现金比率的正常范围是多少.现金比率为什么0.2以上好...？

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接下来具体说说

现金水平：手里的钱越多越好吗

理解了资产负债表和损益表的核心内容后，我们来看看第三张财务报表一现金流量表。

我们关心利润，本质上是关心企业的未来。但利润有一个不能解决的问题，就是企业当下的生存问题，而现金流量表关注的正是这个问题。

有研究发现，在20世纪90年代，每4家破产的企业中，有3家是盈利的，只有1家是亏损的是的，盈利的公司也会破产。事实上，会计学学界最早的实证研究之一，就是关于如何应

用财务数据预测企业未来的破产概率。在这篇题目为《用财务比率预测失败》的论文中，会计学泰斗之一威廉·比弗教授发现，在预测企业破产风险时，现金持有水平是所有企业财务特征中最重要的一项指标。也就是说，企业破产，不是因为没有利润，而是因为没有现金了。

一、为什么盈利的公司会破产

只要理解了利润和现金之间的关系，你就能明白为什么盈利的企业也会破产了。

利润和现金之间会产生这种错位关系，可以被认为是会计惹的祸。因为会计准则规定，只要签了合同，也口经提供了服务或商品，就可以记录对应的收人和利润。但是现金得等到对方真正付款的时候，才能被记录。

会计准则之所以这么规定，是为了满足收入和成本之间的配比原则，也就是说，既然铁路公司已经完成了运输服务，相关的成本已经产生了，就应该配比这次运输的收人和利润，即使这时候钱还没有到账。

配比原则是特别重要的一种财务思维，甚至可以说是财务人员扎根在脑子里的概念，它无处不在。

比如，不同行业的两家企业的财务报表不能被放在一起比较，这就是行业和企业财务特征之间的配比。投资项目和资金来源之间需要进行“期限”和“风险”的双维度配比。为什么要强调配比原则呢？我们不妨反过来想一想，如果不使用配比原则，而是等实际收到现金再记录利润，会出现什么问题。

假设客户半年之后才把运费付给铁路公司，那么在这半年里，公司的账上看不到这笔业务产生的收益，CE0看起来就像什么事情都没做，自然就拿不到任何奖金。这肯定不公平，因为

这不能准确反映铁路公司一段时期内的经营情况。

投资人也不喜欢这种方式。假设铁路公司在一个项目完成之后引进了几个新的投资人，如果要等这个项目服务的客户实际付款之后才记录利润，那么，新投资人就也能享受到这个项

目所带来的收益了。这样做，老投资人肯定不愿意，明明这个项目实际发生的时候，新投资人还没给公司投资，他们凭什么分得收益呢？

所以，会计制度为了强调付出的努力和获得的成果配比，就遵循了配比原则。使用配比原则的一个后果，就是利润和现金会在一段时间内产生错位。会计制度有其局限性，这就是其中一个。

二、公司持有多少现金才合适

既然现金是企业的安身立命之本，那现金越多，企业就越好吗？财务上用来衡量现金持有水平的一项常用指标叫“现金比率”，它的计算公式如下：现金比率=货币资金/流动负债

根据万得数据库提供的数据，计算出2018年中国A股上市公司（剔除金融类企业）的现金比率平均是30.6%，也就是说，如果一年内要偿还的债务是100元，企业一般只会保留30.6元现金，而不是我们想象的100元，甚至更多。

不过，这只是平均水平。研究发现，如果一家企业的财务负责人具有注册会计师资格，那么，这家企业的现金持有量就会显著高于其他企业。①可见，搞会计出身的人，确实更加谨慎。

全球上市公司中，谁持有的现金较多呢？苹果公司。其年报披露，2017年年底，苹果公司持有2851亿美元现金，比德国外汇储备还多。可是苹果公司因为现金多，遭到很多批评。一些数资人就公开批评过苹果公司的CE0蒂姆·库克：“拥有200多亿美元的现金而不去使用它，这是一种犯罪行为。”

