艾华集团是做什么的？

艾华集团是做什么的

985年，改革的春风还未吹到益阳这个小城市，而热血青年们却感受到了这股可叫日月换新天的力量。四个踌躇满志的青年揣着兜里的3700元，做了一个大胆的决定。他们决定办一家属于自己的企业......接下来具体说说

铝电解电容龙头之艾华集团（603989）

艾华集团成立于1985年， 上海证交所上市公司（股票代码 603989）专注铝电解电容的设计，开发，制造及销售；同时生产铝箔与设备制造。艾华集团的生产据点分布于四川，江苏，湖南及新*，总员工人数三千余人。

一、主营业务

公司的经营范围为铝电解电容器、铝箔的生产与销售；电容器设备制造；对外投资。公司产品广泛应用于工业控制、光伏、车载、智能机器人、5G 通讯、数据处理中心、电源、照明等多维度应用市场。

1．铝电解电容器

公司2021年铝电解电容器产能超过 150 亿支，是中国铝电解电容器规模最大的企业（国内其它铝电解公司包括，江海股份（002848）、江苏华威世纪电子集团有限公司、东阳光（600673）），生产订单较2020年呈现强增长趋势。业2021年工控销售同比增长70%以上，对营收增长贡献 43%。从营收比来看，工控类营收占比达到 21.8%，占比增长 5.6%，电源/电子类占比 51.79%，照明类营收占比 21.80%，照明类和电源/电子类的营收占比逐年下降。

铝电解电容器的下游行业主要有工业电源及照明、新能源及汽车工业电源、电子等行业。目前来看，照明市场市场基本平稳；工控、新能源、光伏、汽车需求急剧放大。

2．电容器用铝箔

电极箔为铝电解电容器用关键原材料。公司铝箔自供率在 60-70%之间浮动。化成箔工厂在新*，年用电量达亿级。目前新*电价在全国范围内偏低，具有竞争力，将化成箔生产基地置于新*，在行业内具有成本优势。

根据中国电子元件行业协会信息中心的数据：预全球铝电解电容器需求量到2025年将达1,730亿只，2020-2025年五年平均增长率约为5.6%。低于薄膜电容器的13%（据Allied Market Research ：2021年全球薄膜电容市场规模约为32 亿美元，预计至2025年将增长至52亿美元，2021-2025年CAGR达13%）目前，日本、中国大陆、马来西亚、印度尼西亚、韩国和中国台*是全球铝电解电容器的主要生产国家和地区，全球五大铝电解电容器厂商有四家是日本厂商，其分别是：Chemi-con、Nichicon、Rubycon 和 Panasonic。日本企业由于生产成本过高，无法与中国大陆和中国台*地区以及韩国企业的低价产品竞争，已陆续关厂或缩小生产规模，逐渐退出中低档铝电解电容器市场，专注于附加值较高的通讯用 SMD 芯片型及产业用高电容以及导电性高分子固态电解电容器市场的发展。

相关上市公司，法拉电子主营薄膜电容，毛利率*高（40.54%）；江海股份主营铝电解电容（毛利率26.97%），薄膜电容占比不高；铜峰电子主营薄膜电容（毛利率20.6%）和电子级膜材料（毛利率25.1%）营收占比各4成。艾华股份主营铝电解电容毛利率30.23%，低于法拉电子，但高于江海股份和铜峰电子。

二、业绩情况

公司全年实现营业收入 32.34 亿元，同比增长 28.51%；实现营业利润 5.69 亿，同比增长28.25%。

三、投资要点

1、薄膜（艾华新动力）电容有望注入

公司目前暂无薄膜电容器产品，公司控股股东湖南艾华控股有限公司（即原艾华投资）旗下的艾华新动力电容（苏州）有限公司的主要产品为薄膜电容器，控股股东曾承诺将艾华新动力择机注入上市公司。

2、下游新能源汽车和光伏需求旺盛

随着新能源汽车渗透率的提高，新能源汽车行业的发展迎来历史性机遇，新能源汽车对于电解电容的需求远大于传统燃油汽车数倍，从而导致对电解电容的需求剧增。铝电解电容作为核心元器件，受益于此，数量与容量都有望迎来加速增长。

公司主营以铝电解电容器为主，主要应用在光伏配套、新能源汽车 OBC、充电桩、主驱电控系统以及传统车载电控系统（如车身控制系统，信息娱乐影音控制系统，发动机控制系统等)。目前已开始批量给新能源汽车和光伏产业链的头部公司供货，未来公司将继续对家电、工业以及新能源汽车等新兴行业市场重点布局。

