友邦保险的股票趋势如何现在做友邦保险这公司这行业？

友邦保险的股票趋势如何现在做友邦保险这公司这行业

作者：时代财经 吕锦明“新型冠状肺炎疫情对公司在中国内地和香港的业务的确造成较大的影响。”3月12日，友邦保险(01299HK)发布2019年财务报告，公司以电话会议形式举行业绩发......接下来具体说说

100亿美元回购计划“救不了”友邦保险的股价？

在波云诡谲的2022年，资本市场动荡不安，不少上市公司打出“回购牌”，友邦保险更是祭出三年百亿美元回购计划。自3月21日至10月18日，友邦已耗费190亿元回购股份，而即便是如此巨额的回购，仍旧未能阻止友邦股价的颓势，年初至今跌幅近12%。细究之下，友邦股价的下跌更多来源于其自身业绩的失速，近几年，随着中国市场成为新的增长引擎以来，友邦保险的业绩增长更多与其在内地市场的表现有关，然而疫情之下，保险需求下滑，其业绩自然深受影响。

友邦保险掀起“回购潮”。

10月18日，友邦保险发布公告称，公司再次回购股份262.36万股，耗资约1.78亿元。

拉长时间线来看，早在今年3月11日，公司便祭出未来三年100亿美元回购计划，随后友邦保险于3月21日频频自掏腰包购买自家股票，截至10月18日公司已累计回购约120次，耗资超190亿元。

巨额资金的回购在一定程度上延缓了股价的下跌，但并没有因此挽救股价处于下跌通道中的友邦保险。交易软件数据显示，年初至10月19日期间，友邦保险的股价累计跌幅近12%。

而股价的下跌除了宏观环境的影响，友邦保险自身业绩表现不及预期或是资本市场用脚投票的主因。作为衡量险企当期经营效益的核心指标之一，友邦保险今年上半年新业务价值表现差强人意，同比下滑13%。

年内耗资190亿元回购

即使百亿美元回购计划正稳步向前推进，似乎也未能摆脱友邦保险股价低迷的阴影。

今年3月，友邦保险发布100亿美元股份回购计划，预计在未来三年通过公开市场回购公司普通股，向本公司股东返还资本100亿美元。 在当时疲软的港股市场，友邦保险的巨额回购计划直接刺激了市场的神经，股价在当天开盘便大涨超3%。

随后友邦于3月21日开启股票回购之路，耗资1.63亿港元回购202.08万股，每股价格为80.8-80.25港元，截至3月31日，在短短10天的时间内，公司便回购9次。

自此友邦保险4月的回购势头更甚，友邦保险在这一个月的时间竟回购18次，5月和6月回购次数仍呈现增长趋势，分别为20以及21次。也就是说友邦保险花费3个月的时间便回购超60次，耗资近百亿港元。

今年7月以来，友邦保险继续“疯狂”购买自家股票，10月以来，友邦保险就频频回购11次。

总体来看，从3月21日截至目前公司已累计回购约120次，股份数量超2亿股，耗资超190亿元（约24.2亿美元）。也就是说，即使友邦掀起“回购潮”，目前回购金额尚不足计划回购的三分之一。

值得注意的是，即便耗资近200亿，友邦保险的股价仍然止不住颓势，年初至今跌幅近12%。而股价的下跌除了宏观环境的影响，友邦自身的业绩失速也成为“空头”的砝码。

业绩失速

在“风云突变”的2022年，友邦股价颓势的另一诱因或是自身业绩表现不及预期。

以险企核心指标之一的新业务价值为例，据公司半年报数据显示，今年上半年友邦保险的新业务价值同比下滑13%至15.36亿美元。

其中，稳居靠前宝座的内地市场新业务价值两位数下滑，今年上半年该地区实现新业务价值为5.63亿美元，同比下滑24%。纵览公司新业务价值分布的剩余5大区域，除香港和马来西亚新业务价值小幅增长外，其他3大区域泰国、新加坡以及其他市场均呈现同比下降之势。

从中透露出中国内地是友邦保险新业务价值的最大贡献力量，今年上半年中国内地的新业务价值占公司总新业务价值的比例就达36.7%。

事实上，直至2020年以来，友邦内地市场的新业务价值连续两年超过香港市场。以2021年为例，此时中国内地新业务价值为11.08亿美元，而香港新业务价值为7.56亿美元。

