海尔生物医疗和海尔有关系吗海尔和海尔兄弟是一家公司？

海尔生物医疗和海尔有关系吗海尔和海尔兄弟是一家公司

接下来具体说说

下一个迈瑞医疗，海尔生物，背靠全球巨无霸的医疗细分龙头

本文*发于“价值事务所”公号，关注公号，和我一起挖掘更多宝藏公司

本文是《价值事务所》的原创文章第1322篇。 文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

在之前迈瑞、联影、华大智造的文章中《价值事务所》有讲，当下，有追求的医疗设备企业都在从单纯的设备提供商向服务平台商转型，把竞争从单一单品、单一维度引向全产品、全系统、全维度，从而提高行业门槛，进一步绑定下游客户，彻底阻断后来入局者，让自己处于大者恒大、强者恒强的局面。

由于多学科交叉、属于迭代而非跳跃式创新的特点，医疗设备行业的格局向来十分稳定，后来者极难弯道超车，在未来智能化、系统化、生态化的时代，这一趋势则会更为明显。

头部的大型医疗设备企业基本可以说是“定海神针”般的存在。由于中国具备工程师红利（迭代快）、完整的产业链、规模化制造优势（成本低）、庞大终端市场优势（更多数据/临床反馈让产品更好用），只要相应产品在技术上可以取得突破，那么在国际上具备竞争力就只是时间问题，优质头部企业几乎天然就是跨国大企业。

迈瑞目前来自海外的营收占比已达40%，按照规划，未来这个比例要达到70%；联影的海外营收占比在2018年时还趋近于0，到2022年这个比例已经涨到12%……

所以，头部的医疗设备企业是非常值得持续追踪的，前不久我们已经追踪完迈瑞、联影、华大，今天就追踪海尔生物和美亚光电。

海尔生物

作为海尔集团的一员，海尔生物是赢在起跑线的。海尔本就十分擅长做冰箱，因此， 其低温存储业务很快在全球就能排得上号了（全球第三） ，接下来，海尔生物便以低温存储场景为抓手横向扩展至智慧实验室全场景方案，目前已细分至微生物实验室、细胞实验室等7大用户场景。

智慧实验室全场景方案，顾名思义是为高校科研用户服务的，针对医疗卫生体系的用户，海尔也不断围绕具体场景推出解决方案，如智慧用血（血液相关，如血站采供血建设解决方案、血液成分采集解决方案等）、智慧公卫（疫苗、体检、采样等相关场景）、数字医院（医院输液/注射药品调配中心、手术室、药房等相关场景）。

2022全年，海尔生物实现营收 28.64 亿元（ +34.72%），扣非归母净利润 5.33 亿元（+27.47%）。

2023Q1，公司实现营收 6.87 亿元（+21.87%），扣非归母净利 1.25 亿元（+23.10%）。

即便是绝大多数公司业绩都很拉垮的2022以及2023Q1，海尔也一直保持稳定的速度在增长，值得称赞的是，人家利润和营收增速还能基本保持一致（联影、华大近期就因为研发投入以及上游原料涨价影响了利润）。

其中，生命科学板块（围绕高校科研用户）2022年实现收入 12.45 亿元，同比+42.43%。值得一提的是，2022年公司花7000万收购康盛生物 70%股权完成了对实验室耗材业务的布局，并向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展，在样本冻存、样本干燥、细胞培养、样本离心、消毒灭菌等场景都有新产品上市。2022年，公司的生命科学业务之所以增长这么快，正是因为生物培养类、实验室耗材类产品表现亮眼。

正是因为公司业务的不断完善，陆续有知名企业/科研单位成为公司的新用户，湖北汉江国家实验室、康龙化成、上海复诺健等就在近期被海尔拿下。

2023Q1，生命科学板块收入同比增加 19.02%，增速放缓主要是Q1又阳又过年造成的，同行泰坦科技的增速也一般，Q2有望回升。

医疗创新板块（围绕医疗卫生体系的用户）表现依然亮眼，2022 年实现收入 16.10 亿元（同比+29.41%），同科研板块一样，海尔也完成了相应领域的并购，花 1.89 亿元收购金卫信 60%股权完善疫苗全流程一站式场景体验，并向妇幼保健业务延伸，今年4月公司又官宣对厚宏科技进行收购，加速布局智慧药房赛道。

由于不断通过并购完善公司提供的服务，海尔不断打进新用户供应体系，单用户价值也在不断提升。2022年公司新增用户占比超过 30%，服务收入占比超过 10%；2023Q1 即便又阳又过年，也有收入同比增长24.89%的表现。

公司在海外市场的表现也非常亮眼，2022年海外营收同比有56.45%的增长，达8.34 亿，占整体营收比例进一步提升至29.12%，2023Q1 收入则同比增加 31.19%，再次跑赢公司整体增速。

美亚光电

美亚靠做色选机起家（通过颜色对东西进行分选的机器），很早就将色选机做到了全球靠前。由于在做色选机的过程中积累了一套针对光机电一体化的核心识别技术，当色选机做到一定程度后，公司免不了想把这套技术复用到其他领域，于是就有了专门针对口腔领域的CBCT。

能将色选机做到全球靠前，美亚的技术实力可想而知，因此，美亚的CBCT很快就受到市场的青睐，业务放量非常快，目前也成为国内相关细分领域的靠前名。

2022全年，虽然受疫情影响，下游口腔医院/诊所受到重创，但公司 医疗业务仍实现收入 7.16 亿元，同比增长 9.07% ，占公司整体营收比达33.8%。

考虑到公司2022年订单增速非常好（6月团购 1519 台，同比增长 66.37%，10 月团购 1036 台，同比增长 43.69%），下游牙科自2023年2月后开始恢复元气，公司2023年整体业绩有望迅速恢复反弹，就好比2021对比2020一样。

