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联名信用卡业务，已成为美团金融的增长密码。仅三年时间，美团联名信用卡发卡量超1500万张，相比美团金融其他业务板块，联名信用卡是为数不多的出圈产品。
增势与风险齐升。美团联名卡发卡量和交易额，远超其他联名卡联名单位或代运营平台，体量增长的同时，美团联名卡的深度合作和联营模式，也将挑战传统银行业的业务模式和竞争能力，形成银行过度依赖美团发卡的困局。
另外，嵌入美团场景的联名信用卡业务与其他消费金融业务功能重叠，从消费者的使用习惯来看，联名信用卡可能会冲击美团金融自营业务，降低对美团消费金融产品的粘性。
增长密码即将失效。监管持续整顿金融科技风险，头部平台公司的金融业务首当其冲，联名信用卡规则也面临重塑。美团联名卡产品紧盯资源有限的区域性银行，让区域性银行在获客、风险管理等核心业务环节与平台深度捆绑，这可能会削弱银行的自营业务能力。
无论是《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知(征求意见稿)》（以下简称“信用卡新规”），还是商业银行互联网贷款新规，都对银行业机构的自营能力提出更高的要求，同时规范互联网平台在合作中的权责边界。尤其是信用卡新规，披露了联名信用卡的管理细则，对集中度管理指标、联名单位准入、合作内容等作出约束。
更加严格的信用卡监管政策临近，作为区域性银行的发卡机器美团金融，可能面临熄火的困境。拳头产品增势难以为继，美团金融自然也会从梦中醒来。
发卡机器隐患
不断收紧的信用卡监管政策，让美团联名信用卡业务蒙上阴影。由于发卡量位居行业头部，业务模式采取深度联营，相比其他互联网平台，美团金融的联名信用卡业务风险也更加集中。
从美团金融的业务布局看，美团联名信用卡打通了美团生态内外场景，轻资产的商业模式实现快速变现，因此它也是美团金融出圈的希望所在。从2018年发行联名信用卡后，美团金融成为名副其实的信用卡发卡机器，两年就跻身全国首家发卡量超千万的区域联名信用卡。
美团高层对联名信用卡寄予厚望，彼时宣称的目标是同约30家银行达成联名信用卡合作，覆盖近3.6亿美团客群。在千万美团联名卡背后，区域性银行的信用卡自营业务能力较弱，甚至不少银行的信用卡业务依靠美团起家，美团联名卡发卡量占比超过90%。
截至2021年年底，美团联名信用卡合作的银行达14家，发卡量超1500万张，仅去年一年时间就实现新增发卡近500万张。美团信用卡业务的高成长性，一方面得益于美团本地生活场景的活跃度，另一方面取决于区域性银行的发卡弱势，而后者正是监管着力整顿改善的内容。
据统计，与美团合作的发卡银行业务集中度呈现结构化特征，具有信用卡业务基础的大型区域性银行对美团场景的依赖相对较低，缺乏获客、场景、风控能力的区域性银行则非常依赖美团发卡。综合来讲，美团联名卡合作银行在美团场景内的发卡量集中度较高。
截至2021年12月，青岛银行信用卡累计发卡突破300万张，在存量信用卡市场中仅用3年实现这样的发卡量可圈可点，但这主要归功于美团联名卡。青岛银行表示，2021年青岛银行的美团联名信用卡具有强大的互联网基因，有别于传统信用卡的发卡模式，而是依托美团平台“吃喝玩乐”各种生活场景，通过互联网引流模式线上快速获客，2020 年末累计发卡达到 203.71 万张。可见，青岛银行信用卡发卡主要依靠美团联名卡。
根据天津银行财报，截至2020年6月30日，天津银行在报告期内新增发行信用卡13.23万张，同比增幅1956%，其中美团联名信用卡发卡占比达99.2%。截至2021年6月末，天津银行累计发卡120万张，增幅达12.5%。
作为头部城商行，江苏银行信用卡新增发卡同样依赖美团联名卡。2021年年底，江苏银行信用卡累计发卡量已突破500万张。江苏银行2007年就开办信用卡业务，与美团联合推出联名信用卡两年就实现发卡近250万张，这意味着美团联名卡在江苏银行信用卡总量中占比在50%左右。
