景顺长城能源基建

景顺长城能源基建

接下来具体说说

景顺长城顶流业绩PK：刘彦春亏139亿，杨锐文“折戟”新能源

作者 | 李海霞

编辑| 付影

来源 | 独角金融

金融市场风云变幻，牛市下基金表现喜人，熊市下业绩出现下滑。

5000亿规模的景顺长城基金管理有限公司（下称“景顺长城”），快满20周岁。过去一年，在整体权益类市场规模下滑的情况下，旗下的顶流刘彦春和明星基金经理杨锐文所管产品业绩出现不同程度的亏损。

定位为“股票领先的多资产管理专家”的景顺长城，旗下基金经理风格多样，谁的业绩表现喜人，谁又有望成为下一颗“星”呢？

顶流刘彦春代表作亏74亿

市场上，业绩表现优秀的明星基金经理备受基民喜爱与推崇，被粉丝昵称为“春春”的刘彦春即为其中之一。

目前，刘彦春共管理6只基金，包括景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、景顺长城绩优成长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城集英成长两年定开、景顺长城内需增长。

从最新公布的2022年基金年报来看，昔日千亿顶流 刘彦春 的成绩单并不那么漂亮。其所 管理的 6只基金均出现了不同程度的亏损，其中，规模*高，达401亿元的 景顺长城新兴成长净利润一年亏掉74.84亿元，为景顺长城旗下所有基金中亏损较多的一只基金。2022年，刘彦春总计亏损139亿元，共收管理费11.8亿元。

从净值表现来看，刘彦春所管理的基金跌幅均在14%左右。

基金江湖上，刘彦春的名头响当当。2021年前三个季度，其管理的基金规模突破千亿大关，仅次于易方达基金管理有限公司的张坤。当时流传了一句很火的粉丝语录：“世界上较好的坤坤，不是蔡徐坤，而是张坤；世界上较好的春春，不是李宇春，而是刘彦春”。由此足见基民对于刘彦春的看好。

不过，自2021年三季度后，刘彦春所管理基金滑出千亿，截至2022年末，其管理规模定格在780亿元。

1976年生的刘彦春，有着光鲜的学历和履历。本科清华、硕士北大的他从研究员做起，自2008年成为博时基金管理有限公司旗下的一名基金经理，至今已有近14年的从业经验。除基金经理外，刘彦春还担任了景顺长城总经理助理与研究部总监的职位。

从重仓股票来看，刘彦春比较长情，钟爱大消费板块，尤其喜欢“喝酒”。以景顺长城新兴成长为例，2022年该基金主要重仓了五粮液（000858.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、中国中免（601888.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）等。不过，曾让刘彦春在2021年跻身千亿顶流的板块，2022年出现下行，其所管产品业绩也随之下滑。

此外，从整个市场来看，2022年，权益类基金整体规模出现下滑。 截至2022年末，公募基金市场整体规模26万亿元。 据《21世纪经济报道》统计，2022年全年公募基金增长近5千亿，增长的类型主要在于债券型、货币型、QDII（一般指合格境内机构投资者）基金，而 权益类基金在去年市场震荡下，分别以股票型缩水约1千亿和混合型缩水1万亿收尾。

对于坚守价值投资的刘彦春来说，2022年“实在是痛苦的一年”。对于2023年，他认为“ 前期居民储蓄快速增加，消费场景恢复有助于消费潜力释放，只要地产稳住，居民风险偏好改善，消费回升将具有爆发力和持续性。 ”

年报最后，他表示，感谢持有人一直以来的支持和陪伴。持续三年的疫情阴霾终将散去，资本市场也会重新焕发活力。我们会不断总结得失，丰富投资框架，期待能够给我们持有人带来更好的投资体验，以及更为丰厚的投资回报。

“折戟”新能源，杨锐文遭市场“毒打”？

2003年成立的景顺长城是经中国证监会批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司，由长城证券股份有限公司、景顺资产管理有限公司、开滦（集团）有限责任公司、大连实德集团有限公司共同发起设立。目前，各家持股比例分别为 49%、49%、1%、1%。

