华兰生物工程股份有限公司是国企吗？

华兰生物工程股份有限公司是国企吗

分析之前，我们先把目光放回到2021年。2021年8月26日，上市公司华兰生物发布公告：根据深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站公告，2021年8月25日，深圳证券交易所创......接下来具体说说

华兰生物——我国最大的流感疫苗生产基地

企业分析

一、公司介绍

华兰生物工程股份有限公司(前身为华兰生物工程有限公司)成立于1992年，是从事血液制品研发和生产的重点高新技术企业，并首家通过血液制品行业的GMP认证。

（一）公司的主营业务

公司是一家 从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售的国家高新技术企业 。公司业务包括血液制品业务、疫苗制品、创新药和生物类似药研发、生产三类业务，其中血液制品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等11个品种（34个规格）， 是我国血液制品行业中血浆综合利用率较高、品种较多、规格较全的企业之一。

（二）公司主要产品及用途

血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用。疫苗制品是为预防、控制传染病的发生、流行，用于人体预防接种的疫苗类预防性生物制品。

（三）未来展望

公司将继续申请新建单采血浆站、加大对献浆员的宣传发动的力度以缓解原料血浆紧张局面，继续通过工艺优化、新产品开发、技术升级、产品结构调整提高血浆的综合利用率；做好新型疫苗的研发及现有疫苗的生产和国内外的销售工作；加快创新药和生物类似药物的研发进度，培育新的利润增长点，增强公司的核心竞争力，使公司发展成为具有国际竞争力、集血液制品、疫苗、创新药和生物类似药物研发、生产和销售的大型生物制药企业。

二、行业所处阶段

最早的血液制品起源于20世纪40年代初，经过多年的快速发展，产品品种已由最初的人血白蛋白发展到人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子类等20多个品种。随着政府和民众对血液制品安全性的重视程度不断提高，各国政府对血液制品行业的监管逐步加强，加上企业的兼并重组，国外血液制品企业减少至目前的20家左右，且产量前五位的企业市场份额占比为 80%～85%，基本垄断了世界上血液制品的供应，行业集中度凸显。根据国外血液制品行业的集中过程，可以看出在充分竞争与较强的监管环境下，产业将不断走向集中， 预计我国血液制品行业集中度也将持续加强。

疫苗的防控效果强，安全性高，是公共卫生系统中效费比较好的手段之一。我国人口基数庞大，全国14亿人的人口基数蕴藏着巨大的疫苗需求。随着我国经济社会发展水平的提高和大部分人医疗保障水平的持续提升，人们对疫苗产品认识不断加深，越来越多的人认识到，预防接种及免疫预防，使人体获得对疾病特异性的免疫力，提高人群免疫水平，免受病原体的侵袭，是防止传染病的有效方法。

单克隆抗体药物是当今国际医药界的前沿领域，科技含量高、经济效益好， 市场前景广阔。 近年来单克隆抗体以靶向性强、特异性高、副反应小等优势在癌症治疗、自身免疫疾病等疑难杂症的治疗领域得到了快速发展。在癌症治疗中，由于单克隆抗体只是将癌细胞作为靶体，仅对癌细胞进行“打击”，副作用相对传统的化疗明显要小得多。单克隆抗体药物将成为治疗癌症和自身免疫性疾病的主流药物， 在未来相当长的时间内保持较高的景气度， 成为全球生物制药领域的佼佼者。

世界范围内的单抗药物年销售额总计已突破千亿美元，其中单抗药物成为生物药物中增长最快的细分领域。鉴于单抗卓越的疗效经国外多年临床检验获得普遍认可，2020年新版医保目录将20多种抗癌药物纳入医保目录，市场需求有望快速释放， 未来10年将是我国单抗药物发展的黄金时期。

三、行业市场规模

由于血液制品产品结构和销售价格差异，目前国内血液制品企业的收入和利润低于国外先进企业，欧美发达国家免疫球蛋白和凝血因子类产品的平均价格和消费量远远高于我国，未来随着我国医疗水平和人均可支配收入的提高，免疫球蛋白和凝血因子类产品将成为行业未来增长的驱动力。

