浙江正泰电器股份有限公司怎么样？

浙江正泰电器股份有限公司怎么样

正泰电器(601877)是中国低压电器行业的领军企业，具有强大的研发、设计、制造和销售能力。本文将从公司概况、行业前景、竞争优势、业绩表现和未来发展等方面，对正泰电器进行深入分析。接下来具体说说

低压电器龙头——正泰电器

大家好！我是喵董！

最近我们一直在分析电器行业的 好公司 ，关注过我的小伙伴肯定知道，我们分析过 格力电器 ， 美的集团 ， 海尔智家 ， 老 板电器还有浙江美大。 这些电器公司都是我们耳熟能详的热门电器公司（感兴趣的小伙伴可以订阅查看）。

正泰电器，咋一听起来好像也是卖家电的，感觉和格力，美的一样的。其实不是哈，今天的主角正泰电器是专业从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器和电力电子等 100 多个系列、10000 多种规格的低压电器产品的研发、生产和销售,为建筑、电力、起重、暖通和通信等行业提供日臻完善的系统解决方案的公司。它可是在低压电器领域的巨无霸！

简单总结就是凡是我们用电的需求和这些低压电器公司息息相关！

不知道没有关系哈，但是作为价值投资者，一定对这些公司耳熟能详了。好了，废话不多说，这期我们就来分析一下正泰电器！

公司简介：

浙江正泰电器股份有限公司成立于 1997 年 8 月,简称正泰电器是正泰集团核心控股公司，主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器等低压电器及电子电器、仪器仪表、建筑电器和自动化控制系统等产品的研发、生产和销售；太阳能电池、组件的生产及销售、EPC工程总包，电站开发、建设、运营以及运维等。

正泰电器于 2010 年 1 月 21 日在上海证券交易所成功上市，作为低压电器市场的龙头企业，涵盖全系列低压电器产品的研发、生产和销售。

公司拥有行业内最完善和健全的销售网络，截止到 2020 年中，正泰在全国拥有 5500 家一、二级经销商，10 万家以上的终端渠道，实现了全国地级市 95%的覆盖率，除西*外已实现内 地全部省区的完整覆盖；2016年注入集团光伏业务后公司聚焦户用光伏开发，5 年来实现超 20 万户用光伏客户、约 2.5GW 装机积累， 国内市场份额靠前。

我们的分析将为三大步骤:

一，了解整个行业的现状及竞争格局及护城河

二，了解该公司的财务报表

三，估值该公司未来三年的总市值

一，正泰电器在行业的现状，竞争格局及护城河

低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，形成了跨国公司与 各国国内本土优势企业共存的竞争格局。

作为根植于中国这一全球增长最为迅速的庞 大低压电器市场的龙头企业，公司的营销网络优势、品牌优势、技术及管理优势有助 于本公司继续巩固领先地位，并持续受惠于行业的结构性变化，而公司的成本优势加 之积极技术创新，有利于构筑开拓国际市场的后发优势。

电力行业投资增速逐渐放缓 低压电器在电力行业的需求主要来自国家电网的投资。国家电网的电网业务主要 包括特高压、智能电网、清洁能源、配电网等，低压电器主要用于低压配电环节。国 家电网投资自 2017 年以来进入低速增长阶段，2017-2019 年电网建设投资完成额分 别为 5339、5373、4856 亿元。

通讯行业保持 20%以上增速，5G 成为新的增长点 通讯数据行业需要高效、智能、稳定的供配电系统。电信领域的通信基站及数据 中心一旦出现用电故障，损失无法衡量，因此需要配电系统有极高的连续性和可靠性。2019 年规模达到 1562.5 亿元，同比增长 27%。

正泰电器2016年注入集团光伏业务后公司聚焦户用光伏开发。光伏的前景一直不错！

2020 年 3 月 5 日，《国家能源局关于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项 的通知》正式下发，2020 年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15 亿元，其中 5 亿元用于户用光伏，补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目） 按 10 亿元补贴总额组织项目建设。

