重银转债可以长期持有吗？

重银转债可以长期持有吗

投资分析意见：以当前市场估值水平，重银转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。原因及逻辑：1、票面利率较低，补偿利息亦较低、纯债价值较高，按3.56%的贴现率计算，则纯债部分价......接下来具体说说

说说重银转债

可转债具有期权和债权的双重属性，在A股一直倍受青睐，曾经有不少大佬就是依靠投资可转债成名的，比如林园。那么现在是投资可转债的环境吗？我们以重庆银行的可转债“重银转债”为例，看一看它的质地如何。

重银转债是今年3月21号发布的可转债募集说明书，4月14日正式挂牌上市交易，募集资金130亿，规模非常大。

先看公司的债券属性

债券期限6年，利息如下图。如果不计算时间成本的话，持有六年可以获得9.1%的利息。

公司在赎回条款中也规定了到期赎回的价格，在110元附近，包含了最后一期的利息，总计收益在15.6%左右，年化2.6%，期间无论股市牛熊，你以100元左右的价格买入重银转债，收益均不受多大影响。如果你能以大幅低于100元的价格买到，则会有不错的溢价。

再看期权属性

这就涉及到转股了。公司对于转股价的表述有很多，我们重点关注这句话：“ 最近一期经审计的每股净资产和股票面值 ”。

重庆银行最近一期经审计的每股净资产为12.19元，意思是转股价不得低于12.19元，当前的软件上显示的转股价为10.89元，是不是出问题了呢？

答案是否定的，因为这期间重庆银行经历了一次分红，转股价也随之下调了一部分。

存不存在下修转股价的空间

重庆银行正股价是6.83元，大幅低于转股价10.89元，按照下修条款是符合下修转股价的，但公司并没有这么做。

至于为什么没有下修转股价，我认为这中间存在着一个尴尬。

如图所示： 修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

重银转债（代码113056）申购价值分析

1、重银转债（代码113056）发行量130亿元，转股价11.28元，可转股份11.5248亿股，正股重庆银行总股本34.75亿元，全部转股后股本扩张约33.16%，对每股收益稀释作用较大。

2、可转债票面利率为靠前年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.50%、第六年3.50%。到期赎回价为110元（含最后一年利息），债券评级为AAA，因为债券信用登记高，债券的利率水平处于中等的水平。

3、2018-2020年公司每股收益分别为1.11元，1.25元，1.32元。分红方案为2020年10派3.72元，公司业绩逐年上升且分红方案以现金分红为主。

4、重银转债转股价11.28元，现正股重庆银行收盘价9.45元，溢价率19.37%，因为银行股普遍市净率较低，故转股价格在合理范围内，正股重庆银行最新市盈率7.04倍，与行业平均市盈率相当，正股股价基本处于近一年来股价的较低位置。

5、公司主要经营范围 是 : 吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内结算;办理票据承兑贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券;从事同业拆借;提供信用证服务及担保;代理收付款项及*办保险业务;提供保管箱业务;信贷资产转让业务;办理地方财政周转金的委托贷款业务。外汇存款;外汇贷款;外币兑换;国际结算;结汇、售汇;同业外汇拆借;自营和代客买卖外汇;普通类衍生产品交易;买卖除股票以外的外币有价证券;资信调查、咨询、见证业务;开办信用卡业务;证券投资基金销售业务;办理帐务查询、网上转帐、代理业务、贷款业务、集团客户管理、理财服务、电子商务、客户服务、公共信息等网上银行业务;经中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

重银转债(113056)投资价值分析

投资分析意见：以当前市场估值水平，重银转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。

原因及逻辑：1、票面利率较低，补偿利息亦较低、纯债价值较高，按3.56%的贴现率计算，则纯债部分价值为94.19元。

2、重银转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为60.80%，对流通股本的摊薄压力为166.70%，对流通股本的摊薄压力很高。公司2024年有一笔解禁，解禁时间为2024年2月5日，本次解禁12.04亿股，占解禁前流通股的比例为174.17%。

3、 重庆银行 目前的年化波动率约为22.58%，长期240日年化历史波动率位于23.44%左右，在转债股中波动性处于较低水平。20日年化波动率为33.96%，高于历史平均水平（22.31%）。

4、当重庆银行的股价为9.5元时，转换价值为84.22元，对应转债价格在105.68元～106.69元，当重庆银行的股价在8元至11.3元时，对应转债的市场合理定位约在103元～112元之间。

5、以当前市场估值水平，重银转债破发概率不大。

6、假设转债首日涨幅为6%时，每股配售收益约为0.41元，以9.5元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.52%，配售收益偏低。

以上就是重银转债可以长期持有吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！