据有关研究数据显示，我国实际血浆需求量超过14,000吨，2020年国内总体采浆量预计8300多吨，较2019年下降8%左右，2020年进口人血白蛋白批签发量占国内人血白蛋白批签发总量的65%左右， 原料血浆供需存在较大的差距。 受制于上游血浆资源供应不足，我国人均血液制品用量远低于发达国家水平，随着国民经济发展、医疗水平的提高及医疗保障体系的完善， 血液制品临床使用量将不断增加，市场容量将不断扩大，原料血浆供需矛盾依然突出。

我国人口基数庞大，全国13亿以上的人口基数蕴藏着巨大的疫苗需求。随着我国经济社会发展水平的提高和大部分人医疗保障水平的持续提升，人们对疫苗产品认识不断加深，越来越多的人认识到，预防接种及免疫预防，使人体获得对疾病特异性的免疫力，能够提高人群免疫水平，是预防疾病的有效方法。随着国家对疫苗储备制度的逐步完善， 疫苗需求的空间也会进一步的得到提升。

四、行业竞争格局

随着我国医疗水平和医改覆盖率的提高、居民健康意识和支付能力增强，加之产品临床适用症状的增加、老龄化进程的加快，血液制品市场容量呈现不断增长的态势。我国共有近30家血液制品生产企业，其单采血浆站数量、产品种类、整体规模上与国外企业仍有一定的差距。近年来，血液制品行业兼并整合不断，中生集团、 华兰生物 、上海莱士和泰邦生物四家企业的采浆量总和占2020年全国总采浆量的50%以上， 行业集中度逐渐提高。

20世纪80年代我国禁止进口除白蛋白以外的血液制品， 2001年起不再新批血液制品企业 ，我国血液制品行业具有极高的行业壁垒。

国际上疫苗企业的集中度较高，MSD、GSK、辉瑞、赛诺菲的市场占比达20%以上。我国疫苗产业链的研发和生产端，以往大部分以国企为主，现在民营企业在蓬勃的发展，研发力量也不断增强，民营企业数量、生产的疫苗品种均大幅度增加。随着国家疫苗储备制度的逐渐落实，疫苗行业发展面临机遇。 公司是我国最大的流感疫苗生产基地，流感疫苗产品市场占有率居国内首位。

五、企业护城河

公司致力于对“华兰”品牌的建设与管理，创建了以质量为基石、以诚信为根本、以品牌为依托、以市场为导向的良性的自主品牌发展之路。凭借20多年来安全、稳定、高效的产品赢得了广大用户的信任，现已发展成为 国内品牌影响力最强、最具竞争力的大型生物医药企业之一。 在国内血液制品、疫苗行业起到引导市场、带动产业发展和科技创新的龙头作用，“华兰”商标被认定为中国驰名商标，并荣膺“国家高技术产业化示范工程企业”、“河南省先进高新技术企业”、“河南省高新技术产业化项目实施先进单位”等称号。

六、企业领导团队

（1）董事会成员

安康先生，男，72岁，大学文化，医学生物学高级工程师，河南省第六、七、八、九届政协委员，第十届、十一届人大代表，第十二届、第十三届全国人大代表，享受*务*政府特殊津贴。1974年参加工作，历任新乡市地区卫生防疫站科长、兰州生物制品研究所处长。曾先后获得全国科学大会奖、卫生部甲级成果奖、国家科技二等奖及省、市级科技奖，现任公司董事长、总经理。

范蓓女士，女，49岁，研究生，医学生物学高级工程师。曾任公司总经理助理、公司副总经理、公司董事会秘书。现任公司董事、常务副总经理。

安颖女士，女，64岁，大学文化，高级经济师，中共党员。1976年参加工作，曾任山西大同口泉中学教师、河南省新乡靠前卫校教师；1993年至2017年在中国政法大学人事处工作，2018年退休，现任公司董事。

王启平先生，男，67岁，毕业于上海纺织大学会计专业，会计师。曾任新乡市生物化工厂副总会计师、公司财务部经理、财务总监。现任公司董事、副总经理。

黄培堂先生，中国国籍，76岁，毕业于中国科技大学，曾任中国军事医学科学院微生物工程所所长，中国军事医学科学院副院长。现任公司*董事。

王云龙先生，中国国籍，59岁，教授，教授级高级工程师，河南省“五一劳动奖章”获得者，中原学者，全国优秀科技工作者，享受*务*政府特殊津贴。曾任南阳农业职业学院系主任，河南华美生物工程公司研究室主任、总工程师、技术总裁。现任河南省生物工程技术研究中心主任、首席科学家。