中国光伏行业协会预计 2020 年光伏新增装机量 超过 35GW，较 2019 年增长 26.6%，累计装机有望达到 240GW。

2019 年，户用光伏成为新增装机中的亮点。根据国家能源局公布的数据，2019 年户用光伏项目纳入规模管理指标中的新增装机规模为 5.29GW，其中包含 2018 年 并网但未纳入当年国家规模管理的项目规模约为 1.11GW，2019 年实际新增装机规 模为 4.18GW，同比增长 74.2%。

截至 2019 年底，户用光伏项目累计装机规模突破 10GW，达到 10.1GW；2019 年全国户用光伏项目新增户数约为 32.5 万套，同比增 长约 25%，累计安装户数超过百万套，达到 108.5 万套。

在国家新基建大幅推进的过程中，政策倾斜以及实际的用电量需求的稳定增长的驱动下，低压电器总体市场规模有极大把握会维持 8%~14%的同比增速，未来的市场空降将进一步增强。在可预见的将来，一*一*的进展也会是行业的继续增长的契机。

部分发展中国家电力短缺，2016 年，世界上仍然有 13%的人口无法用电。在东 南亚、南亚地区国家电力短缺。柬埔寨电力仅能覆盖 50%的人口，缅甸的电力仅能覆 盖 57%的人口，印度电力水平仅能覆盖 84.5%的人口，而非洲多数国家电力人口覆 盖率低于 60%。

“一*一*”与东南亚、南亚开展电力合作，为低压电器带来增量空间。2015 年， “一*一*”沿线 64 个国家人均用电量 1882KWh，约为世界平均水平 3104KWh 的 60%，是中国水平 4047KWh 的一半，且用电人口比例约为 87%，仍有较大电力需 求。

我国与东南亚、南亚开展电力合作，主要包括电力项目合作、电网互联互通、节能灯。东南亚地区经济快速增长，电力需求也快速增长，但由于电力基础设施欠发达， 开发水平落后，电力供给缺口较大。

根据电力需求预测，东南亚区域总全社会用电量将从 2015 年的 8925.7 亿千瓦 时增长到 2020 年的 1176.6 亿千瓦时，2015-2020 年年均增速为 5.7%。2030 年全 社会用电量达到 18321.8 亿千瓦时，2020-2030 年年均增速为 4.5%。南亚区域总全 社会用电量将从 2015 年的 15790.1 亿千瓦时增长到 2020 年的 22008 亿千瓦时， 2015-2020 年年均增速为 6.9%。2030 年全社会用电量达到 38551.3 亿千瓦时，2020- 2030 年年均增速为 4.8%。

行业竞争格局

低压电器具有消费品属性，品牌和渠道最为关键。正泰大部分的产品对应中低端 市场，产品同质化程度比较高，渠道优势是抢占中低端市场的核心竞争力。

根据产品的价格与质量水平，低压电器通常被划分为 S1、S2 和 S3 三档市场， 整体呈现葫芦形特点，即两头大中间小，市场空间分别为 220、60、500 亿元。

S1 主要是低压电器三大外资施耐德、ABB、西门子把持，S3 市场主要是德力西、 正泰电器等国产品牌为主，S2 市场主要为良信电器、常熟开关、上海人民等国产中 高端品牌所占据。S1/S2 市场竞争主要依靠品牌、产品质量及大客户战略；S3 市场 渠道为王辅以价格竞争。

国内上市公司角度看其行业地位，申万三级行业分类：电气设备 -- 高低压设备 -- 低压设备 （共11 家），从十一家企业的 2021年营业收入，正泰电器处于龙头地位。

国际巨头企业在国内已然具有很强的竞争力，但在服务商与国内企业仍有一定的劣势。以良信电器、正泰电器等企业为代表，结合国内电力工业的快速发展也表现出较好的势头，市场占有率稳步在提升当中。

