梅花生物股票为什么大跌？

梅花生物股票为什么大跌

优秀个股分析1.目前情况：$梅花生物(SH600873)$ 梅花生物，今天收9.91元，上涨2.16%。最高点9.91元，最低点9.73元。截止今天本周上涨-0.7%，本月上涨-......接下来具体说说

梅花生物利润涨了十几个亿，竟然和牧原有关

从近几年主要味精生产企业价格走势来看，大致是走上升趋势的，尤其是在过去一年当中，味精价格“V”形反转，一路上行突破了10000元/吨大关，上涨的不仅是味精价格，还有生产味精的梅花生物，利润同比去年直接翻倍，2021年归母净利润同比增长139.4%！

我们今天来看看梅花生物。

梅花生物目前主要有三种产品：动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品、人类医用氨基酸 ，分别占营收的50.74%、37.3%、2.48%， 而这些产品的原材料都是玉米，玉米占了成本的一半以上， 2021年玉米价格一直维持再高位，均价达到2795元/吨，同比上涨29.10%。叠加疫情、运费上涨等因素影响，在这样的情况下，利润还翻了一倍！

这还是我们认识的那个梅花生物吗？像往年，梅花生物的营收虽然在一直增长，但归母净利润一直不温不火（一直在9-11亿之间徘徊）， 利润突然大涨，这到底是怎么回事呢？可不可持续呢？

我们主要从他的产品入手：

1、动物营养氨基酸和猪周期息息相关

首先是占营收比重*高的动物营养氨基酸，这其中梅花生物主要是生产 赖氨酸及苏氨酸 产品，目前公司已成为全球产能最大的赖氨酸和苏氨酸供应商。两者主要添加到动物饲料当中，并且是以猪饲料为主，在国内，赖氨酸90%的消费都是用于饲料当中（其他10%用于医药和食品中）， 也就是说猪以及家禽饲料的需求决定了两者的需求程度。

2019年—2020年，由于非洲猪瘟，国内生猪存栏量大幅下滑，直接降低了饲料需求，去年，生猪产能恢复以及生猪养殖企业在本轮猪周期进行扩张，刺激赖氨酸及苏氨酸消费需求上涨，此外由于我国大豆进口依存度高，且氨氮排放造成环境污染，行业内开始推广低蛋白日粮技术，通过添加适量的氨基酸而不影响动物生长性能，带动需求量整体上涨，预计2021 年国内赖氨酸需求95万吨，同比增长11.8%， 于是梅花生物的扩产赶上了“好时候”，同时公司提价超过了成本上升的幅度，量价齐升，利润翻倍！

讲到这，其实大家应该也发现了，如果生猪存栏量再次大幅下滑，将会影响动物类氨基酸的需求和价格，那么这部分利润也就不能继续保持下去。

2、味精行业持续发展，但原材料价格高涨挤压利润

其次是食品味觉性状优化产品，这个主要是谷氨酸钠也就是味精，味精行业在经历以往三次整合以后，行业集中度持续提升，CR3：阜丰、梅花、伊品市占率已经达到80%以上，行业阶段达到稳定的阶段，在环保（能耗双控）及规模上都有较强的进入壁垒。

味精消费模式主要分为三类：工业食品加工、家庭消费和餐饮业。

其中工业食品加工消费量占味精总消费量的70%， 虽然近年来家庭消费因消费者注重健康、选择鸡精等因素减少了对味精的消费量，但是食品加工以及餐饮需求保持稳定增长，并且新兴复合调味料的出现也少不了味精的使用，此外，我国作为世界上最大的味精出口国，供给量占全球的60%以上， 国外需求以及国内下游消费需求预计会带动整个味精行业以0%-5%增速发展。

但是和其他两类产品相比，食品味觉性状优化产品毛利率比较拉胯，像玉米这种大宗商品，已经连续四年价格不断升高，并且没有大幅下降的趋势，虽然梅花生物最大限度利用代收代储等方式降低玉米价格波动对成本的影响，还进行了提价，但 如果将来玉米、煤等价格继续上涨，一定会影响未来几年的利润。

小结：总的来看，2021年梅花生物的利润大涨，主要是赶上国内生猪养殖需求旺盛以及提早布局扩大产能带来的机会，以及公司旗下产品涨价幅度超过了成本上涨幅度，从短期来看，2022年利润将会持续，因为猪周期下行和拐点到来还需要时间。

但是从长期来看，生猪养殖量减少的话会带动公司主要产品动物类氨基酸需求的下滑，价格也会因市场需求变化有可能下跌，当然也不必过于悲观，味精等调味剂的需求增长，或许能有效对冲了饲料氨基酸需求下行带来的不利影响。

