智美体育股票为什么亏损？

自3月份痛失“奔跑中国”*家运营权之后，中国马拉松赛事靠前股智美体育业绩开始由盈转亏。8月30日晚，智美体育披露2019年中期业绩显示，截至2019年6月30日止6个月期间，智美体育实现收入4352.7万元，同比减少70.7%；归属于集团拥有人的净利润亏损2.71亿元。

智美体育方面在财报中承认，营收净利下降是受到附属公司不再具备“奔跑中国”马拉松赛事*家运营权的影响。此前，智美体育因运营马拉松赛事，始终保持盈利的状态，在去年同期，智美体育净利润在4606万元。如今，失去“奔跑中国”运营权之后，智美体育恢复业绩增长的难度不小。在业内人士看来，智美体育不仅需要提升服务水平，寻找新的赛事运营，更需要时间来重塑品牌形象。

业绩由盈转亏

8月30日，智美体育发布2019上半年财报：营收4352.7万元，同比减少70.7%；净利润亏损2.71亿元，去年同期的利润4606万元。这是继3月份中国田径协会官宣2019年“奔跑中国”系列赛没有授权任何单位和公司运营后，智美体育披露的首份半年报。不过财报中并未直接公布智美体育2019年一二季度的业绩。

对智美体育而言，营收和净利润双降极其罕见。作为一家早在2011年便进入中国路跑市场的体育公司，智美体育被认为是中国马拉松产业的开拓者。据不完全统计，截止2018年年底，智美体育已累计运营了200余场大型城市马拉松。

智美体育于2013年在香港联交所上市。上市后的智美体育一度呈现高速增长态势，2013年-2014年，智美体育业务收入增长148.7%。在2015年-2017年的三年间，公司的营收逐年回落，而利润却在2015年的超低基数下回升。根据2018年财报显示，整个2018年，智美体育实现营收4.55亿元，同比增加22.59%；股东应占溢利4637万元，同比下滑54.35%。

对于智美体育业绩的下滑，业内人士并不意外。智美体育方面也在财报中解释了今年上半年业绩下滑的原因：一方面，由于市场竞争加剧，赛事运营品质及标准提升而使成本增加。另一方面则是附属公司北京上德大爱体育有限公司于无形资产下的一个“奔跑中国”马拉松赛事运营权的摊销而使成本增加。

3月21日，中国田径协会官方通报，“奔跑中国”系列赛是由中国田协和中央广播电视总台共同主办，任何主办单位没有授权任何单位和公司运营、执行该系列赛事及承接央视转播工作。2017-2018年，智美体育都曾是“奔跑中国”的*家运营商，如今中国田径协会的通知也意味着智美体育已经失去运营权。

智美体育方面在公告中称，6月18日，中国田径协会公布2019年下半年为“奔跑中国”马拉松举办的比赛的时间表。集团自时间表注意到，除济南马拉松外，并无任何“奔跑中国”马拉松赛事将由中国田径协会与集团共同运作。根据目前的谈判进度，并结合专业顾问的意见，未来将不再具备奔跑中国马拉松*家营运权。

成败系列赛

不仅营收和净利润双双下滑，智美体育对马拉松系列赛的依赖也越来越严重。根据财报，2019上半年核心主业“体育服务”实现收入3523万元，同比下滑了39%，营收占比为81%，而赛事赞助业务仅为829万元，占比19%，最为重要的广告收入则为0。

经济学家宋清辉认为，从实际情况看，智美体育在近几年的马拉松体育赛事上屡屡出错风评走差导致业务发展受阻或是更大的原因，在失去“奔跑中国”系列赛事的运营后，也意味着智美体育失去了央视转播工作，广告收入也将受到极大影响。

