市盈率怎么算？「估值方法」市盈率

关于市盈率怎么算很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

市盈率估值的由来很多人把钱借给别人，内心都希望对方还钱时除了本金，还要付利息，至少要相当于银行存款的利息。当下银行利率是4%左右，那么1万元借给别人使用一年，希望对方还给自己1万零四百元。接下来具体说说「估值方法」市盈率

一文读懂市盈率

市盈率的概念、分类与联系

市盈率又叫本益比，简写为PE， 是一个经常用来衡量股价高低水平的指标。机构投资者十个里面七八个都是用PE估值，一两个会根据行业特性采用PB市净率、PS市销率进行估值，极少极少会有采用现金流折现法估值。

PE又可以分为静态PE，动态PE和TTM（过去12个月）滚动PE。以当前时点为例，一个 股票的静态PE就是当前的股价除以其2021年的每股收益 ，它的 动态PE就是当前股价除以其2022年的预测每股收益 。 TTM滚动PE，是当前股价除以最新四个季度的每股收益之和 ，它的分母以季度更新。 每股收益就是EPS，简单理解就是上市公司的净利润除以股本，即每股股票分得的收益。

干讲太抽象，我们以A股股王贵州茅台举个例子。2021年3月22日，贵州茅台发布20年年报，每股收益为37.17元，假如咱们以后一个交易日收盘价1971.43元买入，因为一季报尚未发布，当天的静态PE和PETTM是一样的，都是53倍。

当天的动态PE是多少呢，这里我找了一下年报公布前两个月机构对贵州茅台2021年的EPS预测。均值是42.8元，这个意思就是说，机构认为，站在贵州茅台发布2020年年报的时间点看，假设它的估值合理， 那么一年内贵州茅台股价预期涨幅为15.1%（42.8/37.17-1）。 当然你也可以通过自己的研究对其EPS进行估计。基于机构预测的均值，当天的动态PE就是46倍。

那么PETTM的作用是什么呢？我们看下面这张图。

蓝色线是贵州茅台的EPSTTM，概念类似于PETTM，随着季报的发布，蓝色线呈现阶梯型的上升趋势，而黄*曲线则呈现上下波动的趋势，这种波动，反应了市场预期的变化。 如果预期完全实现，那么最终黄*线将回到初始位置，茅台的股价实现预期的15.1%收益 。实际上，2021年茅台实现每股收益41.76元，机构预测还是很准的，但是年报公布后静态市盈率只有42.6倍， 股价反而跌去了10% 。其实对茅台来说，业绩预测的难度并不大，但是估值是由全市场的投资者定价的，这里包含了对公司未来前景的预期、政策环境的变化、机构投资者之间的博弈等等各种因素。 如果买入的时候估值太高，就要想想其他方面的有利因素能不能抵消，不然的话亏损的风险很大 。

由上，我们可以对三种市盈率进行一个小结：三个市盈率代表了企业的三个经营时点和投资的三个时点， 静态PE是起跑线，动态PE是终点，PETTM是目前在跑道上的位置 。 我们的最终收益取决于企业的经营收益和市场的终点估值。

基于市盈率的投资模型

一个完整的投资系统，至少需要包含 买入、卖出、期限、仓位 四个要素。那么现在我们就可以通过这套思考框架构建我们的投资体系。下面我们学以致用，用市盈率建立一个简单的投资模型。

1、 目标化管理解决买入和期限问题 。按照你自己或者参考机构对企业的盈利测算， 以静态PE为基准，以动态PE的提升为目标 ，如果预期收益符合你的要求，就可以将它加入到待定池中。

2、 确定性研究解决仓位问题 。既然现在是预测，那就是一个随机量，一般来说，市场对高增长的公司会给予高PE。但是高增长通常难以持续，所以如果在你持股期间，公司由高增长转为低增长，那就是一个比较大的危机，因为股价会面临估值和业绩的同步下跌。所以啊，业绩确定性是非常重要的。在满足收益要求的前提下， 业绩确定性越高，仓位可以越高 。

