五粮液的历史平均市盈率是多少？

五粮液的历史平均市盈率是多少

斗转星移，作为A股众多投资人喜爱的五粮液上市已经24年，这么长的时间里面股市波荡起伏，五粮液的估值也随之不断变动，我们在此回忆过去它的估值情况，以更好的的了解它，把它从新朋友变成老......接下来具体说说

五粮液还能买吗？请看五粮液的简要估值分析

在白酒板块的存量竞争时代，市场呈现出强者恒强的局面，两极分化加剧，行业龙头增速抢眼。

今年一季度A股的19家白酒上市公司中，有13家企业都实现了营收、净利润的双位数增长，整体的总营收增幅为15.28%。其中，贵州茅台、五粮液的营收规模、净利润继续稳居前二，可谓稳稳的坐稳靠前梯队。

2022年年报显示，五粮液实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%；同期发布的2023年靠前季度财报显示，实现营业收入311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。

图1 五粮液近年营收

图2 五粮液近年利润增速

2022年利润分配方案显示，拟每10股派37.82元(含税)，现金分红总额为146.80亿元，分红比例达55.00%。自1998年上市至今，公司累计实施21次现金分红共计760亿元。股东回报率良好，妥妥的现金奶牛。

图3 五粮液近年分红比例

五粮液是个好股。但是目前更多股友纠结的该股还能不能买？

老韭菜简要分析一下。

首先从月线看， 该股自2021年2月26日创了新高351.59（前复权价），后续就开始了较长时间的下跌趋势，中间虽有反弹，但是目前还是在下跌趋势中。

一般来说，下跌趋势的股票较好不要碰，因为地下室之下还有18层地府。

当然有股友要搏个下跌过程中的反弹，也是可以的，只不过需要一定的水平。其实从*高位下跌过程中，结合大盘走势，五粮液也有过几个不错的反弹，做好了也有在非常丰厚的利润。

图4 五粮液月线图

其次在看市盈率， 下图是五粮液近五年的市盈率，可以看出目前的市 盈率已经处于历史平均市盈率以下。

当然市盈率并不能作为买卖的直接条件，但是我们可以参考，对我们构成非常好的买卖建议。

目前五粮液这个市盈率基本可以看作处于合理偏高一点的阶段，也就是说，目前买入是没有多少安全边际的。

图5 五粮液五年市盈率

再看营收增速。 营业收入增速远高于行业平均水平的增幅，说明企业的市场份额在扩大。

当然要说五粮液有没有向渠道压货，这个大概率是有的。因为历史原因，五粮液的渠道销售体系一直有点问题，而且五粮液也看到这个问题。对比格力电器的阵痛式销售渠道改*，五粮液也在努力改变自己的销售渠道。

5月31日，据五粮液发布公告显示，公司将开展第五代专卖店品牌形象升级，在全国范围内建设一批第五代专卖店，两年期费用总预算为2亿元。日前召开的五粮液2022年年度股东大会上，董事长曾从钦明确从“三店一家”“专卖店”“团购渠道”三个方面推进直营渠道建设。

图6 五粮液近年营收增长

销售与营收的背离。 2022年相比2021年，五粮液销售量减少30%，而营业收入却同比增长了11%，卖的数量减少，而收到的钱却增加了。分产品看，公司22 年酒类销量同比-30.04%，吨价同比+56.45%，其中，五粮液产品/其它酒类分别实现营收553.4/122.3 亿元，同比+12.2%/-3.1%，毛利率分别为87%/61%，产品结构向中高价位聚焦，吨价提升明显。说明卖的中高档酒增加，产品结构更加优化。

毛利率保持稳定，费用控制能力持续提升。 22 年公司毛利率/净利率分别为75.4%/37.8%，同比+0.07/+0.79pcts；销售费用率同比-0.57pcts 至9.25%；管理费用率同比-0.23pcts 至4.15%；合同负债123.79 亿元，同比/环比分别-6.8/+94.2 亿元。23Q1 毛利率/净利率分别为78.4%/42.1%，同比-0.02/+0.81pcts；销售费用率/管理费用率分别同比-0.60/-0.04pcts 至6.8%/3.5%，合同负债55.36 亿元，同比/环比+19.3/-68.43 亿元。

现金流总体稳定。 最重要的是经营现金流，一季度现金流净额为95.4 亿元，实现由负转正，在消费复苏大背景下实现良好开局，强现金回款能力彰显品牌力，净利率延续22 年增长趋势，费用控制能力持续提升。通过图7我们这也可以看出，五粮液近年现金流净额基本与净利润相当。