刘万丽女士，中国国籍，40岁，注册会计师。2011年6月毕业于厦门大学，会计学专业，获得博士学位，现任河南大学副教授。

（2）监事会成员

马超援先生，男，36岁，大学文化，现任公司总经理办公室主任、监事。

蔡林林先生，男，34岁，大学文化，现任疫苗公司总经理办公室副主任、监事。

王延朝先生，男，32岁，大学文化，现任公司人力资源部人事主管、监事。

（3）高级管理人员

高管安康先生、范蓓女士、王启平先生简历见董事简历部分。

潘若文女士，女，53岁，大学文化，研究生，医学生物学高级工程师。曾任公司质保部经理、疫苗公司总经理。现任公司副总经理。

张宝献先生，男，50岁，大学文化，研究生，高级工程师。曾任华兰生物工程（苏州）有限公司副总经理、公司监事，现任公司副总经理，华兰生物工程重庆有限公司总经理。

马小伟先生，男，53岁，毕业于河南农业大学微生物专业，大学文化，研究生，医学生物学高级工程师，曾任公司生产总监、监事。现任公司副总经理。

谢军民先生，男，54岁，毕业于山西财经大学会计系，大学文化，高级会计师，注册会计师。1992年7月至2010年10月从事审计工作。2011年3月至2013年4月24日任公司审计总监兼内审部经理，现任公司财务总监、董事会秘书。

安文琪女士，女，42岁，2009年6月毕业于吉林大学生物化学与分子生物专业，博士研究生。曾任公司研发部副经理、疫苗公司副总经理。现任公司副总经理、基因公司总经理。

公司核心管理团队成员绝大多数为公司创业团队成员，在公司任职20年以上，且从基层做起，对公司有很高的忠诚度。经营团队在生物医药行业积累了丰富的市场、生产、管理、技术经验，对行业发展趋势和市场需求有较强的把握能力。公司在发展壮大的同时，注重培养并留住了一批新的研发技术人员和业务骨干，广泛开展国内外合作，从技术上为产品质量的提升提供保障。公司管理团队沟通顺畅、配合默契，对公司未来发展及行业前景有着共同愿景，形成了团结、高效、务实的经营管理理念。

七、企业文化

八、总结

优势

1.全国最大的流感疫苗生产基地，市占率靠前；

2.血液制品行业集中度在提升，且行业壁垒高；

3.疫苗和单抗药物前景不错，市场前景广阔；

4.管理团队优秀，经验丰富、默契，有共同愿景。

风险

1.产品安全性导致的潜在风险；

2.单采血浆站监管风险；

3.毛利率下降的风险；

4.新产品开发或低于预期的风险；

5.行业舆论风险。

财报分析

1. 看总资产，判断公司实力及扩张能力

2020年总资产为100亿，规模一般；每年的总资产增长率大于10%，公司在扩张之中，成长性较好。

2. 看资产负债率，了解公司的偿债风险

资产负债率虽然在增长，但是依然远小于40%，基本没有偿债风险。

3. 看有息负债和准货币资金，排除偿债风险

准货币资金与有息负债之差大于0，无偿债压力。

4.看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势

应付预收-应收预付的差额小于0，被其他公司无偿占用资金，公司竞争力相对较弱。医药行业通病。

5. 看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力

（应收账款+合同资产）占总资产的比率大于10%，具体看一下2020年的：

基本在1年以内，问题不大。

6. 看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

固定资产工程占总资产的比率小于40%，属于轻资产型公司，保持持续的竞争力成本相对要低一些。

7. 看投资类资产，判断公司的专注程度

投资类资产占总资产的比率小于10%，专注于主业，属于优秀的公司。

8. 看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险

存货占总资产的比率在降低，这是好事。

存货大部分是原材料，库存商品已计提跌价准备，问题不大。

9. 看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险

商誉占总资产的比率小于10%，商誉没有爆雷的风险。

10. 看营业收入，了解公司的行业地位及成长性

营业收入增长率大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好，这与前面的企业分析也是相符的。

11. 看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险

毛利率大于40%，高毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较强，且还在提升，这是好事。

12. 看期间费用率，了解公司的成本管控能力

期间费用率占毛利率的比例在40%左右，成本控制能力不错，属于优秀的企业。

13. 看销售费用率，了解公司产品的销售难易度

销售费用率大于15%小于30%，销售难度一般，销售风险一般，这也是医药行业的通病，销售费用较高。

14. 看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量

主营利润率大于15%，主业盈利能力强；主营利润占营业利润的比率大于80%，利润质量高。

15. 看净利润，了解公司的经营成果及含金量

净利润现金比率有4年小于100%，这是减分项。

16. 看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性

净资产收益率（ROE）持续大于15%，优秀的公司；归属于母公司所有者的净利润增长率大于10%，说明公司在以较快的速度成长。

17. 看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力

购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率近3年均介于3%-60%，公司增长潜力较大并且风险相对较小。

