云南铜业股票为什么大跌？

近日，在中央经济工作召开的间隙，云南省主要领导与中国铝业公司董事长、党组书记葛红林在北京会谈，并见证了云南省与中国铝业公司战略合作协议的签署。双方将在有色金属产业方面开展全面深度合作，共同做强做大铜产业。

这不是云南省靠前次与中国铝业公司签署战略合作协议。早在8年前，云南省人民政府就与中国铝业公司签署过战略合作协议。

这两份协议不可避免地涉及到一个云南国企，即云南铜业（集团）有限公司和旗下的A股上市公司“云南铜业”。

（2015年12月19日，云南省人民政府与中国铝业公司签署战略合作协议）

云南铜业的前世

1958年，云南炼铜厂作为“一五”计划的重点建设工程开始筹建，次年更名为云南冶炼厂。这就是云南铜业（集团）有限公司（简称“云铜集团”）的前身，也是中国三大铜冶炼基地之一。

在计划经济时代，中国各地的有色金属、黑色金属企业，大多是由冶金工业部直接管辖。云南冶炼厂也不例外。

1983年，有色金属行业从冶金工业部分划出来，成立中国有色金属工业总公司，由*务*直接领导。该公司统一管理和经营全国重点有色金属企业和事业单位，在北京、大冶、南宁、昆明等地设有地区公司。

1996年4月25日，云南冶炼厂、东川矿务局、易门矿务局、大姚铜矿、牟定铜矿五家铜生产企业正式合并组成云南铜业（集团）有限公司（简称“云铜集团”），以生产铜、金、银和硫酸等产品为主营业务。

在1998年的*务*机构改*中，冶金工业部和中国有色金属工业总公司在内的9部委都被撤销，次年成立了中国铜铅锌集团公司、中国铝业集团公司、中国稀有稀土集团公司三大集团公司和国家有色金属工业局。当时国内最大的三家铜工业企业——江西铜业公司、铜陵有色金属（集团）公司、云南铜业（集团）有限公司等——都是中国铜铅锌集团的下属骨干企业。

1998年，云铜集团将旗下的铜冶炼等业务打包，组建云南铜业股份有限公司（简称“云南铜业”）。该公司于1998年6月在深圳证券交易所IPO，其1997年的产能为9万吨电解铜、3万吨铜线杆、20万吨硫酸、1.5吨黄金、80吨白银，当年主营业务收入达15.64亿元，净利润为1亿多元。

但在当时，各类资源价格低迷，资源型国有企业亏损经营，中央也无力承受，在国企改*的大潮中只能“抓大放小”。一年之后，*务*又决定撤消三大集团公司和国家有色金属工业局。原中国铜铅锌集团公司所属全部企事业单位，都下放到地方管理。

当年一并划归云南省管理的，有云南铜业（集团）有限公司、十四冶建设集团有限公司（现为云南省属国企）、昆明贵金属研究所（现隶属于云南省属国企云南锡业集团）、昆明有色冶金设计研究院（现隶属于云南省属国企云南冶金集团）和中国有色金属工业昆明勘察设计研究院（现隶属于云铜集团）。

同时，原中国铝业集团公司所属的大部分企事业单位也下放地方管理，但8个铝业企业、2个施工企业和2个科研设计单位重组为新的央企——中国铝业公司（简称“中铝公司”）。当时，中国铝业汇集了国内所有氧化铝企业（6个），也是国内最大的电解铝生产企业。

（云铜集团的前身——云南冶炼厂）

靠前次战略合作

中国铝业公司成立后的6年间，资产总额从当初的358亿元增长到2006年底的1526亿元，利润从24亿元增长到225亿元，实现了飞速增长。 2007年，中国铝业公司已成为全球第二大氧化铝供应商、第三大电解铝供应商。

当时中国开始享受加入世贸组织的红利，经济一片繁荣，铜、铝、钢铁等大宗商品价格也飞速上涨。公司高层并不满足于铝行业，而是希望整合中国的金属行业，所以又进军了铜、稀土等矿产资源，其战略定位为“国际化多金属矿业公司”。