3、 及时调整解决卖出问题 。机构会经常对盈利预测进行调整，或放弃跟踪，这就克服了静态PE一年变一次，PETTM一季度变一次的弱点；如果持有的期间内，市场行情很好，已经提前实现你的收益目标，那么也可以考虑直接卖出，接着寻找下一个投资目标。

4、 设置止损 。这个世界唯一不变的东西就是变化。一开始就要对每笔投资设置一个止损，例如10%，这是我们应该保有的一份对随机性的敬畏。

从底层的思维模型上来说，这是一套标准的基于EPS事件驱动的思考框架。它把影响股价的众多纷繁复杂的因素简化为两个：EPS、市场估值。投资上着力于使这两个变量的预测值逼近于真实值。

注意事项

至此我们这样一个简单的投资系统就构建好了，其实也没有很难对不对？其实，框架不难理解，实操却不容易， 怎么对公司业绩进行预测，怎么感知市场的情绪变化 ，这两者可能是贯穿我们股票投资始终的问题。

如果你真的想应用这套系统在投资上，请记住“ 盈利稳定 ”是用PE估值的前提，大部分公司盈利都很不稳定，特别要注意如下三类公司不太适用于这套系统：

1、强周期行业，例如钢铁、煤炭、有色、石油、化工、航运、机械、造纸等；

2、政策影响大的行业，如房地产；

3、高科技公司：创新药、云计算、生物科技、半导体行业等。这些公司适用于其他的投资框架。

「估值方法」市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）估值

2022-11-27【估值方法】市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）估值指标的优缺点、适用范围和注意事项？

原创 CPA小熊 财务会计圈 2022-11-27 09:58 发表于浙江

收录于合集 #估值方法 5个

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目 录

1.市盈率（PE）估值法的定义、适用范围、投资运用

2.市净率（PB）估值法的定义、适用范围、投资运用

3.市销率（PS）估值法的定义、适用范围、投资运用

4.主要宽基指数的估值方法运用

1.市盈率（PE）估值法的定义、适用范围、投资运用

（1）市盈率定义： 市盈率（PE）=当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润，一般推荐使用滚动市盈率（PE-TTM），PE-TTM=当前总市值/前4季度总净利润=当前股价/前4季度每股收益。

（2）适用范围： 市盈率估值是在 不考虑公司负债、企业利润增长不变 的情况下进行计算，所以它主要 适用于业绩稳定（弱周期性）、低负债（低杠杆）的行业和公司 ，比如消费、医药、食品饮料；PE估值 不适用于业绩波动较大的周期股 ，比如农林牧渔、有色金属、化工、基建行业，也 不适用于高负债行业，比如 银行、地产、保险行业。

（3）投资运用：市盈率是一种相对估值法 ，主要用于横向比较同类企业（盈利稳定）的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。 不同行业之间不能用PE估值进行比较。市盈率对于大盘和宽基指数的估值非常有效 ，对A股而言，从最近5年的上证指数滚动市盈率（PE-TTM）发现， 11-13倍就是低估，14-16倍是合理，17-19倍是高估 。

（4）风险与建议： 一般而言相同行业的股票，市盈率越低越具有投资价值，投资中请放弃 持续高增长 的幻想，尽量远离高PE股票，尽量在同行业业绩排名前三分之一的股票中的低PE股票。

2.市净率（PB）估值法的定义、适用范围、投资运用

（1）市净率定义： 市净率（PB)=股价（P）/每股净资产（Book Value)=总市值/净资产=股票价格/账面价值。所谓账面价值是公司破产清算的价值。

（2）适用范围： 市净率估值没有考虑企业的资产质量，也就是不考虑企业的盈利能力， 所以PB估值主要适用于重资产的行业或公司 ，比如银行、保险、地产， 还有周期性行业 ，例如钢铁、化工、有色金属、农林牧渔、基建行业等。 不适用于高科技行业、靠人和品牌价值的公司、重度依赖研发的企业也就不太适用于PB估值 ，比如咨询公司、传媒行业、互联网公司等。