根据媒体的报道，智美体育在近几年的赛事运营的细节上屡屡出现问题，大大影响了参赛者的体验，频频遭到跑友们吐槽。比如报名官网混乱，经常各赛事乱窜、比赛号码布和参赛包不匹配、服装尺码不够、拖延开跑时间、赛场补给短缺、赛道提前解禁、赛前发完赛奖牌、赛中指示牌指引不到位、奖金发放拖延等问题。

2018年，智美体育的业务“惨遭滑铁卢”。先是和广州马拉松的合作到期，在对新运营权的公开竞标中因硬性条件被拒之门外。紧接着智美体育和杭州马拉松也合作到期，公司在公开竞标中惜败阿里体育1亿元竞标。

此后，“递国旗”事件更是直接将智美体育推上了风口浪尖。2018年11月“奔跑中国”苏州（太湖）马拉松赛中，中国选手何引丽在遭遇志愿者2次上前递国旗，由于递送国旗的原因，何引丽跑步节奏被打乱，导致她被非洲选手拉开距离，最终以5秒差距遗憾获得亚军，这件事在网络中引起广泛热议。事后，苏州（太湖）马拉松被田协取消了年度赛事等级评定资格，作为赛事运营的智美体育也因此收到中国田径协会警告处罚。

北京商报记者在智美体育官网发现，智美体育曾一手打造出的包括《将改*进行到底》、《一*一*》和《美丽中国》三大主题的《奔跑中国》马拉松系列赛事IP，在2017年曾获得了巨大的成功，是智美所拥有的赛事资源中最为关键的IP。2018年“奔跑中国”分了三大主题，共28场比赛，其中约2/3的赛事是智美体育运营。

然而，进入2019年以来，该公司至今仅有1条新闻更新，内容也只是公司乔迁新总部，并非与路跑业务发展有关。相比往年各个赛事资讯的情况而言，今年的赛事已跌至了冰点。

业内人士认为，种种迹象表明，智美体育失去“奔跑中国”系列赛运营权并非偶然，失去田协的认证，再加上近2年在赛事运营中犯下的低级错误，加上失去赛事直播的优势。智美体育如果服务不能提升，仅仅靠*家运营赛事的模式已经走不通了。

品牌重塑尚需时间

事实上，智美体育的发展经历正是中国马拉松赛事运营的缩影。2011年，以智美体育为代表的路跑企业站在了体育产业的风口，中国马拉松产业一直在“高速公路”上一路狂奔。

根据中国田径协会的统计，2018年，中国境内举办的马拉松赛事达1581场，累计参赛人次583万；从2010年注册赛事仅有13场，短短8年时间，中国马拉松赛事数量实现了100倍的增长。全年赛事带动的总消费额达288亿元，年度产业总产出达746亿元。

按照行业预测，2020年，我国各类马拉松赛事数量将超过1800场，参赛人次将达到1000万，这也意味着中国马拉松市场将有望形成千亿规模的消费市场。

不过，智美体育想要依靠马拉松赛事谋取业绩翻身，前景并不乐观。作为中国路跑产业的开拓者，虽然智美体育运营马拉松赛事多年，但在失去“奔跑中国”系列赛运营权后，在一二线城市举办的赛事已所剩无几。同时，马拉松市场不断有强势新势力入场竞争对智美带来更大打击。

资料显示，目前中国一线城市马拉松的运营权，已几乎尽归几大拥有国企背景的公司所有。中奥路跑*家运营北京马拉松、广州马拉松，此外中奥路跑还和拥有国资背景的武汉体育发展投资有限公司合资运营武汉马拉松；上海马拉松运营商是上海东浩兰生赛事管理，同样拥有国资背景；厦门马拉松运营商则是厦门文广体育。而在资本圈，除了已经相对成熟的阿里体育，刚刚赴美上市的万达体育也是一个实力巨头。

针对智美体育未来的赛事规划和盈利模式，北京商报记者致电智美体育官网留下的电话，电话始终无人接听。

按照此前公布的规划，未来智美体育将持续深耕马拉松行业，在大型城市马拉松、中小型路跑赛事、各类大部分人健身赛事等方面同时发力，打造更多运动场景。同时，整合更多业态，提高马拉松赛事的辐射力，打通上下游产业链。

