美联储加息什么意思？

美联储加息什么意思

资本市场正在计价入美联储今年更激进加息来对抗通胀，基本共识已从今年加息三次上调为加息四次，甚至不排除3月一次性大幅加息50个基点的可能性。与此同时，欧美股市等风险资产在新年伊始大跌......接下来具体说说

美元加息到底是个啥？

啥叫美元加息？美元加息为啥会影响全世界？为啥每次美元加息就有一大片企业倒闭？

先说靠前个问题，美元加息是啥，用一句话来解释就是美国银行或者美国国债的利息提高了，也就是说你钱存在他们那儿年收益更高了。在最近持续加息的情况下，美国国债利息已经达到4%了，比很多投资理财产品都要高，而理财产品是有风险的，而美债基本零风险。

这时候你是投资者会怎么办，肯定是把本国货币换成美元呀，这样能有无风险的投资收益，何乐而不为。于是就出现了美元一加息，很多人就把手头的钱换成美元买美国的国债和美国的银行产品，特别是有钱人，因为有钱人才有闲钱呀，这就导致一个结果，就是其他国家货币对比美元来说贬值了，怎么理解呢，就是拿人民币来说，本来一美元只能换6块人民币，人民币贬值之后，就变成一美元还7块人民币，这就是货币贬值了。

我们回到美元加息影响全世界的这个问题，就是因为美元加息会让很多货币贬值所以影响了全世界，那你可能还是会问，为啥呢，因为货币贬值了，对很多东西的进口来说，就要比之前多付钱，还是拿人民币举例，我们以1:6贬值为1:7来举例，本来你进口石油或者其他原料，要花1w美金，没贬值之前是6w人民币，人民币贬值之后，你就要花7w人民币。同样的东西，你要多花本国的货币去买东西，所以本国货币对于进口企业很不友好。另外，还有一些企业是向国外用美元贷款，这就更难了。比如你贷了一百万美元，没贬值前是六百万人民币，现在要还钱了，先不说利息，就是本金都要还七百万人民币。也就是说你要凭空多还一百万人民币，所以非常夸张。

美联储官员为何大呼继续加息？或是这三个原因

最近美国经济有所走强的迹象表明，货币政策可能还有更大的运行空间......

美联储上周发表的一连串评论明确了一件事：在美联储政策制定委员会6月下次会议上， 美联储官员在如何引导政策路径，是加息还是维持利率不变等问题上存在严重分歧。

在5月份的会议上，官员们虽然为美联储下个月暂停加息奠定了基础，但他们没有承诺下一步具体将怎么做。

自那以来，一系列经济调查和公布的数据似乎显示， 美国经济看起来越来越“稳定” ， 再加上通胀水平仍是美联储目标的两倍多 ，二者可能是美联储鹰派人士更有勇气公开支持6月份至少再加息一次的“罪魁祸首”。

据芝商所的美联储观察工具， 目前市场更偏向于美联储将按兵不动，概率超80%。

今年FOMC票委达拉斯联储主席洛根可能是最明确的鹰派，她在上周四表示， 尽管数据“可能仍显示”不加息是合适的，但目前的环境表明“我们还没有到那个地步”。

美联储进一步收紧政策的经济理由集中在新的乐观情绪上，即 至少在明年某个时候之前，美国将能够避免经济衰退 。旧金山经济学家的一份新工作报告显示，尽管经历了多年的强劲需求和高通胀， 美国各收入阶层的家庭仍然持有大约5000亿美元的过剩储蓄，这足以推动消费者支出至少持续到2023年第四季度。

与此同时，受货币政策收紧影响的一些对利率更为敏感的经济部门，即 住房和制造业可能会重新加速增长 。

美国就业协会执行董事、纽约联储前研究分析师Skanda Amarath指出， 在建住宅的增长和抵押贷款需求的恢复，都有助于为房地产市场描绘一幅“令人鼓舞的画面”。

他补充称， 费城联储上周公布的制造业数据显示，制造业萎缩最严重的几个月可能已经过去 。Amarath称，楼市和制造业的活跃并非“经济衰退前的典型表现”。

还有一个问题是，过去几个月的地区银行业动荡是否导致金融状况收紧，超出了美联储的预期。

美联储主席**上周五指出，由于银行压力，利率可能不需要升到美联储预期的那么高。 但到目前为止，影响没有美联储预期的那么大。

美联储的高级信贷员调查显示，在2022年第四季度至2023年靠前季度之间， 银行贷款仅温和收紧 。亚特兰大联储主席博斯蒂克上周在佛罗里达州的一个经济会议上表示， 信贷紧缩并没有那么厉害 ，芝加哥联储主席古尔斯比也对此表示赞同。

对于下次议息会议，美联储官员还有近一个月的时间进行观察，**上周五表示，美联储需要谨慎行事。

以史为鉴：当美联储开始加息，对股市意味着什么？

资本市场正在计价入美联储今年更激进加息来对抗通胀，基本共识已从今年加息三次上调为加息四次，甚至不排除3月一次性大幅加息50个基点的可能性。

与此同时，欧美股市等风险资产在新年伊始大跌，欧美主要国家国债收益率飙升。两年与10年期美债收益率均回到疫情爆发前的两年高位，德国基债收益率自2019年5月来首次尝试上破0。

截至周二收盘，标普500指数在两周多里累跌近4%，道指今年累跌2.7%或近千点，科技股居多的纳指不仅抹去过去三个月的涨幅，今年累跌超7%且跌超1100点，还自2020年4月来首次收盘跌破200日均线。美股创2016年以来最差新年开局，也是至少30年来第三差的开年纪录。

