361现在股票怎么样?

凭借亮眼的Q3流水数据,361度(01361)重新聚焦大众视线。10月16日,361度发布2023年Q3运营表现,其中,主品牌线下流水同比增长约 15%;童装线下流 水同比增长约 ......

361现在股票怎么样

智通财经APP获悉,361度(01361)连续回调跌超4%,截止发稿跌4.5%,报3.82港元,成交额1234万港元。值得注意的是公司股价连续八日回调,基本回吐近一个月的股价涨幅。接下来具体说说

财报2023|361度是否遭遇了错杀

中报发布后显现的20cm阴线,着实让361度(1361.HK)的股民心凉了半截。

8月15日,361度盘中发布2023年中报,延续了自2021年中报以来营收净利双增的态势,分别同增18%和27.7%。

但在午盘业绩发布后,361度股价跳水,期间跌幅一度达20%。股价的剧烈波动或与361度的中期派息比例不及预期有关。

财报显示,361度董事会决议派发6.5港仙/股的分红,总额约合人民币1.24亿元,派息比例仅为17.6%。截至报告期末,361度约有现金及现金等价物35.5亿元,其中包括20亿元的银行存款。

在业务基本面上,361度会否重蹈覆辙也是外界的疑虑之一。在2012年开始的那轮去库存周期,361度被迫关店去库存,其门店数量从2012年的8082家减少至2018年的5539家。

运动鞋服行业自2022年开启新一轮去库存周期后,各家再度将打折去库存提上日常,对专注于下沉市场的361度来说同样构成挑战。今年上半年,361度的存货水平同比增长3.06%,存货周转天数大幅提升10天,连续三个报告期增长。

今年以来,相比港股同行跌跌不休的股价,361度走出了独具一格的曲线,甚至在今年创下上市以来的新高5.3港元/股。截至8月15日,其年内涨幅超40%。

但就在中报发布午盘后,361度的股价跳水,走出“V”字形走势,期间跌幅一度达20%,收盘前跌幅收窄,当日收于4.71港元/股,日跌幅达4.85%。

从361度中报交出的业绩表现来看,这是否属于投资者为表达不满情绪的一次“错杀”,仍然有待验证。

经营现金流承压

在今年361度经营现金流承压的情况下,经历过公司高杠杆时期的管理层大概更相信“现金为王”。

投资者对361度分红比例颇有微词,不过分红就已实属难得。

Wind数据显示,361度此次中期分红是其自2020年以来,时隔三年再度分红派息。更早在2019年报中,其分红派息比例也仅为6.5%。

自2006年上市以来,361度共实施过13次现金分红,分红率24.55%。与其同年上市的特步国际(1368.HK)则累计分红15次,分红率高达58.06%。

信风(ID:TradeWind01)致函联系361度相关人士询问公司对上半年分红比例的考量,但截至发稿未获得回复。

2016年至2021年,361度经过一段手头紧的“苦日子”。

由于在2016年曾发行4亿美元7.25%的五年期债券,导致财务成本居高不下,财务费用率一度超过400%。直到2021年6月361度才将上述债券全额兑付,资产负债率才从上年的34.9%骤降至23.87%。

然而在今年上半年,一笔交易使得361度的现金流再度承压,这也或是其分红比例较低的诱因。

报告期内,361度另有一笔涉及5.5亿非控股权益的收购交易支出,这直接导致报告期内其现金及现金等价物净减少3.07亿元。

上述收购的5.5亿元支出源于今年4月,361度发布公告称其全资附属公司三六一度(中国)、三六一度(厦门)将收购晋发股权及浙江盈实私募基金管理合伙企业(有限合伙)(下称“浙江盈实”)持有的合伙公司晋江市晋发一号股权投资合伙企业(有限合伙)股份。交易完成后,361度持有电商公司多一度(泉州)的实际股权增至约87.17%。