2006年，中国铝业公司相继收购了洛阳铜业、上海铜业和大冶铜板带3家国内综合实力最强的铜材生产企业，年产量达到14万吨。2007年，又收购了秘鲁铜业公司，获得秘鲁特罗莫克（Toromocho）铜矿，拥有铜当量金属资源量约1200万吨，在缅甸和蒙古也拥有铜矿资源量超过1000万吨。

但是，这些资产主要是铜制品深加工和铜矿资源，而铜冶炼加工这一关键的中间环节还是空白。所以，中铝公司一直在寻求兼并一家铜冶炼企业。

云铜集团2007年销售收入392亿元，相当于中国铝业公司规模的1/3，而利润只有6.28亿元，相当于中国铝业公司的1/30。但在铜行业，云铜集团的地位并不低。当时以产量计算，云铜集团是国内第三大铜冶炼企业，仅次于江西铜业和铜陵有色。而就铜矿储量计算，当时则仅次于江西铜业，位居全国第二。2006年和2007年，云铜集团的销售收入位居云南省属企业首位。

早在2005年，云铜集团董事长邹绍禄就曾经向新闻界证实过，中国铝业与云铜将会进行合作，但事实上双方并没有展开实际合作，可能没有谈拢。

巧合的是，时任云南省国资委主任的刘才明，于2007年1月调任中国铝业公司副总经理。他曾代表云南省国资委与中铝谈判，当时谈判未果。任职中铝高管后，刘才明又代表中铝，促成与云铜的并购交易。

2007年10月30日，云南省人民政府与中国铝业公司签署了"战略合作暨增资扩股协议"。按净资产评估结果，中铝公司向云铜集团注资95亿元增资扩股。增资扩股后，云铜集团的总资产由350亿元增加到425亿元，净资产由109亿元增加到184亿元。中铝公司持有云铜集团的股权比例为49%，云南省国资委及其下辖公司占51%，云铜集团实际控制人仍为云南省国资委。

在协议的背后，双方都充满了期待。云南省政府希望通过中国铝业公司注入资金、资源、技术，改善云铜集团的财务状况和资源状况，使云南省铜产业快速做大做强。而中铝公司则希望云铜集团能帮助消化其铜矿资源，完善其铜产业链。双方为云铜集团制定的目标是，努力实现在2012年销售收入超千亿元、利润100亿，成为世界一流的铜产业企业。

（2007年10月30日，云南省政府与中国铝业公司签署战略合作协议）

云铜高管腐败案

中国铝业公司入股不久后，云铜集团下属房地产公司爆出巨额资金去向不明的问题。2007年11月28日，云铜集团常务副总经理余卫平、云铜地产总经理汪建伟被“双规”。这被称作“11.28”专案。

而随后落马的，则是云铜集团核心人物——董事长、总经理邹韶禄。云南铜业于2008年1月21日公告邹韶禄已辞去董事和董事长职务。2月4日，邹韶禄因涉嫌受贿罪被刑拘，同月18日被批捕。

自1996年4月诞生起，邹韶禄一直担任云铜集团的董事长，后又兼任总经理。而“云南铜业”上市后，邹韶禄也是一直担任董事长之职。在他的率领下，云铜集团从一个濒临破产的国有企业，迅速发展成中国铜业第三大企业。

2008年12月29日，司法机关作出判决：邹韶禄受贿1900万元，犯受贿罪，判处无期徒刑；余卫平受贿2900万元，并挪用公款2660万元、贪污公款4125万元，犯受贿罪、贪污罪、挪用公款罪，最终决定执行死刑；汪建伟受贿人民币446万元、美元1.4万元，犯受贿罪、贪污罪，决定执行有期徒刑20年。

此后，再爆“云铜炒股案”。时任上市公司“云南铜业”副总经理、董事会秘书、总会计师陈少飞，在2006年与外人共谋，共计挪用“云南铜业”公款7.6亿元，用于买卖“云南铜业”的股票。2010年8月，陈少飞以挪用公款罪和受贿罪，被判处有期徒刑20年。

以上两案，又并称“云铜腐败窝案”，涉及金额20余亿元，涉及违纪违法人员70余人。

《理财周报》曾报道，邹韶禄与中铝公司的关系并不融洽。一名熟悉邹韶禄的业内人士透露：“中铝当时要进来时，是云南国资委和一些领导提出的，他(邹韶禄)是坚决反对的。”双方在谈判时就发现，两边的管理、操作模式有相当大的不同。“中铝和邹韶禄对企业如何运营发展，都有自己的想法，双方一度曾因某个问题而拍桌大吵。”

