乐普医疗怎么样？

乐普医疗怎么样

接下来具体说说

乐普医疗：技术创新驱动的医疗巨头，未来增长可期

本文将详细分析乐普医疗的投资价值。作为国内知名的医疗设备厂商，乐普医疗以其创新技术和产品质量在行业内占据领先地位。随着医疗行业的快速发展和国家医保政策的支持，乐普医疗有望进一步扩大市场份额，实现持续稳健的增长。

一、公司概况 乐普医疗（股票代码：300003）是中国医疗器械行业的领军企业之一，主要生产和销售医疗设备及耗材，包括心脏起搏器、冠脉介入、人工关节等。公司致力于技术创新和产品研发，拥有强大的研发团队和完善的研发体系，为国内外医疗机构提供高品质的医疗设备及服务。

二、行业背景 随着国内医疗水平的提高和医保政策的推进，医疗器械行业迎来了快速发展。特别是国家医保局表示，将进一步扩大集采范围，并指导各省开展省级或参加省际联盟耗材集采。这对于生产高值耗材的企业来说，无疑是一个重大利好。此外，国家对于创新医疗器械的支持政策也在不断加码，为行业提供了广阔的发展空间。

三、公司分析

技术创新驱动增长 乐普医疗一直秉持“技术创新”的发展理念，不断推出符合市场需求的高品质产品。公司拥有心脏起搏器、冠脉介入等多个领域的领先技术，并已成功进入国际市场。此外，公司还积极布局人工关节等高端医疗器械领域，进一步拓宽业务范围。

完善的销售网络 乐普医疗拥有完善的销售网络，覆盖全国各大城市和地区。公司与众多医疗机构建立了长期合作关系，为其提供专业的售后服务和技术支持。同时，公司还积极拓展海外市场，不断提升品牌的国际影响力。

强大的研发实力 乐普医疗注重技术创新和产品研发，拥有一支高素质的研发团队和完善的研发体系。公司在心脏起搏器、冠脉介入等领域拥有多项核心专利技术，并已成功应用于产品中。此外，公司还不断加大研发投入，积极探索新的技术领域和应用场景。

四、风险评估

政策风险 医疗器械行业受政策影响较大。如果国家政策发生重大调整，可能会对乐普医疗的业务产生一定的影响。但是，考虑到公司在行业内的领先地位和较强的技术实力，政策风险相对较低。

技术风险 医疗器械行业的技术更新换代速度较快，如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，可能会被竞争对手超越。但是，乐普医疗在研发方面的投入一直处于行业前列，技术风险相对较小。

市场风险 虽然国内医疗器械市场呈现出快速增长的态势，但是如果市场出现波动或竞争加剧，可能会对乐普医疗的业务产生一定的影响。但是，考虑到公司的市场地位和品牌影响力，市场风险相对较低。

五、前景展望 随着国内医疗水平的提高和医保政策的推进，医疗器械行业有望继续保持快速增长。乐普医疗作为行业内的领军企业之一，凭借其技术创新和产品质量优势，有望进一步扩大市场份额，实现持续稳健的增长。同时，公司积极布局高端医疗器械领域和海外市场，有望进一步提升品牌的国际影响力。因此，长期来看，乐普医疗的投资价值值得关注。

乐普医疗，现在适合入手吗？

最近，因为浙江省医疗耗材带量采购，导致乐普医疗股价从高点41跌到了34，跌幅18%。

乐普医疗是一家基本面非常优秀的企业，公司主营业务为心血管医疗器械介入支架，属于高值耗材范畴。

公司过去5年平均ROE保持在15%以上的水平，2019年增长到25%，处于爬坡阶段，毛利率更是从15年的55%增长到近2年的72%，这个水平的毛利率，可以说乐普做的事情是非常暴利的，当然还有更暴利的，比如茅台毛利率高达90%以上。