值得一提的是,上述交易361度需分别支付给晋发股权、浙江盈实5.49亿元和110万元,而交易金额即为2020年成立合伙企业时后两者的出资额,并无溢价。

按截至2023年3月31日的合伙企业未付投资收益6218万元计,晋发股权和浙江盈实可获得的投资收益分别为3102万元和6.2万元,年化收益率仅约为2.05%。

有业内人士对信风(ID:TradeWind01)分析表示,浙江盈实作为浙江省政府引导基金,相当于上述项目的GP,而有晋江市国资背景的晋发股权则相当于LP。二者与361度成立基金的目的包括帮助民企孵化产业、引导发展、扩大税收等,而必然以赚取收益为目的。

电商渠道突围

在2021年之前,复苏缓慢361度正逐渐在行业“掉队”,与头部公司的差距越来越大。

2006年,361度刚上市时体量约为安踏体育(2020.HK)的五分之一,但到了2022年,仅相当于后者的13%。

是“国潮崛起”的东风、电商的新兴渠道让361度重新回到牌桌。

2020年至2022年,361度的营收复合年均增长率达到10.95%,尽管不如头部的李宁(21.57%)、安踏(14.8%),也算是重返高速增长。

而相比过往八千多家门店带来的清库存压力,361度如今乐得押注更轻资产的电商渠道。

今年上半年,361度实现营收43.12亿元,同比增长18%;录得净利7.04亿元,同比增长27.7%。其中电商渠道是其增速最快的渠道。

报告期内,361度的电商业务贡献10.79亿元营业额,同比增长38%,占整体营业额25%。而据华西证券测算,361度成人和儿童线下门店的店效仅同比增长2%和13%。

由于主攻下沉市场的361度本身产品价格偏低,近八成门店位于三线及以下城市。据华西证券研报数据,361度鞋子产品均价仅有300元,相较李宁*高有500元的价差。因此线上与线下价格体系之间的“缓冲”较小,极易发生线上渠道与线下门店“抢”业绩的现象。

而为了避免影响经销商的收入,将线上与线下渠道的价格体系进行区分,361度在电商渠道投放大量供应产品。报告期内361度供应电商渠道的产品贡献10.79亿元营收,同比增长38%,约占总营收的25%。而在2022年,电商渠道的独占产品的占比高达82%。

分产品来看,361度与李宁呈现出相似的销售趋势:鞋子卖的比服装更好。今年上半年鞋类产品贡献营收19.01亿元,同比增长28.4%;服装产品则贡献13.62亿元,同比减少1.4%。

业绩向上、股价向下,361度(01361)能否讲好“价值复苏”的故事?

凭借亮眼的Q3流水数据,361度(01361)重新聚焦大众视线。

10月16日,361度发布2023年Q3运营表现,其中,主品牌线下流水同比增长约 15%;童装线下流 水同比增长约 25-30%;电商业务流水同比增长约 30%。在高基数的背景下,仍能录得双高位数增长,无疑显现了公司当下强劲的增长力。

然而,亮眼的数据并没有提振其股价。自披露运营数据以来,361度股价仍没有什么波动,4个交易日跌近4%。截至10月19日收盘,其股价下跌3.16%,报于3.98港元,距曾经的股价高点6.758港元缩水约41%。

361现在股票怎么样?

(行情来源:智通财经APP)

目前361度市盈率TTM仅8.432倍,处于明显的低估位置。在亮眼的流水数据利好下,其会迎来价值重估机遇吗?

