腾邦国际旅游股票怎么样？
腾邦国际旅游股票怎么样
接下来具体说说
腾邦国际：旅游爆火，股价连涨11天，市值仅18.8亿，能否东山再起
最近，海南政策+免税牌照发放，让新零售火了一把，加上疫情好转，旅游酒店板块也来了个梦幻联动。
腾邦国际借此结束了长达5年、累计96%的下跌周期，走出了一波17天14阳线的行情，最近几天更是打出来个三连板，累计涨幅71%。老韭菜们不由感慨一句：啊，吃肉的光，终于照在了我的账户上！
那么，猛拍君今天就扒一扒，这家公司反转的可能性有多大，看看这吃肉的光到底照向何方。
本文共计：1667字 预计阅读时间：3分钟
01 黄牛指路
上世纪80年代中期，正遇上改*开放大潮，中国民航事业方兴未艾，帮着航空公司卖机票可是个肥差。1998年成立的腾邦国际， 就靠着上游吃航空公司的“暗折暗扣”，下游对消费者高价卖票的方式，赚了个盆满钵满。
后来，腾邦一头扎在客票代理业务上，并在电子客票上占得先机，到2011年，公司已俨然成为华南票代龙头，并在创业板成功上市。
上市后的腾邦国际，也曾一时风光， 2013.4~2014.11，股价一年半暴涨6倍，堪称当年最强牛股！6个月后，股价又在牛市下冲到了61块，再翻4倍。 合起来看，两年24倍涨幅，谁能赌对这一波，下半辈子就能吃着火锅唱着歌了！
然而，好景不长，2016年6月，政策再变，“提直降代”实施，“前返+后返”时代一去不返， 销售佣金从上市初的5%降到不足1% ，机票业务的萎缩已成定局。
02 以量补价
然而，票代可是腾邦的饭碗，怎能轻易言弃？
利润微薄了不是？还可以上量啊！于是，冲鸭！2017年公司开始拼命拓展飞往海外的航线， 当年运营的定期航线增加至近20条，结果毛利率减半，但票代收入暴涨3倍，最终毛利润逆势增长了30%。
但是问题来了，今年有20条航线，明年还能再多出20条吗？ 这种增长好像并不持续。果不其然，公司的票代收入2018年又努了努力，2019年就彻底熄火了。
不仅熄火，毛利率更是一路下滑， 到了2019年，毛利率只剩3个点 ，几乎“实现”了消灭价差！要知道腾邦国际的三项费用率在10%上下，3%的毛利率妥妥的亏呀！
但是作为曾经的华南区域“一哥”，腾邦怎能束手就擒？别担心，哥们儿还有另外两块业务！
03 买买买之路
早在2013年，腾邦感觉“旅游生态圈”格局已成，龙椅坐稳，江山一片大好， 将发展战略调整为“旅游×金融”，开始了第二轮买买买之路。
这一轮买买买有两大手笔， 一笔是投出了金融业务，花了5亿真金白银增资旗下深圳前海融易行小贷公司，另一笔是用将近6亿元买下了喜游国旅，砸出了一个旅行社业务。
结果，成立达7年，总注册资本8亿，近五年增资了5亿的这家小贷公司，为了放贷款，把公司的现金流吃的死死的， 自从成立以来，一共吃掉了将近9个亿真金白银！
与此同时，业绩上也没撑住，随着国家层面去杠杆、严打P2P，2019年直接亏损2500万元。
而另外一面，喜游国旅更是不争气。遥想2014年，腾邦对喜游国旅垂涎三尺，喜游旗下12家子公司，最赚钱的三家免税店公司——新世界、优益和澳门中华，合计净利润高达5000万，当年腾邦全年净利润才1.24亿！
为了拿下这个案子，腾邦在此后4年先后三次发起攻坚战，直到2018年才拿到绝对的控制权。 结果还没捂热，喜游就开始业绩崩盘，2018当年业绩达成率仅10%！2019年，公司只得一把减掉了4.2亿元的商誉！
结果这还没完，一系列狗血故事还在后面。
人家业绩达不成都是小可怜，喜游国旅却选择了撕逼，董事长被暴挪用公章，一股李国庆的既视感扑面而来。 最终只见腾邦发布公告——称喜游国旅不配合审计，公司对其失去控制 ……喜游国旅也随即出表，真是并购一时爽，出表火葬场。
04 要债要债
是时候算一笔总账了，公司这五年，经营性净现金流-21亿，又搞了这么多并购，负债率必然不低。果然， 自2015年以来资产负债率常年高居50%以上，2019年达到了79.4%。
这么高的负债率，给他借钱的人是傻子吗？ 仔细一看才知道，99%都是短期借款，其中90%还是保证借款，而且保证人还是大股东自己。