（3）投资运用：市净率是一种相对估值法 ，主要用于横向比较同类企业（盈利稳定）的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。 不同行业之间不能用PB估值进行比较。市净率对于大盘和宽基指数的估值非常有效。

（4）风险与建议： PB估值主要适用于重资产的行业或公司，还有周期性行业，其中确定性最强的是银行、保险、有色金属。用PB估值时还需要结合经济周期进行判断，一般采取定投的方式布局经济周期，尤其是有色金属行业，属于典型的周期投资品，在强周期结束时需要及时结束投资。

3.市销率（PS）估值法的定义、适用范围、投资运用

（1）市销率定义： 市销率PS =总市值/主营业务收入=股价/每股销售额。

（2）适用范围： 市销率估值弥补了PE估值的不足，那就是有的成长期的公司，利润很低，甚至净利润亏损，无法用PE估值。 所以，PS估值主要适用于主营业务相对稳定的公司，但是主营业务收入和利润波动较大的板块、行业、公司 。 例如创业板指数、中证500指数，例如高科技企业、互联网公司，尤其是成长性强的公司，比如腾讯、京东等。

（3）投资运用：市销率是一种相对估值法 ，主要用于横向比较同类企业的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。 不同行业之间不能用PS估值进行比较。

（4）风险与建议：一般而言，市销率PS越低，越具备投资价值；PS越高，投资价值越低， 但在判断投资价值时，应该主要看行业或者公司未来的盈利能力和成长空间，还要结合经济周期进行判断。

4.主要宽基指数的估值方法运用

（1）上证指数以PE估值为主，PB估值为辅。最近5年指数的PE和PB估值与收盘价走势详见下图：

（2）沪深300指数以PE估值为主，PS估值为辅。最近5年指数的PE和PS估值与收盘价走势详见下图：

（3）创业板指数以PS估值为主，PE估值为辅。最近5年指数的PS和PE估值与收盘价走势详见下图：

（4）中证500指数以PB估值为主，PE估值为辅。最近5年指数的PB和PE估值与收盘价走势详见下图：

（5）上证50指数以PB估值为主，PE估值为辅。最近5年指数的PB和PE估值与收盘价走势详见下图：

（6）恒生指数以PE估值为主，PB估值为辅。最近5年指数的PE和PB估值与收盘价走势详见下图：

怎样正确使用市盈率对股票估值？

1 市盈率估值的由来

很多人把钱借给别人，内心都希望对方还钱时除了本金，还要付利息，至少要相当于银行存款的利息。当下银行利率是4%左右，那么1万元借给别人使用一年，希望对方还给自己1万零四百元。

因为，自己的这笔钱如果不借给对方，就是放在银行不动，在没有任何风险的情况下就可以多得400元，即4%的无风险利率。对方如果只是还给自己1万元本金，那么自己相当于损失了4%的应得的利息。

银行存款利率或者说国债利率大小，是我们衡量一笔投资是否合算的标尺。一个生意如果一年连3%的收益都没有，那当然就不值得去做。因为还没有把钱放在银行或买国债赚得多。

上面说的银行存款利率，严格来说是国债利率就是经济学里的“无风险利率”，即躺赚就能获得的最低收益。人们在每笔投资时都要和无风险利率相对比，来判断这笔投资值不值。

人们进行股票投资时，也是要用无风险利率来衡量这笔投资是否值得。做股票投资也要每年超过无风险利率的收益才有意义，否则就是实质的亏钱。即投资一只股票，我们至少要获得4%以上的年收益。也就是说较多25年就能收获相当于本金的收益，即“回本”。

