兄弟转债申购有风险吗
接下来具体说说
1.还能不能申购？
答：可。
2.怎样的标的可以申购？
答：转股价格低于正股市场价。
3.什么时候卖出？
答：上市首日。
标题的句式来源于一部很有名的片子《**》，不同的是，**是一个高级句式——祈使句，意思大致是我要官人的什么东西，到底是什么东西，观众们可以充分发挥自己的想象力。
说到这里我有点心虚，因为本人既没有看过《**》，想象力又局限的很，想不出“我”到底要官人的什么东西，实在糟蹋了作者的创意。
而我的题目完全没办法与之相比，说到底我这只是一个倒装句，就是我要转债的意思，不仅言浅意白，还“借”了电影大师的idea（读书人的事，不能叫偷），实在有点不好意思。
当然转债不是把我欠的债转给别人（也没这么好的事吧），而是之前在市场上很火爆，最近却遭遇降温的可转债。
2017年11月29日，济川转债上市首日涨幅仅为个位数，一签只赚20几元，远低于信用申购后平均一签200元的利润。
2017年12月1日，久立转2上市首日*高涨幅仅3.41%，且靠前次出现了上市首日即破发！
究其原因，应该与早些时候嘉澳转债大股东上市首日违规清仓式减持以及可转债正股股价下跌有关。
我们首先来看看为什么大量上市公司会选择通过发行可转债来融资？
这个问题我们还得从大刘说起。
大刘是一家基金公司的产品经理。
公司主要业务是通过“拼单”参与上市公司的定增。
2014年以来的定增热催生了“拼单”这一业务模式。
定增项目的单份认购金额往往需要上亿甚至数亿元，罕有基金公司能单独吃下来，因此往往是几个“小伙伴”一起拼一个资管计划去报价。
虽然今年以来，大刘的公司做成的“拼单”业务很少，但我们的大刘是个无忧无虑、快快乐乐的小和尚，上一天班敲一天钟，他关心过这些吗？
没有！他只关心他自己。
直到有一天，他奉命去给一个大客户推销产品。
因为是长期合作的关系，以往这个客户都非常爽快，常常大笔一签就决定下来。大刘看他今天却颇有点迟疑，拿着笔艰难的像是割地赔款。
“大经理啊，我看你们这个产品还是个定增产品嘛！”大客户放下笔，抬头朝大刘问道。
“额。。是的。”不愧是有钱人啊，顾盼之间，竟有一股小小的威严，大刘心中腹诽道。
“可是我怎么听说最近有个什么新规要出来，定增好像不好退出了。”
啊，是了！我说怎么今年咱们公司业绩不好，小伙伴们也不和我们拼单了，原来是上有政策啊！冷静！冷静！我是专业的产品经理，而且我还没纠正他我姓刘呢！
当然，这些念头只是藏在大刘心里，没有形于脸上。
“是的，新规确实会产生一些影响，但其实……”大刘平复了一下心情，战战兢兢的说道。
怎么从客户那回来的，大刘已经忘了。但在被领导批评的过程中，他明白了毛**说的“活到老学到老”果然很有道理。
从这以后，大刘对行业内的消息都极为敏感，新知识源源不断的填充着他那虽然很大但不够灵活的脑袋，他明白了思念为何会像潮水般蔓延，明白了日月不曾失辉、江水从不倒流的背后拥有着怎样曲折凄美的故事，明白了宇宙面前渺小的我们存在的真谛……
不、不对！他只是明白了什么是“再融资新规”，为什么万亿定增市场会瞬间降温，以及踩着定增上位的可转债究竟是何物。
1、什么是可转债
可转债，顾名思义，它是一种债券，只不过它可以转换为债券发行公司的股票。
说白了就是一个普通债券上嵌套一个期权。
如果你不行使转换权利，那它和普通债券一样，有固定的利率和期限，持有到期可以收取本息。如果你行使转换权利，你就变成了公司的股东。
2、可转债的发行条件
可转债的发行有严格的财务门槛。
对于主板、中小板上市公司来说，必须连续3年盈利，而且3年平均ROE（净资产收益率）高于6%；对于创业板上市公司来说，必须连续2年盈利。
其次，可转债会占用上市公司的公司债额度。可转债发行之后，上市公司的债券余额必须不超过净资产的40%。
这个门槛拦住了很大一部分的上市公司，也变相的帮助投资者绕过了很多坑。
3、可转债火爆的原因
外生方面，2 月份再融资新规从严限制上市公司通过非公开发行等方式融资，可转债成为其余不受限制的再融资方式中最具吸引力的替代选择。
内生方面，打新新规出台落地扫清了转债大规模发行最后的绊脚石。在旧规则下，转债发行需要冻结一定规模资金。9月转债打新新规正式落地改信用申购后转债发行冻结资金的问题被彻底解决，转债发行节奏迎来加速期。
4、可转债的优势
对于发行方来说，可转债相比其他融资渠道有着独特优势，包括溢价发行，融资成本低等。
对于投资者来说可转债是债券投资者为数不多的可以享受股票上涨的投资品种，其可质押的属性使其自带杠杆，往往成为股票牛市时债券组合放大受益的利器。
5、可转债的定价
由于可转债是一个债券+转股期权的概念，所以价值必然包含纯债价值和看涨期权价值，但是由于可转债除了有转股权之外，一般还具有赎回权，回售权和向下修正条款，因此一个完整的可转债价值公式理论上应该是这样的：
可转债价值=纯债价值+转股看涨期权价值+回售看跌期权价值-赎回看涨期权价值+向下修正选择期权价值
修正条款： 修正条款一般规定发行人有权在股价难以转股的情况下将转股价向下修正。
赎回条款： 赎回条款也是发行人的权利，赎回条款存在的目的是为了敦促转债持有人转股，意思就是再不转股就要被发行人以低价赎回了。
