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01
瞬间暴跌31%！又有千亿地产巨头出大事
7月11日，融信地产公告，2023年6月和2023年12月到期的两笔美元债利息未支付，合计金额约2787万美元。目前，融信中国存续美元债6笔，总金额22.45亿美元，合人民币约150亿元。三个月之后融信将有一笔6.88亿美元的债券本金到期，将是更大的考验。
受消息影响，融信交易中的美元债“RONXIN 6.75 08/05/24”突然暴跌31.3%，1美元面值仅值6.5美分。
融信中国股价11日也跌超10%，带崩整个内房板块。美元债违约之前，融信中国在上周便已经出现多笔境内公司债违约，合计本金超过20亿元。同时公司存在多笔商票逾期。
惜金解读：
融信股债双杀其实早在今年4月就苗头，周一的公开层面实锤带崩整个内房股。
目前融信中国存续6笔美元债，合计金额22.45亿美元，折人民币约150亿元。
今明两年是偿债高峰期，共有4笔债券本金到期。其中最近一笔将在今年10月25日到期，本金金额达到了6.88亿美元，折人民币约46亿元，是否能兑付估计很难说了。
从房企单月业绩来看，6月已经有所回暖（2022年是黄色柱子），但是这些业绩的新增，都让给资金充裕或融资优势的央企和国企了。
随后房企能回升吗？
从开工面积、竣工面积来看，目前都不太乐观，同比下降较多。而地产相关的下游家居、装饰等行业，也跟随这个周期下行。
未来地产产业链行业应该会像白酒，整体下行，但是个别龙头会有市占率提升的机会。
02
M1、M2增速持续上升，流动性充足
央行数据显示，6月末，代表广义流动性的广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。
惜金解读：
金融数据是对股市影响最大的指标之一，因此看到数据不要略过。静下心来理解下：
先看M1、M2数据：
M1代表现金+活期存款，是购买力的象征。
M2代表现金+获取存款+定期存款，是整体货币供应量的象征。
可以用M1增速对比M2增速，看哪个更快。M1更快，说明消费意愿强。M2更快，说明消费意愿弱，都存在定期里。
从6月的数据来看，M1和M2增速都有上涨，M1增速-M2增速=-5.6%，说明居民消费意愿还是不强，不过情况已经比5月的-6.5%有所好转。
市场的货币供应量整体上升，是不缺资金的，不过需求暂时还是比较疲乏。
一般M1增速-M2增速＜-5%，说明市场处于底部位置，是有机会。
详细M1和M2指标的学习，可以看往期文章《宏观指标二：货币供应量M1、M2》
03
继续回暖！6月新增人民币贷款、社融双双创历史同期新高
新增人民币贷款和社会融资规模在内的6月金融数据继续全面回暖，双双创下历史同期的最高值。中国人民银行7月11日发布的最新数据显示，6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元，并创下历史同期的最高值。
惜金解读：
除了M1和M2数据外，更直观的社融数据也发布了。
社融代表银行放贷给实体经济的规模，其中更关键的是看“新增人民币贷款”，它代表居民和企业的贷款意愿。
从细节来看，累计新增人民币贷款累计增速从5月-0.97%上涨到6月4.93%，说明居民和企业的贷款意愿增强。
看数据感觉贷款增加了，会觉得社融会规模持续扩大，感觉很乐观（下图蓝线）。实际上钱去哪里了呢？
我们可以对比M2会发现，M2增速更快（下图绿线）。
6月，社融增速-M2增速是-0.6%，反映了居民存款意愿更大，并不去消费或者投资，说明钱多数拿去存定期了。
结果类似上面的M1-M2增速，两者可以互相印证。
目前是较低水平可以确认，如何判断此时是不是有底部反转机会呢？
我们可以从结构上看：
6月短期贷款（居民短贷+企业短贷+票据融资）合计新增1.20万亿元，同比多增2646亿元，同比增量较上月明显减少；
中长期贷款合计新增1.87万亿元，环比大幅增加1.21万亿元，同比多增5141亿元；
其与中长期贷款占新增贷款的比重分别为43%和66%，而上月分别为61%和35%，6月信贷结构明显改善。
（国家更期望的是长期贷款，这样企业可以做一些长期的投资，贷款增强自身竞争力。如果只是短期贷款，解一时之急，但是没法解决根本性问题。）
简单点说，现在数据低，也不意味着消极。看到长期贷款增加，反映出企业的投资需求、居民的买房需求被刺激增长了。
从金融数据来看，金融政策是有效果的，复苏的苗头已经开始了。