此外梅花生物作为一个氨基酸和味精领域的龙头公司之一，目前还是具有自己的优势，多向发展比如说医药、保健品、石油化工等领域。

近期已经连续上涨多日，注意回调风险！

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梅花生物持续回购等待价值回归

即使采用了历史上最悲观的毛利率假设来推算梅花生物的每股价值，也可说明公司目前的市场价格确实是被低估的。梅花生物当前股票回购传递的信号，跟2017年开始的股票回购一样，有一个漫长的价值回归过程。

本刊特约作者 郭永清/文

从2017年开始，梅花生物（600873.SH）就开始了持续的股份回购，基本上是前一个回购方案结束，新的回购方案马上接续，已经实施的累计回购金额已经超过13亿元，加上尚未实施回购的5亿元左右金额，在最新的回购方案结束之际，累计回购金额将超过18亿元。

根据经典的财务理论，上市公司通常在股价被市场严重低估的时候，回购公司的股份。从梅花生物的股价走势来看，从2017年6月的3元多，到2022年7月达到12.70元上下（前复权），而此后回调到目前的9元上下波动。如果说梅花生物在从2017年到2022年7月之前的回购行为，的确传递了公司股价被严重低估的信号的话，那么，2022年和2023年的回购，是否也能传递公司股价被市场严重低估的信号呢？按照公司2023年半年报的披露：基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，持续以自有资金实施股份回购。从公司角度，梅花生物是认为自己公司股价被市场所低估的。

所有公司经济活动的最终结果，体现为财务数字。从梅花生物财报的角度，是否可以看出公司股价被低估？公司股票回购传递的信号是否合理？

未来业务增长较为确定

先从固定资产和在建工程数据看梅花生物未来几年业务销量的增长潜力。可以看到，梅花生物最近两年的在建工程金额比较高，2023年半年报的在建工程为20.49亿元。在建工程完工转为固定资产以后，意味着梅花生物的生产能力增加。如果不考虑产品差异，假设公司做固定资产投资决策的时候采用了基本一致的回报率要求，那么，从2023年半年报的固定资产和在建工程数据看，未来在建工程投产后，业务销量增加将超过20%以上（20.49亿元除以96.66亿元）。因此，梅花生物未来几年的业务增长还是比较确定的。

再从周转性经营投入看梅花生物经营效率情况，周转性经营投入等于周转性经营资产减去周转性经营负债，其中，周转性经营资产包括存货、应收款项等经营活动中需要公司投入的资源，周转性经营负债包括应付款项、合同负债等经营活动中占用其他合作方的资源。企业既需要固定资产等生产设备，也需要库存等配套投入，才能生产产品或提供服务。我们通常用周转性经营投入占营业收入的比例来衡量公司的经营效率，该比例越低说明效率越高。可以看到，梅花生物的周转性经营投入占营业收入的比重一直很低，多数年份甚至为负数。因此，梅花生物的经营效率非常高效，并且非常稳定。也就是说，梅花生物在周转性经营活动中，不需要投入很多自己的现金、甚至多数年份还可以产生现金流入。

从资产结构和资本结构角度看梅花生物的流动性风险，我们把梅花生物的资产重分类为三大类：金融资产、长期股权投资和经营资产（包括周转性经营投入和长期经营资产），其中长期股权投资和经营资产需要长期资金投入。资本重分类为有息债务（包括短期债务和长期债务）和股东权益。我们通过资产资金需求期限和资本期限的匹配程度来判断公司流动性风险。从梅花生物的情况来看，如果说2020年之前资金较紧张、流动性管理任务较重的话，那么2021年开始，财务状况已经非常稳健。根据公司2023年半年报，长期资本为176.10亿元（长期债务+股东权益），而资产的长期资金需求为129.75亿元（长期股权投资+经营资产总额），长期融资净值为46.17亿元。从另一组数据也可以支持这一结论：梅花生物2023年半年报中的金融资产（相当于现金储备）为63亿元，超过了48亿元的有息债务，多出15亿元。有些投资者认为，上市公司一边借款，一边存款，不太合理。我在阅读上市公司半年报的时候，发现很多公司存在这种情况，是因为上市公司信用评级好，借款利率低于公司金融资产理财收益率，所以，相当于借钱理财，这也是所谓的“金融空转”。

利润含金量较高

梅花生物的毛利率波动比较大，*高的年份超过25%，而最低的年份则只有14.67%。可见公司盈利能力受外部因素的影响还是很大的，这是影响市场对其估值的重要因素。从公司2023年半年报披露的信息也可以看出来：上半年，公司实现营业收入135.88亿元，同比略降，归属于上市公司股东的净利润13.71亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.06亿元，同比下降44.40%。收入减少及净利润下降主要因产品价格下降导致。分产品看，上半年拳头产品赖氨酸、苏氨酸销量同比分别增加9.71%、4.04%，但销售价格同比分别下降22.99%、24.83%，导致主营业务收入及利润减少。2023年上半年的价格下跌幅度很大，而梅花生物并没有话语权——这是一个需要规模经济但竞争依然非常激烈的行业。

