是什么意思什么是战略配置基金？

是什么意思什么是战略配置基金

很多人会根据固定资产占总资产的比重来判断一家企业的资产模式，判断这家企业是重资产企业还是轻资产企业。实际上，轻重资产之分并没有既定的数值标准。以前学术界主要从固定资产比率和固定资产......接下来具体说说

为什么要配置“稀有金属”？

1、稀有金属是什么？

稀有金属是在地壳中 含量较少、分布稀散 或难以从原料中提取的金属，如稀土、锂、钼、钨、铟、钛等，是制作众多核心新材料的关键元素， 广泛应用宇航、原子能、电子、国防工业等高科技产业 。

当前全球新技术**和产业变革浪潮不断推进 ，稀有金属由于其独特的物理化学性能和不可再生性 ，作为支撑战略性新兴产业发展的重要功能材料，地位得到明显提升， 成为世界主要国家资源安全关注的重点。

2、为什么要配置稀有金属板块？

稀有金属板块可分为能源金属、稀土磁材、其他小金属三大类，其中能源金属权重*高。

能源金属方面， 主要包括锂、镍、钴等，在电池、储能设备等产业中应用广泛。2019年以来，随着新能源产业快速发展，以锂电体系为代表的电化学能源应用场景贯穿电力系统的发电、输电、用电终端等环节；与此同时，叠加我国新能源车高速发展，渗透率不断提高，被誉为“白色石油”的锂资源持续保持高需求态势，供需偏紧的格局给行业带来了新的机会， 带动能源金属呈现量价齐升。

稀土磁材方面， 我国是全球稀土资源 最为丰富且唯一具有完备稀土产业链的国家 。根据USGS数据，截至2021年底，我国已探明储量全球占比超35%，依托“资源+技术”的迭代，目前中国对稀土的掌控力已渗透到全产业链，2021年中国在原矿/冶炼/磁材三个环节的产量占全球比分别达到 60%/94%/93%。从需求端看，稀土由于其具有优良的光电磁等物理特性，在新能源**背景下，以钕铁硼为代表的永磁材料需求空间打开，广泛应用在新能源汽车、传统汽车、风电和机器人等产业领域，稀土的战略资源价值有望持续提升。

其他小金属 类别像 钼、锑、钨、钛 等也具备一定的投资价值。例如金属钼的投资逻辑主要聚焦在“国产替代”上，由于钼元素和特种钢材深度绑定，因此钼的消费量和我国优质钢材的产量高度相关。金属锑是我国占有优势的一种稀有金属，其产物一般是以添加剂的形式参与工业制造，所以又被称为“工业味精”；再看金属钨，钨是我国传统优势性稀有金属元素，主要用途为光伏钨丝、硬质合金、优质钢等；而钛则主要用于航空航天、医疗植入及军工领域。可以说稀有金属各司其职，各有各的价值。

3、现在是配置稀有金属的好时机吗？

全球电动化浪潮已势不可挡，产业依然保持高速增长、行业格局在激烈竞争中进一步优化、金属价格经历波折后逐步回归合理水平。二季度以来市场对于新一轮稳增长出台的预期较为强烈 ，有望提振有色金属行业景气度 。分板块具体来看：

能源金属方面，配置性价比逐步凸显： (1)金属中枢价格预期明显下调，市场预期从“担心上游暴利影响和阻碍产业链长期可持续发展”到“在合理金属价格区间推动和促进行业的健康发展”，不失价格周期弹性。(2)在经历这轮价格大幅上涨后，行业进入新一轮全球化资本开支扩张周期。不同公司产能规模扩张速度逐步分化，头部公司阿尔法属性值得重视。(3)新能源产业链全球化竞争过程中，国内具备优势的产业链政策保护以及整合进展需进一步跟踪。

稀土磁材方面， 历经2年的量价景气之后，2023年上半年，稀土磁材板块在诸多因素的共同作用下震荡走弱，稀土价格下行明显，回落至2021年年中水平。当前稀土价格已处低位，进入到2023年下半年，行业或进入价格和需求再平衡阶段，以风电为首的价格敏感型下游，在历经稀土涨价需求挤出之后， 随着稀土价格快速回落，可能出现低端需求回流。

其他小金属方面 ，国内锑矿供应有限，海外市场进口也较难改善市场供应偏紧的状况，锑精矿价格获得支撑。供给端，锑稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代。钼需求的本质是材料升级+元素替代，预计钼供需缺口仍将维持1.5万吨以上级别，整体缺口比例达到5%，钼的供需关系仍然持续偏紧。另外，我国政府决定从2023年8月1日对镓和锗两种金属实施出口管制，由于镓和锗都是重要的稀缺战略资源金属，我国对镓锗的出口管制或将影响全球镓锗的供应体系，引发锗镓产品的涨价预期，甚至可能延伸市场对其他战略性小金属的重视，形成价值重估。

