在圆桌论坛环节，围绕中概股赴美上市趋势和实操经验，来自亿航智能、荔枝集团、老虎国际等知名上市企业的企业代表分享了选择美股上市的原因，并就当前美股上市趋势发表见解，主要观点如下：

（1）2023年将会是企业重启赴美上市的最佳时机

政策层面 ，随着PCAOB审计流程的明确，以及《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等法规指引的发布，赴美上市不仅更加规范，而且得到了支持。

企业层面 ，大部分企业在今年的业绩会优于2022年，有助于获得理想的上市估值；

资金层面 ，2023年，美联储的加息大概率会停止，市场资金会更加踊跃。

（2）赴美上市有哪些优势

从上市流程上看 ，美股是注册制的代表，上市时间仅为9个月左右，且上市门槛较低；

从融资水平上看 ，美股上市身份可为企业提供最为广阔的融资渠道，除了传统意义上的IPO融资，还有PIPE、ATM、Standby、可转债等多种融资方式，不仅手续简单，而且资金充足，对于企业而言， 上市后的增发融资金额一般至少是其IPO规模的1.5~2倍 ；

从减持方面看 ，美股上市企业股东减持方式多样，限制条件少，同等市值股票比港股等海外市场交易量大， 有利于股东的退出 。

（3）哪些企业适合赴美上市

首先是 有海外业务的企业 ，比如近些年崛起的跨境电商、打造海外DTC品牌的电子、服装、家居等传统行业；

其次是 对资金、企业形象等有一定需求的企业 ，比如连锁经营类、培训类、MCN传媒类、新能源车等企业；

还有一些则是因自身原因，不适合在A股、港股等市场上市的企业。

（4）如何看待赴美上市和赴港上市的区别

从市值和流动性上看 ，像阿里巴巴、百度等两地上市的企业，其在美股上市的主体，不仅在市值上高于港交所上市主体，而且交易量也比港交所主体高；

从上市审核的标准上看 ，赴美上市更为宽松，以美股私有化之后的乡村基为例，在业绩更好，管理更规范之后， 两次冲击赴港上市均未成功 ；

从融资方面来看 ，美股上市企业更容易获得融资，美股上市的 法拉第汽车 在账上现金不足半年的情况下，连续获得可转债等多种形式的融资；

京东在港二次上市，电商行业下一个风口在哪？

继网易之后，又一只中概股回归港交所。

6月18日9时30分，京东集团在香港联交所二次上市，港股代码为9618.HK。开盘价239港元，较发行价226港元上涨了5.75%。截至收盘，报234港元，市值约7231亿港元。

此次上市，京东集团预计全球发售募集资金重点用于提升供应链等技术服务。专家认为，未来京东的挑战更多在于竞争环境的改变，除了阿里之外还将面临着拼多多、抖音、快手等新的竞争对手。竞争环境相比此前更加变幻莫测，巨头和新秀都在探索抢占下一个风口。

与此同时，阿里、网易、京东等新经济公司带动新一波中概股回归潮。粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖指出，这有助于优化港股行业结构，提高港股市场的交易活跃度和交易效率，并提升港股整体的估值中枢。

募资额创港交所目前*高纪录

未来拟分拆上市

这是继2014年在纳斯达克上市后，京东集团在香港的二次上市。

6年间，京东集团从一家电商企业逐步发展为零售、物流、数科三大业务的综合平台。数据显示，京东集团市值增长3.1倍，目前为795亿美元，年度活跃用户数从0.47亿增长至3.87亿。

当天，京东集团在北京总部举行了“云敲钟”仪式。京东零售集团CEO徐雷等高管出席，他表示：“京东集团满怀着感恩之心来到香港，我们对中国和中国经济的未来充满了信心。”

此次在香港的二次上市，也标志着京东集团站在了新的发展起点上。徐雷表示，通过在香港上市，京东集团将进一步扩大规模并增强规模经济，提升以供应链为基础的技术服务能力。

据悉，京东集团此次香港公开发售获得超额认购179倍，国际发售与香港公开发售价最终为每股226.00港元。若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约297.71亿港元，成为港交所今年上半年以来的*高募资额。

根据招股书，创始人刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%；腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%；沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。

招股书还披露了最近几年京东的财务情况：2017年、2018年及2019年，京东实现净收入分别为3623亿元（人民币，下同）、4620亿元、5769亿元。2017年及2018年京东持续业务经营净亏损1900万元和28.01亿元，2019年持续业务扭亏，实现经营净利润118.9亿元。

值得注意的是，招股书还透露出京东未来或将拆分子公司上市的信号，京东可在3年内将一家子公司分拆并在香港上市。经过多年发展，京东孵化出京东零售、京东物流、京东健康三只独角兽。

富途证券投研团队指出，本次IPO将极大丰富京东的现金储备。以供应链为基础的技术可应用于京东的关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度，会显著加速京东构建供应链上的竞争优势。