2021年末，景顺长城规模跻身5000亿之列。进入2022年，景顺长城规模较年初下滑近200亿，最终以5253亿规模收关，在152家基金公司中排名第18。

在景顺长城产品结构中，货币型基金、混合型基金、债券型基金以超1500亿的规模跻身前三位。

在货币型基金基本维持不变，债券型基金增400亿下，混合基金从2021年末的2103亿元，下滑至1707亿元，带动公司整个规模下滑。

来源：天天基金网

权益类基金经理中，除了刘彦春外，另一位明星基金经理杨锐文所管规模也出现下滑，从2021年末的482亿元降至282亿元。

杨锐文代表产品景顺长城新能源产业2022年净利润亏损31.8亿元，净值下跌31.04%。总体来看，其所管理的9只产品2022年共计亏损146亿元，收管理费5.3亿元。

2022年，擅长新能源赛道的杨锐文重仓了宁德时代（300750.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、士兰微（600460.SH）等企业。在板块下行趋势下，杨锐文也受到了市场的“毒打”。

过去一年，沪深300下跌21.63%，创业板指和科创50分别下跌29.37%和 31.35%。杨锐文所管基金重仓的新能源汽车相关板块出现调整，导致基金表现不佳。“小作文”式年报，饱含了杨锐文对过去一年的自省以及新的一年的看好：“ 我们的投资在2022年挨了市场一顿又一顿的毒打，虽然已经鼻青脸肿，但是，在这经济从收缩走向复苏的时刻，我们比以往更坚定、更乐观看待市场。 ”

景顺长城官网展示的轮动图中，目前，刘彦春及其管理的景顺长城新兴成长，杨锐文及其管理的景顺长城新能源产业分别位于靠前、第二位。

谁会成为景顺长城下一颗“星”？

景顺长城定位于“股票领先的多资产管理专家”，旗下基金经理风格多样化。

2009年加入景顺长城的鲍无可，是市场上少有的对A股和港股均有涉猎的基金经理。

目前鲍无可管理规模最大的一只基金，景顺长城沪港深精选，即是一只可以投资港股的基金。自2016年管理该只基金近7年，鲍无可任职年化回报13.22%，在168只产品中排63名。

此外，其所管理的景顺长城价值驱动一年期持有混合、景顺长城价值稳进三年定开混合、景顺长城能源基建混合A在2022年分别实现净利润3872万元、3639万元、3378万元。

鲍无可在景顺长城被称为“原则哥”，不追热门，不追短期，追求安全边际。在动荡市场下，可以给投资者带来“稳稳的幸福”。

鲍无可的“安全边际”在于高壁垒与低估值：“ 首先是上市公司壁垒，若壁垒不够高，长期风险大；第二是估值，任何东西都要讲一个价格，若以一个很贵的估值去买，你会发现它很多利好都已体现在股价里，这时买这家公司风险很大。 ”

在选股票时，他常说“没有特别看好的行业，看公司更多一些”。他强调“一定要认真把每一个公司的财务模型做细”、“要算得过来账才会买”。

另外一位基金经理韩文强总共管理了4只基金。过去一年，其所管基金在市场低迷下逆势增长，规模从35亿增长至73亿，翻了一倍，是在景顺长城权益类基金经理中少有的存在。

来源：Wind

2022年，其所管的景顺长城中国回报上涨3.01%，远高于同类平均的-15.39%。规模从14亿元增至35亿。

不过，从全年净利润来看，2022年，景顺长城中国亏损5407万元。

从该只产品的定期报告来看，近两年，韩文强持仓风格偏价值，重点配置房地产、银行、建筑材料等低估值且与经济相关性较高的板块，并密切跟踪持仓，采取“去弱留强”的调仓策略，以严控回撤风险，长期积累可观的超额收益。

不管是在景顺长城，还是其他基金公司，均会有不同风格与定位的基金经理和基金产品，投向的板块。众多基金中，如何选择成为基民面临的问题。

IPG首席经济学家柏文喜建议， 由明星基金经理主导且业绩卓著的基金是可供选择的，最主要的还是需要契合自身的投资偏好与投资需求，而不是被动的去选择基金管理公司或者基金经理。

