上港集团股票投资价值怎么样？

我对上港集团(SH .600018)的认识是这样的：

靠前，上港集团实力强，是我国大陆最大的港口企业。

第二，上港集团具有独特的地理区位优势。

第三，上港集团是国际航运中心的主要承建者之一

下面咱们用自由现金流折现法算一下上港集团(SH .600018)的内在价值。

根据前面提到的计算方法，自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金

咱们先算出上港集团(SH .600018)的自由现金流。

上港集团(SH .600018)之前十年的平均自由现金流为48亿，之前5年的平均自由现金流为57亿,考虑到上港集团在近几年通过建设港口基础设施，投入了较大的资本开支，未来资本开支会减小，我把上港集团(SH .600018)未来的自由现金流保守设定为5年平均的自由现金流，也就是57亿元。

下面咱们看一下上港集团(SH .600018)的营收增长率和净利润增长率。

考虑到上港集团(SH .600018)已经是体量比较大的企业了，我就保守估计，未来10年内的增长率为5%，10年后的增长率为4%，取折现率数值为6%。

那么，上港集团(SH .600018)的估值计算如下：

靠前步，计算未来10年的自由现金流：

靠前年自由现金流57亿，第二年自由现金流=57亿*（1+4%）=59亿，以此类推。

第二步，把自由现金流折现。

靠前年是57亿除以1.06=53.7亿

第二年是59亿除以1.06的平方=52.7亿

以此类推。

图表中最后一行就是计算出来的自由现金流的折现值，靠前年的53.7亿+第二年的52.7亿，一直加到第10年，加起来共计494亿。

第三步，计算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流并把它折现。

从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲，叫永续年金，永续年金公式就是：永续年金价值=初始的自由现金流*（1+g）除以（R-g）；其中，R是指折现率，g是指永续年金的增长率

第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*（1+0.03）除以（0.06-0.03）

因为永续年金增长率是3%，所以就是第10年的自由现金流81亿乘以1.04，然后除以0.02，等于2785亿。

由于这个2785亿是10年以后的自由现金流，所以还要把它折现。2785亿除以1+0.06的10次方，那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为1555亿。

第四步，将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值494亿，和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值1555亿加起来，是2050亿，这就是上港集团(SH .600018)现在的内在价值。

这个2050亿和上港集团(SH .600018)目前的市值1691亿比较，就能知道上港集团(SH .600018)被低估了。

为了更直观，我们进行第五步的计算，用上港集团(SH .600018)的内在价值2050亿除以上港集团(SH .600018)的股份总数2317367万股，那么就得出上港集团(SH .600018)每股的内在价值8.84元，和上港集团(SH .600018)股票在2019年7月30日收盘价7.30元比较，很直观就能看出公司被低估。

在最后，需要提醒大家的是，以上仅是我的个人见解，不构成投资建议。

最后，祝各位投资顺利！

笨鸟价值投资系列之港口龙头—上港集团（建议收藏）

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【巴菲特名言：绩优企业受制于市场逆转、股价不合理而下跌时、大好的投资机会即将来临。】

公司概况

上海国际港务（集团）股份有限公司（简称：“上港集团”，英语简称：“SIPG”，股票代码600018）是上海港公共码头运营商，2006年10月26日在上交所上市，成为全国首家整体上市的港口股份制企业。

上港集团主营业务分四大板块：集装箱业务、散杂货业务、港口物流业务和港口服务业务，目前已形成了包括码头装卸、仓储堆存、航运、陆运、代理等服务在内的港口物流产业链。

2020年上港集团集装箱吞吐量连续第十一年位居全球首位。截至2020年12月31日，公司总资产1559.25亿元，实现归母净利润83.07亿元，A股总市值1059.04亿元。公司是我国大陆地区最大的港口类上市公司，也是全球最大的港口公司之一，实质控制人为上海市国有资产监督管理委员会。公司位居我国长江“黄金水道”出海口，地理位置得天独厚，依托长三角和长江流域经济腹地，带动长江流域，发挥海上丝绸之路的桥头堡作用，成为辐射全国航运枢纽中心。公司营业收入已连续11年位居榜首，行业龙头地位无人撼动。

核心竞争能力

1）上港集团以F5G技术搭建的新基建为基础，成为国内靠前个构建全场景感知、全场景互联和全场景智慧的港口

2）上海洋山特殊综合保税区是我国唯一的特殊综合保税区，2021年一季度上海港毛利率排名行业靠前

3）集装箱业务连续第十一年位居全球首位，龙头竞争力越发突显

4）公司研发投入2020年较2019年相比，比例增长近100%，位居行业靠前，龙头更加注重科研创新

公司2020年员工支付薪酬超60亿，超行业第二龙头宁波港整整一倍，开出行业较好的薪资福利，奠定了公司人才基础

公司营收、利润、毛利率

公司经营与估值分析：

公司近三年营收分别是261.19亿、361.02亿、380.43亿，三年平均增长率-10.37%。扣非净利润近三年分别是75.48亿、86.19亿、75.94亿，三年平均增长率6.82%。毛利率近三年分别是36.39%、30.43%、31.01%。总结得出公司营收近三年逐年下滑，扣非利润近三年反而同比增长6.82%。从公告上得知公司近年对散杂货货源结构进行调整，罗矿码头停产，这是主要影响营收下滑的因素之一。从全球经济发展角度看，2018年以来，ZM国际贸易摩擦、世界经济增长势头放缓；再加上2020年全球疫情背景影响下，经济萎缩，使得公司2020年业绩大幅下滑。而净利润三年平均维持小幅增长主要是因为集装箱主营业务毛利率上升，提高了利润收入，如果不是20年全球疫情，预估上港集团反而能交出一份漂亮的利润成绩单。