企业护城河

（1）无形资产—品牌优势

公司"正泰"、"诺雅克"在行业内具有显著的品牌效益，报告期内，系统解决方案持续深耕，实现了产品及服务的有效提升，进一步增强了公司的品牌竞争优势。

2007 年 3 月，“正泰”品牌上榜首批 300 家“全国重点保护品牌”。

在低压电器客户中，“正泰”品牌的质量口碑成为在中端市场中避开价格战的护身符。

（2）规模效应与智能生产

公司对于成本的控制依托两大优势:一是规模效应，公司作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；

二是智能制造，公司全面实现精益化生产模式，深度推进智能制造，提高公司生产物流管理效率，并运用先进的信息管理手段加以固化。同时，公司优化产品结构，降低公司的生产成本，使得公司的生产成本最终得到有效控制和降低。

正泰电器作为光伏新能源行业的先行者，核心优势体现如下：

1、先发优势

正泰新能源是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，具备各项资质，拥有一支在开发、设计和工程建设以及专业化运维等诸多方面综合能力强、经验丰富的人才队伍。

2、集成优势

正泰新能源拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，配套丰富的工程总包与电站运维经验，是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，为客户提供一站式服务和完整的质量保证。

3、全球化优势

正泰新能源海外电站覆盖欧洲、亚洲、非洲、美洲、大洋洲五大洲及地区，联手丰富、稳定的国际合作伙伴和完善的投资风险控制体系，基于“走出去”及“一*一*”政策支持，取得显著海外业绩。

4、成本优势

与境内外主要金融机构建立全面合作，融资比例与融资成本在行业内处于优势水平。以全产业链协同的“综合成本低、运营效率高”著称，持续获得可靠、有竞争力的融资，以最优度电成本打造领先行业的电站项目回报。

5、规模优势

作为国内领先的民营光伏发电投资企业、分布式电站开发商和投资商，目前公司在制造端拥有光伏电池片和组件产能均达到 3.5GW，运营端电站权益规模超过 4GW。

公司全面把握能源发展契机和电改机遇，利用全产业链核心优势，实现商业模式的转型，实现发电、配售电和用电的全产业链衔接，通过整合把握新能源和电改机遇，发挥协同效应，持续扩大光伏发电规模，把握电改配售端放开机会，参与售电业务，构建集“新能源发电、配电、售电、用电”于一体的区域微电网，实现商业模式的创新。

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二， 财报分析

1，总资产——成长能力

可以看出，公司总资产规模较大，2015 年-2019 年分别为 301.87 亿、353.56 亿、441.55 亿、475.83 亿、552.77 亿，在行业内具有很高的地位;公司近 5 年总资产保持高速增长。

2，资产负债率

一般资产负债率为45%左右为适中，但正泰电器近五年的平均资产负债率在53%~60%之间。这个比例有点高了，公司有偿债风险。

2016 年资产负债率较高主要原因是金融负债增加较多，通过年报中的经营情况与讨论分析可知，公司因实施并购整合战略，资金需求较大，借入资金较多。

3，现金流——造血能力

可以看到正泰电器的数额为正，且在 2018 年以后保持持续增长。但 2017 年是负的增长。我们通过正泰电器2017年报查原因，

该科目没有异常。

通过年报所搜经营情况与分析，我们可以看出公司现金流状况比较健康，并且经营活动产生的现金流量金额与该公司净利润基本匹配，主要是由于定向增发募集资金引起的，在 2018 年和 2019 年经营发展迅速，公司造血能力逐渐增强。

4，净资产收益率ROE

净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、运营的效率。一般来说，净资产收益率长期保持在 15%以上比较优秀。我们可以看到公司近 5 年净资产收益率都维持在一个较高的比例，基本保持高水平的稳定状态。

5，毛利率

公司毛利率在电器行业中相对偏低，16 年相对 15 年毛利率有所下降，公司低压电器业务的毛利率有所下降，主要系大宗原材料价格有所上涨所致，但是同时光伏业务光伏产业相关成本随着技术进步和规模优势的不断扩展而不断下降导致光伏业务的毛利率有所回升，光伏业务毛利率比上年增加百分点大于

