限售股上市为什么上涨限售股上市对它的股价有什么影响？限售股解禁是利好还是利空

限售股上市为什么上涨限售股上市对它的股价有什么影响

对于很多小伙伴来说，自己的公司在股票上市时都会有很多朋友来表示恭喜与羡慕（尤其在IPO当日股票大涨的时候）。可事实上，我们并不能在那时候就卖掉自己的股票套现，而是需要等待一段时间（......接下来具体说说限售股解禁是利好还是利空

限售股转融通意味着什么：当警惕大股东、实控人借机提前套现

今年以来，为了推动股市发展、活跃市场交易，融资融券业务也在加快放开。上交所今年2月发布《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》。新规第二十条规定，可参与证券出借的证券类型包括：参与注册制下首次公开发行股票战略配售的投资者（简称战略投资者）配售获得的在承诺的持有期限内的股票。第二十一条规定，战略投资者在承诺的持有期限内，可以按本办法规定向借入人出借获配股票，该部分股票出借后，按照无限售流通股管理。借出期限届满后，借入人应当将借入的股票返还给战略投资者。该部分股票归还后，如仍在承诺的持有期限内的，继续按战略投资者配售获得的在承诺的持有期限内的股票管理。

在深交所同期发布的《深圳证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》中，第十八条也做出了同样规定。

上述规定所提到的“战略投资者配售获得的在承诺的持有期限内的股票”，即限售股。在股票市场中，限售股是指根据相关法律规定限制其流通的股票。这些股票通常是在公司进行首次公开发行（IPO）、增发、配股等情况下，为了保护投资者利益和对市场秩序的维护而规定的。

限售股的主要目的，是强化上市公司大股东、实控人、高管等与企业发展的责任捆绑，减少“上市就快速套现”的投机行为，在限售期内专注于公司发展和业绩提升，否则一上市大股东、实控人、高管就利用信息优势套现走人，让中小投资者当接盘侠，迹近欺诈。此举不仅有利于中小投资者的权益保障，也能更好保证上市公司本身的良性发展。

而根据新规，限售股也可以通过转融通的方式进行出借。这对于股市的发展和投资者的投资行为有着重要的影响。

上交所和深交所之所以对限售股转融通敞开大门，主要考虑是：限售股转融通可将原本在规定期限内无法在市场上流通的股票，通过转融通的方式提供给投资者进行交易，从而增加了市场的流动性，提高了交易的活跃度。

同时，限售股转融通为投资者提供了新的投资品种，投资者可以通过转融通的方式获得更多的投资机会。

但正如不少投资者所担忧的，限售股转融通也存在风险与挑战。该规定是否会架空限售股模式，也让当前针对上市公司大股东、实控人减持行为的监管形同虚设？

也因此，近年来为了规范上市公司减持行为，证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，并明确要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，靠前大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

然而，如果相关公司大股东、实控人，通过限售股转融通方式，将所持限售股大量借出，不就规避了相关监管？由于上述规定并没有明确限售股可借出比例，大股东可利用其作为内部人的信息优势，将大部分限售股市场交易，进行短期套利，损害其他投资者的利益。如此，就会给上市公司大股东、实控人滥用这种权力打开制度后门。

同时，如果相关上市公司的限售股被大量交易，给中小投资者释放的信号是，该公司大股东、实控人并不看好公司发展前景，从而恐慌性跟进，造成股票被大量抛售，导致股价下跌，将会对公司的形象和声誉造成不良影响，影响公司的长期发展。

为了有效避免某些大股东、实控人利用限售股转融通机制套利，短期可以采取以下制约手段：上交所、深交所应对上述规定进一步细化，规定转融通比例，限制大股东、实控人可以出借的股票数量，从而降低其对限售股模式本身及投资市场的影响。