为什么这么说呢？学者们认为，企业持有过多的现金，其实在向外部传递三个危险信号。

靠前，说明企业没有好的投资机会，有钱没处花，只能放在银行赚取利息。这是效率最低的一种现金使用方式。

第二，说明企业融资困难或者成本高。有研究发现，小企业和信誉差的企业现金持有比例往往更高。①因为小企业更难获得银行贷款，而且贷款利息更高。这就好比一个人只有在申请不到信用卡的时候，才会特别依赖现金。

第三，过多的现金容易导致企业乱花钱。这一点不难理解，如果你的钱包里有很多现金，你就会惦记“买买买”；如果钱包里只有几元，你就不会总想着怎么花钱了。

所以，企业持有的现金并不是越多越好。

中国上市公司的平均现金比率是30.6%，那么，另外69.4%的债务要怎么还呢？

企业持有现金的主要目的是有足够的钱偿还短期债务。短期债务指的是一年内要偿付的，而不是明天马上就要还的债务。企业的资产里除了现金，还有存货和应收账款等，这些都可以快速变现，用来还债。

三、企业的财务战略矩阵

把“经济利润”和“现金”这两项财务指标联系起来，就可以形成企业的财务战略矩阵。

企业如同人一样，会经历“出生一成长一成熟一衰亡”的生命周期。①当我们把财务战略矩阵和生命周期理论结合时，就可以把每家企业归纳到四个象限中，然后制定相应的财务

战略了一企业应该采用什么方式筹集资金？又应该如何有效地管理和使用这些资金呢？

(1) 靠前象限：初创期，增值型现金短缺

位于靠前象限的企业，通常是初创型企业。这类企业的财务特点可以被归结为“增值型现金短缺，也就是说，企业的主营业务是靠谱的，能够为企业创造正的经济利润，但是企业的自有资金不足以支持业务的快速增长。在这种情况下，业务增长得越快，现金短缺往往越严重。

这个现象在互联网行业非常明显，这主要是其背后的商业逻辑决定的：业务初创期企业暂时不考虑盈利，而是通过大量补贴和优惠获取用户，扩大市场份额。比如，美团网进军打车市场的时候，为了在上海网约车市场立足，曾经推出“用户前3单可直接减免14元”、注册司机可享受3个月内“零抽成”的优惠。这样做确实有助于市场份额的快速增长，然而企业每天都在用现金补贴用户，随着用户规模的扩大，其现金短缺问题会越发严重。

因此，这个阶段的企业常见的财务战略是：在融资战略的选择上，主要依靠外部融资支撑业务的快速发展；在分配战略的选择上，尽可能把钱留存在企业内部，满足业务扩张和投资的需求，而不进行任何分配。

(2) 第二象限：成长期，增值型现金剩余

位于第二象限的企业，通常是处在青壮年时期的成长型企业，比如那些刚上市的企业。这些企业的财务特点可以被归结为“增值型现金剩余”，也就是说，主营业务能够为企业创造正的经济利润。同时，企业现金除了满足自身发展需求，还有利余。这是四个象限中较好的一种状况，企业应该尽量维持并延续该状况。

由于企业在创造价值，加速增长可以增加股东财富，这时企业选择的战略是利用剩余现金加速增长。加速增长有两条主要途径：靠前条是内部投资，比如增加研发投入，推出新产品；第二条是进行外部投资或者并购相关业务。相比之下，前者通常周期长、见效慢，后者更像是“吃快餐”，能帮助企业在短期内快速实现增长。上市企业在资本市场短期业绩的压力下，大多更愿意选择后者。这就是为什么企业在完成上市融资之后，通常会进行大量的外部投资和并购活动。当然，企业不是一直都有好的投资机会的。如果加速增长之后仍有剩余现金，又找不到进一步投资的机会，企业就应该把剩余的钱通过分红或者回购股份的方式还给股东。