低压电器业务毛利率减少百分比，总体来看，近 5 年毛利率相对比较稳定平均在 30%左右。

6，分红

该股自上市以来累计分红 17 次，累计分红金额为 104.05 亿元。分红率维持在30%左右。

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企业估值分析

1.合理市盈率

正泰电器护城河优势包括：无形资产（品牌），成本优势（规模优势+渠道优势）低压电器属于传统行业且竞争比较激烈，光伏产业主要是组件销售和电站运营利润率较低。综合两类产业的特点合理市盈率在 18 倍左右。

2.净利润增速分析（参考过去5年复合增长率和公司下一年盈利预测）

由于2020增幅过大，不符合估值要求，我们就按2016年~2019年的年化复合增长率计算，增长率为 19.85%，保守一点我们就按15%的增长率计算

2 0 2 2 年 底 的 合 理 估 值 为

37.62*1.15*1.15*1.15*18=1030亿

投资估值 1030×60%=617亿（60%是为了扩大安全边际）

目前正泰电器的总市值为723.990亿，高于我们投资估值的617亿。

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总结

1.优势总结：

正泰电器具有较强的品牌优势和成本优势，低压电器行业集中度提升有利于提高市场份额，强大的销售网络可以保证产品具有较高的毛利率和对销售网络的控制力。较高的研发投入和技术专利知识产权有利于提升低压电器产品的市场竞争力。

光伏产业发展增速较高，市场空间巨大，目前在光伏领域处于领跑地位，对于未来的市场占有率有很大的帮助。光伏产品海外品牌影响力不断加大，有利于公司的国际化发展战略。

光伏发电的效率提升有利于发电成本的降低，使得光伏发电平价进入电网成为可能，相比于不可再生的化石能源在未来更加具有优势。公司总资产不断增加公司规模不断扩大有利于行业龙头地位的巩固。

公司固定资产占比较低属于轻资产型公司，公司净资产收益率一直保持在 15%以上，公司的盈利能力非常稳定。公司每年的分红比例都比较高，说明对股东是非常慷慨的。

2.风险总结 ：

正泰电器处于光伏产业的下游，目前产业链的大部分利润在上游，光伏产品的利润率比较低。

公司的战略是一体化发展，从电池片到电站运营都想做，从而导致前期投入过大，对资金的需求以及资产负债率产生较大的负面影响。

低压电器市场竞争激烈，处于中端市场主力想往高端市场发展有着较大的阻力，很难与国际知名品牌在高端市场竞争。

光伏发电的政府补贴具有不可持续性，想要降低电价势必对产业链中缺乏核心竞争力的环节造成成本挤压，这对正泰电器的发展也是极为不利的。

下游市场不及预期，国外项目推进不及预期，汇率风险，国外政策风险

以上就是对正泰电器的简单分析。

声明一下哈！本文仅供参考，不做任何投资依据！

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正泰电器成立1991年，创始人南存辉是温州乐清县人。

与大多数成功者一样，童年的南存辉少年时也历尽艰辛与磨难。碎石片垒墙、茅草盖顶的住房，半饥半饱的日子，那种遭人歧视的感受刻骨铭心。初中毕业那年，父亲劳动中受伤造成粉碎性骨折，一躺就是两年，拉扯弟妹、养家糊口的重担落在了他与母亲的肩上，从此，他成了走街串巷的补鞋匠。

然而，苦难并没把他压垮，反而更坚定了他的生活信心和不屈信念，1984年，当他的家乡温州柳市雨后春笋般地冒出许多生产低压电器的作坊小厂时，他也以房屋折价5万元，与朋友合作办起了“乐清求精开关厂”