18. 看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况

分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额比率4年为20%到70%，分红的长期可持续性较强。

从财报质量看，完全超出我的预期，90%以上的指标都很好，最大的不好便是净利润现金含量小于100%。

企业估值

1.合理市盈率

公司资产负债率小于20%，净利润现金含量小于100%，有品牌、规模优势、血液制品壁垒3项护城河，又属于医药行业，合理市盈率取35倍。

2.净利润

2015年净利润5.82亿元，2020年净利润18.44亿元，复合增长率25.94%，保守一点，未来3年的净利润增长率取20%。公司总股本18.24亿股。

2023年预测净利润：18.44亿元×1.2×1.2×1.2=31.86亿元

2023年合理市值：31.86亿元×35=1115.1亿元

2023年合理价格：1115.1亿元÷18.24亿股=61.13元/股

好价格：61.13元/股÷2=30.57元/股

目前股价40.28元，距离好价格不远了，耐心等待吧。前段时间跌到35.97元/股就不跌了，是不是很神奇？一点也不，这就是价值所在。

国内唯一一家四价流感疫苗供应商——华兰生物

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由于近两年来，医药行业的政策发生了很大的变化，特别是医保控费加大力度以来，对于一些以仿制药为主的企业，生存的压力就会增加许多，但一些特定子行业的医药公司来说，却是完全同的，有一些的供求关系却是完全不同类的表现，这是由于行业特性决定的，在这里我们分析一下血液制品公司华兰生物。

01

公司概况

华兰生物工程股份有限公司(前身为华兰生物工程有限公司)成立于1992年,是从事血液制品研发和生产的重点高新技术企业,并通过血液制品行业的GMP认证。作为国家定点大型生物制品生产企业,公司以雄厚的技术开发实力、先进的技术水平及生产检测设备、科学规范的经营管理和完善的质量保证体系。公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项目,其中外科用冻干人纤维蛋白胶被列入国家863项目。

主营业务

生产、销售自产的生物制品、血液制品，2019年靠前季度主要收入来源：血制品业务收入约 6.8 亿元，同比增长约 29%。疫苗业务收入约 1700 万元（主要由 4 价流感贡献），同比减少约 40%。

行业准入壁垒

从 2001 年开始，我国就 不再批准新设血液制品企业 ；同时 2008 年卫生部颁布的《单采血浆站管理办法》第十一条规定，血液制品生产单位注册的血液制品少于 6 个品种的，承担国家计划免疫任务的血液制品生产单位少于 5 个品种的，不予批准新设浆，2012 年《单采血浆站管理办法》（修订版）进一步收紧审批，在前述满足品种数量的基础上，要求同时包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子类制品三大类。仅从近年来凝血类批签发数据来判断，全行业不到十家血制品企业有相关产品上市，绝大多数血制品企业由于政策限制失去新设浆站能力。

血制品进口禁令

出于安全输血战略考虑，WHO 倡导“血制品各国自给自足”精神，我国从 1985 年就开始禁止进口血源人血制品（白蛋白除外），同时 2016 年卫计委发布的《关于促进单采血浆站健康发展的意见》也明确规定：严禁血液制品生产企业进口原料血浆。我们认为，随着国内血浆采浆量上升， 原料血浆和血制品进口政策不但不会放松，相反还会有进一步收紧的可能 （如提高白蛋白进口质量标准或者逐渐限制进口量）。

浆站资源属性不改

采浆量决定血制品供应，浆源和浆站资源属性明显，没办法短 期快速放量；另外， 当前血制品行业格局已成 ，形成以天坛生物、上海莱士、泰邦生物 和公司为主的寡头垄断格局，CR4 采浆量占比近 60%，各家年采浆量接近。