回售条款： 回售条款是保护投资者权利的条款，举例：在转债最后2年内，如果连续30个交易日正股价格低于转股价格的70%，投资者有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期应计利息）回售给公司。
发行人如果不愿意被回售可以启用修正条款下修转股价。
转股期权常用的三种定价方法是B-S公式定价法、二叉树定价法、蒙特卡罗模拟法。
但转股期权是一个半欧式半美式的期权，即转股期之前是欧式，进入转股期就变成了美式，这就使得定价更为复杂。
6、可转债参与的方式
投资者介入转债投资一般有三种方式：原股东配售、信用申购、二级投资。
我们今天主要讲一讲大家最关心的信用申购，以往可转债都是机构参与，信用申购新规之后散户与机构具有完全平等的地位，每个人都可以空仓顶格申购。
由于转债往往是高开低走，因此我们中签之后，只要在上市首日抛售就可以了。
那是不是可转债申购就没有风险呢？
其实不是的。
比如周二的兄弟发债就不建议申购。由于股市这段时间的震荡，截止周一，兄弟科技的收盘价是16.9元，已低于18.17的转股价，转股价是可转债最重要的因素之一。
若转股价格低于正股市场价，相当于可以低价买入股票，可转债价格会上涨并维持在面值100元以上；当转股价高于股票市场价，相当于高价买入股票，此时市场预期下降，可转债价格可能下跌，向面值靠拢甚至跌破100元。
7、股东的无风险套利
信用申购下，由于一二级市场存在价差（配售转债付出的是面值100，二级交易往往在100以上），几乎所有原股东都会参与优先配售，然后在二级市场大笔减持，实现无风险套利。
比如信用申购下首只可转债雨虹转债，两位大股东在雨虹转债上市的6个交易日减持净赚约7000万元。
嘉澳转债更是刚上市就遭遇大股东清仓式减持而踩到监管红线，这也是最近可转债炒作降温的原因之一。
但这些大股东减持可转债却是属于正常操作，由于可转债可转换为公司股票，因此发行可转债存在稀释股权的风险，必须对老股东优先配售。
有童鞋在后台问我：
刚好，国祯转债我也中签了，所以一起来分析一下。
先提个溢价率的概念。因为可转债将来是可能转成正股的，对投资者有利，所以可转债相对于正股会有溢价， 直观的表现为转股价格大于正股价格，溢价率越低申购转债越好。
因为股价与转债价格一直在变，大家只要记住下面这个公式，以后就可以自己算了：
按照今天正股的收盘价与100元的转债价格可以算出，生益转债与国祯转债的溢价率分别为13%、0.8%，所以国祯转债相对稳一些。
再来看一下昨天上市的两只新转债金禾转债与嘉澳转债的表现。
嘉澳环保昨天的开盘与收盘的溢价率分别是35.33%、38%，今天转债价格暴跌了17.74%，现在溢价率是20.94%。
金禾转债昨天的开盘与收盘的溢价率分别是13.94%、13.25%，今天转债价格跌了2.24%，现在溢价率是8.59%。
如果生益科技正股股价15.03元保持不变的话，13%的溢价并不保险，甚至有可能跟嘉澳转债一样靠前天炒作后，在第二天接近破发，毕竟现在溢价率小于10%的转债都有好几只了。
因为转债价格与正股价格息息相关，生益科技正股经过连续3天大跌了16%，如果上市期间股价上涨，赚钱的机会才大一些。
如果中签弃申购的话，一年之内连续发生3次，自弃购申报的次日起6个月内不得参与新股、可转债和可交换债的申购。
看清楚了喔，如果弃购达到3次，半年内都不能申购 新股 啊，这个影响就大了。
中一签可转债，较多也就是300多块，但如果不能申购新股的话，上万元、甚至几万元的摸奖机会，半年内都木有了。
今天有个深圳的兄弟转债可以申购，按照17.09元的股价算了一下，溢价率为6%，而且正股感觉跌的差不多了，质地不错，28倍的动态市盈率，明年机构预测的净利润增速可能在45%，感觉正股都可以持有了，有点后悔昨天没去抢配售权。
又是深圳的，可以一人多股东代码申购，我中签的国祯转债就是另外一个深圳账户中的，算是两个账户都开花了。
来分析一下明天将要上市的济川转债，按100面值价格来算，溢价率在10%左右。
我看光大证券有预测说溢价率类比雨虹转债，可能在20%左右。按照20%的溢价来看，在正股股价37.03不变的情况下，转债价格在110元左右。
我自己也算了一下，如果转债价格在110元的话，未来5年的现金流折现收益是负的，这点跟雨虹转债一样。
虽说含权债券收益为负很正常，但现在市场上税后年化正收益在1.5%以上的可转债也超过10只了。
明天打算把江南转债、航信转债换成模塑转债，因为无论看溢价率还是年化收益率，都有理由去做一下**。
将来转债这么多，在资金有限的情况下，当然要优中选优了。
转债持续供给，感觉破发好像是迟早的事情，大家以后可能不能盲目参加申购了。
本文作于2017年11月28日
以上就是兄弟转债申购有风险吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！
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