对此，一位不愿具名的业内人士认为，智美体育更需要注意来自竞争对手的压力。由于失去了中国田径协会的系列赛事，智美体育形象受损，未来可以合作的马拉松赛事将会减少。“这对于智美体育不是好事，智美体育可以掌握的赛事IP还有很多，但是需要关注的不是如何拿到运营权，而是如何恢复跑者对智美体育运营赛事的信任。”上述人士称。

智美体育发布中期财报，收入减少7成

近日，智美体育发布2019年中期业绩，截至2019年6月30日半个财年，智美体育实现收入4352.7万元，同比减少70.7%；公司拥有人应占利润亏损2.71亿元，去年同期则溢利4606.1万元。每股基本及摊薄亏损0.17元。

公告显示，截至2019年6月30日止6个月内，智美体育取得毛损为2710万元，而上年同期则取得毛利为5660万元，毛利变动约为147.9%。

对于亏损，智美体育在公告中表示，主要是由于赛事运营品质及标准提升而使成本增加，及附属公司北京上德大爱体育有限公司于无形资产下的一个“奔跑中国”马拉松赛事运营权的摊销而使成本增加。

2018年12月30日，中国田协针对此前出现的3起马拉松比赛违规事件作出了处罚通报，其中发生“递送国旗”事件的苏州（太湖）马拉松和发生“拉拽冲线冠军运动员”事件的南宁国际马拉松都属于“奔跑中国”系列赛。因此，这些赛事的组委会被取消了2018年度中国田径协会马拉松赛事等级的评定资格，而作为赛事运营方的智美体育也受到了警告处罚，致使智美体育损失8460万元的无形资产。

转盈为亏，净亏4亿，国内马拉松靠前股智美体育路在何方？

3月30日，国内马拉松上市靠前股智美体育集团发布了2019年全年业绩公告。 截止到2019年12月31日底，智美体育收入1.59亿元，相比2018年下降幅度达65.1%，毛利润为-0.28亿元，相比2018年下降幅度达122.1%，公司拥有人年度利润为-4.84亿元，公司运营转盈为亏。

在收入组成方面，智美体育收入分为 赛事运营及营销收入和体育服务收入，均为与体育相关的业务 。赛事运营及营销收入指的是企业赞助收入，体育服务收入指的是赛事举办收入、直播及节目制作收入、个体消费收入及计时服务收入，面向对象是政府、马拉松参赛者和媒体公司。

去年，赛事运营及营销收入为0.74亿元，相比2018年下降幅度为58.7%，体育服务收入为0.85亿元，相比2018年下降幅度为55.8%。

财报显示，赛事运营及营销收入下降的原因为不再具备“奔跑中国”马拉松系列赛的*家运营权导致的马拉松运营场次减少以及经济发展趋缓导致的赞助商投入减少。

智美体育七年发展历程

2013年7月11日，智美体育，那时名字还叫做智美控股在香港上市。当年，他们运营的马拉松赛事有如今知名的杭州马拉松和广州马拉松。2013年国内马拉松赛事据田协统计共有39场，智美就拥有了2座大城市马拉松赛事的运营权。

并且，他们还拥有中华龙舟大赛2014-2018年运营权，这项比赛全年共有8站，是中国级别*高的龙舟赛事，每年还会有外国队伍参与，并且在央视进行直播。

此外，智美还拥有非体育业务，他们的老本行广告代理也是业务的一部分，是央视新闻频道数个节目的广告代理。当时，智美显示了多元化的经营思路，中国热气球公开赛、2013国际摩联花式极限摩托世界锦标赛，央视一档经济类访谈节目也由他们运营。

2013年智美的收入达到了6.9亿元，体育和节目成为了公司的主要盈利点。

2014年，《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布，力争到2025年，体育产业总规模超过５万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。