血制品行业的投资逻辑未变

产品需求端

据 PDB 样本终端医院血制品使用量统计显示，从 2012 年以来，我国大部分血制品品种需求量持续攀升，静丙样本终端医院使用增速 2018Q1 回升到 10%左右；三大特免（狂犬病免疫球蛋白、破伤风免疫球蛋白和乙肝免疫球蛋白）需求持续保持高速增长，增速高达 30%以上；凝血类产品供不应求。

02

市场空间

与国外发达国家相比， 我国血液制品人均使用量还严重偏低 ，远未到需求饱和时期。如白蛋白年批签总量在 4000 万瓶左右（10g 规格），折合人年均白蛋白消费量 0.29g 左右（按 13.75 亿人口计算），远低于美国人均使用量（0.5g/人.年），而免疫球蛋白类和凝血类产品使用量就相差更巨大了，免疫球蛋白只有美国 1/15，凝血类只有欧美 1/40。

潜在需求也在积累，最新版的 2017 年国家医保目录增加了血制品的医保使用适应症范围，如人血白蛋白和人凝血酶原复合物用药范围增加，可医保报销疾病类型更多；静注人免疫球蛋白（PH4）突破儿童限制拓展到全年龄段，突破工伤保险扩展到基本医疗保险领域。

白蛋白另外一个潜在重大需求增量是羟乙基淀粉的替代使用，欧洲EMA 的药物警戒风险评估委员会(PRAC) 今年 1 月发布建议限制使用羟乙基淀粉，我国仍然在广泛使用，据 Insight 数据显示，近几年羟乙基淀粉样本医院销售月 7 亿元左右，如果按照全国医疗机构6-7倍的放大量，以及参考白蛋白价格是羟乙基淀粉的7倍左右，我国如果跟随限制羟乙基淀粉使用，将为白蛋白腾出巨大替代空间。

供应端

上游采浆端，2017 年全国采浆量约 8000 吨，2011-2017 年年复合增速（CAGR）约 13.0%，随着可采浆地区逐渐被开发，在现有采浆政策（如浆站设置、献浆员管理、采浆间隔、单次采浆量等）不变的情况下，我们预计未来全国总采浆量将保持年均 10%左右的增速增长。

下图：近年来全国采浆量一览

由此可知：供应端受总采浆量及增速限制，供应有限，增速难以大幅提高。

03

行业地位

公司多个血制品市占率领先，尤其是三大特免和凝血因子小制品领域，去年公司人血白蛋白（国内部分）批签发市占率约 14%，静丙 14%，三大特免中破伤风免疫球蛋白（250IU 规格）和乙肝免疫球蛋白（100IU 规格）批签市占率双双高达 29%，凝血因子更高，凝血 VIII 因子批签市占率 38%，人凝血酶原复合物则高达 66%，几乎独占全国市场，总体产品结构相较国内其他血液制品企业更为均衡。

2017 年公司各主要血制品批签市占率一览

疫苗行业：

受益*家品种四价流感疫苗，公司疫苗业务高速增长。 目前，公司是国内唯一一家四价流感疫苗供应商 ；受益于公司独享四价流感疫苗市场，公司 2018 年疫苗业务收入为 7.98 亿元，同比增长 183.92%；毛利率为 83.66%，比去年增加 14.13个百分点；实现 2.7 亿净利润，同比增长 451.38%。2018 年，公司共批签发了 852.26 万支流感疫苗，占全国流感疫苗总批签发量的 52.85%，市场占有率位居行业首位。

04

估值

公司的总体估值水平并不算高，但在总体医药行业政策的影响之下，也只有算是勉强可以接受的估值水平，但却不能看做有安全边际。

风险提示：进口产品冲击加剧；四价流感疫苗生产批签不及预期；产品质量问题；血制品营销改*进度不及预期；血制品价格降幅超预期。

【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】

剥离了疫苗业务的华兰生物是否还值得投资？

分析之前，我们先把目光放回到2021年。

2021年8月26日，上市公司华兰生物发布公告：根据深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站公告，2021年8月25日，深圳证券交易所创业板上市委员会召开2021年第51次上市委员会审议会议，对华兰生物工程股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称“华兰疫苗”）首次公开发行股票申请进行了审议。根据会议审议结果，华兰疫苗*发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。说明白点，就是华兰生物要把疫苗业务剥离出来单独上市，而且得到了深交所的批准。