阿里京东都回来了

掀起中概股赴港“二次上市”潮

去年11月26日，阿里巴巴回归港股市场，自此掀起了中概股赴港“二次上市”的浪潮。今年以来，网易和京东紧随其后加入回归队列。

根据德勤近日发布的《中国内地及香港IPO市场2020年上半年回顾与前景展望》报告，受到新冠肺炎疫情暴发影响，2020年上半年香港新股上市数量（59只）较去年同期下降22%，但受惠于两只庞大第二上市新股，使融资总额仍较去年同期增长25%，达到871亿港元。网易和京东在资本市场募资了超过500亿港元，占主板融资总额约63%。

“去年香港成为全球第二大的生物科技上市地，市场一直期待更多拥有不同股权架构及第二上市创新企业来港上市。现在市场条件更适合，并将会促进这类型的新股上市。”德勤中国华南区主管合伙人兼全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴告诉记者，来自大中华区域的同股不同权和第二上市公司将于今年8月被纳入恒生指数及恒生中国企业指数，有利于中概股赴港第二上市，他预料今年内将会有5至8只中概股回港。

近日市场传出消息，拼多多、肯德基“东家”百胜中国等中概股都将计划回港二次上市。

2018年4月，港交所推出新的上市制度，拥抱新经济。其中一项改*即是为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。

“根据目前数据，有37只中概股符合港股第二上市的准则。如果大部分都来港上市，将产生类聚效应，吸引更多海外资金关注港股市场及增加配置。”中泰国际分析师颜招骏表示，尝到“头啖汤”的阿里巴巴在回归后的活跃成交及股价表现，也给其他中概股树立了样板效应。“随着更多新经济中概股回归港股市场，港股市场对新经济公司的估值方法和投资理念也在逐步多元化。“

投资者也用实际行动印证了这一点。从阿里巴巴到网易再到京东，在香港上市均受到追捧。

京东在香港公开发售吸引了超过39万人认购，超购17倍，上市首日股价上涨3.54%。上星期，网易香港公开发售部分也录得358.53倍超额认购，股价在首日上涨5.7%。而阿里巴巴上市至今约7个月，股价较176港元的上市价上涨超过两成。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖指出，优质的中概股回归有助于优化港股行业结构，提高港股市场的交易活跃度和交易效率，并提升港股整体的估值中枢。

“香港资本市场近年来自身的发展，使他进一步成为连接中国与世界的重要资本市场纽带，未来的作用将更加突出。”省社科院金融所所长任志宏则认为，对于粤港澳大湾区内的中概股公司，香港是一个非常好的资本市场平台选择，可以有效优化湾区内部资本市场的要素资源。”

多头竞争格局明显

电商下一个风口在哪？

选择6月18日在香港上市，因为这个日期对京东而言有着特殊的意义，最初是京东的店庆日，如今也成为了电商平台的年中消费大促节日。

今年的618，从各大平台的”厮杀”程度可以看出行业竞争之激烈。 百亿补贴、大额消费券等构成了京东、天猫、拼多多等电商平台吸引消费者的利器。与此同时，电商平台均与不同电视台合作，推出晚会为大促预热。除了电商平台之外，抖音、快手也成为618的新兴势力。

专家认为，对比2014年赴美上市，如今京东更大的挑战在于竞争环境的改变。中山证券研究所首席经济学家、研究所所长李湛认为，除了阿里之外，京东还面临着拼多多、抖音、快手等新竞争对手，竞争环境相比此前更加变幻莫测。

截至记者发稿时，阿里巴巴港股市值4.67万亿港元、美股6016.01亿美元；京东港股市值7231亿港元、美股907亿美元；拼多多市值991.63亿美元；美团市值1.01万亿港元。

其中，拼多多市值接近千亿美元，美团市值也达到万亿港元，两个新秀正在强势崛起。

拼多多以社交电商起家，快速抢占三线及以下城市的下沉市场；与此同时，美团也开始拓展到线下生鲜零售、金融支付等领域：拼多多抢占底部市场，美团则进军线下市场，对京东和阿里形成边缘竞争。

原本似乎形成两强相争的稳定格局，随着拼多多、美团以及抖音等崛起，重新进入一个不稳定的多头争夺时代。

“基于用户的需求变化，电商一直在寻找新风口”，艾媒咨询CEO张毅认为，电商行业似乎从来不缺风口，从“渠道下沉”到“百亿补贴”再到“直播带货”，各种的新玩法新概念相继提出，但真正的风口是背后的“新基建”。

在京东二次上市的招股书中，就强调了此次全球发售募集资金净额将用于以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高运营效率。可以看到， 供应链等“新基建”正逐渐成为电商竞争的下一个风口。

老虎证券投研团队分析指出，对于京东而言，业务核心优势是重资产、重运营的供应链。疫情期间，京东供应链的重要性得到了充分的验证。

“未来，一方面京东要积极适应内容电商和社交电商等新的竞争环境；另一方面，通过供应链能力对外输出摊薄自身物流成本，实现更高的盈利能力。”上述投研团队负责人说。

【记者】彭琳 曾美玲 叶丹 张艳

【实习生】申焙丰

【作者】 彭琳；曾美玲；叶丹；张艳

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