3、估值方面

公司Q1每股收益0.28元，PE21倍。2021年每股净利润增长28.04%。

TTM19.79，处于5年30分位值（27.09）之下。估值不算贵。

艾华集团——国内铝电解电容器行业龙头

企业分析

一、公司介绍

1.公司所从事的主要业务

公司的 经营范围为铝电解电容器、铝箔的生产与销售 ； 生产电容器的设备制造 ；对外投资。公司自设立以来即从事上述产品的生产与销售，主营业务未发生变化。

公司从早期生产引线式电子消费类铝电解电容器系列产品发展到以节能照明类铝电解电容器为主，涵盖消费类铝电解电容器、工业类铝电解电容器等全系列产品；根据产品外观结构，目前 公司产品主要有焊针式、焊片式、螺栓式、引线式及垂直片式液态铝电解电容器，引线式、垂直片式及叠层片式固态铝电解电容器 ，产品示例如下：

公司产品 广泛应用于各类电子、电力产品中，包括节能照明、消费电子、通讯及汽车、工业应用等领域 。公司产品主要应用领域如下所示：

根据原国家**《电子信息产业行业分类》，铝电解电容器制造属于电子元器件行业中的电子元件及组件制造行业之“铝电解电容器”细分行业。

2. 销售模式

公司的 销售模式主要是直销，少量经销 。该模式有利于公司及时掌握市场需求变化，调整销售策略，降低回款风险，并提高客户满意度，更好地进行售后服务。公司根据产能和历年销售情况，与主要客户签订框架性销售协议，客户在约定范围内根据其需要分批下订单，约定具体数量、价格、规格、性能等指标。

二、行业所处阶段

2019 年全球经济复苏缓慢，加之主要经济体之间贸易摩擦不断，全球经济发展遭遇寒冬。 2019 年全球铝电解电容器市场规模约为 497.3 亿元 ，同比下降 7.3%。2020 年由于新冠疫情的影响，全球经济发展形势严峻。从目前的情况来看，下半年以来，中国、中国台*等亚洲地区的主要经济体因为疫情控制良好，已经恢复正常有序生产，同时因为 欧美国家疫情严重，部分订单转移到中国大陆 。并且由于 5G 通讯、手机快充、新能源、计算机设备等领域发展形势良好 ， 预计2019-2024 年全球铝电解电容器市场规模五年平均增长率约为 5.2% 。从细分市场来看，成长机会依旧明显，特别是在国家鼓励发展的清洁电力、新能源汽车、工业机器人、互联网+等产业方面， 铝电解电容器仍有很好的发展机会 。同时 随着国内下游终端客户自主可控意识增强，中高端铝电解电容国产替代有望加速 。

（1）国家相关产业政策

电子元件及组件制造业和电子元件材料制造业属于国家鼓励发展的产业 。

① 2011 年 3 月，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2011 年本）》，其中将新型电子元器件及新型电子元器件用材料列为鼓励类产业。

② 2011 年 7 月，中国电子元件行业协会发布的《中国电子元件行业“十二五”发展规划》列为重点发展的产品和技术有：高压阳极箔，LED 照明用铝电解电容器，混合动力、电动汽车及高铁机车用特种电容器，风力发电机用储能电容器，国家电网工程用长寿命电容器，为石油勘探等配套用高温电容器等。

③ 2012 年 2 月，工业和信息化部发布《电子信息制造业“十二五”发展规划》将电容器材料以及为太阳能、风力发电等新能源产业配套的超级电容器、功率型电容器等关键电子元件列为重点发展的产业。

铝电解电容器和电容器用铝箔材料产品符合国家产业政策，是国家鼓励发展的产业 。

（2）铝电解电容器下游领域发展趋势

① LED 照明领域

铝电解电容器产品普遍应用于 LED 灯照明领域。世界各国禁用白炽灯，推广 LED 灯、节能灯，美国、澳大利亚、日本、韩国、加拿大、阿根廷、中国等近年也出台了鼓励使用节能照明产品的政策， 全球节能照明市场正稳步增长 。中国已成为全球 LED 灯等节能照明产品生产大国，产量占全球总产量的 80%以上，产品出口到 100 多个国家和地区。白光 LED 灯的发光效率约是传统白炽灯的 10 倍，不仅节能、体积小而且环保，是公认的下一代照明光源，随着 LED 灯技术的成熟和生产成本的降低，LED 灯正快速进入千家万户，耐高温、长寿命铝电解电容器是 LED 驱动电源的关键元器件，同时产品不断升级。