注：投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，也不代表本基金未来具体配置方向。

4、配置稀有金属，为什么优选中证稀有金属主题指数？

中证稀有金属主题指数 （简称：CS稀金属）选取沪深两市中不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以 反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。该指数具有以下优势：

（1）细分行业优质龙头，集中度高： 行业分布上，CS稀金属的成分股行业主要分布于稀有金属产业链上游，其中锂、稀土及磁类材料、其他稀有金属占比相对较高，前三大权重占比合计超55%，集中度较高。

数据来源：Wind，截至2023.08.23，行业分类为中信三级行业，以上个股不构成投资推荐。

注：过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据特别是标的指数表现不代表基金的业绩表现，也不构成基金业绩的保证。

（2）历史业绩较优，呈现高弹性特征 ： 2019年以来，伴随着新能源**，CS稀金属指数开始呈上涨趋势，近三年年化收益率9.30%，年化波动率38.69%，优于沪深300、中证500、中证800等宽基指数及细分有色、稀土产业等指数， 呈现出高弹性的特征。

数据说明：指数涨跌幅、波动率、夏普比率来自Wind，统计区间为2020.08.24-2023.08.23； 其中，CS稀金属指数基日为2011.12.31，发布日为2015.05.12，2018-2022年各年度、近三年收益率分别为-42.47%、26.23%、36.42%、78.40%、-25.96%、29.60%； 中证800指数基日为2004.12.31，2018-2022年、近三年收益率分别为-27.38%、33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-20.27%；中证500指数基日为2004.12.31，2018-2022年、近三年收益率分别为-33.32%、26.38%、20.87%、15.58%、-20.31%、-15.27%；沪深300指数基日为2004.12.31，2018-2022年收益率分别为-25.31%、36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-21.66%； 细分有色指数基日为2004.12.31，2018-2022年、近三年收益率分别为-40.16%、24.21%、36.14%、32.23%、-19.34%、19.32%；稀土产业指数基日为2011.12.31，2018-2022年、近三年收益率分别为-46.96%、37.80%、19.31%、70.68%、-27.51%、17.30%；过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，指数过往数据不代表基金的未来表现，不构成基金产品的业绩保证。注：过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据特别是标的指数表现不代表基金的业绩表现，也不构成基金业绩的保证。

（3）估值处于历史相对低位，具备一定投资价值： CS稀金属指数目前市盈率（PE-剔除负值）、市净率、市销率分别为9.90倍、2.59倍、1.39倍，分处历史0.00%、2.87%、0.00%分位， 均显著低于历史大部分时间，配置价值凸显。

数据来源： Wind，数据统计区间为：2015.05.12-2023.08.23

数据说明：指数市盈率、市净率、市销率指标数据来自Wind，估值分位数的统计区间为2015.05.12（指数发布日）-2023.08.23。

企业战略的意义是什么？

企业战略是指企业在特定的市场环境中，通过明确的目标和行动计划，以及资源的配置和组织的安排，来实现其长期发展和竞争优势的一系列决策和行动。企业战略的意义在于为企业提供了一个全面的、长远的和系统性的思考框架，以应对不断变化的市场环境和竞争压力，从而实现可持续发展和成功。

首先，企业战略的意义在于明确企业的长期目标和愿景。一个企业需要有明确的目标和愿景，才能够为其员工提供明确的方向和动力，同时也能够为投资者和合作伙伴提供信心和依据。通过制定战略，企业能够明确其长期发展的方向和目标，从而为各个层面的决策和行动提供指导和依据。

其次，企业战略的意义在于分析和应对市场环境和竞争压力。市场环境和竞争压力是企业发展过程中不可忽视的因素，它们的变化可能会对企业的业务和盈利能力产生重大影响。通过制定战略，企业能够对市场环境进行全面的分析和评估，了解市场趋势和竞争对手的动态，从而及时调整自身的业务模式和竞争策略，保持竞争优势并抓住市场机遇。

第三，企业战略的意义在于资源的配置和组织的安排。企业战略需要考虑到企业的资源和能力，以及如何合理配置这些资源和能力，以实现战略目标。通过制定战略，企业能够对自身的资源和能力进行评估和规划，从而合理分配资源，提高资源利用效率，并通过组织的安排来实现战略的执行。

此外，企业战略的意义还在于提供决策和行动的依据。企业在制定战略的过程中，需要进行全面的分析和评估，考虑各种因素的影响和潜在的风险，以及制定相应的行动计划和措施。通过制定战略，企业能够为各个层面的决策提供依据和指导，从而提高决策的准确性和效果，降低决策的风险。