（云铜集团原董事长、总经理邹韶禄接受审判）

中铝的全面掌控

身兼云铜集团董事长、总经理和“云南铜业”董事长三个职位的邹韶禄落马后，撮合中铝公司入股云铜集团的刘才明兼任云铜集团董事长，而总经理则由云锡集团原总经理杨超担任。而在上市公司“云南铜业”层面，刘才明兼任董事长，杨超兼任副董事长，总经理由牛皓担任。

2008年，刘才明上任当年，一口气计提掉“云南铜业”17.84亿资产减值损失，造成云南铜业当年出现27.92亿元的巨额亏损。而云铜集团的营业收入从2007年的392亿元，下降至2008年的309亿元，2009年更是下跌到192亿元，在云南百强企业的排名中，从第二下降至第七。

当年还有一个变化，是中铝公司于2008年8月19日为云铜集团加挂牌子“中铝云南铜业（集团）有限公司”。不过，在工商部门登记注册的，依然是“云南铜业（集团）有限公司”，并没有出现“中铝”二字。

2010年6月，云铜集团总经理杨超兼任上市公司云南铜业董事长。杨超和邹韶禄同样出身于云锡集团，被业内解读为云南股东的代表。

2010年11月11日，云南省国资委将其持有云铜集团2%的股权无偿划转给中铝公司。中铝公司持有云铜集团51%的股权，成为云铜集团和“云南铜业”的实际控制人。

但中铝公司对刘才明的能力似乎并不认可。2011年3月，中铝公司副总经理张程忠接替刘才明，兼任云铜集团董事长。张程忠上任当年，再对云南铜业计提7.91亿巨额资产减值损失。

2011年7月18日，云南省国资委及其下属企业，再次将云铜集团7%股权转让给中国铝业公司。至此，云铜集团的股权稳定下来：中铝公司持有58%股权，云南方面持有42%股权。

在云铜集团成为中国铝业公司的控股子公司之后，中铝公司展现了绝对的掌控力。2013年1月，曾担任中铝广西分公司总经理的武建强，担任云铜集团总经理和“云南铜业”董事长人选。其原任杨超，因5.58亿元商票到期无法兑付，在任期未满的情况下引咎辞职。

至此，中铝公司入主后，云铜集团更换了2任董事长和2任总经理，“云南铜业”先后更换了3任董事长。而每一任新董事长，都会在上任当年计提大额资产减值损失，以做低前任的业绩来提升自己的业绩。云南铜业2008年计提坏账17.84亿，2011年计提7.91亿，2012年再计提4.17亿，累计计提坏账约30亿。

但这些新董事长们，并没有让“云南铜业”的业绩出现明显好转。2013年，在营业收入突破500亿元大关的时候，“云南铜业”再次出现近15亿元的巨额亏损。

市场有传言，当年云铜集团和“云南铜业”可能存在做高业绩的嫌疑，导致中铝公司在收购云铜集团股权时吃亏。而中铝公司进去后才发现，云铜集团的资产状况并没有当初谈判得那么好，后来只能通过计提坏账的方式，把以前烂账洗掉。

（在中国铝业公司入股后最初2年，云铜集团和“云南铜业”的营业收入大幅下滑）

资源经济的黄昏

如果说2007年中国铝业公司入股云铜集团之前，还是中国宏观经济和铜、铝等大宗商品的牛市，那么2008年的金融危机则打破了这种幻想。之后，除2009年受“四万亿”政策刺激有所反弹之外，宏观经济与房地产、金属、建材等行业普遍面临衰退，证券与期货市场也转熊。

中国铝业公司之所以能在成立的最初几年取得爆发式增长，很大程度上是因为铝的价格走高。上海期货交易所的铝锭价格，从2001年和2002年的低谷1.3万元/吨，一路上涨至2006年5月16日的历史*高价2.468万元/吨，接近翻倍。此后2年，沪铝的价格一直在2万元/吨上下徘徊。2008年金融危机爆发后，沪铝最低价跌至1万元/吨左右，比2001年和2002年的价格还低。2015年11月24日，沪铝甚至跌破1万元/吨关口。