那时的柳市，低压电器市场固然发展很快，但以次充好、偷工减料生产伪劣产品的人也不少。原因是显而易见的:这么做挣得多，发得快。

南存辉却是一步一个脚印，走上踏踏实实的创业之路，他从上海请来了工程师，正儿八经地搞产品开发。

南存辉没有被诱惑卷走。电器产品的质量人命关天，家家要用，行行难离。他的想法很简单:"我不能图财害命。"他选择了"忍耐”

有一次一批货物出口希腊，运输过程中一只货箱出现了破损，重新装配时发现有产品不合格。南存辉要求全部开箱检查。耽误运输船运时间，为不影响交货，全部空运至客户，企业运费损失 80 多万元。

南存辉的理念是“宁愿赔钱，也不损害招牌”。

中国企业要长大，就必须打造国际品牌。

南存辉说人的一生， 最大的竞争对手就是自己。不管是做人还是做企业，最难的是自我否定和自我超越！

虽然说给他自己的，我把这句话送给小伙伴！

正泰电器—低压电器行业龙头企业、光伏新能源行业先行者

【公司简介】

浙江正泰电器股份有限公司是一家低压电器制造企业,公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。产品荣获TUV莱茵“质胜中国”优胜奖、SNEC十大亮点“兆瓦级翡翠奖”等。

正泰正式加入全球契约组织，积极履行全球社会责任，实施多样化的全球CSR项目，树立国际化中国公司的新形象，成为国家“一*一*”战略的积极践行者。公司持续巩固渠道龙头地位，深化推进“蓝海计划”能力提升建设，建立健全渠道大区模式。打造正泰国际品牌，拓宽国际区总辐射范围，推动落实海外优势产业链并购整合，抢抓共建“一*一*”发展机遇，持续推动海外业务平台建设，加快新加坡投资，贸易，研发国际总部建设进度，加大东盟等RCEP市场拓展力度，加强海外渠道，产能，仓储布局，提升贸易，服务，EPC等能力建设，通过数字化营销平台建设与赋能，与国内外经销商伙伴实现价值共享，构筑营销命运共同体。

公司通过实施“统一规划，整县推进光伏电站建设，充分利用域内屋顶资源，实施光伏惠民工程，助力乡村振兴，建设线下综合能源服务中心，线上正泰安能商场服务平台，联合正泰公益基金会，推进乡村公益行动”的四大举措，践行国家乡村振兴战略。公司联合甘肃通渭县在平襄镇孟河村先行开展的分布式光伏整村建设试点，年发绿电223万度，25年可为农户增收400万元。截止目前，公司安装的户用电站，每年可为农户增收约1800元/户，每年为全社会提供83亿度绿电，减少CO2排放826万吨， 创造农村劳动力就业岗位4万余个，支撑了乡村振兴的“绿色路径”。

【题材热点】

1、储能：公司储能EMS电能管理系统、居民网荷互动智能断路器等技术均国内领先。

2、特斯拉： 公司旗下子公司正泰电源公司通过特斯拉供应商资格审查。

3、锂电池：公司收购的中能锂业，是一家专业生产环保、绿色锂电池电极材料的高新技术企业，主营业务为生产、销售锂电池电极材料、金属锂合金材料等。

4、智能电网：公司是中国低压电器行业产销量最大的企业，同时也是产品种类最为齐全的中国低压电器制造商。2012年7月，股东大会同意公司以22.2亿元收购控股股东正泰集团持有的建筑电器69.10%的股份； 同时正泰集团承诺：若建筑电器在2012-2014实现净利润低于3139万元、3171万元、4274万元，则由正泰集团按转让股权比例向公司以现金补足。2012年9月股东大会同意公司以2.95亿元收购控股股东正泰集团持有的仪器仪表公司66.98%的股份； 本次交易将增加公司合并报表利润，且将优化公司产业布局，完善公司产品链，增强公司在智能电网领域的竞争力，增加上市公司的盈利能力。

5、中韩自贸区：公司通过自有品牌产品出口和OEM出口相结合的方式进行。出口额连续数年较快增长，销售领域已经到达全球90多个国家和地区。其中45%销往欧洲市场，逐步形成欧、亚、拉美等三个主要区域市场鼎立，非洲业务快速增长的销售格局。