赚自己认知范围内的钱。这句话适用于基金经理，同样适用于普通投资者。

老司基硬核测评景顺长城价值边际灵活深度分析

大家好我是谈投资品价值，本期老司基硬核测评的主题是深度价值基金，测评的标的分别为景顺长城价值边际灵活、大成竞争优势混合A、安信新常态股票A、中欧潜力价值灵活配、鹏华盛世创新混合、嘉实价值精选股票、工银创新动力股票。测评的标的都是近五年内业绩相对稳定的主动管理型基金。我初步对比后发现景顺长城价值边际灵活无论业绩超额收益都是其中最优秀的一支基金，所以我决定对其深度分析。

（一）如何定义深度价值基金

深度价值基金是一种追求在个股价格低于企业内在价值时买入，或在个股被相对低估并在合理估值范围内时买入，等待价值回归的投资基金。这类基金的投资策略主要是选择低市盈率、低市净率等价值型股票，重视买入时的安全性，以合适的价格买入优秀的公司并长期持有，等待价格回归时卖出。深度价值基金的特点是回撤率低、匍匐前进、不断复利，慢而走在最前面。

（二）深度价值基金有何特点

投资策略：深度价值基金的主要投资策略是寻找被低估的股票，即股票价格低于其内在价值的股票。它们通常关注公司的有形资产，而不是公司的品牌价值、管理层等无形资产。同时，相对于成长风格，深度价值基金对企业成长性的要求较低，而对估值的要求较高。

持仓特点：深度价值基金的持仓通常包括低市盈率、低市净率的股票。它们的持仓估值相对较低，通常处于市场最低的10%之列。为避免价值陷阱，深度价值基金通常会分散持仓，持仓数一般会多余40个，行业多于8个。

波动率：由于深度价值基金的投资策略较为保守，所以其波动率也相对较低。年化波动率普遍低于21%，处于全市场最低的15%之列。

收益：深度价值基金的收益可能不会像一些成长型基金那样激进，但长期来看，其稳健的投资策略和较低的波动率使得深度价值基金的收益较为稳定，通常会超过大盘指数的收益。

（三）景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060)深度分析

基本概况： 景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060) 成立于2020年8月。基金类型为混合型灵活，属于证券投资基金当中较高风险、较高预期收益的品种。一般情形下，预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。基金规模21.85亿，规模中等。管理费1.2%托管费0.2%每年，作为主动管理基金1.4属于标准费率，当前限制大额申购。

业绩比较基准： 沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，对比业绩比较基准过去二年超额收益45.06%过去一年超额收益29.07%过去六个月超额收益14.28%（数据来源基金中报）。

投资目标： 本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。通过精选具备投资价值、盈利能力良好的股票，力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资策略： 1、资产配置策略本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。2、股票投资策略本基金“价值边际”的股票投资理念结合了价值投资理论和安全边际投资理念，通过自下而上地精选出高安全边际且具备投资价值的优质上市公司的股票进行投资，力争在控制风险的前提下获得长期稳健的收益。3、债券投资策略债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。4、股指期货投资策略本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。5、股票期权投资策略本基金投资股票期权将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。

业绩分析： 本基金成立以来累计收益37.66%近三年35.12%近一年21.24%近6月2.31%，近三年年华收益10.55%，今年以来收益17.07%在股票型主动管理中排名第22，在权益型近2年收益排名13，业绩连续三年正收益投资风格相当稳健。

和其他深度价值测评基金对比： 今年业绩是远超其他基金，按照年度收益看连续三年取得正收益也是唯一在22年取得正收益的基金，在股票主动型分类中近2年最大回撤排名第8，在权益类分类中近2年夏普率排名第5。

持仓分析： 半年报显示有色金属17.32%公用事业14.91%石油石化14.47%医药生物11.69%总体持仓都是集中在低估值蓝筹股行业覆盖面比较广符合深度价值的特性，重仓股票(前10占比53.77%)，从去年年底到半年报期间几个比较重大的持仓变化，减持传媒。增持医药生物、有色金属、家用电器。持仓均值:PE:9.5PB:1.4ROE:15.2%