② 消费电源领域

随着消费者生活水平的不断提高，手机、数码相机、平板电脑、笔记本电脑等电子产品的更换速度也在加快,规模巨大的手机充电器、数码相机充电器、平板电脑电源适配器和笔记本电脑 电源适配器等市场 ，同时产品不断升级，例如手机充电器将进一步提高单个充电器用量，且对产品品质要求更高， 将带动对铝电解电容器的需求增长 。

③ 消费电子领域

在消费电子领域，高清数字电视、空调、冰箱、机顶盒、数码相机及音响等都是铝电解电容器的使用大户，如一台高清数字电视机中铝电解电容器的需求量是普通电视机的 3 倍。2019 年 3月 1 日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》， 加快发展超高清视频产业，有利于新一轮启动电视换机潮，提升铝电解电容需求 ；此外， 空调、冰箱变频机型占比稳步提升，也进一步推动了铝电解电容用量增长 。

④通信领域

程控交换机、服务器、路由器、移动通信基站等通信设备都要大量使用铝电解电容器，随着通信电子领域的蓬勃发展，3G 升级到现在的 4G、未来的 5G 时代，也推动了通信设备的换代升级，同时因 5G 频率更高，基站数量或将是 4G 的 1.5-2 倍，2019 年 5G 网络建设已启动， 新一轮通信设备建设周期来临，有望进一步拉动铝电解电容需求 。

⑤工业应用领域

在 工业领域 ，激光加工、逆变焊机、电梯、石油勘探、太阳能发电、风力发电等行业，计算机集成制造系统、数字加工中心、自动装配机、自动机器人等应用的日益广泛，需要大量使用开关电源、不间断电源（UPS）、逆变电源、变频电源、UPS 电源、稳压电源、整流电源等，都 需使用大量的铝电解电容器 。

⑥ 汽车电子领域

在汽车电子领域，汽车电子化涉及了十大电子系统，包括：电子仪表盘、电子喷油系统、汽车音响系统、发动机管理系统、全球定位系统、刹车防抱死系统、安全气囊系统、自动驾驶系统、自动窗系统、自动锁系统等。

汽车电子市场规模稳健增长 ，汽车电气化、智能化趋势日益明显， 将给电子元器件厂商带来巨大的增量市场，面临更大的发展机遇 。在新能源汽车方面，包括纯电动车、插电混动车和混合动力汽车在内的新能源汽车已由试点走向普及。 铝电解电容器作为新能源汽车及充电桩不可缺少的电子元件，其需求将会随之增长 。

（4）高分子固态铝电解电容器发展趋势

高分子固态铝电解电容器作为成长性较好的电容器产品，有着良好的应用前景 。固态铝电容器采用导电率高、热稳定性好的高分子材料取代传统电解质，与普通液态铝电解电容器相比，有可靠性高、使用寿命长，高频、低阻抗、耐特大纹波电流等特性，每一颗固态铝电解电容器可替代 2-3 颗普通铝电解电容器，有利于电子产品的集成化和小型化，并可以克服液态铝电解电容器容易漏液等弊端。 在笔记本电脑、LCD、TV、3D 显示器、游戏机等领域有着巨大的市场空间 。随着 5G 逐步切换、电子信息产业发展及消费结构升级， 固态高分子电容器的应用领域将不断扩大，尤其是其核心原材料售价的下降，市场需求增长快速 。

（5）铝电解电容自主可控有望加速

2020 年由于新冠疫情的影响，中国铝电解电容器生产呈现先抑后扬的发展态势，一季度因为新冠疫情初始暴发，企业不得不停产延产，行业发展严重受阻，二季度开始，企业逐渐复工，但产能利用率仍较低；下半年开始，由于国内疫情控制得力，上中下游制造企业恢复有序生产，加之海外疫情开始失控，使部分订单转移到中国境内。另外，中美贸易纠纷后，国内下游终端厂商自主可控意识明显增强，加速导入国内优质零部件供应商，有助于铝电解电容器国产替代加速，这些都促进了中国铝电解电容器行业的发展。 2020 年我国铝电解电容器的销量约为 960 亿只，同比增长约 8.5%，销售额约为 295.7 亿元，同比增长 11.6% ，同时，随着铝电解电容器下游产业，如家电制造业、电子信息产业、通信产业、汽车工业、自动控制产业等在中国大陆的迅速发展，中国的本土铝电解电容器产业也得到了快速成长， 中国是全球规模扩张最为迅速的铝电解电容器市场 ，中国铝电解电容器制造产商以其优异的性价比赢得了电子产品整机厂的青睐，竞争实力不断增强，部分铝电解电容器产品的技术和品质已达到国际先进水平。