（过去20年沪铝期货价格走势，*高价为2006年5月16日的2.468万元/吨，最低价为2015年11月24日的0.962元/吨）

与此相应的，是中国铝业公司下属的上市公司“中国铝业”的业绩也在上窜下跳。中国铝业在2009年、2012年和2014年三次大幅亏损。其中，2009年和2012年分别亏损46亿元和82亿元，2014年则净亏损162亿，成为熊冠A股的“亏损王”。中国铝业公司也成为央企亏损大户。

铜价同样出现了价格剧烈波动。2001年11月8日，沪铜出现历史最低价1.36万元/吨，此后一路上涨，直到2006年5月16日增长5倍，到达价格最顶峰8.16万元/吨。此后，沪铜价格虽然在2008年末跌至2.365元左右，但在四万亿刺激之下，又于2011年涨至7万多元。此后又一路下跌，直到2015年11月跌至3.4万元/吨左右。

（过去20年沪铜期货价格走势，最低价为2001年11月8日的1.36万元/吨，历史*高价为2006年5月16日的8.16万元/吨）

2003-2006年，云南铜业净利润从2003年的0.99亿元增长至2006年的17.07亿，3年增长16倍。但这个盈利纪录再也没被打破过，此后每年净利润都在10亿元以下，2008年和2013年还分别亏损27.92亿元和14.96亿元。云南铜业股票的历史最低价是2005年6月6日的3.37元，此后一直上涨到2007年10月8日的*高价98.02元，涨幅为28倍，当时的市值达到1183亿元。但现在，云南铜业的股价不足14元，8年跌去了85%。

“中国铝业”的表现，则比“云南铜业”更为惨烈。“中国铝业”历史*高价为2007年10月15日的60.6元，而现在只在5元左右徘徊，8年来跌去了90%多。

但是，跟铜价相比，铝价波动幅度并不大，*高价只是最低价的2.5倍左右。铝价已触及历史最低点，随时可能反弹，并有可能带动中国铝业公司业绩的走好。而铜的*高价则是最低价的6倍，目前的铜价比历史最低价还要高1倍，是否已经触底还很难下结论，云铜集团和云南铜业的业绩是否还会下跌也很难做出判断。

宏伟目标的落空

中铝公司2007年入股之时，希望云铜集团5年后实现销售收入超千亿元、利润100亿元的目标，成为世界一流的铜产业企业。但2012年，云铜集团的营业收入只有472亿，不到“千亿云铜”计划的一半。

与之形成鲜明对比的是，2007年与云铜集团同时实现销售收入破400亿元的另两大铜业巨头江西铜业集团和铜陵有色金属集团，分别在2011年和2012年实现了销售收入超千亿。

2008年5月，时任云铜集团总经理的杨超曾对媒体表示，中铝进入云铜之后，提出新的经营理念，“不应只做大，更重要还是要做强”。但“云南铜业”并没有成为强者，依然出现了两次巨额亏损，而“江西铜业”和“铜陵有色”近几年从未出现亏损。

这种落差说明，云铜集团的战略布局和经营管理都出了问题。

电解铜是铜冶炼的主要产品。按照当初的规划，云铜集团2009年的电解铜产能将达到104万吨，有望超过江西铜业集团公司和铜陵有色金属集团有限公司成为中国铜业的老大。

但在中铝公司入主时，中铝公司副总经理吕友清曾透露，由于国内铜冶炼产业已经饱和，中铝公司在铜业的扩张准备以资源开发和铜深加工为重点。这导致云铜集团的铜冶炼业务被压缩。 2011年，云铜集团电解铜产量为42.73万吨，不但远远落后于当初的目标，更离另两大巨头还有不小的差距。

而在资源开发和铜深加工方面，云铜集团也没有大的发展。上市公司“云南铜业”现有铜资源储量180万吨，已被“铜陵有色”赶超。而云铜集团旗下未上市的铜矿有凉山矿业和普朗铜矿，储量合计700万吨。而江西铜业集团的资源储量为1131万吨，把云铜集团远远甩在后面。