重资产与轻资产，资产配置背后的经营战略

很多人会根据固定资产占总资产的比重来判断一家企业的资产模式，判断这家企业是重资产企业还是轻资产企业。实际上，轻重资产之分并没有既定的数值标准。以前学术界主要从固定资产比率和固定资产占销售收入的比重两方面来衡量。

一个衡量标准是固定资产比率。固定资产比率大于50%的为标准重资产，30%~50%的为轻资产化，小于30%的为标准轻资产。当然这个指标并不是绝对的，因为经济模式在不断变化。

另一个衡量标准是固定资产占销售收入的比重，比重小于20%即属于轻资产范畴。实际上，这个指标最能告诉我们的是固定资产到底给企业创造了多少价值。

那么轻重资产两种不同模式分别对企业有什么影响呢？

我们知道固定资产要折旧，这就会对成本产生影响。重资产企业的折旧成本明显会高于轻资产企业，不管这些设备是满负荷运转还是只发挥了一半产能，折旧都是不可避免的。企业只有加大产量才能使每个产品分摊的成本更低，所以重资产企业可以通过扩大产量来降低单位成本。另外，重资产会占用企业大量的资金，这就意味着公司的流动性会受影响，资金流动的表现会较差。

01 资产配置背后的经营战略

如果问你，制造型企业是重资产企业吗？

相信有绝大部分的人会不假思索地回答——是，但事实真的如此吗？

举个例子。成立于1977年的苹果公司，不仅生产iPhone手机，还生产iPod、平板电脑以及笔记本电脑等，它设计、制造和销售各种媒体通信设备，这需要大规模的生产线来支持，所以在一般人心里，苹果公司应该是拥有众多固定资产的重资产企业。但苹果公司的历年财报却告诉我们，这是一家彻彻底底的轻资产企业。

苹果公司2020年的固定资产是367.7亿美元，仅占总资产的10%，即使算上存货，占比也仅有11.5%（见表）。

近10年的平均值也只有12%。如此低的固定资产占比，是如何成为全球最大的手机供应商的呢？

如果你仔细观察会发现，这体现的正是苹果公司轻资产化的经营战略。

20世纪90年代，在乔布斯接手之前，苹果公司的管理也是混乱的，尤其是产品线和零部件的生产，乔布斯接手之后，砍掉了70%的产品，将电脑的品样由15个缩减到4个，并对供应链进行改*，关闭了全部工厂，将制造在全球范围内进行外包，还关闭了大量的仓库和国内配送，全力专注于研发和营销，使苹果蜕变成了一家标准的轻资产公司。

值得注意的是，苹果公司的零部件供应商都在苹果外包公司不远的地方，这进一步提升了存货周转速度，使得苹果公司的存货占比常年维持在1%左右。

如果你听说过“微笑曲线”，一定明白位于曲线两端的环节是整个产业中获利*高的地方，就像微笑时人们上扬的嘴唇一样。

从上图中可以看出，企业业务只有往曲线的两端延伸，才能获得更高的附加价值。

1992年宏碁集团创始人施振荣先生为了“再造宏碁”提出了著名的“微笑曲线”理论，即在整个IT产业上中下游，愈接近曲线上扬的两端，即左侧的核心技术与知识产权，以及右侧的销售与服务，所能够创造出来的附加价值也愈高，而微笑曲线下沉的中间地带，则代表了组装制造等附加价值最低的领域。

迈克尔·波特的价值链分析模型也同样指出在企业产业链中的不同阶段，其价值增值空间存在很大差异。

苹果公司在供应商的选择上也颇有战略，采用的是多企业竞争制衡的模式，不依附于某一供应商，而是选择两到三个供应商，并会提供这些零部件生产所需的设备。

苹果公司连续十几年，每年都有百亿美元的资本支出，其中用于设备和软件的购买支出占75%以上。这些设备的使用者正是苹果公司的上游企业。

比如在富士康的各条苹果生产线中，有20%~50%不等的设备由苹果提供。而在一些小型的苹果代工厂中，几乎每1000台设备里，就有500台是由苹果提供的。

又比如，2012年，为了力推全金属机身，苹果大规模采购CNC（数控机床），甚至在一段时间里垄断了市场上全部的高端设备。而这些设备的售价，单台就高达100万美元。苹果采购之后，将其尽数配送给相关供应商。而苹果公司和供应商的协议中也要求这些设备只能被用于苹果公司的产品生产，这就使得苹果公司在竞争和风险防护上设置了护城河，掌握了足够的话语权，而苹果公司对整个供应链的掌控又得益于其丰富的现金储备和位于产业链顶端的地位。