中国的国产铝电解电容器将逐步满足国内中高端铝电解电容器市场需要，并且国内厂商扩产意愿较外资更强，新产能智能化水平更高，有望进一步强化对海外企业的成本优势，并逐步缩小品质差距，加速铝电解电容器自主可控进程。

从上述情况来看，铝电解电容器行业处于成长期。

三、行业市场规模

随着公司固态电容、MLPC 等高端产品的量产，有望突破中高端市场， 电容器市场未来逐步替代日系产品是大势所趋 ，但日系厂商因其主要工厂在日本当地，成本端劣势明显，近年来盈利压力凸显，逐步向通讯、工业、汽车等高端领域收缩。前期电容器强势厂家及技术源发地已经进入战略收缩阶段， 产业转移给国内龙头将带来巨大的成长空间 。

铝电解电容器作为电子电路核心元件，被广泛应用于各类下游市场， 国产替代空间巨大 ，有望推动国内企业在工业、汽车等高端市场突破，获得较好的成长性。从公司主要下游市场来看， 节能照明 因受到中美贸易纠纷影响及 LED 灯渗透率较高的影响， 行业市场变化整体趋于稳定 ； 工业类 在经过多年沉淀积累后 有望迎来高速增长 ； 消费类 产品升级的持续推进，疫情影响下，国际消费类产品需求向中国大陆转移，直接推动 消费类产品电容器需求上升 ， 低压引线产品、高/低压大尺寸引线式电容需求量亦稳步提高 。

中国作为全球最大的电子产品制造基地，仍然是铝电解电容器最大消费国 ，后续依次为欧洲、日本及亚洲其他区域、美洲。

5G 手机因为功耗更高，为了保证消费者使用体验，持续提升充电功率。2020 年后，充电功率提升进一步加速，5G 旗舰手机充电功率*高已达 65W，例如 OPPO RENO ACE、小米 10 系列等。迈入 2021 年后，充电功率提升将进一步加速。随着各国发布新能源汽车切换进度表，新能源汽车越来越普及， 新能源汽车对于电解电容的需求远大于传统燃油汽车数倍，从而导致对电解电容的需求剧增 。 铝电解电容作为核心元器件，受益于此，数量与容量都有望迎来加速增长 。

四、行业竞争格局

铝电解电容作为基础元器件， 全球市场空间超过 300 亿元 ，从行业格局上来看，日系 4 巨头合计市场份额超过 50%， 艾华集团作为国内龙头，成长空间大 ，在市场需求小幅增长的情况下，由于日系厂商将产能缩至向中高端领域，国产替代加速形成的份额增长。

随着铝电解电容器下游产业如：家电制造业、电子信息产业、通信产业、汽车工业、自动控制产业等生产基地往中国大陆的转移以及我国本土铝电解电容器下游产业的迅速发展， 世界铝电解电容器制造商已经全面和迅速向中国大陆转移 。如今，世界知名铝电解电容器制造企业大都在中国有合作伙伴和制造基地。随着中国大陆 铝电解电容器产业密集程度的提高 ，其专业化程度和配套体系也随之发展，这些都是我国铝电解电容器生产企业的迅速发展和国际竞争力快速提高的优良条件，据不完全统计，目前我国铝电解电容器生产企业年产量过亿只的生产厂商大约有 70 多家，堪称世界靠前。 日本企业是中高端铝电解电容器主要制造商 ，中国的 中高端铝电解电容器产品仍主要依赖进口日本产品 。但是随着中美贸易摩擦的不断发展， 下游主要大客户对于元器件国产化自主可控的需求大幅增强，意愿持续提升 。铝电解电容作为电子电路核心器件，被广泛应用于各类下游市场，国产替代空间巨大， 有望推动国内企业在工业、汽车等高端市场突破加速，获得较好成长性 。

目前，日本、中国大陆、马来西亚、印度尼西亚、韩国和中国台*是全球铝电解电容器的主要生产国家和地区， 全球五大铝电解电容器厂商有四家是日本厂商 ，其分别是：Chemi-con、Nichicon、Rubycon 和 Panasonic。日本企业由于生产成本过高，无法与国大陆和中国台*地区以及韩国企业的低价产品竞争，已陆续关厂或缩小生产规模，逐渐退出中低档铝电解电容器市场，专注于附加值较高的通讯用 SMD 芯片型及产业用高电容以及导电性高分子固态电解电容器市场的发展。

