海天味业还能涨回来吗？

海天味业还能涨回来吗

公司现状今年三季报，“酱油一哥”海天味业的收入及利润继续双双下滑，至此，公司利润已连续5个季度同比下跌。为维持盈利水平，调味品行业近年来普遍进行涨价，海天味业在2008-2022年......接下来具体说说

一篇文章看懂：海天味业还能继续持有吗？

从巅峰跌落，海天味业的股价下跌已经接近70%，不断地考验着投资者的耐心和信心。在这个多变的市场中，我们不禁要问：海天味业，还值得我们持有吗？

疫情后的期待与现实的落差

2022年11月，当海天股价暴跌之际，我开始关注这个曾经的行业巨头。随着疫情的逐渐放开，我坚信2023年将是海天的转折点。然而，一季度报告揭露了一个不同的故事：收入和净利润的双重下滑，股价再次陷入低迷。即便如此，我还是坚持认为海天的困境只是暂时的。

补仓的陷阱与市场的冷酷

每一次补仓似乎都在加深我的困境，直至无法再继续。股价跌至三年新低，投资者仍在不断补仓。但现在，我们真的应该买入海天味业吗？

海天味业之痛

1. 高估的现实 ：市场终于认识到海天味业被高估的事实。
2. 经济和消费的双重打击 ：经济下行和消费疲软导致盈利不及预期。
3. “双标门”事件的长影 ：品牌信任受损。
4. 激烈的市场竞争 ：新的行业巨头进入，市场竞争加剧。

宏观到微观：不是买入的时机

• 宏观层面 ：尽管政策频出以刺激经济，市场反应冷淡，消费者信心不足。
• 行业层面 ：竞争加剧，市场已趋于饱和。
• 公司层面 ：连续几个季度的营业收入和利润下降，销售网络收缩，经营前景堪忧。

海天味业的真实价值

尽管市盈率处于历史低位，但考虑到盈利能力的不确定性，现在并不能简单地认为海天味业低估。董事长庞康对2023年净利润增长的乐观预期看似难以实现。投资海天，似乎成了一场赌局。

投资的艺术：不只是时机

选择一个公司不仅仅是看价格。调味品行业的竞争核心在于品牌和规模。我们应该深入分析海天的品牌力和市场占有率。只有当这些关键指标显示正向增长时，我们才能考虑投资。

我的反思：超越价格，追求价值

通过这次经历，我意识到了投资中的一些常见陷阱，如过分关注股价波动、情绪化决策，以及缺乏深入分析。投资更多的是一种心态的考验，需要对公司和行业有深入的了解和分析，而不是仅凭感觉。

结语

好的投资决策不仅仅是买入最低点，而是持有真正理解和信任的公司。对于海天味业而言，即便不能在最低点买入，但只要公司的基本面仍然坚实，长期持有依然可能带来丰厚的回报。投资的精髓，在于深入洞察，耐心等待。

未来的海天：等待时机或转向？

现在，我们需要冷静观察。海天味业是否能够适应市场的变化，改善其经营策略并恢复增长轨迹？如果答案是肯定的，那么未来可能是一个买入的好时机。如果不是，那么或许转向寻找更有潜力的投资机会会是更明智的选择。

在股市这个永不停歇的战场上，我们每个投资者都在不断学习和成长。通过不断的实践和反思，我们可以逐渐成为更加成熟和理智的投资者。

最后的忠告

调味品行业前景广阔，海天酱油新举措助力未来稳健增长

尽管佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称 “海天味业”）近3年面临渠道变革、疫情波动、成本上涨以及零添加事件等多重挑战，业绩未能达到预期，但调味品行业整体向好的基本趋势仍然存在。对此，海天酱油通过一系列变革备受券商关注，未来重回稳健增长的前景备受期待。

海天酱油好吗？凭借 “传扬美味事业，酿造美满生活”理念， 佛山市海天调味食品股份有限公司（简称 “海天味业”） 推出海天生抽、海天鲜味生抽、海天味极鲜、海天老抽、海天金标生抽、海天蚝油、海天火锅 @ME、海天YES黄豆酱、海天料酒、海天零添加酱油、海天0添加酱油、海天只有有机酱油、海天陈醋等优质海天产品质量单品。

有券商指出，海天酱油正在积极布局新零售渠道，并同时进行传统渠道的调整。通过产品在细分赛道的发力，尤其是零添加酱油等新品的市场铺设，海天酱油展望乐观。

在 2022年，海天酱油已经启动了对「零添加」赛道的布局。数据表明，2022年1~3季度，海天酱油的「零添加」酱油SKU数量为19个，而到了2023年，这一数字已经增至42个。相较之下，千禾在同一时期的「零添加」酱油SKU数量从54个增至68个。不仅如此，海天的铺市率也从25%上升至39%，而千禾则从15%增至30%。虽然千禾在2022年一季度以53%的份额领先，但到了2022年三季度，海天酱油已经实现反超；在2022年四季度，由于舆论事件的影响，千禾重新占据优势地位；到了2023年，海天再次发力重新占据上风，二者的差距正逐渐缩小。