在此前的三年时间里，友邦新业务价值的靠前大来源是香港市场。据公司年报数据显示，2017年-2019年香港市场的新业务价值分别为15.59亿美元、17.12亿美元以及16.21亿美元，明显高于同期中国内地市场的8.28亿美元、9.5亿美元以及11.67亿美元。

转折发生在2021年，当年成为中国内地市场的新业务价值和香港市场的分水岭，内地市场成为友邦新的增长引擎。

然而，疫情的频繁滋扰成为突变量，导致友邦内地市场的新业务价值受到一定程度的影响。2020年该地区的新业务价值同比骤降17%，2021年虽同比增长14%，但相较于先前的增幅有所放缓。

这也意味着此前友邦主要展业在上海、北京、广东等一线城市的策略需要作出改变，毕竟一线城市所带来的增量是有限的，更多需要向二三线城市下沉。

友邦寻“突围”

在内地市场成为新增长引擎的背景下，友邦保险在国内金融对外开放的情况下开始向下沉市场要增量。 今年3月公司宣布全面升级“非一线城市发展策略”，这意味着公司将加大对非一线城市的投入。

去年3月，友邦保险子公司友邦人寿的首家分公司—友邦人寿四川分公司获批开业。根据申万宏源测算，友邦人寿四川分公司到2025年可以贡献8.86亿的新业务价值，占友邦中国新业务价值比例的13.5%。

随后湖北、天津、石家庄、河南等地纷纷出现友邦的身影。

今年年初，友邦人寿新筹建的湖北分公司正式开业，紧接着2月，友邦人寿天津营销服务部以及石家庄营销服务部改建升级，其中天津营销服务部升级为分公司，石家庄营销服务部改建升级为中心支公司。

仅隔3个月的时间，友邦迎来第三家省级分公司，河南分公司于5月正式获批筹建。正如友邦人寿CEO张晓宇所言，河南省是中国内地人口第三大省，居民人数接近1亿，2021年寿险保费排名第五。

友邦的一系列动作表明其正朝着非一线城市加速“开疆拓土”，而渗透非一线城市的方式不只是设立子公司。 还通过在2021年和中邮人寿“牵手”的方式，助力友邦布局下沉市场获取增量空间。

今年年初，中邮人寿增资一事尘埃落定，公司的注册资本由215亿元增加至286.63亿元，而增资的71.63亿元由友邦保险包揽，此次增资完成后，友邦保险也一跃成为中邮人寿的第二大股东，持股比例为24.99%。

而中邮人寿的靠前大股东则是中国邮政集团有限公司，中邮人寿凭借邮政集团下的银保渠道打下一片天。

据公开资料显示，中邮保险已在22个省份销售产品，覆盖邮储银行分销网络的80%。除此之外，中邮人寿通过邮政系所触及的客群也是其优势所在。

也就是说，友邦保险或许可以通过中邮人寿的分销渠道以及客群深入非一线城市，甚至将保险送至县级地区甚至更偏远的地方。

友邦保险也曾在公告中表示，中邮人寿通过其与邮储银行的分销合作关系，可触达中国最大的零售金融分销网络，包括遍布中国的约4万个金融网点及超过6亿零售客户。

友邦领涨港股保险股，大行对多数险企维持“买入”评级

继6月初港股保险股全线上涨后，9月7日，港股保险股再次迎来板块拉升。

今日港股保险股由友邦保险领涨，中国太保、中国太平、中国平安、中国人寿小幅跟涨。友邦保险早盘涨幅一度接近5%，午后有所回落。

（来源：富途）

友邦保险今日贡献恒生指数涨幅超过80点。恒指进入9月后持续走低，而友邦保险9月1日至今逆市上涨1%。

友邦保险今日上涨主要受大和对保险企业普遍看好的因素推动。 大和表示，中国内地保险企业上半年净利润及新业务的价值都低于预期，但下半年在资产和负债方面都将会有正面因素推动部分险企评级。保险行业选择为中国人寿、新华保险和友邦保险。

8月20日友邦保险发布的中期业绩中显示，线下销售活动因疫情取消，导致新业务价值下跌37%；净利润21.97亿美元，同比减少了43.3%；但得益于友邦大规模的有效保险业务的素质，上半年税后营业利润实现了5%的同比增长，至29.33亿美元。同时，友邦保险有限公司的偿付能力充足率强劲，达到328%，远超100%的监管最低要求。