(3)第三象限：成熟期，减损型现金剩余

位于第三象限的企业，就像人到中年，开始有些力不从心。这类企业的财务特点可以被归结为“减损型现金剩余”，也就是说，主营业务虽然能够产生足够的现金流量维持自身发展，但是业务的增长没有创造正的经济利润，反而会降低企业的价值。这是企业处于衰退期的前兆。在这种情况下，企业首先应该想办法通过扩大市场份额、提高价格或者控制成本等方式来提高会计利润。经济利润等于会计利润减去资金成本。如果会计利润短期内提升无望，企业可以想办法调整资本结构，降低资金成本，从而提升经济利润。如果这些都做不到，企业仍不能获得正的经济利润，那就应该考虑出售业务。

(4)第四象限：衰退期，减损型现金短缺

第四象限是最糟糕的情况，位于这个象限的企业就如同进入暮年的老人，已明显处于衰退期。这类企业的财务特点可以被归结为“减损型现金短缺”，也就是说，企业业务老化，不能再继续给企业创造价值，而企业又面临现金短缺的问题。

弄懂这12个比率，提高您的投资胜率（收藏）

比率可以帮助您分析一家公司。您想通过查看一家公司的资产负债表、估值或盈利能力来判断上市公司的健康状况吗？弄懂这12个比率以提高您的投资胜率。

我们将把这个话题分成5个部分：

1. 资产负债表的健康状况

2. 资本结构和强度

3. 盈利能力

4. 估值

5. 增长

第1部分：资产负债表的健康状况。

作为投资者，您想购买资产负债表健康的公司。良好的资产负债表可提供灵活性并降低公司出现财务问题的风险。

1、利息覆盖率：用于确定公司支付未偿还债务利息的难易程度的比率。这个比例越高越好。寻找利息覆盖率高于 5 的公司。 利息覆盖率=EBIT/利息费用。EBIT（未扣除财务费用前的利润总额）

2、净债务/EBITDA 显示一家公司在使用所有 EBITDA 偿还债务时需要多少年才能偿还债务。这个比率越低越好。寻找净债务/EBITDA 低于4。 EBITDA=净利润+利息费用+所得税+折旧+摊销

3.商誉/资产 商誉是一种会计指标，显示公司为收购公司支付的款项与其账面价值之间的差额。该比率越高，您作为投资者的风险就越高。

第二部分：资本结构和强度 资本结构是资本管理的最重要任务。投资于资本轻的公司，并以有效的方式投入资金。

4. CAPEX/Sales CAPEX/Sales 比率衡量公司的资本密集度。您想投资不需要大量资金即可运营的公司。理想情况下，资本支出/销售额低于10%。

5. 投资资本回报率（ROIC） ROIC 是投资者最重要的财务比率之一。公司只有在 ROIC 高于 WACC 时才创造价值。ROIC 越高越好。寻找 ROIC > 15% 的公司。 ROIC=税后利润+财务费用/净资产+有息负债

第 3 部分：盈利能力 您想要投资盈利能力很强的公司。复利机器是具有非常高的盈利能力和高 ROIC 的公司。这些是您应该正在寻找的公司。

6、毛利率 一家公司的毛利率越高越好。当一家公司的毛利率高且稳定时，这很好地表明该公司具有竞争优势。

7. 自由现金流利润率FCF利润率显示有多少收入**为公司的纯现金。越高越好。寻找 FCF利润率 >10% 的公司。

第 4 部分：估值 你想购买伟大的企业，但显然你不想为他们多付钱。这就是为什么您还应该考虑估值的原因。

8. 市盈率（P/E） 这个比率显示了你为一家公司支付了多少溢价。投资者更愿意购买交易价格低于过去 5 年平均市盈率的公司。

9. 自由现金流量收益率FCF收益率将公司的每股自由现金流量与其股票价格进行比较。这个比例越高越好。一般而言，自由现金流量收益率比市盈率更稳健。

第 5 部分：增长 你想收购伟大的企业吗？专注于过去成功增长并在不久的将来仍然持续增长的公司。

10. 历史收入增长：寻找过去5年收入增长至少 7% 的公司。

11. 历史收益增长：寻找在过去5年中每股收益 (EPS) 每年至少增长 10% 的公司。

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