因此，我们投资股票时，需要计算投资一家公司需要多长时间回本。如果在25年以内回本，那就值得投资。如果超过25年才能回本，那还不如把钱存银行。

怎么计算一只股票的投资需要多长时间能回本呢？

那就是用市盈率公式。市盈率公式是在假设公司每年都能取得相同的收益的情况下，以当前的股价进行投资需要多少年才能回本。

市盈率的公式是股价/每股收益，也就是用股价和公司的每股收益是否匹配来衡量当前的股价是否值得投资，多少年才能回本。

一个公司如果股价6元，每股收益1元，按照市盈率公式6年就可以回本。如果每股收益为0.1元，那么需要60年才能回本。这就不合算了。还不如把钱存银行。在当前4%左右的利率情况下，理论上股票较多25年回本才有投资价值。 当下我们投资一只股票就是看它能否在25年以内回本。 所以，我才会简单地说25倍以下的股票市盈率估值合理风险较小。

注意，这里有个前提假设是“公司每年都能取得基本差不多的利润。”这显然是一个理想化的模糊的估算，因为几乎没有公司能每年都取得相同的利润。公司的每年利润都是波动的，每股收益一直变化才是常态。

我们以100多倍的市盈率买入一只周期股，是因为我们认为当前公司和行业处于行业低谷期，现在行业和公司的业绩已经见底。我们认为未来公司的业绩会增长，即每股收益会增长，带动未来股价也会随之上涨，当前100多倍的市盈率未来可能变成10倍以下的市盈率，所以我们才会购买。如果公司业绩一直不增长，我们才不会购买一只需要等待100多年才能回本的股票。

成熟的投资者经常要远离50倍以上市盈率股票，是因为对未来公司的每股收益的高增长没有信心。比如，比亚迪当前的市盈率达到70多倍，如果它的业绩停滞，那么需要70多年才能回本，这显然是不合算的投资。除非我们能确定未来比亚迪公司在未来能持续多年保持20%甚至30%以上的高增长，我们以70倍的市盈率进行投资，那么才可能二十年左右收回成本。

而当前一只20倍市盈率的股票即便它未来业绩一直没有增长，那么我们20年也能回本。这显然是合算的投资。所以，从投资的角度看市盈率越低越安全，因为公司的未来业绩连年高速增长是很困难的。我们进行保守的估算，最终投资成功的概率会较高。

显然，市盈率计算的难点在于估算公司未来的业绩增长。我们运用市盈率来选股，实际上就是考虑——这只股票25年以内能回本吗？

我前几天的文章《如何投资周期股票？》里讲了市盈率的应用。我没有想到的是有的粉丝看了文章后就生搬硬套，用市盈率和市净率机械地分析股票。

完全没有留意我在文章中用红字粗体重点标注的这一行字：投资周期期行业股票的总原则是要在行业低谷时买入，在行业景气时卖出。更不理解下面的两行黑体字。

肉肉猪这位粉丝问牧原股份动态市盈是128、滚动市盈率是负数，以哪个为准——真让我有点无语。上面图片中的黑体字已经明确说明，行业处于低谷期时，周期性行业的股票大多数是市场盈率极高的，并列举了两种情况：“达到几十倍、上百倍”和“甚至亏损”。

牧原的动态市盈率是128倍，表明具有了底部特征，符合了情况之一，滚动市盈率是负数符合了情况之二。都是表明了从市盈率上看牧原股份当前业绩较差，当下可能处于行业低谷。二个市盈率互相之间根本就不矛盾。读者怎么会有“以哪个为准”的疑惑？市盈率上百倍和市盈率为负数，不都是表现周期性行业股票当前的业绩不好吗？

肉肉猪提出这样的问题，表明他根本就不懂市盈率的含义。一个负市盈率就把他搞蒙了。

“智行”这位粉丝，提出的问题是“三一重工当前40多倍市盈率和2倍多的市净率，到底看哪个好。”在这里市盈率数值显示周期股处于底部，市净率显示周期股好像处于头部。这两个数据在这里表面看上去确实是相互矛盾的。但是，我在文章中已经明确说过了“判断周期性行业股票的总原则是行业低谷时买入，行业景气时卖出。”