不做出口的医疗器械企业不是好的医疗器械企业。随着逐步在国内站稳脚跟，公司开始将目光投向海外，目前已经已具备欧盟、澳大利亚、日本等海外多地准入资质，正开始着手搭建海外经销网络。

2023 年 3 月，公司携首款工程化口腔 CBCT 等数字化产品亮相 2023 德国科隆国际牙科，值得一提的是，公司的产品吸引了众多医生和从业者驻足，预计后续其口腔 CBCT 出口进程将加速，也许到2024年业绩上就会有不错的表现。

除了CBCT外，公司围绕光电识别技术还开发了一系列新品。

其中，中短期最值得关注的有三个，一是脊柱外科手术导航系统（已于 2023 年 1 月取得注册证），这个导航技术在牙科也可以应用，比如运用于种植牙，该产品单价为百万级别（某公立医院近期招标预算是200万），是CBCT单价（20-30万）的好多倍，后续值得期待。

二是移动CT，顾名思义就是医生可以推着走的小型CT。比起我们现在使用较多的传统笨重CT，一方面可以满足更多特殊的应用场景，如床边、ICU、救护现场、脑卒中等；另一方面，辐射量更小，价格也更低（但比起美亚当下的主力，价格还是翻了10倍不止，近期某公立医院招标移动CT的预算为600万/台）。

虽然移动CT只是缩小版的传统CT，但技术难度并不低，一方面需解决辐射散射问题，另一方面由于小，想达到同大型 CT 一样的成像效果也是个难点，因此，最终美亚能拿出怎样的产品值得期待，一旦能推出合适的产品，公司的营收有望登上新的台阶（客单价比现有产品高太多太多了）。

其三便是口扫产品，这类产品不同于CBCT，非常小，直接伸进嘴里进行3D建模。所长在进行牙齿矫正时，医生就用到了口扫，伸进嘴里不停扫，最后在电脑上形成3D的口腔情况图像，医生会运用3D数字建模技术模拟戴牙套全程矫正过程和效果，最终形成定制化方案。

美亚的靠前代口扫2020年7月便获批上市，第二代在2022年4月获批上市，并于2022 年 6 月开始线上团购发售，目前已经实现批量销售，不过口扫价格较CBCT就要低很多了，目前贡献的业绩还不多。

2022年，公司原本的成长动力医疗业务有点拉垮，反而是曾经认为只能做稳定现金流（每年增长5%-10%）的色选机业务来了个“大爆发”，全年实现收入达 12.36 亿，同比增长 17.01%，核心原因在于公司基于智能工厂打造了新一代工程化色选机以及 AI 履带色选机。

这充分说明了创新无止境，即便是再老再成熟的行业，也不能轻易说它“涨不动”了。

两块业务一综合，2022年美亚的整体表现还算不错，实现营业收入 21.17 亿元，同比增长 16.79%，归母净利润 7.30 亿元，同比增长 42.85%。

2023Q1由于众所周知的原因，美亚的业绩暂时有点拉垮，实现营业收入 4.07 亿元，同比增长 1.26%，归母净利润 1.25 亿元，同比增长 10.05%，但相信自Q2起，公司的业绩便能逐步好转。

最后附上市场对海尔生物、美亚光电2023-2025年净利润一致预期：

海尔生物：7.86亿、10.35亿、13.48亿

美亚光电：8.24亿、9.8亿、11.72亿

(注：数据来自wind，仅做参考，且市场每分每秒都会有新的一致预期，利用市场一致预期需谨慎）

海尔工业园

海尔集团于1984年在中国青岛创立[37]，是一家全球领先的美好生活解决方案服务商。在持续创业创新过程中，海尔集团始终坚持“人的价值靠前”的发展主线。海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏于2005年9月[36]提出“人单合一”模式。

秉承“以人单合一模式创物联网时代新增长引擎”的企业愿景，海尔致力于携手全球一流生态合作方持续建设场景品牌与生态品牌，构建衣食住行康养医教等物联网生态圈，为全球用户定制个性化的智慧生活。[24]

海尔集团始终以用户体验为中心，踏准时代的节拍，历经名牌战略、多元化战略、国际化战略、全球化品牌战略、网络化战略和生态品牌战略等六个战略阶[38]段，从资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为引领物联网时代的生态系统，连续2年作为全球唯一物联网生态品牌蝉联BrandZ最具价值全球品牌100强[39]。海尔深入全球160个国家和地区，服务全球10亿+用户家庭[40]，拥有海尔智家、海尔生物医疗、盈康生命等3家上市公司，成功孵化了5家独角兽企业和37家瞪羚企业，在全球设立了10+N创新生态体系、28个工业园、122个制造中心、108个营销中心和24万个销售网络[41]，拥有海尔Haier、卡萨帝Casarte、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy、卡奥斯COSMOPlat、日日顺、盈康一生、海尔生物医疗、海纳云、海创汇、海尔兄弟等众多生态品牌和新物种。[42]

海尔连续12年稳居欧睿国际世界家电靠前品牌[43]，子公司海尔智家位列《财富》世界500强，《财富》全球最受赞赏公司[44]和《福布斯》全球企业2000强.[45]旗下新物种卡奥斯COSMOPlat，连续2年在中国工信部跨行业跨领域工业互联网平台中排名榜首[46]，位居Forrester工业互联网领导者靠前象限[47]，被ISO、IEEE、IEC三大国际标准组织指定牵头制定大规模定制模式的国际标准。物联网时代，海尔生态品牌和海尔人单合一模式正在实现全球引领。

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