力量钻石是做什么的？

力量钻石是做什么的

接下来具体说说

极简投研：培育钻石行业的佼佼者——力量钻石

一、力量钻石概述

河南省力量钻石是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括培育钻石（43%）、金刚石微粉（35%）、金刚石单晶（19%）。

二、培育钻石行业：

1）在品质、成本、环保等方面，培育钻石比天然钻石更优秀：

①在品质方面，培育钻石是品质达到宝石级的人造金刚石，其物理、化学和光学性质与天然钻石完全相同。

②在成本方面，2016-2021年，培育钻石的零售价从天然钻石的80%，分别降至65%、50%、50%、35%、30%。

③在环保方面，天然钻石开采会破坏地表、高耗能、重污染，而培育钻石没有这样的担忧。

2）渗透率低：全球2021年钻石饰品销售额840亿美元中，培育钻石仅为44亿美元，渗透率5%，而在我国渗透率不到8%，作为对比，美国消费了世界上80%的培育钻石，培育钻石渗透率达32%。随着环保理念的更加深入，同时大疫三年导致的消费降级，性价比卓越的培育钻石渗透率有望快速的提升。

3）成长期：2022年全球培育钻石终端市场规模大概在120亿美元左右，预计未来5年的年化增长率是33%。

4）利润惊人：用于珠宝消费领域的培育钻石毛利率高达80%，用于工业领域的毛利率也在50%以上。

5）技术密集型产业：培育钻石的生产壁垒主要体现在技术壁垒，包括原料配方、合成块组装、压力及温度的控制等。虽说如此，但是就像芯片一样，在这个世界上，只要不只一家厂商拥有生产芯片的能力，那么芯片的价格也会变成白菜价，纵使芯片是技术密集型产业。

6）高耗能产业：电力是培育钻石制造过程中的主要成本，几乎占到了加工制造成本的70%。

7）产业链：培育钻石产业链可以分为三大环节，分别是毛坯钻石生产、切磨加工以及终端零售。目前全球培育钻石产量中，中国占比约56%、印度约15%、美国约13%、新加坡约10%，中国是名副其实的培育钻石生产大国，而印度凭借成熟的钻石切割加工产业集群，占据全球95%的钻石切磨市场份额，美国是成熟的培育钻石终端零售市场。

8）中国是培育钻石生产大国：我国作为全球超硬材料及其制品生产的靠前大国，产量占世界产量的56%。河南是我国超硬材料发源地，产量占全国80%以上，还拥有*家级超硬材料研究机构——郑州磨料磨具磨削研究所（简称“三磨所”）。经过60多年的发展，河南构建了以三磨所、中南钻石、黄河旋风、力量钻石、惠丰钻石、四方达等为代表的完整产业链和产业体系，形成了“世界金刚石看中国，中国金刚石看河南”的优势。

9）国内寡头市场：国内有黄河旋风，中南钻石（中兵红箭），郑州华世，上海征世，宁波晶钻、四方达、力量钻石、国机精工等企业，我国培育钻石上游毛坯生产CR4在70%以上。

10）印度是培育钻石加工大国：全球90%的钻石加工都是在印度完成，其钻石切磨加工人数超100万人，是全球的钻石切磨中心。印度是世界上最大的钻石加工中心，正力图成为世界上最大的钻石生产中心。在CVD培育钻石生产层面，印度的势头很猛，可以说印度在用举国体制搞培育钻石。2022年印度培育钻石的产业动向包括鼓吹培育钻石去中国化，计划建立培育钻石产业园，银行放开对培育钻石行业的贷款政策，免除培育钻石企业电力税，2023年又推出培育钻石五年计划，为培育钻石晶种、设备、毛坯的生产研发提供资金扶持。控制培育钻石中游（进出口贸易、切磨加工、镶嵌等）且人力成本更低廉的印度，如果能够自己生产培育钻石，那就没中国培育钻石什么事了。

三、力量钻石的财务分析

1）营收在20年及之前稳步增长，21年开始急剧增长。

2）净利在20年及之前稳步增长，21年开始急剧增长。

3）盈利能力十分惊人，且呈增长态势：毛利率从17年的47%上升至22年63%，净利率从17年的30%上升至22年的50%，ROE从17年的29%上升至22年的38%。另外，公司的毛利率高出同行一大截，也由此有人质疑公司财务数据的真实性。

4）资产负债结构极好：资产负债率只有15%，应收账款1.2亿，应付账款5亿。

5）现金流充沛：类现金40亿，长期借款2.6亿，没有其他借款。

6）分红稳定：股利支付率大约是30%。

四、力量钻石SWOT分析

1、优势S：

1）区位优势：河南是我国超硬材料发源地，产量占全国80%以上，在河南有较为齐全的培育钻石产业链。

2）技术优势：公司掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术等在内的人造金刚石生产五大核心支撑技术。在此基础上，公司形成了较强的产品创新能力。