实际上，外包的出现也让企业开始意识到它们较多可以做到在产业价值链中的三到四个环节具备高度竞争力，而不可能在所有的环节都拥有竞争力。那些试图在所有环节都做好的企业，往往什么都做不好，甚至对决定自身生存的客户都不能提供好的服务。追求事事完美，往往一无是处。

事实上，所有经营战略的最终目标都是增加公司的财务价值，这就意味着企业应该追求未来现金流扣除资本成本后的净现值的最大化。

如果企业不能扩大市场份额提高销售量，就要考虑从节约成本入手，来想办法提高企业的盈利。

不妨换个思路思考，改变企业的经营模式，找到高附加值环节，砍掉低附加值环节。正如我们常说的“二八定律”，把80%的精力集中在20%最核心的事情上，才更符合经营管理的实质。用较低的经营杠杆和财务杠杆使企业价值最大化，带来较高的资产回报率。

轻资产的经营模式在财务报表中表现出来的特征包括现金储备多、现金流充足、利润高、证券类投资及其收益高、资产以及存货的周转速度快、无息负债多、广告费和研发费用高等特征。

与之相对应，存货和固定资产就少，有息负债和利息费用也较低，现金股利分红少。由于在供应链中占据强势地位，轻资产企业表现出的谈判能力较强，这在公司财务管理中就会表现出应付账款较多和应收账款较少的特征，无偿占有上下游合作伙伴的资金，这类企业在财务中通常被称为“类金融”企业。

02 轻资产模式的弊端

当然，任何事情都有其两面性。轻资产模式也并不是没有任何缺点，比如最突出的缺点就是对产品的质量无法逐一把关，可能面临产品质量失控的风险。

举个例子，就拿曾经的国货之光回力运动鞋来说，创办于1927年的回力在20世纪七八十年代生产出了国内唯一的高端运动鞋，相比于当时的解放鞋来说，回力鞋堪称所有人关于优质运动鞋的集体回忆。

2017年，回力加入了轻资产模式的阵营，关闭了自己的工厂，通过品牌授权的方式让12家生产企业进行回力鞋的生产，配套加工工厂达8家。曾经在回力官网上显示的其经销渠道在各地也不尽相同。在上海、安徽、江西、河南等地，回力门店负责人各异；而在福建、广东、云南、四川等地，门店负责人均为同一人。对生产的授权把控不严，就容易出现产品质量失控的情况；而对销售授权的把控不严，则将产品销售推向混乱的局面。

2019年12月31日，国家市场监督管理总局官网通报2019年童鞋等51种产品国家监督抽查质量不合格产品及企业名单。其中，上海回力鞋业有限公司生产的WZ-9047型童鞋样品，被查出含有邻苯二甲酸酯。这让好不容易回春的国民老品牌一下子又被推到了风口浪尖，随之而来的是盈利受损。

同样质量失控的还有光明乳业。

光明乳业在2001年的时候接受著名咨询公司麦肯锡的建议，开始转型为轻资产企业，并陆续收购了一批地方小型乳业企业。2003年出版的《轻资产运营：以价值为驱动的新商业模式》一书中，作者孙黎和朱武祥列出的靠前个案例就是光明乳业。

他们用杜邦财务分析比较2002年为止光明和伊利历年的绩效表现，发现伊利的盈利能力在下降，而光明在品牌的溢价效应、资金周转能力、上下游资金的运作能力上都表现不俗。

然而好景不长，由于对这些收购企业的控制力不够，光明乳业爆出了“回炉奶”事件，随后在“三聚氰胺”事件中，光明乳业也因控股子公司江西光明英雄乳业生产的英雄牌婴幼儿配方乳粉受到牵连，销量大幅下滑。在第二年就宣布以1元价格出售所持江西光明51%的股权。

除此之外，轻资产的模式也可能造成企业过度依赖供应链而失去对外部环境的敏感性以及应对变化的灵活性，甚至可能培养出潜在的竞争对手，导致企业被迫走入价格战。如果不能对核心技术及战略做出有效的控制，也将会面临损失战略信息的风险。

《周易·丰卦》中有句说：“日中则昃，月盈则食。”意思是说：太阳运行到中天就会向西偏移，月亮圆满之后就会亏缺。事物发展到一定程度之后就会向相反的方面**，这是自然界的普遍规律。正如我们常说的物极必反。

轻资产模式虽然优点众多，但并不是所有企业都适合这种商业模式，即使适合，如果过度依赖轻资产模式而忽视其潜在的风险，也必将为企业的经营带来损失。

注：本文源自一本书掌握财务分析，作者为：孙伟航，文章仅供学习参考，由于部分文章无法鉴别有真实法定的原创者，如对版权有异议，请联系后台议定删除。

以上就是是什么意思什么是战略配置基金？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！