刚听到这个消息，甚至还有投资者心潮澎湃，激动万分，为啥？他们举了个不恰当的例子进行说明：就是说现在儿子混得不错，要和老子分家自立门户，同时也想当然地认为，儿子混得不错，老子总归多少能沾点光。

结果如何？股价反应得最真实。

发布公告后的第二天也就是8月27日，华兰生物跌停（跌幅10%），8月28日、29日为周末休市，8月30日，华兰生物大跌9.55%，连续两天，股价从35.6元跌到了29元。

这下大家看明白了，华兰生物的疫苗业务和血制品业务哪是儿子和老子的关系，这分明是兄弟关系呀。而且相比较疫苗业务毛利率更高，市场空间更大，发展前景更好！因此，对上市公司华兰生物来说简直就是扔了个摇钱树、打烂个聚宝盆。当然，对实际控制人来说并不是坏事，无非就是把银子从左口袋倒腾到右口袋，倒腾完银子的总数还多了。因为分拆出来的疫苗业务市场认可度更高，会给出更高的估值。

回到主题，我们从华兰生物2020年、2021年的年报上也许能看出些端倪：

从上表不难看出，华兰生物的血制品业务和疫苗业务基本上是并驾齐驱，不分伯仲。

在血制品行业，华兰生物是国内首家通过GMP认证的血液制品企业，能从血浆中分离提取人血白蛋白等11个品种、34个规格的产品，生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列。公司目前的血液制品已经覆盖了白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子类三大类共计11个产品，是国内同行业中综合利用率*高和凝血因子类产品种类较为齐全的生产企业之一。

在疫苗领域，华兰生物已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，流感疫苗产品市场占有率居国内首位，而且公司正式进军基因重组与单克隆抗体领域，目前有曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗等7个单抗已经获得临床批件，正按计划展开临床研究，为公司培育新的利润增长点。

这里是不是就能看出来了，血制品业务虽说业绩不错，利润可观，但和疫苗业务相比，就是个传统产业，受制于规模限制，难以继续维持高增长。疫苗业务才是公司的未来，最具潜力、增长性明确、想象空间巨大。从产品毛利率上也能够看得出来：

血液制品的综合毛利率为55.26%，疫苗制品的毛利率高达88.2%，哪个更赚钱一目了然。

因此，可以不客气地说，华兰生物实控人为了追求自身利益最大化，在规则允许范围之内通过拆分上市达到了目的，但却伤害了广大中小股民。华兰生物也开启了惨跌模式。从*高点75.70元算起，已经跌到35.6元，又马不停蹄，一路向西，最低跌到15.01元，腰斩之后再被腰斩，最大跌幅高达80.2%，市值也跌到了高峰千亿市值的零头。

事实已经造就，华兰生物的股价也跌出了一定的安全边际，但仅剩一条腿走路的华兰生物是否还值得投资呢？我们可以先看看华兰生物2022年度一季报：

华兰生物2022年度一季报显示：华兰生物2022年一季度实现营收6.41亿元，比2021年同期增长2.77%，净利润2.34亿元。看到这里有些投资者可能有些懵逼，为什么拆了灶台分了家后华兰生物的营收不降反增？

这里我重点解释一下，主要因为华兰生物（不对现在应该叫华兰疫苗）生产的产品主要是流感疫苗，基本上全在国内销售。流感疫苗国内销售的季节性非常明显，基本上前两季度没事干，后两季度忙不停。我这里补充一下华兰疫苗的一季度财务数据就能够印证了，华兰疫苗2022年度一季报显示：华兰疫苗2022年一季度实现营收1457.89万元，比2021年同期还增长了32.67%，净利润亏损84.99万元，同比还增长79.39%。直白点说，华兰疫苗就是靠后两季度吃饭，前两季度的数据你们看看就好。

最后总结一下，业务回归传统的华兰生物，可能还是血制品行业的佼佼者，但短期高成长性不在，血制品行业前景短期也不明朗，一方面疫情的影响仍在，血站还无法正常营业；此外，越来越多的省份已将血制品纳入医保范畴进行带量集采，灵魂砍价导致血制品价格大幅下降，暴利不在。这些因素的影响下，华兰生物的市值最终也会逐渐靠拢公司的实际价值！

以上就是华兰生物工程股份有限公司是国企吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！