图7 五粮液近年现金流

当然因为疫情影响，加之房地产行业不景气，全国消费降级趋势明显，没有销量支撑的业绩很难长久。

五粮液定的2023年经营目标:营业收入继续保持两位数的稳健增长。

由历年的经营目标和完成情况可以看出，公司每年定的经营目标都是比较客观的，基本都可以实现。

有人可能认为每年保持百分之十几的增长太慢了，比不上其他酒企有可能迸发出百分之几十的增长速度。

但是，本公司作为白酒类老二，体量已经很大了，能保持百分之十几的增速已经是相当快了。可以联想一下，作为一个投资者，手中的资产每年可以产生百分之十几的收益，也是不错了。如果拥有择时的能力，低买高卖，另外再赚一份市场情绪的钱，收益就相当好了。

以上说了一堆，就是要得出下面最重要的结论： 五粮液目前到底能不能买？有多大的安全边际？

五粮液的估值

（1）从市盈率估值法来看， 假设2023年净利润保持15%的增长，则2023年净利润约为307亿，则市盈率约为21。目前五粮液的静态市盈率约为24，也就是说目前的五粮液股价已经反映出23年的增长，并未有明显低估。

（2）从自由现金流估值来看，

合理确定增长率：

根据图2，我们得出五粮液近8年的复合增长率=（739.7/216.6）^（1/8）-1=16.6%；

所以，可以合理的假设五粮液未来10年增长率为10%，10年以后的永续增长率为5%。

确定贴现率： 我们采用10%的贴现率。

自由现金流净额：

2021年五粮液的自由现金流净额为267.75亿。

2022年五粮液的自由现金流净额为244.3亿。

DCF计算内在价值：

假设未来10年10%的增速

自由现金流（按照2022年来统计）：244.3亿；未来10年的增长率：10%；第11年以后的增长率5%；贴现率：10%。

图8 五粮液自由现金流增长

10年之后的永续现值公式：

其中PPV代表永续现值，g代表成长率

五粮液DCF估值：前10年净利润总额为：2443亿，第11年以后的净利润总额为5130.18亿，DCF绝对估值为7573.18亿，对应197元/股，如果23年EPS为8元，则对应估值为24.7PE。

截止2023年6月8日，五粮液目前的市值是不到6400亿，用DCF估值相比目前的市值是1.18倍，因此相对低估。

（3）从格雷厄姆的估值法来看 公式：5年后价格=当前每股盈利×（8.5＋2倍的预期增长率）。

从图2可以看出，五粮液近五年的净利润增长率为：38.36+30+14.37+17.47+14.17=22.87

考虑到因后疫情影响的消费形势，我们取未来五年平均增长率为15%。

套用公式：5年后的价格=6.87×（15+2×15）=309。

现在五粮液的价格大约是163元，那么5年增长了多少呢？89.6%。

这么看目前五粮液的价位还是有一定的安全边际的，只不过想获取高额的收益率有点难。算是比较稳的一只股了。综上所述，目前的五浪液只是估值基本合理的价位，想要获取超额收益，还需要再等等。

（仅供参考，不构成投资建议，据此操作，盈亏自负。）

原创文章，码字不易，请多关照

现在买入五粮液，五年后资产能翻至3倍吗？

如果现在买入五粮液股票，五年后资产能翻至3倍吗？要回答这个问题，我们需要给企业进行估值。今天我们试着用市盈率来对五粮液做个简单的估值， 以下估值演算只需要掌握小学数学的加减乘除法即可简单推导出来 。

我们可以按照如下步骤来进行PE估值分析：

1. 预估未来5年的净利润增长率，计算5年后的净利润；
2. 预测未来5年的派息率，计算历年的分红；
3. 预测第5年的市盈率，用净利润*市盈率计算5年后总市值；
4. 将分红与总市值之和除以当前总市值计算资产增幅。

靠前步：预测净利润增长率

五粮液22年Q3净利润增速14.52%，净利润过去五年历史平均增速 24.38%。我们按照2021年财报净利润233.77亿，2022年净利润同比增速14.52%来预估2022年全年净利润为267.71 亿。

2023年后预计消费将复苏，基于保守起见也许23年增速无法达到过去五年历史平均的24.38%，我们以过去三年的历史平均增速19.61%开始每年衰减10%计，则这五年同比增速分别为：19.61% 17.65% 15.88% 14.30% 12.87%。也就是2023年利润为2022年净利润*（1+19.61%）后达到320.21 亿，依此类推可计算出未来五年历年的利润如下。

第二步：预测派息率

五粮液历年的派息率数据如下图所示，派息率均值基本稳定在50%。因此我们假定未来五年，五粮液派息率都为50%。

有了以上净利润增长率和配息率预测数据，我们可以计算历年净利润和分红如下表：

表一：历年净利润预测

第三步：预测市盈率

五粮液截止2022年12月30日的 市值为7013 亿 ，股价为180.69 元，股本为38.82亿。 市盈率为30倍，过去五年历史平均市盈率为33.87倍，历年市盈率如下图。