实际上，铜矿资源在铜牛市更有攻击性成长价值，而铜冶炼在熊市里则更有防守价值。所以，中铝公司对铜行业的理解出现了偏差，导致云铜落后于其他两大巨头。

当初赶在大宗商品牛市进军铜行业的中国铝业公司，连主业铝都自身难保，更别提为子公司云铜集团输血，反而出现了云南铜业帮助中铝公司弥补业绩的情况。如2008年，在中铝公司25家主要控股公司中，云铜集团成为仅有的３家赢利企业之一。在中国铝业亏损46亿元的2009年，“云南铜业”就为中铝带来3.73亿元利润。

尽管中铝公司提出优先发展铜的战略导向，力求跻身全球铜矿资源企业前5位，但其重点更多的是聚焦在其另一个子公司中国铜业有限公司的身上。例如，其投资20亿元的昆明铜业深加工项目，是作为中国铜业的子公司存在，虽然投产后交由云铜集团托管，但并未注入云铜集团或“云南铜业”。

2009年2月，中铝公司换帅，熊维平接任中铝公司总经理、党委书记。但他不幸地在熊市里接手中铝公司，多年努力的目标是中铝公司整体扭亏，反而导致中铝越亏越大。这可能也是中铝公司对云铜集团支持力度不够的原因之一。

（云铜集团旗下A股上市“云南铜业”过去15年的营业收入和净利润走势，其净利润于2008年后2013年出现巨额亏损）

资产注入的幻想

云铜集团的A股上市公司“云南铜业”，除了1998年将铜冶炼业务上市，此后只有2007年2月将“四矿一厂”（即玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业、金沙矿业与楚雄滇中有色）注入上市公司，就没再有其它铜业务上市。

除了 “云南铜业”，云铜集团早在2003年就打算再组建一家新公司“云铜控股”，将“云南铜业”的控股股权和赞比亚等地的铜矿资源项目等在香港整体上市。但在中国铝业公司入主后，海外上市不了了之。

目前，云铜集团旗下还有控股企业凉山矿业、迪庆有色、拉萨天利矿业、云铜锌业、云铜地产等多家公司。云铜集团曾于2014年6月再次承诺，将“云南铜业”作为云铜集团铜矿采选、冶炼及加工业务整合平台，将在2015年内启动凉山矿业、迪庆有色注入的工作，并在5年内启动将与铜业务相关的其他子公司资产注入的工作。

但整体上市最值得期待的，并非是云铜集团资产的资产注入，而是中国铜业的资产注入。

2008年，中铝公司设立了全资子公司中国铜业有限公司（简称“中国铜业”），并整合了旗下其它铜业资产。当时坊间传言，工信部正筹备组建一家大型铜业集团以整合国内的铜企。而由中铝公司牵头来整合，是方案之一。但至今，这个传言并没有实现，中国铜业依然保持着当初的规模。

2009年，时任中铝公司副总经理、云南铜业董事长的刘才明，兼任中国铜业总裁，云南铜业财务总监、董秘高立东担任中国铜业财务负责人。2011年3月，中铝公司副总经理张程忠不仅接替了刘才明兼任的云铜集团董事长职务，同时也接替了其中国铜业总裁职务。

云铜集团与中国铜业如此重叠的人事关系，让外界对二者的整合浮想联翩。

2014年4月17日，“云南铜业”停牌，为这个想象添了一把火。同年7月8日，中国铝业公司将所持云铜集团58%的股权划转中国铜业有限公司持有，中铝公司的所有铜业资产都进入了中国铜业公司。其中，云铜集团是中国铜业资产规模最大、人员数量较多的实体企业。中国铝业公司——中国铜业有限公司——云铜集团——云南铜业，形成了母——子——孙——曾孙的结构。

这一举动，把中国铜业通过“云南铜业”整体上市的想象推向了*高潮。当时，中国铜业具有全资、控股企业18个，参股企业33个，总资产超过1000亿元，云南铜业是其唯一一个上市平台。一旦中国铜业借壳上市，那么“云南铜业”将一举超越铜陵有色和江西铜业，成为中国铜行业最大的上市公司。