智美也开始向体育方向倾斜。在那一年，他们获得了中视体育娱乐有限公司2014-2018年全年马拉松系列赛的合作运营权，合作马拉松赛事场次达13场，运营了杭州及广州马拉松，并开始运营自己创造的“四季跑”跑步活动。同时，他们在全国13个地方运营了中华龙舟大赛。

2014年智美的收入增长了15.8%，达到了8.04亿元，主要来自赛事运营的收入增长。而智美影视节目的收入减少了7%。

2015年，智美的名称变为了智美体育集团，更加彰显了他们向体育方向的转变。

除了杭州与广州马拉松，他们又运营了昆明、沈阳和长沙等地的马拉松赛事。田协认证的马拉松赛事达到了134场，增长了接近3倍。同时，具有**知识产权的跑步活动“四季跑”发展到了25个城市，他们又将生意发展到篮球领域，推出了城市篮球联赛CBL，在全国10所城市展开。

由于影视节目收入减少了39%，智美的收入减少了15.3%，只有6.81亿，而智美赛事运营的收入再次实现高增长，增幅达到了36.4%，达到了3.45亿。

2016年，随着中国经济发展放缓造成的对于广告行业的冲击，智美开始逐步放弃影视节目版块业务。同年7月，国家体育总局正式印发了《体育产业发展“十三五”规划》，确定了十三五期间体育产业总规模超过3万亿的目标。智美也逐步加码体育产业项目，运营了十余场马拉松赛事。

这时，国内马拉松赛事也迎来了爆发式增长田协认证赛事达到328场，增长了145%，而规模赛事数量更是达到了1321场。

同时，他们也获得了2016-2019年NBL篮球联赛的商业运营权。但是此前运营的“四季跑”赛事在媒体报道中消失了，财报中也没有像往常一样具体提及运营了多少场比赛。

与2015年一样，也是由于影视节目收入减少，智美的收入为4.8亿元，相比2015年减少了29.4%，赛事运营业务收入增长了28.9%，达到了4.45亿元。

2017年，“奔跑中国”马拉松系列赛诞生了。这个由中央电视台和中国田协联合主办的*家级赛事品牌，由智美*家运营。

2017年“奔跑中国”共有16站比赛，其中包括北京、杭州、广州等地的马拉松赛事，这里边既有智美自己运营的赛事，也有其负责营销的赛事。

智美彻底告别了发家的广告业务，所有收入均来自体育收入，收入下降9.4%，总计3.7亿元。 更加值得关注的是，智美的体育业务全部来自马拉松赛事，去年刚刚获得的NBL篮球联赛运营业务也被其出售。

危机也在此时到来，2018年，智美失去了杭州和广州马拉松的运营权，运营多年的赛事被阿里体育和中奥路跑抢走。但得益于“奔跑中国”的28场赛事，利用“奔跑中国”赛事可以上央视直播的优势，智美的收入实现了增长。

但是临近年尾的苏州太湖马拉松递国旗干扰比赛正常进行事件，让其站上了舆论的风口浪尖。苏州太湖马拉松也被田协取消了年度赛事等级评定资格，作为赛事运营的智美也因此收到田协警告处罚。

2018年国内总共有1920场规模赛事，越来越多的赛事让选手有了更多的选择，智美进入早的优势逐渐被消耗殆尽，其他赛事公司更加受到消费者的称赞。

得益于众多赛事的运行，智美2018年的收入增长了22.6%，达到了4.55亿元。由于赛事运营场次增加，相应的收入增幅达到了68.8%，达到了1.91亿元。

2019年，智美失去了“奔跑中国”的运营权，也让其收入更加陷入低谷。同时，为了夺得济南马拉松的运营权，智美更是用出了“0元”竞标，不要政府出钱的方法获得赛事运营权，据悉这笔金额为1200万元。这也让其放弃了国内马拉松赛事最大的一笔收入来源。

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