友邦中期业绩发布后，美银、大摩、花旗等大行纷纷上调或维持了友邦保险高于现价的目标价，并维持了“买入”评级。

其中，大和在研报中维持了友邦保险的目标价100港元，以及买入评级。同时，大和预计，在过去一年中扩大代理团队的公司，如新华保险和友邦中国等，以及基数较低的企业，在下半年的表现都将优于大市。

星展预计友邦中国业务价值将在2026年实现额外26亿人民币的增长，将开启新一轮业务扩展周期。同时星展将友邦中国目标价由90港元上调至92港元，并维持“买入”评级。

美银美林称，市场对险企受新冠疫情的负面影响早有预期，并提醒投资者注意长线的增长。因此维持友邦目标价82.5港元及“买入”评级。

另一方面，A股上市5大险企也在今天普涨。其中，中国平安以1.5%的涨幅领涨，中国太保、新华保险、中国人保、中国人寿小幅跟涨。

（来源：富途）

花旗、野村等大行在8月底的研报中表示，导致内地保险企业上半年业绩不佳的三个主要原因：去年上半年的一次性退税，导致基数较高；政府债券收益率下跌；以及疫情带来的信贷成本增加所带来的的 不利影响基本都已出尽 。

同时，股市自7月份以来表现出的强劲反弹，或将缓解政府债券收益率持续下跌对公司下半年收益的压力。

友邦保险新业务价值“拖后腿”，股价一度急挫5%

作者：时代财经 吕锦明

“新型冠状肺炎疫情对公司在中国内地和香港的业务的确造成较大的影响。”

3月12日，友邦保险(01299HK)发布2019年财务报告，公司以电话会议形式举行业绩发布会，首席执行官兼总裁黄经辉就投资者关心的新冠肺炎疫情对公司业务发展的影响回应表示，“主要由于面对面的保险销售活动受到影响，出现停滞，不过，我们相信有关影响只是短期的。”

因友邦保险期内的新业务价值及内含价值表现较市场预期低，包括花旗、摩根大通等在内的外资大行在公司业绩发布后，纷纷表示关注疫情对公司在中国内地及香港的业务影响，尤其是对新业务价值及内含价值的影响。

而友邦保险股价今日低开低走，甚至在其业绩发布后，股价一度急挫超过5%。

截图来源：Wind

“总体来看，友邦的业绩还算不错，但是受到香港社会事件、新冠肺炎疫情等负面因素影响，其去年下半年业绩增长出现放缓。”京华山一证券香港研究部主管彭伟新12日向时代财经表示，“目前疫情仍未受控，继续在全球蔓延，加上美国股市大跌发出经济衰退信号，未来友邦的业绩增长还要看在内地新业务价值的表现。”

业绩整体向好，新业务价值“拖后腿”

友邦保险3月12日公布的最新业绩报告显示，公司2019年总收入为472.42亿美元；实现净利润66.48亿美元，同比增长165%，基本符合市场预期；期内每股基本盈利0.55美元，拟派发末期股息增加10%，至每股0.93港元；期内税后营运溢利上升8.36%，至57.41亿美元。

新业务价值部分引人关注。友邦保险公布，如果按固定汇率计算，期内公司新业务价值增长6%，至41.54亿美元；如果不计入香港的新业务价值部分，此项增长幅度则为16%；年化新保费增加2%，至65.85亿美元；新业务价值利润率上升3个百分点至62.9%。

如果按实质汇率计算，友邦期内新业务价值增长5%；年化新保费增加1%；新业务价值利润率上升2.9个百分点。另外，受到新业务价值增长水平及2018年投资市场不利因素等影响，期内的内涵价值营运溢利增加6%，至86.85亿美元。

但值得留意的是，单计去年第四季度，公司实现的新业务价值不足9亿美元，环比下跌近8%，年化新保费升幅则超过1%。

友邦保险表示，公司去年上半年业绩出现强劲增长，但是在下半年，受到香港发生的社会事件拖累业绩增长出现放缓。

友邦指出，如果单计香港的新业务价值，期内跌幅超过5%，主要由于受到社会事件影响，内地访港旅客数量大减。同时，受惠于长期储蓄和保障产品的盈利能力提高，利润率上升4.1个百分点。另外，公司在内地的新业务价值期内录得升幅超过21%，利润率则上升3个百分点，主要由于活跃代理有双位数增长，而且佣金税收获减免优惠增加。