3）产能优势：力量钻石在22年3月26日160元时定增融资39.12亿，主要用于产能建设，次要用于研发中心建设和补充流动资金，这使得公司具有产能先发优势。预计36个月建设期结束后，公司培育钻石和金刚石单晶的产能，将是现有产能的5.32倍和2.53倍。

4）渠道能力：除了卖给B端外，公司还与零售品牌合作，探索培育钻石零售。力量钻石与珠宝品牌潮宏基合作开公司，背后可能是力量出货潮宏基出钱运营、利润共分的模式。如果搞成功，将进一步提升力量毛利率。毕竟出厂价才几百一克拉，零售价要几千，毛利润又翻好几倍。

5）股权优势：创始人及其一致行动人持股将近50%，从近期表现来看，管理层较为优秀。

2、劣势W：

1）股票解禁期临近：机构定增的2414万股于23年3月20日解禁，但与此同时公司借此机会也抛出了1.5-3亿的回购计划用于对员工的股权激励。另外，还有高达7164.25万股将于2024年9月24日解禁。

2）技术落伍：人造钻石的工艺包括CVD和HPHT，海外（印度、美国）CVD居多，国内几乎全是HPHT。CVD的优势是容易做出超大钻石，HPHT优势是产能大，净度高，有彩钻和异形钻，目前公司尚未能掌握较为先进的CVD工艺。另外，力量钻石申请和授权发明专利为24条，作为对比，中兵红箭同口径专利有258条，十倍差距。

3、机会O：

1）产业链优势：背靠中国强大的工业产业链，当面对外国竞争对手时，国内企业具有成本优势和技术优势。例如，合成金刚石需要高纯度石墨粉和金属触媒粉，石墨粉和触媒粉的产能和技术，我国是相对领先的。

4、威胁T：

1）印度竞争：

2）培育钻石供给增多风险：

五、力量钻石的投资逻辑

1）恕孤陋寡闻，之前从未见过如此漂亮的财务状况，无论从哪个角度来看，都堪称完美，完美的都有些不真实，如果不是老天爷垂爱，那必定有过人之处了。

2）靠前个问题，为何公司的财务状况如此之好？公司在22年年报中有回答，包括三个原因，技术、前瞻性的产能布局及市场需求旺盛。

3）至于技术，公司的技术与同行相比并无过人之处，尤其与外企相比，在技术上甚至存在劣势，但得益于中国的产业链优势，公司和国内同行一样，在成本和效率上相对于外企依旧具有优势；至于前瞻性的产能布局，事实的确如此，但是一方面，产能优势只能提供一时的竞争力，无法提供长久的竞争力，另一方面，随着行业产能扩张，单价必定下降；至于旺盛的市场需求，事实的确如此，目前培育钻石赛道正处于成长期、渗透率低、成长空间大。

4）总之，由于一系列天时地利人和的因素，力量钻石的财务状况极佳，随着产能扩张以及市场需求的持续，这样优异的财务状况在短期内大概率会持续，在中长期，随着培育钻石的供求均衡，可能钻石将会彻底沦为廉价的东西，就像是玻璃一样，如今廉价的玻璃，在古代可是价值不菲。

5）第二个问题，为何公司的财务状况比同行要好？毛利率更高？背后的原因可能是公司的业务更加聚焦培育钻石，高毛利率的培育钻石在营收中的比重更高，力量钻石作为新晋玩家，具有后发优势，得以轻装上阵。至于其他的公司，培育钻石的比重很低，例如，中兵红箭拥有包括军工在内的多元化业务；四方达以超硬金刚石为主，暂无培育钻石业务；黄河旋风由于失败的并购拖累了主营以及培育钻石业务。

6）第三个问题，公司的竞争壁垒如何？能否保护住自己的好生意？否则就是武大郎娶潘金莲——怀璧其罪了。恐怕不能保住自己的好生意，在技术上，公司并无过人之处；在产能上，其他的公司会迎头追上；在市场需求上，伴随着中国同行以及印度同行的竞争，将导致培育钻石供给增加，最终导致单价下降。

7）总之，在短期，随着产能扩张完毕，以及培育钻石市场渗透率提升，力量钻石的营收净利会持续增长，但是盈利能力会有所下降；在中期，随着国内和印度等国培育钻石市场的产能扩张，导致市场整体供求平衡，届时将没有溢价，就赚个辛苦钱；在长期，随着培育钻石技术的进一步提升，钻石将沦为像玻璃一样廉价可得东西。