业绩球解： 今年上半年业绩主要是选股贡献15.14%市场贡献-0.69%，传媒贡献4.24%公用事业贡献2.79%家用电器贡献0.49%，在大环境不好的情况下就很看重基金经理的选股能力，调仓换股直接关系到基金业绩和回撤。

数据分析： 近1年波动率11.62%夏普比1.7最大回撤6.88%风险收益比优于99%同类产品，抗风险波动优于79%同类产品，属于波动低收益稳定的基金。

持基感受 ：满2年盈利概率100%平均收益18.83%，满1年盈利概率81%平均收益9.19%，满6月盈利概率76%平均收益5.22%，基金的普遍规律持有时间越长胜率和收益就越高，这只基金的收益性价比算是比较高的。

基金规模： 连续四季度持续增长，目前净资产21.85亿，持有人结构机构占比35.22%个人占比64.78%，对比上一季度净资产上升一倍机构占比有所提升，其中有1只FOF产品持有该基金，说明机构比较认可这只基金。

基金经理： 鲍无可 15年证券从业经历 任职回报37.66% 任职年华10.89%

鲍无可，男，中国籍，15年证券从业经历，工学硕士。曾担任平安证券综合研究所研究员。2009年12月加入景顺长城基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员职务，自2014年6月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部总监、基金经理。自2014年6月27日起，担任景顺长城能源基建混合型证券投资基金的基金经理。2014年10月31日至2016年1月27日，担任景顺长城公司治理混合型证券投资基金的基金经理。2015年9月1日至2017年12月4日，担任景顺长城改*机遇灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2016年5月28日起，担任景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金的基金经理。自2020年2月17日至2020年9月1日代任景顺长城大中华混合型证券投资基金的基金经理。自2020年3月23日起，担任景顺长城价值领航两年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2020年7月31日起，担任景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年8月31日起，担任景顺长城价值边际灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2021年7月19日起，担任景顺长城价值驱动一年持有期灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。自2023年5月30日起，担任景顺长城国企价值混合型证券投资基金的基金经理。自2023年9月22日起，拟任景顺长城价值发现混合型证券投资基金的基金经理。

投资策略：上半年，国内经济温和复苏，房地产销售面积不及预期。欧美经济表现强于预期，在较高的利率环境下，4 月份美国新屋销量实现正增长。上半年，A 股市场最热门的方向仍是人工智能。去年底以来，ChatGPT 的横空出世是重大事件，其重要性不亚于上世纪九十年代互联网的出现。从长期来看，AI 的发展可能会在未来几十年重塑各个行业，甚至可能颠覆当前的世界格局。那些能够把握住 AI 机会的公司，将有望挑战现有的行业格局，同时，这也将导致企业之间的竞争变得更加不可测。当下是 AI 发展的初期，中国企业处于落后的位置，无论是 AI 核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片的制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。受益于 AI 的热度，本基金部分持仓在二季度大幅上涨，估值水平也随之提升，安全边际有所下降，我们在较高的位置获利了结，因此，本基金的总体仓位有所下降，其余持仓变化不大。展望后市，国际地缘*治的风险、居民较高的杠杆率以及国内人口老龄化或仍将是今后较长时间内的主要矛盾。但根据我们在 2021 年中期报告中的观点，我们认为持有现金并不是最佳的应对方法，长期持有股票或是更好的选择。当前全球总需求仍在稳定增长，一批优质的中国企业正在一些高价值行业进行全球扩张，我们已经看到这些主线中蕴含的投资机会。如果能找到更多合适的投资机会，本基金的仓位也将作相应提升。当前，本基金持有的上市公司均具有极高或较高的壁垒，且估值合理或偏低，我们相信这些公司有能力创造长期持续的回报。

公司成立于2003年6月12日,是经中国证监会证监基金字[2003]76号文批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司。景顺长城基金管理有限公司由景顺集团下属景顺资产管理有限公司与长城证券股份有限公司联合开滦(集团)有限责任公司和大连实德集团有限公司共同发起设立,其中景顺资产管理有限公司和长城证券股份有限公司各持有49%的公司股份。公司注册资本1.3亿元人民币,总部设在深圳,在北京、上海、广州设有分公司。

以上就是景顺长城能源基建的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！