业绩开启“复苏之路”

纵观361度近几年业绩,该公司营收和净利迎来修复性增长主要是始于2020年。

具体而言,受益于“国潮崛起”的东风、电商等新兴渠道等利好,316度于2020年开始重新跟上“大部队”。财报数据显示,2020年至2022年间,公司营收从51.27亿元持续增长至69.61亿元,净利则从4.15亿元增长至7.47亿元。对于一家营收几十亿规模的公司来说,这样的同比增速是十分显著的。

当然,从自身经营战略来看,除了国潮崛起东风等外界因素驱动之外,正确战略布局也功不可没。

据悉,目前,该公司采取“专业运动”与“运动潮流”双驱动运营策略。在专业运动方面,聚焦跑步、篮球、综训等领域,公司坚持以产品运动功能性为核心,通过赞助马拉松菁英跑者、签约运动名将为品牌代言人、赞助多支国家队及职业体育运动队、发展自有赛事等线下活动,提升品牌于运动人群中的影响力,彰显品牌专业运动功能属性。

其中,2022年业绩较大幅度增长主要来自于“深入推进线上线下全渠道的建设与融合发展,更好地满足客户多样化、个性化及高品质的消费需求”。

从具体业务层面来看,公司儿童业务2022年收益为14.4亿元,同比增长30.3%,占总收益的20.7%;核心品牌产品业务占总收入的77.6%,相对2021年的80%有所下降。此外,电商业务的贡献收益同比上升37.3%至16.85亿元,占总收益的24.2%;国际业务的收入为1.24亿元,占总收入的约1.8%,同比增长37.6%。

在产品分类层面,2022年公司两大核心产品线(即鞋类及服装)的销量分别同比增加12.7%及14.0%,其中鞋类销售占总收益比例由42.7%同比轻微下降至41.0%,而服装销售占总收益比例由36.2%同比轻微下降至35.2%;鞋类及服装的平均批发售价分别同比上升6.1%及7.9%,主要是由于经济通胀带来的生产成本增加、电商业务平均批发售价较高及推出了更多价位较高的新产品。

如果说,前几年的业绩修复始于正确的发展战略以及国潮崛起的东风,那么今年Q3业绩在

那么这一次Q3业绩大复苏,则是始于亚运东风。

高基数基础上,2023年Q3,该公司主品牌线下流水同比增长约15%,增势进一步加速;童装线下流水增速更快,同比增长25-30%,快于大装;电商流水延续高增长,同比增长约30%,快于线下中高双位数增长水平。

产品方面,中底科技引领创新。一是,9月361度发布顶级旗舰级跑鞋飞飚Future,定价1299元人民币,国产跑鞋中首次采用赢创尼龙12粗胚超临界发泡工艺,能量回馈增至90%+,产品矩阵进一步蜕变升级。在升级的飞飚系列矩阵加持下,2023年柏林马拉松361度品牌穿着率首次提升至国内靠前的水平,印证产品实力飞跃。二是,发布腾云滑板鞋,新布局滑板市场,其将作为运动潮流品类重点产品支线发展。

品牌建设方面,亚运拉动品牌向上。具体而言,361度连续4次担任亚运会的官方合作伙伴,与亚运会深度绑定,本次杭州亚运会为火炬手等定制赛时官方体育服饰装备,以及为赞助的铁人三项国家队等提供服装装备,并开设361度亚运展馆,秀出品牌实力;另外,针对跑步领域设立“赛道梦想计划”,覆盖从青少年到专业运动员全类型跑者圈层;篮球领域,代言人阿隆·戈登中国行圆满收官;签约中国女足后卫李梦雯担任品牌足球运动推广大使。

通过与亚运会深度绑定,361度本次借亚运东风,品牌势能持续攀升,国庆期间终端流水同比高增66%,对比疫情前的国庆期间增长高达240%,表现出众。品牌聚焦后,361度产品端和渠道端正在量变到质变过程中,2023年产品矩阵持续蜕变升级,而价格带具备性价比,估计9月有低单位数补单,业绩展望可以更加乐观。

押注下沉市场“有喜有忧”?