六、估值

1）估值：83.87元/股

2）安全边际：70%

3）建仓价格：58.71元/股

力量钻石还有没有后劲？

力量钻石发行价20.62元/股， 9月24日，N力量上市首日股价直接高开800%，随后冲击1093%，报246元/股，触发了临时停牌，复牌之后*高突破288元。照此计算，中一签500股*高可赚约13.3万元。最终N力量以涨1112%，收报250元，让中签的股民体验了一把十倍股的“暴富”感。

作为0.01%中签幸运儿之外的吃瓜群众，我们抹去三尺的垂涎，来看看力量钻石还能不能继续造富。

一、行业逻辑

1、供给侧

根据《2018年全球钻石行业报告》预测，随着社会经济和消费者水平不断提高，全球培育钻石产量年均增长率将保持在15%-20%，2030年培育钻石产量规模将达到1000万克拉至1700万克拉。

当前，我国培育钻石产能约占全球培育钻石总产能的50%，稳居全球靠前。其中，河南省又占据了国内培育钻石80%的产能，形成了“世界钻石看中国，中国钻石看河南”的格局。

在强大的产业集群效应下，河南已经诞生了豫金刚石、黄河旋风、中兵红箭、力量钻石四家涉足培育钻石的上市公司。其中，黄河旋风是中国最大的钻石制造商，中兵红箭子公司中南钻石则是全球最大的工业金刚石制造商。

河南培育钻石产业集群的不断壮大还成功把价格给“打了下来”，进一步刺激培育钻石的市场需求。贝恩咨询数据显示，2016年培育钻石还是天然钻石零售价的80%，到2018年就降到了一半，批发价更是低至20%。

在此背景下，连一向拥护天然钻石的戴比尔斯也被迫“投诚”——“打不过就加入”。

2015年，戴比尔斯曾联合其他6家世界级钻石公司成立钻石生产商协会，并启动“真实是稀有的，真实是钻石”推广项目，坚决拥护天然钻石。然而，2018年，戴比尔斯的态度却来了个180°大转弯，推出培育钻石品牌Lightbox。

另外，今年5月4日，潘多拉宣布公司将全面采用人工钻石，不再出售天然钻石。虽然钻石在潘多拉产品中的应用比例极小（低于1%），但作为全球最大的珠宝生产商之一，潘多拉的转型成为培育钻石市场发展的重要信号。

而作为前景广阔的千亿市场，培育钻石产业的快速增长也为中国企业提供了发展的良机。东北证券预计，2025年全球培育钻石原石市场规模乐观情况下将达1936亿元，对应中国培育钻石原石市场规模达1162亿元。

2、需求侧

培育钻石的快速发展有四大支撑点，高性价比（价格仅为天然钻石三分之一左右）、环保（大幅降低的碳排放及对土壤的破坏）、可定制（培育钻石在尺寸、颜色等方面具有较好的可控性，能够实现款式量身定做，满足消费者的个性化需求）、成本有支撑（具有与天然钻石相同的物理化学性质，在做宣传时可以说是真钻石）。

以上四点结合培育钻石目前还非常低的渗透率，未来培育钻石的市场规模有望快速增长，据业内专家预测，行业未来5年保守估计有20%的年均复合增速。

需求空间：2020年培育钻石渗透率约7%，卖方的测算：未来行业增速在年CAGR=45%左右，即从20年100亿规模，到25年640亿规模，6倍空间。

3、产业链利润分布：符合微笑曲线分布，利润主要集中在上下游两端，上游赚技术壁垒的钱，下游转品牌溢价的钱，上游毛石和下游终端消费的利润率较高，约在 60%左右，而中游加工制造利润率低，仅为 10%左右。

4、发展趋势与路径

培育钻石的发展趋势可能包括：1.大克拉趋势；2.彩钻/异形钻多品类趋势；3.产品价位梯级分布较大。

发展路径：目前主要是下游放量，品牌商推动上游行业，等到之后消费习惯起来了，就需要上游来降成本，最后是产品结构多元价格稳定，培育钻石品牌崛起。

二、培育钻石的技术路线

高压高温法（HTHP）是模仿天然钻石在地球深处的形成条件，在实验室中创造高温高压的的环境来合成钻石。缺点是生产过程中会使钻石掺入杂质，因此产出的钻石多用于工业领域。现在随着科学技术的进步，已经能够造出超30克拉的无色钻石。

化学气相沉积法（CVD）则是在真空中使用甲烷等富含碳的气体，让甲烷中的碳分子不断沉积到钻石基底上，让钻石不断长大。优点是合成的钻石纯度极高。

达到宝石级别的培育钻石的物理属性、化学属性和光学特性与天然钻石完全相同，基本无法用肉眼分辨它们的区别。所以有个形象的比喻形容两者的关系：天然和培育钻石就好比河流里的冰跟冰箱里的冰。本质上都是冰，唯一的不同是来源。