总原则是什么意思？ 就是一切要以这个总原则为*高指导，为*高的判断标准。只要符合总原则的事情，任何方法都可以用。无论用不用市盈率和市净率，只要判断出当前行业处于基本面低谷就可以买入，判断出当前行业是高峰就可以卖出。比如，你去汽车4S店调研了，发现汽车销售低迷，行业当下处于低谷。这只是个定性。在定性的基础上再进行定量，用财务分析指标再看下行业低迷时股票是否也被低估了或被低估到了什么程度。

注意，这里是先通过资料、媒体、走访等方式确定行业的基本面情况，然后再用市盈率或市净率进行辅助分析。这个先后顺序不能颠倒。 否则，就会像上面的粉丝“智行”一样，不知道选用市盈率还是市净率来分析了。

先了解行业的基本面，然后在这个基础上再进行财务分析。而不是用财务数据倒推基本面。这个逻辑是不能颠倒的。不了解行业和公司的基本面情况，上来就用市盈率和市净率这些财务数据来研究公司是根本错误的。

就像我们生活中不能只根据一个人的身高、体重、家庭情况、学历、资产等数据来确定是否适合结为夫妻一样。

以三一重工为例，我们先是知道了机械行业当前处于低谷，然后再去看市盈率是多少、市净率是多少，市盈率和市净率的分析在我们投资中只是处于辅助的地位。 这时我们当然会一眼看出市盈率在当前这种情况下更直接地反映了公司当前的业绩处于低谷。而市净率在当前行业处于低谷期时仍然处于2以上，无法直接反映当前的公司基本面低谷情况。表明公司的股价可能长期远高于市净率。这时，我们就要再查看下公司的当下市净率在历史市净率中的位置——估计也是处于低位。

比如，一只股票市盈率是35倍。我看到这个市盈率后，我是不可能马上知道这家公司被高估了还是低估了的。我需要通过其它方面来了解公司的基本面情况，比如公司的股本大小、公司本年的盈利是怎么来的、公司的业绩同比增速怎么样、本行业其它公司的市盈率是多少、现在行业处于高峰期还是低谷期、公司有无核心竞争优势、公司未来有新的盈利增长点等等。即投资这家公司25年内有无可能回本。这个回本概率是大还是小。

我把这些基本面情况汇总以后，我才能判断出这个35倍市盈率是高还是低，是否值得投资。

再如，一只股票市盈率是5倍。这个股票是低估吗？并不一定。如果公司业绩未来不断下降甚至出现亏损，那么25年也无法让我们的投资回本。这个表面看似5年能回本的市盈率就并不低估。

我们很多朋友把市盈率的应用想得太简单了。以为凭市盈率或市净率的具体数值大小，就可以确定买入和卖出点——股票投资哪有这么轻松？！

我以前文章里常说消费行业20倍左右的市盈率估值相对合理，高科技行业市盈率一般30倍左右是可以承受的。这是一个模糊的、大概的判断。就像说东北人一般豪爽大气一样。实际上，东北人里也有不少小气吝啬之人。只是东北人里面性格豪爽的相对多一些而已。

股票市盈率到底哪个位置高估，哪个位置低估，在投资时必须要具体个股结合基本面的具体情况像上面那样进行具体分析，千万不要以为所有20倍市盈率的股票都是低估的，所有50倍以上市盈率的股票都是高估。

就如前段时间，我教儿子做菜。儿子切白菜片时居然问——应当切多厚？

为了让他这个理工男迅速学会做菜，我只能说：切1-2毫米厚。

股票的估值怎么计算？

首先讲这个估值，是给所有买卖股票的朋友一个定心丸，就是告知你一支股票的合理价格是在什么位置，你买入的价格，无论是短线还是布局都能根据其内在估值给你一个心理安稳的极限风险托底。