美团作为上海银行信用卡业务最大的合作方，截至2021年11月30日，上海银行发行的美团联名卡突破300万张。相比其他城商行，上海银行信用卡规模较大，美团联名卡占比较低，上海银行早在2020年9月信用卡发卡量就突破千万。
知情人士透露，在美团联名卡业务中，除了极少数具备自营信用卡业务能力的银行，大部分区域性银行实际上都依托美团发卡，尤其是近三年刚开始布局信用卡业务的区域性银行，基本上都在抱美团大腿。“对于那些重度依赖美团渠道发卡的银行，与美团之间存在一定程度上的‘业务捆绑’，合作内容不止发卡和交易，还包含运营和风控上的联营。”
信用卡新规浮出水面，联名信用卡纳入监管，美团联名信用卡的代运营模式也将遭遇调整。
最后的疯狂
“目前信用卡新规尚未正式出台，但导向已经十分清晰，参考商业银行互联网贷款新规，银行与合作方的风险隔离必然会更加明确。联名信用卡一旦进入集中度、服务收费、数据传输的严监管阶段，互联网平台的联名信用卡业务可能就会降速。”一位信用卡从业者说。
从监管的政策可以看出，规范联名信用卡市场旨在提升区域性银行的自营业务能力，收紧信用卡风险敞口，保障金融信息安全和消费者权益。同时，头部信用卡代运营平台与区域性银行的议价能力失衡，也将是监管聚焦的内容。
信用卡新规提到，银行业金融机构通过单一合作机构或者具有关联关系的多家合作机构各类渠道发起申请并获批信用卡的发卡数量合计不得超过本机构信用卡总发卡数量的25%，授信余额合计不得超过本机构信用卡总授信余额的15%。
集中度指标压缩，美团联名卡压力上升。在美团联名卡业务中，存在联名卡发卡量占总发卡量超90%的区域性银行，多数银行这一指标超过30%，远高于监管设定的红线。对此，区域性银行将缩减美团渠道发卡量，或将减缓美团联名卡和区域性银行信用卡扩张步伐。
在服务费用方面，监管指出信用卡联名单位在联名卡业务合作中直接或者变相参与信用卡收入或者利润分成，或者将收费标准与信用卡透支金额等指标不当挂钩的，银行业金融机构应当停止与其进行联名卡合作。
目前，联名信用卡运营方多采用发卡收费和利息分润的模式与银行合作，参与信用卡运营的环节越多，服务费用就越高。在新规要求下，美团需要调整服务费用名目，未来可能多以技术服务费体现。
新规还要求银行业金融机构应当通过自营网络平台受理信用卡申请、客户信息采集、身份验证、发卡审核、合同（协议）条款签订、信用卡交易和账单信息查询、还款等业务环节，不得通过合作机构管理和控制的网络平台、页面或者其他电子渠道实施，确保债权债务关系清晰准确。银行业金融机构开展联名卡合作的业务范围，应当限于联名单位广告推介及与其主营业务相关的权益服务。
以美团联名卡为例，美团联名卡被绑定在美团钱包中，用户可以在联名卡入口查询账单信息、还款、甚至现金借贷。银行回归联名卡主体角色，意味着以往银行与联名单位的深度联营模式将受阻，联名单位须站准导流获客、权益服务的定位，不再以联名的名义代运营信用卡的核心业务。
此外，信用卡新规提到除通过本机构自营渠道取得客户单独授权的，不得向联名单位回传与其权益服务无关的信息；不得通过发行联名卡或者借助联名单位渠道超出经营区域限制开展业务；银行业金融机构不得与金融机构、金融控股公司及其下属金融机构、非银行支付机构、地方金融组织等合作发放联名卡。
实际上，在现行的联名卡业务模式中，头部代运营平台如美团，掌握大量用户个人数据信息，以深度运营的方式又获取了信用卡用户的账单和交易信息，这些数据都可能被美团用于风控模型和用户画像。但新规断开银行与联名单位之间的信息直连，联名单位躺收数据的红利将消失。
美团把全场景的流量和生态向联名信用卡合作银行开放，的确能在短期内拉升合作银行的发卡量。不过，发卡量激增之后，那些场景和技术处于劣势的城商行、农商行，依然没有自营能力来承接规模超前的信用卡业务，最终的结果是对美团更加依赖。
这本身就是一个不断循环的风险漩涡。
