为什么有色金属股票一直下跌？

为什么有色金属股票一直下跌

接下来具体说说

下半年，有色金属能否止跌反弹？

今年上半年，受全球经济复苏不及预期等因素影响，有色金属价格普遍承压，国际铜价从年初的9300美元/吨左右下跌至8400美元/吨附近，铝价从年初的2600美元/吨高点回落至2200美元/吨。镍、锌等金属也出现不同程度的下跌。

然而，进入下半年，美联储进入加息收尾阶段，美元难以继续大幅上涨，国内宽松预期持续升温，有色金属是否会呈现更加乐观的走势？

高利率、高通胀冲击，海外有色需求或增长乏力

最新公布的数据显示，美国通胀持续放缓：7月CPI同比增长3.2%，较6月增速3.0%略有加快，但还低于预期增速3.3%，核心CPI同比上涨4.7%符合预期。

美国财政部长耶伦上月表示，劳动力市场降温在帮助美国通胀放缓方面正发挥着关键作用。她指出，随着就业市场的变化，住房成本和汽车价格也可能使物价压力继续走低。此外，企业利润率也可能发挥作用。

通胀稳步放缓，进一步强化了市场对美联储年内不再加息的预期。芝商所美联储观察工具显示，今年接下来的三次议息会议上，美联储不加息的概率分别达到87%、60%和58%（看下图）。

而在美联储内部，也出现了“鸽飞鹰落”的局面。

先是美联储主席**在7月议息会议后松口，然后是“大鹰派”布拉德辞去圣路易斯联储主席的职务，8月初，鸽派中的“最强音”、2023年FOMC票委、费城联储主席哈克又发表讲话称，美国经济正迈向软着陆，美联储或处在可以停止加息的节点。

不过，通胀率距离美联储2%的目标仍有一段距离，美国二季度实际GDP按年增长2.4%超预期，一些投资者憧憬的“年内降息”可能不会成为现实。这意味着，利率将在年内维持在高位水平，对有色金属需求造成挤压。

国内经济持续改善和政策发力，有望对有色金属形成支撑

官方数据显示，中国二季度GDP同比增速升至6.3%，7月份制造业PMI为连续第二个月回升。6月份，规模以上工业增加值同比实际增速回升至4.4%。

一系列数据表明，中国经济呈持续恢复发展态势。

展望未来，开源证券认为，稳增长政策有望在下半年发挥效力，尤其是在施工旺季的“金九银十”月份。*局会议反映政策层面稳增长意图超预期，后续有望对地产新开工带来边际改善。

需求逆风下，供需过剩局面或难以彻底扭转

全球供给正在从疫情和俄乌冲突中稳步恢复，但鉴于需求恢复速度有限，主要金属供应过剩的局面很难得到显著改善。

铜方面，国际铜研究小组发布的数据显示，今年前5个月全球铜市供应过剩28.70万吨，去年同期为短缺7.4万吨。

世界金属统计局报告显示，4月份，全球原铝产量为554.6万吨，供应过剩3.5万吨。

另外，国际镍业研究组织数据显示，5月份，全球镍市供应过剩1.19万吨，去年同期则为供应过剩1.39万吨。

警惕“黑天鹅”，防范“灰犀牛”

去年俄乌冲突导致能源价格飙升，全球供应链受到冲击，这也直接影响到铜等重要工业金属市场稳定。当前，尽管市场对地缘*治环境存在一定适应，但基本局势并未根本缓解。

展望未来，俄乌冲突等地缘*治变数依然存在。一旦紧张局势升级，可能再次打击全球贸易往来和供应链稳定，对金属市场产生冲击。

所有品类有色金属中，铝的情况尤其广受关注。投资者可关注芝商所旗下的COMEX铝期货（合约代码：ALI）捕捉投资机会。去年全球镍市场危机爆发后，芝商所一直在利用自身优势为交易员提供激励措施，增加了投资者的套利机会。

芝商所铝期货合约流动性强劲，特别是在价差方面，并且越来越多地被用作寻求管理铝价风险的买家、生产商和贸易商的对冲工具。

今年第二季度，该合约成交量创下历史新高，日均成交量 (ADV) 超过4000 份合约，同比增长 179%。未平仓合约 (OI) 于 6 月 21 日创下 3886 的新高。

有色金属期货连续回调，铝、锌、铜均破位下跌。发生了什么？

春节前，伦敦有色金属中铝、铜、锌、锡均出现大幅上涨，连日的阳线。美元指数保持弱势下行，美国可能在2023年停止加息，让大家对有色金属在2023年的行情有所期待。但经过了镍的史诗级逼仓事件后，国际上对俄有色金属的出口情况、伦敦有色仓单情况、多空头集中情况越来越关注。

但是，春节后，在我们长假结束后，有色金属市场出现了连续回调，多个品种跌破了40日均线，甚至60日均线。

分析下来：

有色金属之前的大幅反弹，其实是国际炒家看好中国经济复苏，并预计在2023年春节后中国的制造业会有大幅的回暖甚至增长，对有色金属的需求大幅上升。

国家统计局公布数据显示，1月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%，高于上月12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间。

事实也证明，中国的制造业在回暖。但评估当下国际环境：美国经济衰退、欧美加息不停、欧洲能源危机、俄罗斯受制裁等多方面因素，都困扰着有色金属的供需。中国虽然是大的有色金属消费国，但在经济复苏的情况下，也不希望有色金属原材料的成本过高。从目前看，有色金属反弹的利好可能有几个方面：

1. 美元弱势，有色等大宗反弹；

2. 需求强劲，中国经济复苏超预期，欧美不陷入衰退；

3. 全球消费无明显下滑。

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