加强信息披露和透明度是监管限售股转融通的重要手段之一。通过加强限售股转融通的信息公开及时性、全面性，让广大投资者更好地了解相关情况，防止出现信息不对称。

如果限售股转融通的弊端太大，出现上市公司大股东、实控人等借此架空限售股模式、借机套现等行为，也应快速纠错，以保护中小投资者利益。

•（本文仅为作者个人观点，不代表本报立场）

毕舸

限售股解禁是利好还是利空？取决于什么？

限售股解禁是 利好还是利空，有人认为限售股上市流通将意味着有大量持股的人可能要抛售股票，空方力量增加，原来持有的股票可能会贬值；也有人认为，限售股解禁上市，持股人为了更好的价格卖出手上股票，会拉升股票价格，形成利好。这看起来各有各的道理，从市场实际表现来看，也有有涨有跌，怎么判断是利好还是利空？它取决于什么呢？

解禁股是指限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票。有人认为限售股的持股人一般是战略投资者和原始股东，通常是1元1股，盈利空间极大，一旦上市，会形成抛售，导致股票价格快速下跌。这里面有两个误区，首先，解禁股不会都是1元的价格，其次解禁了也不代表持有人一定会卖出。所以武断地认为，解禁就是利空是站不住脚的。如果股票基本面较好，限售股解禁之后即使有人抛售,也有可能同时存在大资金接货的投资者。如果解禁数量较大，为了让股价抛售价格更高，限售股持股人也可能主动拉高股票价格,相对来说这又是利好的。很多控股持股人往往并不会卖出解禁的股权。

以通威股份（600438）为例， 2021年6月3日公布了213,692,500股（占总股本的4.749%）解禁上市的消息，10个交易日从40元跌到33.55元，跌幅达16.125%，后面11个交易日又从33.55元涨到45.37元，涨幅达35.23%。

我们来看看持有人，分别为：昌都通锐实业合伙企业（有限合伙）、 上海裕盛投资管理有限公司、上海迎水投资管理有限公司-迎水月异 、19 号私募证券投资基金 、上海兴瀚资产管理有限公司（兴瀚资管-兴元 5 号单一资产管理计、泰康人寿保险有限责任公司投连创新动力型投资账户、易方达基金管理有限公司、云南能投资本投资有限公司、泓德基金管理有限公司、大家资产管理有限责任公司-蓝筹精选 5 号集合资产管理产品、大成基金管理有限公司 、九泰基金管理有限公司、 高瓴资本管理有限公司-中国价值基金（交易所）、财通基金管理有限公司、朱雀基金管理有限公司、成都富森美家居股份有限公司、 睿远基金管理有限公司。看了持有人构成，走出这走势相信大家就能够理解了。

其实，如何变化，要取决于股票持股人、投价所处位置等因素。如果解禁股的股东是自然人小股东，那么为了达到套利的目的，可能会在股票解禁后迅速抛售，因为其成本低，套利空间大，同时，如果存在一些主力想通过利用消息故意砸低股价来逼出散户出局的话，股价就会下跌。如果解禁股股东是机构投资者或者国资股等，他们为了保持对公司的控制权，一般来说不会大量抛售股票，希望能将股价维持在平稳的水平，甚至造成微微上涨的情形。如果解禁股股东是机构持股人或者大股东，持有人考虑高价获得收益的话，就可能拉高，短期形成利好，特别是在股票价格处理相对较低位置的时候更是可能将股价拉升。就投资者而言，如果以价值投资为主，就不会太在意解禁与否的影响，如果短期操作，就需要结合实际情况进行操作。

股票限售解禁会造成股价大跌吗？

对于很多小伙伴来说，自己的公司在股票上市时都会有很多朋友来表示恭喜与羡慕（尤其在IPO当日股票大涨的时候）。

可事实上，我们并不能在那时候就卖掉自己的股票套现，而是需要等待一段时间（一般是180天）才可以卖出，也就是所谓的 股票锁定期。

在那之后的股价，才是咱们自由交易获得流动性的决定因素。

那么，股票限售解禁会造成股价大跌吗？这个答案是不一定，要结合个股情况具体分析。

所以，我们 需要了解股票解禁对股价的影响 ，才能更好的为手中股票做决策。

Part 01

解禁时卖出股票会如何影响股价?还有哪些影响股价的因素？

大家知道股票的涨跌原理，长期是看基本面（公司价值是否增长），而短期波动受供求关系影响更大。

如果很多人看好这支股票，在市场上大量买入，此时需求大于供应，买方力量大于卖方，股价上涨。而如果持股者将股票进行大量售卖，势必会对现有的股价进行冲击，也就是我们常常所说的空头力量。