不过，梅花生物的历年营业收入现金含量（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）和利润现金含量（经营活动现金流量净额/净利润）都高于1，说明营业收入和净利润的质量极高。此外，梅花生物的经营活动现金流量净额远高于投资活动中购建固定资产、无形资产及其他长期资产所需要的现金，因此，公司自己创造的现金流将非常充沛。

由于梅花生物的产品价格波动性很大，但是公司产能在扩张，假设公司产能扩张带来的销量增加可以抵补价格下跌对营业收入带来的影响，取历史上最低的14.67%的毛利率，大概梅花生物的经营活动净利润在16.5亿元左右，并且假设在未来业务零成长，以6%的回报率要求作为折现率，经营资产价值为275亿元（零增长模型下为16亿元除以6%），长期股权投资金额不大直接以资产负债表金额计算，公允价值计量的金融资产63亿元按资产负债表金额计算，减去2023年半年报中的负债，计算出企业价值。梅花生物合并资产负债表中没有少数股东权益，无需考虑。290亿元的公司价值除以29亿股左右的股本，因此，每股价值大致在10元左右。

上述分析过程采用了历史上最悲观的毛利率假设。因此，从这个角度来说，梅花生物目前的股价确实是被低估的。但是，市场的热点并不在类似梅花生物这样的行业和公司上面，因此，市场情绪不高。也许，梅花生物当前股票回购传递的信号，也跟2017年开始的股票回购一样，有一个漫长的价值回归过程。

这也再一次印证了：短期内市场是投票机，长期内市场是称重机。希望梅花生物未来能够延续优良的历史业绩，为长期投资者带来良好的投资回报。

梅花，尾盘强拉，意欲何为？

优秀个股分析

1.目前情况：

$梅花生物(SH600873)$

梅花生物 ，今天收9.91元，上涨2.16%。*高点9.91元，最低点9.73元。截止今天本周上涨-0.7%，本月上涨-4.34%。

沪指上涨0.73%，深指0.36%，创业指-0.36%，科创2.35%。

2.趋势分析：

该股自2020年5月的3.4元左右（前复权）开始持续上涨，一直上涨至2022年7月13元左右，上涨2.8倍。此后进入3个月的回调期，至2022年11月的9元，回调幅度31%。随即又反弹至11元左右，反弹幅度为22%。近期又进入回调期，回调幅度13%。

3.上涨原因：

股价上涨了2.8倍，原因是啥，后续还能涨吗？

他的归母净利润2020年为9.8亿，2021年为24亿，2022年为44亿，相比2020年上涨了3.5倍。大于股价上涨的2.8倍。因此，上涨的逻辑还在，估计目前的股价能够还有一定的上涨幅度。

4.主力动态：

今天主力控盘比例为44%，较前两天有较大上升，近期呈现逐步下降态势。今日主力流入9203万，流出7479万，净流入1723万。近1周流入7573万。

5.所属板块表现：

化学制品行业，食品及饲料添加剂板块，年报预增概念。

食品及饲料添加剂板块板块自2020年9月至目前，一直处于盘整期，预计盘整基本结束，泡沫基本消失。

今日主力流入1.2亿，流出1亿，净流入0.2亿。近期流入资金呈现逐步增大趋势。

6.基本面分析：

该股市值302亿，市盈率只有6.5左右，估值被低估。2022年为44亿，相比2020年上涨了3.5倍。。净资产收益率达到36%左右，达到超优秀企业水平。公司盈利状况比较好，经营比较稳定。

2022年三季报显示共有47家机构持有4.32亿股，合计市值44亿，占流通股比例14.2%。截止2022年12月31日，重仓基金42只，持有股数2.3亿。说明各众多机构非常看好该股，有持续上涨潜力。

7.产品布局拓展，规模效应显现

兼顾多品类发展，成本把控能力突出：报告期公司稳定运行，根据公告，报告期赖氨酸、苏氨酸、色氨酸等饲料氨基酸产品实现营收104.03亿元（同比+23.35%），主要受益于子公司吉林梅花三期赖氨酸产能释放带来的销量增长以及氨基酸产品价格上涨，此外谷氨酸钠、核苷酸等鲜味剂产品实现营收93.07亿元（同比+17.01%），主要受益于报告期公司味精产品量价齐增。除此以外，公司兼顾多品类发展，根据公告，肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等大原料副产品实现营收52.46亿元（同比+43.41%），黄原胶、海藻糖等其他产品实现营收24.31亿元（同比+28.35%），谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、腺苷等医药氨基酸产品实现营收5.50亿元（同比-2.74%），公司多产品组合优势凸显。值得注意的是，在报告期原材料价格同比上涨的背景下，公司受益于较强的市场有利时机把控能力以及不断提升的经营管理水平，实现主要产品味精、I+G、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的毛利率增加，盈利能力有效提升。

8.持仓建议：

综合分析，该股近期处于回调期，股价处于震荡区间。

以上就是梅花生物股票为什么大跌？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！