分享最常用的两种估值参考法，但是要注意：

在市场火热的时候股票通常会被市场高估，在市场熊市的时候通常会被低估

但是，知道了其内在价值，对于投资者低买高卖是有绝对参照作用的

1.市盈率估值（PE）市盈率=股价÷每股收益（当季）

——例如，4月30日的格力电器，收盘54.77元

股价应当为：市盈率52.9*每股收益0.259*4（一年同等）=13.7*4=54.804，其是否高于同行业平均水平

在理论上股票的市盈率：小于15价值被低估，15-25正常，25-40价值被高估。大于40有投机泡沫，实际要考虑行业和市场去考虑。

2.PEG估值： PEG=市盈率÷未来三年净利润复合增长率(每股收益)，PEG等于1说明股票估值得当，PEG小于1说明股票被低估，PEG大于1说明股票可能被高估了。

例如，4月30日的格力电器，收盘54.77元，市盈率为52.9倍，每股收益为25.9%

计算其估值peg=52.9/0.259*100=2.04，说明当前股价透支了一倍前景，即明年的前景，那么，持股到明年，该股如每股收益率并未提升甚至超越，到时候可能就没有良好的溢价安全性。

3. 市净率估值：市净率=股价÷最近一期的每股净资产，主要用于对净资产规模较大的企业进行估值。

例如，4月30日的格力电器，收盘54.77元，市盈率为52.9倍，每股收益为25.9%

计算如下：54.77/18.775=2.91倍，计算出同行中的美的53.75/15.145=3.55

由此来看，格力目前的市净率估值低于美的，由此来说，目前布局这两个行业龙头，优先考虑格力电器。

静态/动态 市盈率

01什么是静态市盈率

静态市盈率(Static P/E Ratio)指的是股票的当前市价与最近一个会计年度的每股收益之比。它用于评估股票当前的估值水平和投资价值。静态市盈率的计算公式为

静态市盈率=当前股票市价/最近会计年度每股收益

静态市盈率反映了投资者为每股收益支付的价钱,它可以用于判断股票当前的估值水平是低估、合理还是高估。一般来说:

1)市盈率较低(如低于10倍),表示股票可能被低估,投资价值较高

2)市盈率处于行业平均水平(一般在10-20倍)表示股票估值较为合理;

3)市盈率较高(如超过20倍)表示股票可能面临高估的风险,未来上涨空间可能有限

但是,市盈率水平的判断还需要结合行业特征和股票成长前景来综合分析。对于高成长的行业和公司,高市盈率未必意味着高估,也可能体现高增长预期。

以在使用市盈率判断股票估值时,需要考虑以下因素1)行业市盈率的平均水平,不同行业市盈率水平不同2)股票未来盈利增长的预期,高增长预期可以支撑较高市盈率

3)利率水平,利率上升会使市盈率水平下降4)宏观经济和政策环境,宏观环境趋于好转和利好政策出台会推动市盈率上升

静态市盈率是判断股票估值水平和投资价值的重要参考指标,但其判断并非绝对。在使用市盈率分析股票时,还需要综合考虑行业特征、股票成长性和宏观环境等因素,进行全面和客观的判断

02什么是动态市盈率

动态市盈率(Dynamic P/E Ratio)是指股票未来12个月内每股收益的预期值与当前市价之比。它通过考虑未来收益的预期增长,对股票的估值水平和投资潜力进行动态评估。

动态市盈率的计算公式为:动态市盈率=当前股票市价/未来12个月每股收益预期值

相比于静态市盈率,动态市盈率有以下优点:1)考虑了未来盈利的预期增长,可以更加动态和前瞻性地判断股票的估值水平:

2)可以将股票高速增长的潜力考虑在内,对成长股的估值判断会更加全面;

3)可以剔除一次性因素对近期收益的影响,获得一个更加正常的未来收益预期,判断更加准确。

但是动态市盈率也存在一定的局限性1)未来收益预期存在不确定性,实际收益增长可能大

于或小于预期,导致判断准确性降低2)不同分析师或机构对同一股票的收益预期可能不同,这也会影响动态市盈率的判断结论3)动态市盈率仍需结合行业特征和宏观环境进行综合判断,单一使用动态市盈率也难以全面准确地判断股票的投资价值。

以上就是市盈率怎么算？「估值方法」市盈率的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！更多请关注壹榜财经其它相关文章！