什么是次贷危机？

美国次贷危机(subprime crisis)也称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国"次贷危机"是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。下面，小编就通过“模型”为你解析何为“次贷危机”？

模型解释

杠杆

许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30倍杠杆(Leverage)操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

CDS合同

(credit default swap 信用违约互换)

由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做"保险"。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做100家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额较多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。CDS市场

B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS单子卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了(相当于C收到300亿保险金，承担保险责任)。 这样一来，CDS被划分成一块块的CDS，像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取300亿，而是把它挂牌出售，标价220亿;D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是"原始股"，不算贵，立即买了下来(相当于D收到280亿保险金，承担保险责任)。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经炒到了62万亿美元。

盈利

上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8%-9%以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱;B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做;后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

危机

房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走投无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS(相当于G收到200亿保险金，承担保险责任)，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。减去G收到这200亿保险金，G的亏损总计达(800亿)。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。

上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有6.2万亿的违约CDS。这个数字是300亿的207倍(四舍五入之后)。如果说美国government收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国government就要赔出20.7万亿。如果不赔，就要看着A21,A22,A23等等一个接一个倒闭。以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

你还不知道次贷危机是什么吗？

就算是不懂金融知识，对经济不了解或者是不想了解的人应该也听说过一个名—那就是今天的主题2008年金融危机（更具体地说是次贷危机）。

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背景

故事回到20世纪90年代，从1991年3月开始，美国走出了一轮长达十年的经济增长，超过了20世纪60年代创造的8年零10个月的历史记录，为美国历史上最长的一次经济增长。主要是网络经济的兴起，这曾被冠以“新经济”而名震全球，作为一种新兴的经济有别与传统的经济，有着后者无法比拟的即时性，全球化，高知识含量的特性。也正是新经济的优越性让当时几乎没有人不认为这是一件好事情。全球范围内不断有巨额资金投入网络建设，人们认为这不仅会改变经济，而且会改变世界。

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导火索

时间来到2000年，互联网泡沫破灭；2001年911事件发生，美国经济出现了衰退现象。 美联储通过下调基准利率来缓冲实体经济下滑。但是，当美国实体经济开始重新走强时,美联储却没有及时上调基准利率。1%的低利率一直持续到2004年6月。同时，当时的美国总统小布什推行所谓的“ 居者有其屋”计划 ，于是美联储疯狂降息，在长期的低利率政策刺激下,美国房地产市场进入了历史上前所未有的大牛市。

房市的繁荣让金融巨头们尝到了甜头，但这远远不能满足他们的胃口。因此为了获取更大的利益，他们准备鼓励大多数原本买不起房子的人也加入到房地产市场中。小布什说服了国会，连续通过相关法案刺激人们买房，刺激商业银行向低信用群体提供贷款——这些为低信用群体提供的贷款，就是次级贷款。到最后国会甚至划拨资金资助首次购房者来付首付，在这些政策的刺激下美国人民纷纷踊跃购房，随之而来的就是美国GDP的虚假繁荣和房价的大幅上涨。

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次级贷款和金融创新

上面已经说了次级贷款就是银行向低信用群体或者公司提供的贷款，这种贷款违约率较高，银行一般会采用浮动利率（随着市场利率变动）的方式实行。次级贷款的贷款标准低，贷款总额和房产价格的比可以相差85％，甚至可以零首付，此外还款额和收入额比可以超过55％。贷款主要对象是无良好信用记录的低收入家庭，甚至是非法移民，更甚者可以通过狗的名义贷款买房。

实行浮动利率和 先低后高 的还款方式，在整个次级贷款中浮动利率的比重超过了85％。操作主体是按揭贷款公司，主要的方式是按揭贷款公司先把贷款的人吸引过来，然后把贷款人所有的贷款打包，通过评估定价升值，再把贷款出售给机构投资者（养老基金、对冲基金），通过这个方式转移了金融和放贷风险。