公司这5年净利润增速保持在35%以上的水平，而且还在逐年增加，妥妥滴的成长股。

那对于我来说比较关心的几个问题是：

1、行业空间如何？也就是天花板高不高？

2、带量采购对公司的影响有多大？

搞清楚了这2个问题，那么在股价下跌时才知道是机会还是陷阱。

可以看到，在疫情影响下，公司一季度归母净利润下降34%，主要是因为一季度医院门诊量、手术量下滑明显，这是正常现象。

1、行业天花板

对于高耗材这一块，可以对标国外，国外的龙头公司美敦力市值高达1302亿美元，接近1万亿RMB。

雅培1616亿美元，接近1.15万亿RMB。

雅培医疗器械收入占比50%，也就是说具备5000亿的空间，其他的包括爱德华、波士顿，市值均在3500亿人民币。

国内这一块，做的比较好的包括乐普医疗（604亿）、微创医疗（375亿港币）、威高股份（705亿港币），对比下，有10几倍的空间，那么未来行业会走出几家千亿市值的公司难度不大，可见这个行业的空间大着，天花板还远着。

国内冠状支架市场乐普和微创占据60%的份额，根据国外的经验看，最后会竞争出2-3家头部垄断企业，竞争格局比较明确和清晰，绝对的好赛道。

总结：天花板高，好赛道。

2、带量采购对公司的影响？

5月25号，浙江省推出的高值耗材集采，对产品价格作出了比较严格的限定，市场比较担心，26号A股和港股高值耗材相关标的集体大跌。

预计马上可以看到高值耗材在全国范围内的集采，全国范围的集采会拿国产化率比较高、市场规模比较大的心脏支架做试点，这也是为什么乐普医疗、微创医疗股价表现疲软的原因。

集采价格与出厂价的关系、对高毛利率的影响及国产替代的机会。

当前集采的情况来看，高值耗材的集采就是为了抹去中间环节费用。

比如，产品出厂价是1500元，终端销售价格是4500元，现在搞集采价格砍掉60-70%，集采价格变成1350-1800元/个，那么实际出厂价的波动幅度是-10%到+20%，远没有呈现出大幅杀价的情况。同时集采的量可能提升了50%的份额，头部器械企业反而有机会从中受益。

当然不排除比较极端的杀价，跌破出厂价，有些小厂可能会为了抢占市场搞这种操作。

这样的事情就发生过，比如细分龙头信立泰和华东医药，均因为报价过高，而未被纳入带量采购，最后反映在股价上就是大幅杀跌，这种极端情况的出现，还是需要防一手的。

但这种可能性不大，心脏支架这种高值耗材，为什么高值？它本身具备一定技术壁垒和品牌壁垒。

而且需要考虑医生用习惯了的产品，现在突然说换，暂且不说供给端能不能跟上，就是能稳定供应，医生敢不敢用？出了事谁负责？

对于心脏支架，大概率是几家龙头（乐普、微创）的博弈，价格低于出厂价是有可能的，但在出厂价的基础上很难出现太大幅度的下降。

这就引出另外一个问题，企业的利润还是有保证的。牺牲一定的价格换取市场空间。

我们知道，白酒中的茅台，创新药中的恒瑞，互联网金融的恒生电子，都是超高毛利率的公司。

新药和器械往往生产成本都不太高，但是还有大量没体现在生产成本里的成本，新药和器械开发时承担的高成本，包括研发成本，以及研发失败的隐含成本，据了解，大概每250个进入临床前研究的候选新药，只有5个（2%）能进入临床阶段，其中只有1个能成功上市（20%）。

研发失败的这些成本，都是没有计入最终的生产成本的，而产品销售价格如果不能覆盖这些成本，没有创新，就难以进步，高毛利率绝不是要降价的理由，产品性价比低、竞争格局较差才是。

高值耗材的集采，需要警惕相关公司丢标的风险，只要中标，就有利于头部企业。 对于国产市占率相对较低的赛道将会迎来非常重要的国产替代机遇。

总结：集采有利于提升头部企业份额，国产替代机遇。

3、估值

估值这一块，乐普医疗业绩稳定，适合用PE估值法。

根据券商一致性预期，每股收益EPS：2018年0.68元，2019年0.97元，预计2020-2022年为1.22/1.52/1.87元，同比增长 25.8%/24.6%/23%。

也就是说保持在今天这个估值水平PE-TTM为39.4，参考国外巨头爱德华、雅培，估值均保持在40的水平，那么未来3年，年化收益率20%+是可以期待的。

从资金面看，北上资金持续在买，融资资金也是以买为主，但净主动买入额持续为负，体现出的市场状态是外资认为估值偏低了值得买，但是总体来说市场卖的力量更强。

总的来说，目前价格算是逐步具备吸引力了。

以上就是乐普医疗怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！