然而，即便这样，债权人还是倒了大霉了， 目前腾邦国际涉及的诉讼一共48起（图中的44起是近期新增诉讼），银行已判决金额高达29.58亿，账户已经被冻结。
29.58亿对腾邦是啥概念？腾邦目前市值还不到19个亿 ，把腾邦全卖了，还亏着10个亿还不上，这可咋整？
猛拍君正在发愁时，只见天上飘来5个字儿：那都不是事儿~
再定睛一看，哇，11连阳！
当年大牛股腾邦国际如今怎么了？
实际控制人部分持股被强平，员工持股计划也被强平，一波"双杀"让腾邦国际（300178，SZ）措手不及。
腾邦国际日前公告称，公司员工持股计划的900多万股因没钱补仓被强平。公司同日还披露，腾邦国际实际控制人部分信托计划持股亦被强平。
作者注意到，作为员工持股劣后担保的腾邦国际控股股东，腾邦集团的资金问题已有显现，此前曾将部分股份转让给公司高管史进，解决资金问题。无奈股价一再下滑，相关方又未能及时筹措到资金来补仓。
员工持股计划遭遇平仓图片来源：公告截图
实控人部分信托计划持股被平仓图片来源：公告截图
遭连环强平
上市公司控股股东没钱了怎么办？不只自己伤心，说不定还会连累员工。
近期，腾邦国际实际控制人钟百胜持有的部分股份被强平。日前，腾邦国际披露，钟百胜通过云南国际信托有限公司－云信增利18号证券投资单一资金信托（以下简称云信增利18号）持有的腾邦国际股份触及信托计划平仓线，被动减持比例累计达公司股份总数的1.7%。这部分被平仓股份成交均价为9.20元/股~9.63元/股，股份数量合计1045.4万股。经计算，这些股份对应减持金额为9649.6万元。该部分持股是钟百胜2017年1月11日~12日增持的股份。
腾邦国际解释称，实控人该部分持股被平仓，系"因股价连续下跌未能在规定的时间内筹集足额的追加资金"。
目前，钟百胜及其一致行动人直接及间接合计持有腾邦国际股份1.69亿股，占公司股份总数的27.39%。
同时，腾邦国际的2017年员工持股计划也被强平。受腾邦国际股价下跌影响，员工持股计划在锁定期后触及止损线，因未能在规定时间内筹集足额的追加资金，中海信托股份有限公司采取了平仓措施。该部分员工持股计划涉及被平仓股份为917.5万股。
腾邦国际这部分员工持股计划于2017年9月28日购买，彼时买入均价为15.85元/股。彼时该员工持股计划设立的总金额约为1.5亿元，按照1:2的杠杆比例设置，腾邦国际控股股东、也是钟百胜控制的腾邦集团为优先级份额（1亿元）提供担保。
事实上，强平"双重奏"的直接导火索是腾邦国际二级市场股价。今年5月底开始，腾邦国际股价冲高后开始大幅杀跌，由*高18.22元/股，一度下跌至最低9.35元/股。
加之上市公司员工持股计划自带杠杆因素，股价下跌风险更是会被放大，作为担保方的腾邦集团无疑"压力山大"。而"压力山大"的不只是腾邦集团和钟百胜，这还包括参与腾邦国际员工持股计划的员工。
腾邦集团欲转让部分股份
股价下跌涉及的质押危局值得腾邦集团警惕，据腾邦国际2018年三季报，腾邦集团持有的1.77亿股份中，其中有1.38亿股处于质押状态。
实际控制人部分持股、员工持股计划相继被强平，因股价下跌的强平问题如多米诺骨牌一般袭来，这确实超出腾邦国际投资者的意料。
值得注意的是，2014年、2015年，腾邦国际曾是知名的大牛股，公司净利润更是保持了自2012年来连续5年同比增长。负债方面，腾邦国际的资产负债率也是一直维持在60%上下，负债率并不算高。
不过，少有的弊端则是在公司经营现金流方面，自2017年一季度开始，腾邦国际经营现金流净额均为负，今年前三季度更是达-12.77亿元。
此外，11月腾邦国际还终止了重大资产重组的收购，或也加剧了其股价的下跌。
腾邦集团已在着手解决资金紧缺问题。11月底，腾邦国际披露，腾邦集团同时找到了两大"白马骑士"：一是与深圳市福田投资控股有限公司达成战略入股意向协议，深圳市福田投资控股有限公司将向腾邦国际提供1亿元的流动性支持；另一"白马骑士"则是腾邦国际子公司腾邦旅游总经理史进，腾邦集团拟以9.2元/股的价格转让3900万股，史进将成为腾邦国际第三大股东。
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