我们可以做以下三种假设：

1. 乐观假设： 五年后我们碰巧遇见大牛市，市盈将回到目前的五年历史市盈率次高水平38.5倍；
2. 中性假设： 五年后市盈率将维持当前水平，即30倍；
3. 悲观假设： 五年后市盈率跌落到5年历史最低水平16倍；

第四步：计算资产增幅

根据以上预测市盈率乘以2027年净利润，我们可以分别计算三种假设情况下五年后的预估总市值，以及通过分红与总市值之和计算总资产。并将总资产除以当前总市值7013 亿，就得到总资产增幅，用五年后总市值除以股本就得到股价。

通过上表，如果我们按现价180.69 元买入，我们可以看出：

1. 乐观假设： 五年后总资产将增至期初资产的3.25倍，年化复合增长率为26.6%；
2. 中性假设： 五年后总资产将增至期初资产的2.57倍，年化复合增长率为20.7%；
3. 悲观假设： 五年后总资产将增至期初资产的1.44倍，年化复合增长率为7.6%；
4. 五年来所有的分红带来的回报为1098 /7013 =15.7%，分红收益的年化回报为3.0%；

总结来说， 如果我们以现价180.69 元买入，在三种假设下，估算的五年收益率为1.44倍—3.25倍，年化复合增长率为7.6%—26.6%。此时，五粮液总市值将介于0.9万亿至2.17万亿之间。

于是， 我们可以回答文章最开始的问题，现在买入五粮液， 如果我们五年后碰上大牛市，市盈率能回升到目前五年历史市盈率次高38.5倍，则资产有机会翻至期初的3倍，股价超过500元。

请注意 ， 以上只是按照PE来进行估值的一种大致演算，其中有很多预测数据，如净利润增长率以及市盈率未能达到预测值，则结果会有较大变化，请不要据此买卖。 这个估值的演算，更多的是让我们加深对各种关键指标的理解，并能够以更保守的态度来评估自己的投资标的，做到心里有数。

欢迎点赞、收藏、评论、关注、转发一起交流探讨。感谢关注与转发， 关于估值分析，如有不妥之处欢迎大家指正。

一文道尽五粮液24年估值史

斗转星移，作为A股众多投资人喜爱的五粮液上市已经24年，这么长的时间里面股市波荡起伏，五粮液的估值也随之不断变动，我们在此回忆过去它的估值情况，以更好的的了解它，把它从新朋友变成老朋友，相比陌生的股票，投资老朋友自然成功的概率会更大一些。

先看两张图，图一是 五粮液 上市至今的PE（TTM），图二是2007-2021年每年年底的实际PE，即最后一天的股价与当年净利润的对比，这样避免了由于财报发布延后造成的时间差。

我结合大盘、行业的起 伏把 五粮液 估值分为这些阶段：

（1）1999-2005年

平均估值为22.3倍。

上世纪90年代至新世纪的前几年，五粮液都是白酒行业当之无愧的老大。在2001年，五粮液的净利润8.11亿，而同期的茅台只有3.28亿。但在新世纪开始的五年中，五粮液发展并不好，2001年至2005年，五粮液的净利润由8.11亿降低至7.91亿。

同期大盘行情并不好，指数稳中有跌，上证指数历史低点998那天，五粮液的估值为21倍，深圳主板平均市盈率为15.62倍，可见，市场行情不好时，五粮液发展不太好使，市场依旧对其有所偏爱。

顺便说一句，上世纪汾酒是老大，后来五粮液登顶，新世纪茅台上位，如果不注意经营没有谁可以永远呆在王位上。

（2）2005-2007中国股市历史上最大规模的牛市， 五粮液 的估值在2007年巅峰到了129.56倍。同期，五粮液发展好转，2005-2007年净利润由7.91增加至14.68亿，但股价大幅上涨主要还是得益于大牛市带来的估值提升。

（3）2008

美国次贷危机与A股自身高估值共同作用导致股市崩溃，五粮液PE（TTM）低点26.6倍，2008年10月28深圳市场市盈率为14.33倍，可见，股市极度恐慌之际，市场对 五粮液 依旧比较偏爱。也和业绩增速有关，2008年很多企业其实有意把利润调低了一些，为来年留下余粮，而五粮液净利润依旧增加23.27%，变现优异。

至2008年底，市场企稳，实际市盈率为28.04倍。

（4）2009-2011PE（TTM）高点48.49倍，低点20.88倍。

得益于四万亿为代表的强劲的基建投资及经济刺激， 五粮液 净利润2009、2010年都实现了大幅增长，至2010年达43.95亿。

（5）2012-2013这两年是白酒行业的至暗时刻。由于限制消费引起的业绩承压，在2013年出现了净利润下降，导致了投资者的极度悲观预期，PE（TTM）在2013年到达了最低点5.79倍，2013年底实际市盈率7.46倍。