全球铝电解电容器供应商分布如下：

（1） 日本

日本代表性企业有 Nippon Chemi-Con、Nichicon、Rubycon、Panasonic、TDK-EPCOS、ELNA等。

（2）韩国

韩国代表性的企业包括三莹、三和和大宇等企业。

（3） 中国大陆

中国大陆代表性的企业主要有湖南艾华集团股份有限公司、南通江海电容器股份有限公司、江苏华威世纪电子集团有限公司、广东东阳光科技股份有限公司等。

（4）中国台*地区

中国台*地区主要电容器厂商有立隆、金山、凯普松（丰宾）、凯美等企业， 主要为消费类电子和 IT 产业配套。

作为重要的电子元件之一， 铝电解电容器的生产企业有明显的向中国转移趋势 ，铝电解电容器产品可分为高、中、低端。 高端铝电解电容器 技术特征是：上限工作温度高、耐大纹波电流、长寿命、低阻抗，该类产品主要应用于高端节能照明产品（LED、节能灯、电子镇流器）、太阳能、风力发电、通信和开关电源、变频器、汽车电子等新兴产业领域，其要求的 技术含量高、产品获得的毛利高 。 中端铝电解电容器 技术特征是：零部件与材料的生产工艺和质量要求较高，该类产品主要应用于电视、显示器、普通照明产品，该类产品 市场供求平衡，竞争充分，规模经济效应明显 。 低端铝电解电容器 主要用于电子玩具、普通音响， 市场供过于求，竞争激烈，以价格竞争为主 。

目前， 全球高端铝电解电容器主要被日系厂商所主导 ，铝电解电容器全球前四大厂商中有三家为日本企业，国内仅少数几家企业可以生产。高端铝电解电容器仍主要依赖日本企业进口为主，我国近几年铝电解电容器产业发展迅速，在某些特定领域打破了垄断，开发出了高端产品，例如高分子固态电容、叠层片式电容等。但是， 国内铝电解电容器行业的整体水平仍以中低档产品为主 。

前三名日本厂商占据了全球 50%市场份额，处于强势竞争地位 。但国内主要电容器厂商依托日益强大的技术、质量、服务、品牌等实力，近年来稳步扩产，发展迅速， 全球市场份额不断提升 。

五、企业护城河

（一）客户综合服务能力

1.营销服务及网络优势

公司拥有强大的营销队伍，具备丰富的经验和强有力的市场开拓能力。建立了战略客户、重点客户管理体制，确立了以华东、华南和中南为主、其它地区和国外市场为辅的营销网络，并针对国内外市场差异配备不同类型市场精英，以保障客户需求能够及时得到最优回应。公司执行以销定产经营策略，销售区域覆盖长三角、珠三角、环渤海等国内经济发达地区、中西部地区，其中一部分直接或间接远销亚太、欧美区域，并在大陆、香港以及台*等地区设立了多个子公司和办事机构。

2.形成较强的客户基础

公司下游涉及领域广泛，目前主要集中于照明、消费电子、工业领域。照明领域作为公司传统主要市场之一，不仅为世界三大照明产品制造商（德国欧司朗、荷兰飞利浦、美国 GE）提供高品质、长寿命专用铝电解电容器，而且向国内外其他知名照明企业，如松下、阳光照明、佛山照明、欧普照明、雷士等，提供照明专用、LED 专用铝电解电容器， 公司在节能照明领域已经形成绝对影响力 。

公司在消费电子领域渗透逐渐增强，客户包括赛尔康、比亚迪、光宝、oppo、vivo、三星，Lenovo、Dell、美的、格力、海尔、海信等；工业客户主要有英威腾、伊顿集团等。

下游生产厂家基于质量控制、管理等因素，通常一旦选定了电容器或者电极箔供应商，除非出现重大质量问题，供应商不会轻易变化 。这种基于长期合作而形成的广泛且稳定客户关系也是公司核心竞争力之一。

（二）产品性价比高

公司作为全球知名铝电解电容器制造商，因生产基处于内地，相较日、美、德、韩系电容器的高人工成本、高原材料成本而言，公司定价空间更为宽松，同质同型的产品相对应性价比也会更高。同时公司的技术团队在为客户设计产品方案时也会从性能、价格方面为客户进行考虑，最大程度上优化调和性能与价格。

（三）全产业链优势

公司拥有“腐蚀箔+化成箔+电解液+铝电解电容器”的完整产业链，并自主研发制造电容器生产设备、自主开发电容器生产与品质专业管理软件系统，是电容器行业中全球少数具有完整产业链的高科技企业之一。