确认疫情影响较大，但继续看好中国市场

黄经辉表示，新型冠状病毒病已经成为影响全球经济活动的一个新风险。

他指出，过去两个月，因为友邦保险代理人与客户面对面交流的减少，已对公司靠前季度的新业务销售造成显著的影响。为此，友邦保险采取了多项积极措施应对。“例如为进一步支持代理人的招聘、培训及销售活动，公司提高了对数字平台的应用。”

黄经辉强调，目前友邦保险在中国内地的代理招聘渠道仍然活跃，统计显示最近有超过10万人登录。受疫情影响地区的业务也提升了保障，并加快支持当地社区服务的理赔程序。

“友邦中国的员工已陆续回到办公室工作。”他透露道，公司的中国业务高层汇报称，在过去的一两个星期内，网上销售占比达到60%，有40%的销售来自于与客户的面对面。

友邦保险区域首席执行官陈荣声则在电话会议上表示，公司在香港的销售活动已转到电子渠道进行，目前友邦香港在网上商店销售大约十款较简单的保险产品。

据悉，之前香港保监局已批准友邦保险在网上销售自愿医保及延期年金等产品。陈荣声强调，“由于有关产品需要进行财务分析，因此此次获批网上销售是业界的一项重要突破，目前正在与监管当局讨论进一步扩大网上产品销售的范畴。”

谈及未来友邦保险的前景和布局，黄经辉表示，友邦保险去年在中国内地的新业务首次突破10亿美元。

他认为，中国市场仍然存在很大的机遇，随着未来友邦在内地的更多省份开设办事处，长期而言将会有较大增长空间。

虽然友邦在部分市场上正面对低息带来的一些短期阻力，但他重申，“公司成功应付不同经济周期，亚太区客户收入增加，私人保险渗透率偏低、社会福利有待提高等，均长远会对公司保险产品的需求带来大幅提高，未来会继续专注实现有盈利的新业务增长。”

股价一度急跌5%，拖低恒指超100点

针对友邦保险向市场交出的2019年“成绩单”，外资大行的评价褒贬不一。

花旗最新发表的报告认为，“友邦去年的业绩表现略逊于该行的预期，尤其是期内新业务价值及内含价值低于该行预期，营运溢利则符预期。”

花旗指出，友邦去年新业务价值按年升5%至41.54亿美元，低于该行原预期。而从去年下半年表现看，公司旗下在香港地区的新业务价值按年跌26%，在中国内地的部分则上升14%。

花旗表示，因新冠肺炎疫情影响以及美国利率走势向下，预期友邦保险在短期内新业务价值仍会面临诸多挑战。

但花期同时强调，目前友邦的估值回落至股价是其内含价值的1.6倍水平，变得较有吸引力，因此维持对其“买入”的投资评级及目标价90港元。

同时，友邦保险期内新业务价值的表现也低于摩根大通的预期。

另外，友邦公布拟每股派发末期息0.93港元，虽然按年增加了10%，但低于摩根大通预期的每股派息0.97港元。

摩根大通认为，由于友邦去年业绩表现疲弱，预期公司的股价短期将走弱，但从未来12至24个月的时间长度来看，如果公司在中国内地的业务加速发展，则有望提振股价上升。因此，摩根大通维持对友邦保险“增持”的投资评级及目标价103港元。

里昂的分析师则指出，如果美国的利率持续走低将对友邦带来负面影响，因为相比新型肺炎疫情的影响，投资者更关注美国长期低息政策对友邦储蓄产品的影响。

在目前美债利率下跌的情况下，里昂建议友邦减少在香港业务规模，并指出，”如果友邦在负息差的情况下扩张，市场将进一步下调其估值。”因此，里昂下调了对友邦的目标价，从77港元降至76港元，投资评级则维持“跑输大市”。

“虽然友邦业绩总体来看还算不错，但是目前疫情仍未受控，继续在全球蔓延，加上美国股市大跌发出经济衰退信号，未来公司业绩增长还要看在内地的新业务价值的表现。”彭伟新表示。

其预计友邦的股价“要到二季度才会有起色，短期公司股价已经跌破70港元关口，建议投资者暂时观望。”

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