可见，杀估值并不可怕，到了一定位置自然有人会来抄底。但是杀逻辑就不一样了，因为定性变了，好股票突然成了烂股票，估值自然天上变为地下。

（6）2014-2015

2014年行业虽然企稳，但 五粮液 2014年业绩依旧下降26.81%，而股价已经提前一年见底，在2014年初股价触底，可见，股价永远反应的是预期。

适逢2015年的大牛市，五粮液的市盈率高点到了23.03倍，股价也翻了一倍有余。在2015年的牛市里面，白酒其实谈不上爆炒，而是不温不火了整整一年，这一年也是机构的建仓期。

（7）2016-2017

行业完全复苏，净利润由2015年的61.8亿增长至96.7亿，对白酒的预期也变了，烂股票又变成了好股票，估值又从地上到了天上。以白酒为代表的的白马股发动了戴维斯双击，两年的大牛市PE（TTM）由14.88涨到40.27倍，实际市盈率按2017年业绩为31.35倍。

（8）2018

在货币收紧及高估值压力下，白马股开始调整，再加上2018年的贸易战导致股市整体低迷，PE（TTM）低点15.11倍，2018年底实际PE为14.65倍。

（9）2019-2020美国结束了长达4年的加息，中美冲突缓和，货币放松，又一轮牛市开启， 五粮液 走上了业绩与估值的双击之路，净利润在2020年增至198.36亿，2020年PE（TTM）高点68.89倍，2020年底实际PE达57.11倍。

（10）2021-今茅五等消费白马的蓬勃上涨结束于2021年的春节，等大家过了一个喜气洋洋的春节之后，这些股票开始了大幅调整，中间虽有反弹但幅度不大。

到2021年4月股市低点，五粮液最低估值为24倍。2022年的反弹幅度并不大，属于下跌过程中的中级别反弹。2023年10月底的时候，估值为20.83倍，从历史数据来看明显低估。

到了今天，按2022年业绩又反弹到了29.8倍，恰好处于过去24年的平均线上。

回顾 五粮液 PE变动历史，主要受以下因素影响1、行业发展预期

杀估值不可怕，也容易计算，杀逻辑则比较可怕，因为当好股票突然变成烂股票，多头没了盼头，会纷纷放弃抵抗及时止损，多转空甚至形成踩踏。

总的来说，净利润增速良好的时候，估值容易得到支撑，如2008年股灾时候五粮液估值并不低。

2、市场牛熊

经济的预期、流动性会很大程度上决定市场走牛还是走熊，从2018年低点、2021年高点可以看出。

市场牛熊对绝大多数股票都有影响，但对具体的板块则差异很大。每轮牛市的热点不同，上涨的幅度差异也很大。

3、估值范围

如果市场对企业本身看法不变，对其估值有一个大致范围， 五粮液 作为永续经营、竞争不激烈、增长稳定可期的优质消费品公司，估值大致在20-40倍之间。估值到低点的时候会有资金抄底，到高位的时候大资金也会逐渐淡出。

4、北向资金

由于欧美日长期低利率，外资对长期稳定发展的消费股一直很偏爱。从2015-2019年，外资不断加仓五粮液，到2019年底持仓达8.64%。但是到了2020年9月底，北向资金持仓降低至6.25%，可见，外资对2020年的五粮液股价持谨慎的态度。2022年Q1北上持仓为5.25%，根据东财数据当前持仓为6.56%。

5、利率

2015年与2020年股市的牛市，都直接得益于货币实际放松或者放松的预期。咱们国家这些年对利率虽有调整，但整体上比较克制，市场很多时候是领会到讯号之后的闻鸡起舞。2020年，中国M2并未大幅增长，但市场基于这种宽松预期，已经走了一波牛市。所以，对于货币信号的领会，比具体宽松或紧缩了多少更加重要。

对估值的分析不宜刻舟求剑，因为估值从来不是孤立的，是与行业企业发展、市场行情等很多因素紧密结合的。有的行业如银行证券地产适合市净率，有的行业如消费适合市盈率，有的行业如互联网发展前期适合看市销率，有的如新兴前沿行业则直接看市值，不同行业企业不能简单对照。但不管用哪种方法，高估时候一定要减持，低估一定要加仓。

对于今年的业绩预期：

1. 今年明年都是基建发力期，且地产有阶段性复苏，对白酒消费形成支撑

2. 今年疫情彻底放开，消费场景要明显优于去年

3. 过去两年优于疫情积攒下的一些婚宴可能也在今年逐渐释放

4. 名优白酒的产能不可能大幅增长

以上就是五粮液的历史平均市盈率是多少？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！