行业背景

历年来我国货物吞吐量都是呈稳步小幅上涨趋势，近年来，受GDP增速放缓的影响，中国主要港口货物吞吐量增速放缓趋平，这也体现出港口是一个较强的周期性行业。港口行业壁垒高、竞争格局相对稳定，但行业集中度一般、结构性产能过剩等问题也是港口行业的通病。

2020年爆发的新冠肺炎疫情对全球经济造成严重冲击，随着疫情防控得到有效控制，M国为了经济复苏率先实行货币大放水，多国集体货币超发，刺激全球经济触底反弹，多国经济出现回暖。但2021年以来全球新冠疫情出现反扑，新冠疫情出现变异毒株，传染性更强，使得欧美多国疫情再次面临严峻形势，经济复苏前景仍充满不确定性；但是值得庆幸我国疫情控制得比较好，这也是得益于我们国家的强大，那么我国经济率先恢复得较好，经济增长率先由负转正，估计这也仅仅只有咱们中国才能有这么团结强大的实力了。

截至2021年全球制造业 PMI 指数均已恢复疫情前的水平，中国进出口贸易也创出近年来的新高。港口行业随着经济复苏，2020年货物吞吐量也是出现剧增的情况。

根据东财Choice数据显示， 2020年全国主要港口吞吐量达到145.5亿吨，同比增长4.3%。从全国主要港口的集装箱运量来看，2010-2020年全国沿海主要港口集装箱吞吐量保持逐年增长态势，到2020年达到26430万TEU，同比增长1.2%。随着后面疫情逐步得到控制并且根治，全球经济复苏，刺激经济进一步蓬勃发展，港口行业有望迎来业绩大爆发。

上海港集装箱吞吐量近几年也是保持比较稳定的增长态势，从图中计算上港集团占据市场份额大约16.5%，同比国内第二大港口宁波港集装箱市场份额高出51.5%。虽然货物吞吐量是宁波港总量排靠前，但是集装箱业务是当下最火热的板块业务，从业务毛利率来看，集装箱业务毛利率高于其他业务毛利率，那么从公司对比看，上港集团主要业务集中集装箱业务上，所以无疑上港集团是行业靠前龙头。

机会分析

随着当下集装箱一度“一箱难求”背景下，上港集团业务营收有望持续迎来大爆发，机构预测2021年报利润增长有望超百亿。其实对比国内外港口行业货物吞吐量规模，我国港口行业规模仍处于较小规模，未来成长空间巨大。

基本面： 上港集团是港口行业靠前龙头，当前市值1150亿左右；宁波港以市值600亿左右，位居第二。从行业看，港口行业集中度一般、竞争还比较激烈，龙头公司能更好发挥主导作用。2020年8月28日，公司发布公告，以20.01亿元认购宁波港5%的股权。未来将与宁波舟山港协同发展，优势互补，共同推动长江上下游区域一体化发展。

强者恒强，市场份额以及格局竞争会相对于龙头公司有着天然的优势，再加上国家近几年大力发展航运建设中心，支持上海贸易发展，打造上海浦东新区“示范引领区”，上港集团占据长江出海口，地理位置与正常有着天然的优势。

技术面： 上港集团历史底部市盈率11倍，历史底部市净率1.20倍，股价市值经历前期调整，整体机会比较大，存低估状态，价值投资能有不错的回报。再加上近两年来，机构抱团优质核心资产的现象看，上港集团作为港口靠前龙头，多次危机造成的股价下跌，但是利润并没有大幅波动，说明港口这行业是相对稳定的，发展离不开港口贸易，这就说明长期看港口行业迟早被资本看中，目前股价只有5块，风险已经可见，那就是基本无风险。

投资是讲究确定性的事情，投机才讲概率。我们需要在低位果断买入拥抱价值成长回归，赚取稳定的投资回报以及更高的市场溢价，才能立足市场不被割韭菜。

本文相关内容仅代表个人观点，均不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

600018上港集团的分析

上港集团是我国最大的港口类上市公司，也是全球最大的港口公司之一。公司主要从事港口相关业务，主营业务分为：集装箱板块、散杂货板块、港口物流板块和港口服务板块。

上港集团的业绩主要受宏观经济发展状况与腹地经济发展状况、港口进出口货物需求总量影响，江苏、浙江、上海三地的经济发展情况及腹地经济发展状况会对集装箱货源的生成及流向产生重要作用，并直接影响到港口货物吞吐量的增减。

总体而言，就是经济的发展尤其是贸易的活跃度对上港集团业绩影响较大。

可以看到，港口货物吞吐量总量在不断增加，但是增长率趋势在下降，加之全球贸易保护主义的抬头，未来增长率有可能进一步降低。

但同时我们要看到，我们国家作为世界经济的增长领头羊，世界工厂，贸易量一定不会小，所以，未来短期内，我们的港口货物吞吐量可以维持在高位。

2017年以来，上港集团营业收入并没有体现呈现逐步上涨的态势，2018年是近几年营业收入*高的年份，但净利润却是2021年*高。区别在于营业成本，上港集团控制的越来越好了。

今年上港集团有望营业收入和净利润同创历史新高！

小结：但后续上港集团的成长性不佳，营业收入再次提升较为困难，但是成本控制能力提升，毛利率提高，净利润稳中有升。

从过去的几年里，上港集团的分红基本为每股收益的30-40%之间。今年前3季度每股收益已经超去年全年，预计全年每股收益达0.8元以上，每股分红可达0.24以上，按当前价算，股息率达4.5%以上，将达到近10年新高。

近10年上港集团的股息率高点为3.5%左右，假设在年报出来前，上港如果可以涨到6.85，届时静态股息率将降至2.7%，而年报公布后，股息率再次提升至3.5%，不会突破股息率上限。

以上就是上港集团股票投资价值怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！