另一方面，有券商认为，在产品方面，海天味业在酱油、蚝油、调味酱三大品类基础上，近年来加快了料酒、醋等新品类的开发，而无添加产品的推出也进一步丰富了产品矩阵。

渠道方面，今年以来，海天酱油着重调节经销商库存水平， Q3环比Q2渠道库存已有所下降，经销商质量不断优化提升，多元发展的销售渠道也在积极推进。

涨价不灵了，海天味业连续5个季度利润下跌

公司现状

今年三季报，“酱油一哥”海天味业的收入及利润继续双双下滑，至此，公司利润已连续5个季度同比下跌。

为维持盈利水平，调味品行业近年来 普遍进行涨价， 海天味业在2008-2022年期间共提价6次，幅度约5-10%，平均提价周期约2-3年。

海天味业提价明细

数据来源： 公司公告，浙商证券

过去几轮涨价，海天都确保了收入及利润始终维持增长，但最近这一轮，全线产品（酱油、蚝油、调味酱）提价，并没有带来同样的效果。

今年上半年，海天主要产品品类 均遭遇“滑铁卢”， 其中核心酱油营收68亿元，下滑9.3%，降幅最大。

海天味业主营业务收入（亿元）

数据来源： Wind

为什么海天卖不动了？

从市占率来看，虽然我国酱油行业呈现“一超多强”格局，但集中度 仍然不高， CR3约27%，Top3海天、中炬、李锦记分别占据19%/4%/4%的市场份额，而酱油市场更为成熟的日本CR3约52%，我国头部企业仍有进一步整合市场的空间。

中日酱油行业集中度情况

数据来源： 龟甲万官网，国金证券，浙商证券

而海天的业绩出现“疲态”，从短期来看是受外部 消费环境 影响；长期来看，则更多是由于自身 发展节奏滞后 于市场，使得公司在弱需求消费环境下较弱的抗风险能力进一步凸显。

消费环境： 今年以来，我国非烘焙、茶饮餐饮门店数量整体呈现下滑，在二季度经历回暖后三季度闭店潮继续，当前门店数较疫情前仍有较大差距，餐饮需求未完全恢复。

非烘焙、茶饮餐饮门店数量情况（个）

数据来源： 久谦，招商证券

C端方面，今年调味品在线下的需求同比持续下滑，进入三季度，主要品类在商超渠道的销售额同比下滑有所放缓。

需求下滑，一方面由于传统线下渠道客流并未完全恢复，且新零售渠道持续分流，另一方面外卖及预制菜消费同样也在挤压调味品居家使用的场景。

主要调味品品类销售额月度同比

数据来源：通联数据，民生证券

注：销售额口径为线下商超渠道

海天味业收入的渠道主要来自 线下， 客户结构以 B端 为主。据公司23年中报及华鑫证券数据，线下渠道收入占比96%；B端占比超50%，C端市场占比在30%-40%。

这种结构在当前环境下无疑影响了公司产品的销售。当然海天也是得以通过B端，利用低成本优势在全国布局。

发展节奏滞后： 虽然高性价比调味品占据市场较大消费比重，但随着大众消费能力的提升以及健康意识的加强，注重 品质体验升级 的趋势同样明显，“0添加”等健康概念兴起。

同时，网络发展催生 渠道多样化， 从2020年开始，即时零售、直播带货、团购等新销售方式发展迅猛，公司获客难度和成本加大。面对快速变化的市场，海天“船大难掉头”的问题开始显现。

对比千禾味业，2019年已经靠线上渠道崭露头角，随着以千禾为代表的调味品企业逐步在中高端市场站稳脚跟时，海天 才开始加速 搭建线上渠道，发力“0添加”、“有机”等中高端酱油以及复合调味品。

2018-2022年，海天、千禾的线上收入年均复合增长率分别为35.6%/70.8%，其中海天在20年关键节点并没有跟上脚步，线上收入同比下滑8.6%。

海天、千禾线上收入同比增速

数据来源： 各公司财报

除此之外，在去年酱油 “双标”事件 影响下，海天2023上半年线上收入同比下滑12.5%，虽然官方多次发文解释，但依旧未能挽回形象，这也反映公司对酱油品类的市场教育能力较弱。

公司后续怎么走？

业绩连降后，海天从渠道到产品也在积极寻求改变。

渠道： 截至三季度末，海天拥有经销商6775家，同比下滑5.5%。由于主力产品主攻性价比，为确保利润，公司进而挤压经销商的利润空间，同时海天对经销商表现一贯强势，导致数量持续下滑。

在海天2023年经销商大会上，公司强调与经销商之间建立 更加亲密 的关系，保证公司稳定的发展并不断迭代，做经销商坚实的后盾。同时在业绩说明会上，也表示着力调节经销商库存水平，确保市场健康发展。

海天味业经销商数量

数据来源： 公司财报

产品： 公司确定了 “基础调味品+基础调味品迭代品”的发展路线，并公布了新品规划，包括凉拌汁、海鲜捞汁、香菇素蚝油等。整体来看，产品重心将仍以 酱油大品类 为主并进行迭代。

为打破大众传统认知，海天也在全线布局高端并出圈营销。例如推出“油司令”系列主打高端食用油；为吸引年轻人，跨界推出酱油口味冰激凌等。

至于这些转变是否能将海天未来带上新的高度，消费者以及市场会来做出自己的选择。

以上就是海天味业还能涨回来吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！