三、相关上市公司对比（根据机构调研纪要整理）

1、中兵红箭

军工+培育钻石业务，资产负债状况良好，产能最大，压机5000台，占国内培育钻石原石市场规模的40%；不足之处是公司出来交流太少，难以跟踪。

调研定性分析：

（1）正在做激励，在走流程。

（2）不会因为股权激励而压业绩。

（3）军工会扭亏，未来（不确定具体几年后）甚至有可能利润不比中南低。

（4）中南工厂的自动化程度、管理水平水平比黄河旋风高。

（5）中南确实仍在扩产，具体投入节奏不透露。

利润预测：2021年6亿净利率（中南钻石8个亿，军工亏2个亿），2022年12亿净利润（中南钻石11个亿，军工1个亿），半年时间先看到360亿市值（保守给整体打包30倍PE）。

2、黄河旋风（7.14日公司交流）

优点：技术最强，只有黄河可以生产D净度、VVS色培育钻石，公司重视研发人才，有硬核研发人才；

缺点：收购名匠智能巨亏，2020年亏损9个亿、有息负债较多，后续融资存在困难。

（1）公司资本形象一般，收购上海名匠造成的商誉问题，目前还未完全解决

（2）野心很大，磨料金刚石（工业金刚石）切割片钻头，市场规模150亿左右，黄河旋风占20%的市场份额。培育钻石市占率20%，高品质的占50%，会从一个百亿级的赛道切换到千亿级赛道。之后还会做第三代半导体，碳化硅、氮化镓。

（3）钻石现在产能一个月5000万，全年6个亿。2019年1亿收入，2020年3.2亿收入。

（4）今年下半年到四季度现产能会扩400台。自有资金再上一点，今年全年扩产在450台左右。明年再看市场需求和融资途径。单台保守一个月10万产值。

（5）净利率口径公司在20%左右。

（6）预计公司今年总利润1.92亿，明年在5.88亿。

3、力量钻石：次新股，预计可以取代豫金刚石成为行业老三。

人造金刚石新星，业绩高速增长：2021年1季度末具有411台六面顶压机，到2021年末将达到600台以上；大直径压机占比远高于行业，效率高、克拉大、品质好、产值大。整体盈利能力强，毛利率维持40%以上。受益于培育钻石快速发展及工业金刚石需求旺盛、涨价，2021H1实现营收、净利润2.18亿( 125%)、1.08亿( 326%)。

培育钻石业务占比快速提升。公司2016年进入培育钻石行业，2019年后迅速发展，到2021年年中育钻石顶压机占比预计超过50%，新增产能中大部分为培育钻石业务方向。2020年培育钻石业务营收占比15.3%，2021年H提升至45%左右，预计到2021年末将超过55%。加之培育钻石销售均价较高，2018-2020年约在220-260元/克拉，毛利率超过60%。随着技术进步及压机型号增大，大颗粒钻石占比快速提升，3-5克拉以上产品推动售均从2021平均大幅提升至700-800元/克拉(100-130美元)，综合净利润率从2019-2020年不足30%提升至2021H1的50%，培育钻石业务毛利率有望提升至80%以上。预计2021-22年培育钻收入分别为2.41亿和5.73亿，同比增长546%和138%。

工业金刚石及金刚石微粉需求旺盛：受益于下游工业需求旺盛，以及产能向培育钻石转移，工业金刚石景气度提升，今年价格上涨20%左右；同时产品升级趋势中钻石超硬工具替代SiC、Si3N4等产品的优势明显。金刚石微粉目前主要应用于金刚线，将充分受益于光伏单晶硅产量的增长。

盈利预测：预计公司2021-2023年实现营收5.25亿、9.02亿和14.69亿元，分别同比增长122.8%、71.8%和62.8%；利润2.39、4.92亿和8.8亿元，分别同比增长227.7%、105.9%和78.8%。

四、结论：

力量钻石目前150亿市值，对应今年的业绩是62.5倍动态市盈率，对应明年是30倍。鉴于未来两年业绩基本上是明牌，培育钻石业务保持翻倍高速增长，同时对照中兵红箭整体50倍、黄河旋风78倍动态市盈率，力量钻石的业务相对比较纯粹，历史包袱少，可以享受一定的次新股溢价，给到60-80倍估值，市值今年可以看到200亿。

所以，N力量上市首日，估值基本一步到位，现在介入，主要赚的是未来2-3年业绩高增长的钱。如果市场能够在未来有一定回调，市值能够回到100-120亿左右，将是一个不错的买点。

五、风险提示

以上就是力量钻石是做什么的？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！