2017 年下半年以来公司上游铝箔等材料环保限产，原材料价格上涨且供给趋紧。上游供货紧缺及原材料品质难以把控的风险成为中游电容器企业无法回避的问题。公司在近年对原材料进行重点布局，积极扩张新*化成箔厂、江苏腐蚀箔厂产能，逐步提高主要原材料的自供率，逐渐对生产链从上至下全面集成掌控， 使得公司的成本及品质都有着较明显优势 ，使公司处于行业竞争的主动地位。

（四）细分市场竞争地位高、品牌效应显著

公司连续十四届入选中国电子元件百强企业，产品中 节能照明用铝电解电容器产销量全球市场占有率排名靠前 。公司量产的照明专用铝电解电容寿命长达 130℃ 5000 小时（相当于 105℃ 20000 小时），性能达到日本同行水平，处于世界领先地位，获得众多国内外知名客户的认可。公司生产的消费电子用铝电解电容器与工业用铝电解电容器也占据较大市场份额，并不断深入渗透，与众多知名终端产品企业保持良好合作。其中工业类领域是 目前国内唯一一家通过国家电网认证的智能电表用电容器合格供应商 ，打破了该行业该领域长期由日本厂商垄断的格局。公司的品牌逐渐从中国迈向世界，也逐渐成为全球铝电解电容器行业的一个主流品牌， 在全球具有较高的知名度和美誉度 。

（五）规模化效应显著

电容器行业属于资金及技术密集型行业，行业性质加重了规模化效应的体现。市场存在较多中小型铝电解电容器厂商，但近几年随着铝电解电容器下游应用行业的洗牌及整合，下游厂商集中度逐渐提高，下游厂商对上游原材料厂商的生产规模、产品品质、产品价格等提出了更高要求，由于铝电解电容器行业属于资本和技术密集型行业，资本规模小、技术水平不高的企业生存空间进一步缩小，资本实力强、技术先进的企业将会占据更大市场。

六、企业领导团队

七、企业文化

公司经过多年的沉淀和自身的体悟，糅合中国传统文化与精益质量管理理念，逐渐形成自己独特的企业文化，即扫除道与企业管理，确立了《扫除道与企业管理十二条》作为扫除道的核心思想，实践中摸索总结出一套行之有效的推广体系，包括模式形成的三个关键点、四个推广方法及三个目标成效，成为公司第二生产力。公司内部从上至下贯彻人文主义精神，对个人到社会都秉持着责任感。公司党委践行“艾华电子，科技有爱”的企业理念，在敬老、教育、扶贫、救灾、环保等方面努力奉献才智和爱心，在助推企业发展的同时带头感恩社会、回报社会，近年来累积捐款达 2 亿元。并励志以卓越文化成为企业永续发展主动能。

八、总结

铝电解电容器广泛应用于各类电子、电力产品中，包括节能照明、消费电子、通讯及汽车、工业应用等领域。电容器市场未来逐步替代日系产品是大势所趋，世界铝电解电容器制造商已经全面和迅速向中国大陆转移，产业转移给国内龙头将带来巨大的成长空间。艾华集团作为国内龙头，成长空间大，节能照明用铝电解电容器产销量全球市场占有率排名靠前。

可能面对的风险

1．下游行业需求变化的风险，铝电解电容器下游行业是典型的充分竞争性行业，具有周期性波动的特征。2．行业竞争风险。3．人力资源不足及人工成本增加风险。4．汇率风险。

财报分析

1. 看总资产，判断公司实力及扩张能力

公司2020年总资产43亿，规模很小；总资产增长率基本大于10%，公司在扩张之中，成长性较好。

2. 看资产负债率，了解公司的偿债风险

资产负债率小于40%，基本没有偿债风险。

3. 看有息负债和准货币资金，排除偿债风险

准货币资金与有息负债之差大于0无偿债压力。

4. 看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

应付预收-应收预付的差额小于0，被其他公司无偿占用资金，公司竞争力相对较弱，下游客户都是大厂。

5. 看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

（应收账款+合同资产）占总资产的比率比较大，但98%都是1年内的，收回的可能性很大。

6. 看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

固定资产工程占总资产的比率小于40%，属于轻资产型公司，保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7. 看投资类资产，判断公司的专注程度

投资类资产占总资产的比率小于10%，专注于主业，属于优秀的公司。

8. 看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险

存货占总资产的比率比较大，占比较大的是库存商品和发出商品，且司采取“以销定产”的订单式经营方式，风险不大。

9. 看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险

没有商誉，该项没有风险。

10. 看营业收入，了解公司的行业地位及成长性

营业收入增长率除2019年外均大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好。2019年营收下滑主要还是受中美贸易摩擦的影响。