美国包含次级贷款在内的住房抵押贷款余额从2000年的4.8万亿美元增长到2006年的9.8万亿美元；次级贷款也增长到2005年的1.4万亿美元。国际上一般认为如果银行有超过2%的贷款收不回来就面临者很大的风险，然而当时美国的次级贷款占到了抵押贷款的20%。更可怕的是次级贷款产生了另一个金融市场： CDO（担保债务凭证）

CDO就是由金融机构把次级贷款和其他高风险的资产打包而成，再把这些东西变为债券卖给投资人赚取中介费并转移风险。这样投资人就成了次级贷款的债主，以后还贷款就不用找银行了。

另一个金融衍生品：CDS（信用违约互换）

你借了钱给小明，约定每年收点利息，到期还清本息。但是小明有突然跑路的可能，违约会导致自己血本无归。因此，你找到楚云飞来商量，给这份债务做个保险。这个保险是这样的：每次小明付利息时，你要分一定比例的利息给楚云飞，但是如果老王跑了，剩下没还的钱由楚云飞还给你。这个合约就是CDS。对楚云飞来说，如果小明不跑路，他稳赚不赔，如果小明跑路了……没事，楚云飞可以多搞几份CDS（楚云飞的客户不止你一个），只要跑路的人能控制在一定比例中，总体来讲楚云飞还是稳赚不赔的。但楚云飞是生意人，不会慢慢等待合同到期，楚云飞就说云龙兄，买我几份CDS吧！兄弟我不会害你的，李云龙买来之后又卖给赵刚两份……风险这样一层一层传下去。

从上面的例子可以看出一旦违约比例增高，或者整个环节中某个人出现问题，遭殃的将是所有人。出售CDS的机构赌被保的金融资产不会出问题，这样他们就可以一直赚取保费；购买CDS的投资者就赌这些债券会出问题，以不算高的保费来赌风险爆发后的巨额赔偿。

2002年以后，次级贷款的兴起。2003年美国GDP大约为11万亿美元，CDS规模占到了3.5万亿美元；到2007年美国的GDP大约为14万亿美元，CDS规模达到了62万亿美元。

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危机爆发

之前提到次级贷款的利息是由低到高的走势。来到2007年，一部分低收入人群开始难以按时还上贷款；其次。2007年第二季度美国房价开始走低，次级贷款人不想为了一个贬值的房子继续还贷款，违约率开始大幅上涨。

短时间内违约率的大幅度提升，导致银行面临巨大的压力。首先是汇丰银行，接下来是美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司(New Century Financial Corporation)因无力偿还债务而申请破产保护，随后30余家美国次级抵押贷款公司陆续停业。到了2008年3月中旬，美国第五大投行贝尔斯登因流动性不足和资产损失被摩根大通收购。

2008年7月中旬，美国房地产抵押贷款巨头“房地美和房利美”遭受700亿美元亏损，最终被美国政府接管。美国最大的汽车厂商，通用汽车公司股价跌至50年来的最低水平。

2008年9月中旬，美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护（雷曼兄弟曾请求沃伦巴菲特注资挽救自己，后面会推荐两部电影，有兴趣的可以观看）。美国第三大投行美林证券被美国银行收购。

美联储决定放弃雷曼兄弟的那一刻开始，整个金融市场的“信任”已经荡然无存，大家都抓紧自己的钱袋子， 一时间全世界的金融市场上都没钱了！之后就是实体经济的崩溃，没人买东西也没人投资。

再往后就是美联储出台救市措施，其中最有名的措施就是“量化宽松”了！

这里再贴一张这场危机与历史上发生的重大危机带来的影响对比图。

最后，推荐两部电影：《大空头》、《大而不倒》。

《大空头》电影中提到的沽空就是 指卖出投资者所持有股票的（或借入投资者帐户的股票)交易，并希望在将来以较低的价格买入该股票。

例如，股票的市价是120元。您预期股价将跌至110元。此时您可以120元沽空（卖空）1000股股票，这样您的账户将记入120,000元，并获得利息。三天后，若股价如期下跌至110元，则您可以用110,000元从市场购回1000股股票

https://baike.baidu.com/item/%E6%B2%BD%E7%A9%BA/4801802

《大而不倒》海报没找到，就用书的封面代替了。

以上就是什么是次贷危机？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！