通常情况下， 股票解禁都是利空消息， 因为可以卖出的股票多了，也就是供应变多了，股价自然会下跌（需求不变的情况下）。同时需要注意的是，股价也可能会在解禁前就做出反应，一些投资者为了避免股票供应的大幅变化而提前退出，规避风险。

不过，解禁并不必然导致公司股价下跌， 还和公司的基本面、成长性、估值水平以及投资者对后市的预期有关， 这些都可能影响股票的需求。如果投资者对优质标的、标杆企业、稀缺行业公司保持强烈看好，或者市场的整体环境处于牛市行情中，限售股解禁带来的影响可能有限。

相反，如果上市公司估值已处高位、成长性未获市场认同或者大市/行业走势低迷，监管政策加强（大boss)， 限售股解禁就可能成为投资者抛售套现和股价下跌的导火索。

除此以外， 解禁的月份 （季报发布前后）、 公司规模和流通股的比例 也可能是影响股价的因素。比如如果流通股的比例较小，则它受解禁的影响会相对较大。

Tips：流通股比例可以在老虎富途等app中，通过流通股本与总股本计算得到。也可以查看招股书（Form F-1/A ），一般在“SHARES ELIGIBLE FOR FUTURE SALES” 章节。

Part 02

解禁后会对股票有什么影响？

主要有以下三点：

一是流动性效应：提高。 市场上可以交易的股票变多了，长期来看能够参与的投资者也变多了。尤其是大型机构投资者会等着解禁之后来买入（如果是好公司的话），因为之前市场上流动股不足，大型投资者很难买到足够的股数。

二是信息效应：内部人士是否卖出股票会给市场传递信息。 如果实际的卖出比市场期望要小，说明内部人士并未觉得当前股价被高估，那对公司股价可能是个积极的信号。

三是支撑效应：消失。 虽然投行并没有义务在IPO之后继续去提供支持服务，但他们有些可能会支撑自己承销的股票到解禁日，包括买入股票，提供分析报告覆盖等。当股票解禁后，这样的服务消失可能会对股价有负面影响。

Part 03

鹿可研究数据参考

通过研究已经 解锁超过30天的美港股上市的154家新经济公司 （2018年至2022年），我们有以下发现；

一是IPO市值大于20亿美金的公司中82%首日收涨；市值小于20亿美金的公司中67%首日收跌；

二是65%的中市值公司(20-100亿美金)解锁日收盘价高于IPO发行价；64%的小市值公司(<20亿美金)解锁日收盘价低于IPO发行价；

三是解禁日当天有83%的大市值公司出现下跌；而65%的中市值公司出现上涨；平均涨跌幅不超过2%；

无论体量， 超过60%的公司解禁后30日*高价低于解禁前30日*高价。

同时，在大家最为关注的公司股票中，我们也选取了6家，包括香港上市的快手、美团、小米，还有美国上市的B站、理想和拼多多，分析了他们上市后210天内的股价变化。

通过下图可以看出，对于这些备受市场关注的公司来说， 解禁日前后的波动其实并不是很明显。

当我们聚焦到解禁日前后30天的股价变化时，发现解禁日前一段时间很可能会有一波下跌（可大可小）。这也许是因为一些投资者做出了预判，想要规避解禁日的风险而提前卖出。

同时值得注意的是，这几家公司的股价在解禁后一个月内也没能超过前期的高点。

Part 04

股票解禁内容总结

解禁日当天的股价不一定下跌，而且波动往往没有IPO当日来的剧烈，所以大家不用太过恐慌。

当然，数据也证明了解禁后30天的*高价大概率是不会高过解禁前的，较好对此有一些心理准备。

如果在禁售期内对股价不看好，又已经不是内部人士，大家可以考虑 提前购买Put， 或者是买Put、卖Call做个零成本的 Collar领式期权策略， 给自己的持仓上个保险，锁定在更好的价格上。

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鹿可是谁

鹿可是一家专注服务于互联网科技行业高净值人士的联合家族办公室。

以上就是限售股上市为什么上涨限售股上市对它的股价有什么影响？限售股解禁是利好还是利空的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！