高盛首席美股策略师David Kostin指出，由于人们普遍预计美联储将在3月开启加息周期，股市投资者应该为未来几个月相对低迷的回报率做好准备。 在美联储最近几个加息周期中，首次加息后的三个月内，标普大盘会平均下跌 6% 。不过，首次加息后的六个月内回报率会转正至5% 。

他发现，美联储加息周期开启时往往经济表现强劲，这有助于提振材料、工业和能源等周期性行业的股市表现，价值股也会在首次加息前后的几个月内表现出色。拥有高利润率或强劲资产负债表的高质量股票在加息前的强劲经济环境中表现不佳，但在首次加息后的几个月内表现出色。同时，高估值的成长股往往在首次加息前后的六个月中表现最差。

目前，纳指中超过1/3的成分股较52周高点至少下跌了50%，深陷熊市，高估值的科技股承受巨大压力，FAAMNG全明星组合今年均跌超5%。成长股受美债收益率飙升的打压，iShares标普成长股TF（IVW）1月迄今跌超7%。生物科技股遭遇重创，iShares生物科技ETF（IBB）今年跌超12%。非必需消费品不佳，SPDR标普零售ETF（XRT）今年跌超9%。牛市女皇“木头姐”的旗舰基金ARKK、游戏驿站和AMC影院等去年散户抱团股今年均跌价近两成。

券商Wedbush Securities的董事总经理Steve Massocca称，股市年初波动将削弱科技股和成长股的一些动力，这些高估值的投资在资金便宜时才表现良好，现在势必会对其中的一些估值重新评判。 但此类“降温”虽然艰难，最终将对股市有利，他也预计今年价值股的表现将持续优于大盘。

今年初的市场天平确实在向价值和周期股倾斜。标普500指数的能源板块（XLE）已累涨近17%，第二名的金融板块（XLF）涨超2%，在银行股开启四季报且下跌之前，即截至上周五曾年内涨超4%，标普其他九个板块要么平盘、要么年内走低。iShares标普价值ETF（IVE）一度涨超1%。

华尔街见闻一个多月前曾提到，如果市场预期正确，今年上半年美联储将启动另一个紧缩周期。根据历史经验，美联储在周期内首次加息后，将在两到三年内对经济和金融市场产生影响。

德意志银行研究部回顾1955年以来美联储的13个*加息周期后发现，从首次加息算起，加息靠前年的经济增长通常保持强劲，通胀继续上升，股市继续上涨，信贷紧缩，债券收益率曲线趋平；到了第二年，经济增长开始放缓，股市趋于平稳，信贷开始扩大，债券收益率下降，经济衰退平均在3至3.5年后出现。这代表美国经济失速的可能性将从2023年起不断增加。

资本市场方面， 加息周期开启后，股指与债券收益率变化相似，通常在首次加息的9 个月到一年后开始走低 。标普大盘在加息周期靠前年往往有坚实增长，平均回报率为7.7%，但在周期开始后的9-10个月里平均回报均不为正；紧缩周期启动253天后回报率开始走低，不过 紧缩周期两年后指数会开始上涨。10年期美债收益率在加息靠前年平均升超111个基点，第二和第三年回落。

财经媒体MarketWatch利用道琼斯追溯到1989年的数据也得出类似结论，即在美联储加息期间，道指整体平均回报率接近55%，标普500指数平均回报率为62.9%，纳指平均回报率为102.7%。同时，美联储降息期间也带来股市强劲收益，道指平均上涨23%，标普涨21%，纳指涨32%。这种差异可能是因为降息往往发生在经济疲软的时期，加息则在经济过热时发生：

“但可以肯定的是，在经济经历1970年代式高通胀的时期，很难看到股市市场表现出色。”

投行Evercore ISI 的首席股票、衍生品和量化策略师Julian Emanuel指出，美联储主席**推翻“通胀是暂时”的观点，承认高通胀比最初预期更持久，给市场带来了一些不确定性。投资者虽然正准备迎接美联储为对抗通胀而采取的激进应对措施，但对于央行将采取什么措施及其后果如何，仍存很大未知数，是造成年初市场大幅波动的主要原因之一。

摩根士丹利资管的全球固收宏观策略主管Jim Caron和BMO美国利率策略主管Ian Lyngen都认为， 股市对美债收益率的快速蹿升感到不安，投资者不确定利率会以多快的速度上涨以及将在哪里触顶，因此美联储下周FOMC释放的信号非常重要，将决定3月会议之前风险资产的表现。 若美联储展露鹰派迹象甚至是意外提前加息，10年期美债收益率可能快速升至2%，股市会继续暴跌。

高盛策略师Ben Snider上周称，预计美联储在3月开启加息周期，2022年共加息4次、2023年再加息3次、2024年再加息3次，即2025年之前会有10次加息。他警告市场对明后年的加息次数预期似乎偏少，建议投资者必须在加息周期之前寻找更高质量的股票：

“价值股在最近的加息周期开始时普遍表现优于大盘。具有高质量属性的股票，如强劲的资产负债表和高资本回报率，在靠前次加息之前往往落后于大盘，但在加息开始后的几个月跑赢大盘。”

Evercore ISI的Emanuel也认为，2022年最佳投资策略是单独审视股指中的每家公司，看看他们如何管理持续的不确定性、能否严格管控费用和成本。总体而言，今年市场走势可能取决于美联储压低通胀的成功程度和疫情对经济的影响。

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