11. 看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险

毛利率稳定，但小于40%，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差；毛利率波动幅度小于10%，优秀的公司。

12. 看期间费用率，了解公司的成本管控能力

期间费用率占毛利率的比例大于40%，成本控制能力差。近2年研发费用增长迅速。

13. 看销售费用率，了解公司产品的销售难易度

销售费用率小于15%，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。

14. 看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量

主营利润率大于15%，主业盈利能力强；主营利润占营业利润的比率大于80%，利润质量高。

15. 看净利润，了解公司的经营成果及含金量

过去5年的平均净利润现金比率小于100%，主要是因为采用票据结算导致现金流减少，没有问题。

16. 看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性

净资产收益率（ROE）接近15%，还是比较优秀的；归属于母公司所有者的净利润增长率除2018年外均大于10%，说明公司在以较快的速度成长。2018年下滑主要还是受中美贸易战的宏观经济环境影响。

17. 看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力

购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率有3年介于3%-60%，公司增长潜力较大并且风险相对较小；有1年大于100%，扩张有点激进。

18. 看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况

分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额有3年大于70%，分红比例很难长期持续。

企业估值

1.合理市盈率

艾华集团有3项护城河；资产负债率小于40%，净利润现金含量小于100%，合理市盈率取25倍。

2.净利润

2015年归母净利润2.26亿元，2020年归母净利润3.81亿元，复合增长率11.01%，未来3年的归母净利润增长率取10%。公司总股本3.98亿股。

2023年预测归母净利润：3.81亿元×1.1×1.1×1.1 =5.07亿元

2023年合理市值：5.07亿元×25=126.75亿元

2023年合理价格：126.75亿元÷3.98亿股=31.85元/股

好价格：31.85元/股÷2=15.92元/股

根据2021年一季报显示，归母净利润1.13亿，同比增长83.53%，业绩亮眼，同时一季度有社保基金、养老基金和大成投资基金大幅增持，值得关注。

艾华集团：以电容科技闪耀世界

1985年，改*的春风还未吹到益阳这个小城市，而热血青年们却感受到了这股可叫日月换新天的力量。四个踌躇满志的青年揣着兜里的3700元，做了一个大胆的决定。他们决定办一家属于自己的企业，取名为益阳特种电容器厂。办企之初，由于改*并未完全开放，因此只能选择先地下后公开。经过艾立华等人的一起努力，益阳特种电容器厂终于挂靠乡镇企业进行了生产。和众多小企业一样，没钱、没人、没地，还缺少销售渠道，办厂之路并不顺利，只能接一些别的企业不愿意做，用量很少的但又刚需的项目。尽管困难重重，但终究还是做起来了。到1990年后，年销售额发展到了300多万元。

好景不长，合伙人多总是容易出问题。因企业发展方向问题，合伙人之间产生了分歧，最终艾立华先生和他的爱人王安安女士接管了工厂。俗话说，男女搭配干活不累。夫妻二人以把企业发展壮大为目标，通过三十几年的努力，最终工厂发生了翻天覆地的变化。现今公司全称为湖南艾华集团股份有限公司，是一家以设计、制造及销售铝电解电容器为核心，集电极箔与设备制造为一体的科技型上市企业（股票代码：603989）。公司总部设立于中国湖南益阳，在湖南、四川、江苏、新*设有9大制造基地；并在中国、美国、韩国、日本等地设有25个营销据点。产品涉及引线式和贴片式铝电容、固态电容、叠层电容等，产能达每年150亿支。作为拥有完整产业链的智能制造型企业，服务于全球2000多家客户。产品被广泛应用于照明、家电、工业、新能源、汽车、基站、医疗等多个领域。公司总部占地15万平，拥有员工4000余人，年产值超25亿元人民币，市值超百亿元。

艾立华夫妇打拼三十余年，将工厂从四人发展至四千余人，从3700元发展到市值百亿，这背后的故事已可以撰写为一本富有传奇色彩的书籍。

艾华集团董事长艾立华在园区进行扫除

我们要做民族的、世界的品牌

2014年，全球电容器行业巨头日本JCC公司邀请艾立华先生赴日参加技术交流，日方高规格接待，在厂区升起了五星红旗，红旗升起的那一刻，泪水在这位五十多岁的老人眼角流下。这不仅是一位企业家成功的欣喜与激动，更是一位老党员在异国他乡的日本心中浓厚爱国情绪的爆发。因为那一刻不仅仅是商业上竞争对手的认可，更是中国企业收获的尊重。