6、光伏一体化：公司于近期发布了“正泰TELOGY泰集雀羽工商业建筑光电屋面系统”，是针对工商业屋顶打造的一款装配式光伏绿色建材产品。

7、一*一*：正泰推动落实海外优势产业链并购整合，抢抓共建“一*一*”发展机遇；持续推动海外业务平台建设，加快新加坡投资、贸易、研发国际总部建设进度，加大东盟等 RCEP 市场拓展力度，加强海外渠道、产能、仓储布局，提升贸易、服务、EPC 等能力建设；通过数字化营销平台建设与赋能，与国内外经销商伙伴实现价值共享，构筑营销命运共同体。正泰电器还被列入国家电网“一*一*”重点项目供方名单。

8、养老金持股： 截止2022年06月30日，基本养老保险基金一五零一二组合，基本养老保险基金八零二组合持股比例占公司总股本的2.75%。

正泰电器：行业领军者的独特投资价值

正泰电器(601877)是中国低压电器行业的领军企业，具有强大的研发、设计、制造和销售能力。本文将从公司概况、行业前景、竞争优势、业绩表现和未来发展等方面，对正泰电器进行深入分析。

公司概况

正泰电器系经浙江省人民政府证券委员会浙证委[1997]96号文批准，由正泰集团股份有限公司和施成法等25位自然人共同发起设立的股份有限公司。公司主要从事低压电器及元器件、切割及焊接设备、电子元器件、电源类产品、电力金具、计量器具、电力整流器的研发、设计、制造、加工、安装、调试、销售及相关技术服务，经营进出口业务（国家法律法规禁止和限制的除外）。正泰电器自成立以来，始终坚持以创新驱动发展，注重技术研发和人才培养，形成了强大的研发实力和竞争优势。

行业前景

低压电器行业是电气工程领域的重要组成部分，与国民经济的发展密切相关。随着中国经济持续增长和工业化进程加速，低压电器行业得到了快速发展。同时，随着新能源、智能制造等新兴产业的崛起，低压电器市场将进一步扩大。因此，低压电器行业具有广阔的市场前景和发展潜力。

竞争优势

作为低压电器行业的领军企业，正泰电器具有以下竞争优势：

（1）品牌优势：正泰电器作为国内知名品牌，具有较高的市场知名度和美誉度。公司凭借优质的产品和服务，赢得了广大客户的信任和支持，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。

（2）技术优势：正泰电器一直注重技术研发和创新，拥有*家级企业技术中心和博士后科研工作站等一流的研发平台。公司研发的多项新产品填补了国内空白，并达到国际领先水平。同时，公司还与国内外知名企业进行合作，推动技术创新和产业升级。

（3）渠道优势：正泰电器拥有完善的销售渠道和网络体系，覆盖全国各大城市和地区。公司凭借强大的营销团队和渠道合作伙伴，能够及时掌握市场需求，为客户提供优质的产品和服务。此外，公司还积极拓展国际市场，与多家国际知名企业建立了战略合作关系。

业绩表现

正泰电器在行业内具有较强的竞争力和持续发展能力。近年来，公司收入和净利润保持稳定增长，毛利率和净利率保持在较高水平。此外，公司的偿债能力和运营能力也较强，流动比率和速动比率均保持在合理水平。这使得正泰电器具备较强的抵御市场风险的能力，并为未来发展奠定了坚实的基础。

未来发展

随着国家经济的快速发展和工业化进程的加速推进，低压电器市场将进一步扩大。正泰电器将继续加强技术研发和创新，积极拓展国内外市场，提高产品品质和服务水平。同时，公司将积极探索新的业务领域和商业模式，加快产业升级和转型发展。此外，公司还将继续加强与国内外知名企业的合作，提升自身竞争力，为全球客户提供更优质的产品和服务。

总结：

以上就是浙江正泰电器股份有限公司怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！