险资举牌是什么意思？

险资举牌是什么意思

接下来具体说说

一周举牌四次 险资频频举牌H股说明了什么？

3月24日及25日，中国保险行业协会官网上连续发布了两则险资举牌公告，分别是太平人寿举牌农业银行H股、中信保诚人寿举牌中国光大控股H股。加上之前中国人寿于3月20日举牌中广核电力H股、太保寿险于3月23日举牌锦江资本H股，如此一来，一周之内，险资已密集举牌H股多达4次了。与之前举牌方均是大型险企相比，这一次，规模并不算大的合资险企中信保诚也加入了险资举牌的大军中来了。

险资频频举牌H股，这确实是很吸引市场眼球的一件事情。实际上，险资举牌H股并不限于眼前的这4次，以今年的险资投资为例，进入2020年之后，险资共举牌9次，除了1月份的2次举牌发生在A股市场之外，2月份的3次举牌事件同样都发生在H股身上。也即今年险资举牌9次，有7次是举牌H股，其中，2月份以来的7次举牌，都发生在H股身上。举牌H股成了险资的一大嗜好。

这无疑是一件令A股市场倍感尴尬的事情。险资是A股市场上的一大重要主力资金，近年来，A股市场的管理者一直都在鼓动险资积极入市，并希望险资能够进一步提高资金入市的比例。A股市场的投资者也都对险资加大A股市场入市力度充满了期待。然而，就在A股市场对保险资金充满期待的时候，险资确实是在一次又一次地举牌了，但举牌的却是H股股票。而港股市场，似乎并没有人说过鼓励险资入市、提高险资入市比例之类的话语。因此，险资举牌H股，其实是在对A股“打脸”。

险资为什么要频频举牌H股？一个非常重要的原因就是H股的低估值。在全球市场资金利率偏低，美联储甚至还推出了零利率的背景下，包括险资在内的所有资金，都面临着资金保值与增值的压力。寻找合适的投资品种是机构资金所面临的一大难题。正是在这种市场环境下，低估值的H股成了险资青睐的投资品种。

这难免会让A股市场的投资者愤愤不平。因为近年来，一些媒体与市场人士都表示A股市场有估值优势，市盈率偏低，具有投资价值。比如，截止3月26日，上证指数的平均市盈率水平为13.53倍，深市股票的平均市盈率水平为25.33倍。与A股历史上的高市盈率相比，目前A股的市盈率水平确实并不算高。

但问题是，上证指数的市盈率水平并不能真实地反映市场的投资风险。上证指数平均市盈率水平不高，究其原因是由于占权重很大的银行股市盈率水平不高的缘故。如工农中建交五大行，3月26日的市盈率水平都在6倍以下，这就大大地拉低了上证指数的平均市盈率水平。实际上，A股其他股票的市盈率水平并不低。以深交所为例，深市股票的平均市盈率水平为25.33倍，其中中小板股票的平均市盈率水平为27.16倍，创业板平均市盈率水平为51.13倍，远高于美股三大指数的平均市盈率水平，3月26日美国纳斯达克综合指数股票平均市盈率为24.4倍，是美股三大指数中市盈率*高的。可见A股的估值水平其实并不低。

而且就A股的银行股来说，虽然在A股中的估值相对偏低，但相对于H股来说，却又不低了。五大银行股较之于H股来说，都有一定幅度的溢价。而就同时在A股与港股上市的上市公司来说，3月26日的AH股溢价指数为128.36，这也意味着A股较H股平均溢价28.36%。很显然，从价值投资的角度来说，买H股比买A股更划算。保险机构属于相对成熟的投资机构，资金投向何方自然也就有了自己理性的选择。

尤其是当下，正值上市公司利润分配之际，买进低估值的H股参与年终分红可以获利不错的投资回报。以今年两家险资举牌的农业银行H股为例，3月26日的收盘价为2.98港元，农行最近三年每年每股分红不低于0.17元人民币，以此计算股息率不低于6%（农行A股的股息率要低1个百分点以上），从投资的角度来看这是相当具有投资价值的。如此一来，险资频频举牌H股也就是情理之中的事情了。

险资再度上演举牌潮，为什么会选择在这个时候进行举牌？

险资

今年以来，险资已经出现了九次的举牌行为。从今年1月3日太平人寿举牌大悦城开始，险资的举牌频率明显提升，且集中在今年的2、3月份。值得一提的是，从今年以来的险资举牌动作分析，险资更偏爱于举牌港股，在今年的九次险资举牌行动中，就有七次出现举牌港股的现象。

多年来，险资举牌上市公司的现象常有发生，但基本上由大型险企占据主导的地位。但是，从今年以来，大型险企举牌的垄断局面却开始发生了变化。今年3月25日，作为中小险企的代表中信保城人寿举牌中国光大控股H股。据数据显示，完成这一次的举牌之后，中信保城人寿持有中国光大控股香港流通股比例大概有5.1323%。

今年一季度尚未结束，已经发生了九次险资举牌的现象，无论是举牌频率还是投资规模等数据，都明显超过往年同期的数据水平。险资举牌潮到来，对资本市场来说，充满了积极的影响意义，但在今年险资频繁举牌的背后，却离不开几个因素的影响。

其中，经过了今年2、3月份全球股市的大幅调整之后，目前全球市场的投资价值正在逐渐展现。与欧美股票市场相比，A股及港股市场的平均估值水平更具优势，且从近期的市场表现分析，更具有一定的抗跌能力以及投资吸引力。在这样的背景环境下，也加快了险资投资乃至举牌的速度。

再者，目前险资在投资股票及基金的额度规模上仍然存在较大的发挥空间。截至目前，险资投资股票及基金的额度规模占据保险资金运用余额的12.89%，距离险资权益投资上限仍存较大的空间。假如未来险资权益资产投资上限比例进一步提升，那么将会进一步打开险资投资的空间，为资本市场注入更多的新增流动性。

此外，仍需要考虑到新金融工具会计准则调整的因素，在新规之下，未来险资在权益资产的配置策略会有所调整，且更注重波动率的减少，对优质上市公司的配置需求也会愈发增强。从近年来险资举牌的上市公司分析，多以A股和港股市场的优质资产为主，未来险资的投资风格也会更偏向于稳健性。

实际上，在险资举牌潮频繁上演的背后，很大程度上还是看到了国内金融市场的中长期投资价值。在A股及港股市场持续处于历史估值底部的背景下，更进一步提升了险资投资乃至举牌的热情。在此期间，为了追求更稳健的投资回报率，险资更可能选择股息率更高、资产更优质的上市公司进行投资，以实现可观的投资回报预期。

截至今年3月25日，沪市主板平均市盈率为13.19倍，深市主板平均市盈率为16.32倍，这一估值水平放到A股市场的历史数据中基本上处于估值底部的区域。与此同时，从股息率偏高的部分行业板块分析，无论是市盈率还是市净率等指标，均处于历史底部的区域。

以中证银行为例，目前平均市盈率仅有5.89倍，市净率更是低于0.73倍，相应的股息率高达4.39%。由此可见，从中长期的投资角度分析，对险资来说还是具有非常高的投资吸引力。至于同类板块的港股估值，则更具有估值上的优势。实际上，从今年以来险资的举牌行为分析，更偏爱于股息率更高、估值更便宜的港股优质资产，追求资产增值的稳健性或许是当前险资投资的稳妥策略。

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