近些年来,在居民收入提高及政策利好等多重因素推动下,运动鞋服行业景气度大幅回升。

据国信证券研报披露,2022年国内运动鞋服行业市场规模达到3627亿元,2015-2019年复合增速17.7%,疫情期间展现较强成长韧性。从子行业横向对比看,运动鞋服在服装行业的各子行业中近5年的增速均排在靠前,成长性突出。同时,近5年运动鞋服消费在整体服装行业中的渗透率也在日益提升,2022年运动鞋服占鞋服行业规模已经达到14.5%,相比2017年大幅提升4.9pct。

分鞋服来看,2022年运动鞋/运动服行业市场规模2084/1543亿元,运动鞋的增速略快于运动服;分专业和休闲看,2022年休闲运动/专业运动市场规模分别为1935/1307亿元,专业运动增速略快于休闲运动。

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(图片来源:国信证券)

与此同时,在新*棉事件的催化以及年轻一代消费者文化自信加强、愈发青睐国货的背景下,国潮崛起的趋势将进一步延续,进而驱动国产运动品牌迎来更多的发展机遇,获得更多的市场份额。

不过,需要注意的是,运动鞋服行业“水大鱼多”,是一个很“卷”的赛道。

据华经产业研究院,2022年,361°和特步国际市占率均在10%以下,分别为3%和6.3%;李宁和阿迪达斯市占率均在10%以上,分别为10.4%和11.2%;安踏中国和耐克市占率均在20%以上,分别为20.4%和22.6%。虽然361度为国内第四大本土体育用品集团,但相较之下,其市场份额还是与行业龙头存有较大差距。

在此背景下,361度选择另辟蹊径,押注下沉市场,从而打造出属于自己的差异化优势。

据智通财经APP了解到,361度品牌深耕大众,上探300-800元市场,定位低于安踏和李宁,与特步、中乔、ERKE相近,在中高价格带具备一定潜力。具体而言,在前二十大品牌中,从平均ASP(平均销售价格)看,国际品牌>匹克>安踏>李宁>=鸿星尔克>中乔体育>特步>361度>迪卡侬;从复合增速看,361度快于特步、阿迪、匡威、UA,与PUMA、耐克、新百伦接近。

与价格带相匹配,361度大概有3/4门店位于三线及以下城市,且下沉市场占比还在小幅提升。2021年起随着公司调整优化成效显现,财务和经营状况改善,叠加国潮事件助力,门店数量重新恢复净增,2022年末大人装线下门店5480家。在城市布局方面,根据公告披露,361度大人装门店在三线及以下城市占比约3/4,且这一比例从2011年的72%增至2022年的76%。

从最新百度地图统计的主要运动品牌门店在各线城市占比看,从高到低比较清晰地分为三个级别:耐克和阿迪分布接近,安踏和李宁分布接近,361度与特步、鸿星尔克、中乔体育分布接近。

361现在股票怎么样?

(图片来源:国信证券)

下沉市场的错位竞争固然让361度在越发内卷的市场中夺得了一席之地,但同时也使得公司盈利能力增长持续承压。2018-2022年,公司毛利率分别为40.6%、40.3%、37.9%、41.7%和40.5%,在营收增长的同时盈利指标却没有随之提升。

另外,在激烈的竞争环境中,321度在发力下沉市场中恐怕仍需要面临很大的挑战,比如在产品研发和创新方面的不足,品牌建设和推广方面的困境等等。

结语

港股异动 | 361度(01361)跌超4% 公司股价已连续八日回调 基本回吐近一个月涨幅

智通财经APP获悉,361度(01361)连续回调跌超4%,截止发稿跌4.5%,报3.82港元,成交额1234万港元。值得注意的是公司股价连续八日回调,基本回吐近一个月的股价涨幅。

此前,公司公布2023年中期业绩,公司实现收益同比增18%至43.12亿元(人民币,下同),股东应占溢利同比增27.7%至7.04亿元,每股盈利34分,拟派中期息每股6.5港仙。公告称,集团两大核心产品(即鞋类及服装)的销量分别同比增加28.4%及同比减少1.4%。于回顾期内,约90.0%的2023年春夏产品已交付且已确认为销售收益。于2023年下半年,交付的产品主要将为2023年秋冬产品。

以上就是361现在股票怎么样?的详细内容,希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获!

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