一直以来，艾华集团深谙现代企业的竞争即科技力量的较量，不断强化科研创新和自主品牌建设，引入全球顶级学术人才，汇聚了全球电容器行业精英，建立起*家级企业技术中心、湖南省特种电容器工程技术研究中心、博士后科研流动站协作研发中心等创新平台，布局中央研究院，打造科学家思维的技术团队。深度融合产学研，深究产品技术，挑战技术极限；同时，公司推进现场工匠制思维，用心做好产品，展现优质品控。艾华集团深耕消费电源、消费电子、照明电子、工业控制、汽车电子五大市场，打造铝电解电容器设计开发、高分子固态铝电解电容器研发、电极箔腐蚀及化成技术、电解液研发、专用设备制造、SAP-ERP全栈管理系统构筑六大核心技术体系。公司建有国内电容器行业唯一的 “国家认定企业技术中心”，2014年公司由工信部认定为“国家技术创新示范企业”，2016年由工信部认定为“全国工业品牌培育示范企业”，2019年由国家知识产权局认定为“国家知识产权示范企业”，2020年荣获了“第六届湖南省*长质量奖”。先后承担了国家创新基金、国家火炬计划、国家工信部强基工程、湖南省地州市引导项目（简称一把手工程）、湖南省火炬计划等多个项目，并已取得了多项科研成果。目前，艾华集团已拥有有效知识产权200个，其中发明专利42个。公司自主研发的铝电解电容器在耐高温、耐高纹波、长寿命、高频低阻、阻燃、缩体等技术上达到国际领先水平。

目前，艾华集团已成为中国靠前、世界第四的铝电容器制造商。接下来将继续助力国产化进程以及新基建发展，针对光伏逆变器、新能源汽车充电桩等板块，打造安全的生态供应链，输出高技术产品，贴合客户需求，无缝链接市场。呈现自身在电容器行业的艾华力量，深化艾华在科技产业的积极影响，为智能制造和人类生活贡献己力。

艾华集团职工书屋

我们要让每一位艾华人都有归属感

公司注重推行“家文化”。艾华集团深知员工是企业发展的根本，坚持人本管理，多方面关爱员工，带领员工向幸福出发。公司为员工缴纳“五险一金”，提供免费的食宿，并且通过工资集体协商确保员工收入合理提高。公司成立了党委、工会等组织，积极开展党群工作，维护员工的合法权益、快乐工作；成立了艾华学院、女职工业余学校，为员工提供多层次的再学习平台；成立了“李运仙爱心基金”，帮助大病员工、困难员工家庭，同时还支持并奖励员工子女的学业。为了提高员工的生活品质，公司近年来陆续打造了星级活动中心、星级公寓、星级食堂、星级儿童中心等项目，有效的提升员工的幸福指数。公司劳资和谐，获得全国巾帼建功先进集体、全国双爱双评先进企业、全国五一劳动奖状、全国就业先进企业、全国模范职工之家、湖南省企业文化建设示范基地等殊荣。

艾华集团打造的星级公寓

公司创造性地将中国传统扫除文化与现代管理经验相结合，提出“艾上扫除与企业管理”的文化理念。成立艾上扫除志愿者委员会，号召公司职工加入艾上扫除团队，从打扫卫生到提高个人生活工作水平，从鼓励于家庭开始到加入公司、社会实践，志愿者队伍不断扩大，职工认同感不断加强，产生不可忽视的经济效益和社会效应。至今，公司艾上扫除志愿者队伍仍在扩大之中。

公司注重党组织建设。艾华集团党委成立于2011年6月，2004年，公司在同行业率先成立党支部，随着公司发展的东进西扩，相继在四川、江苏、新*等地的分公司建立了党组织，真正做到了工厂扩建到哪里，党组织就组建到哪里，作用就发挥到了哪里！一直以来艾华坚持党建工作与公司并行、与管理同频、与经营共振；将党建融入组织管理、生产管理、员工管理；用党建引领产业发展、文化发展、平台发展。2021年，艾华被授予“全国先进基层党组织称号”。同年10月，艾华非公党建展厅“华馆”建成，为党员职工和积极向党组织靠拢的职工提供了一个学习交流之处。

艾华非公党建展厅“华馆”

乡村振兴，中国企业有责任

一直以来，艾华集团坚持踏实做产品，低调做公益。除了艾华集团董事长艾立华的使命感，极大的原因还有现今艾华掌门人，集团总裁艾亮的一路同行。艾亮女士曾在公开场合表示：“中国企业的责任，不仅要推动行业、领跑世界，更要有将时代精神与传统文化融合，视祖国需要为己任的担当！”

第二届艾上扫除全国年度盛典开幕仪式

以上就是艾华集团是做什么的？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！