但是，7月17日，“云南铜业”发布了复牌公告，终止筹划重大事项，让股民的希望落空。

在2015年牛市的巅峰，“云南铜业”再次因筹划重大事项停牌。但3个月之后的复牌公告，只是定向增发补充资金和收购期货公司，与云铜集团和中国铜业的铜资产注入没有关系。

（云南铜业上市以来股价走势，未复权，最低价为2005年6月6日的3.37元，*高价为2007年10月8日的98.02元，涨幅为28倍。但现在，云南铜业的股价不足14元，8年跌去了85%。）

飘渺虚幻的未来

2015年4月，云南省*长陈豪在调研云铜集团时，为云铜集团提出了新的战略目标任务：成为云南和中国有色金属行业的一流企业，力争2017年营业收入达到千亿元，2020年达到2000亿元，冲击世界500强。

但是，中铝公司作为实际控制人，扮演的角色更为关键。

在熊维平无法扭转中国铝业公司巨额亏损的情况下，葛红林于2014年10月接替其中国铝业公司董事长之职。葛红林在今年走遍了中国铝业公司旗下各子公司、孙公司，其中至少有4次调研云铜集团旗下各公司。

在今年10月份调研云铜集团时，葛红林明确表示中铝公司支持云铜集团加快发展，并积极为云铜集团拓展成长空间。但是，葛红林目前还是聚焦“扭亏脱困”，还未对云铜集团或“云南铜业”提出战略目标要求。

近日，中铝公司副总经理张程忠已不再兼任中国铜业有限公司的董事长、总裁，改由中铝公司副总经理刘建平兼任，云铜集团和“云南铜业”的高管人员很可能也会在2016年面临更迭。

但是，在面临经营困难、高层动荡问题的同时，云铜集团和“云南铜业”的腐败问题并未完全消失。2014年4月16日，云铜集团党委常委、“云南铜业”总经理牛皓被逮捕，目前还处于检察机关立案侦查阶段。

至于这次云南省与中铝签署的战略合作协议，能为云铜集团和“云南铜业”的未来发展带来多少资源，只能拭目以待。

000878云南铜业

所属行业：工业金属 中盘股 17亿股。

公司亮点：以电解铜为主导产品的大型生产企业；

主营业务：铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工、硫化工以及贸易等领域。

市盈率 47.5 市净率 63.18 每股净资产 5.15元，每股收益 0.15元。

云南铜业自2005年的牛市出现巨大涨幅后，与大盘同步回落后超跌反弹，随后的走势一直与沪指同步，2009年的反弹之后震荡回落，2015年的沪指牛市中云南铜业反弹的幅度及力度较小。

2015年云南铜业快速回调在本轮上涨的起涨附近止跌，形成低位的震荡平台后，出现了小幅的反弹走势，2018年伴随沪指走势进一步杀跌，在起涨的低点附近止跌，沪指从2019年1月2440点开始形成了连续的反弹走势，云南铜业4个月的反弹在上方平台的位置受阻，横线震荡之后，2020年6月与沪指同步形成了一波冲高走势，但云南铜业的上涨走势受到2015年这波回落的中继震荡平台的上缘的阻力的作用，一直在横盘震荡中，目前已经形成了15个月的横盘震荡平台，250均线成为主要的支撑线，5 10 20 30月均线已经形成了多头排列的形态，DIF DEA在0轴的上方，MACD为红柱，云南铜业目前位于大的横向震荡平台的底部区域。

注意云南铜业2020年6月快速上涨之后平台震荡走势，这个震荡平台已经形成了三个低点，在横盘震荡的过程中，DIF DEA逐渐下降，在第三个低点形成时，DIF DEA处于0轴的下方，但MACD绿柱不再缩短，在均线的下方充分震荡后，云南铜业出现了一波快速强势上涨，快速上涨的K线形态突破平台，但受到沪指回调的影响云南铜业反弹失败，再次出现了回调的走势，60周均线的支撑形成1周的反弹阳线，注意平台下缘的支撑，因为第三个低点的位置低位震荡的时间相对较长，所以在60周均线的位置有一定的支撑力度。

云南铜业自2020年7月的反弹之后形成了一年余的高位震荡平台，震荡平台的特点是上涨的速度快，震荡回调的时间较长，第三个低点在低位形成了一个低位震荡平台，这一波的上涨突破震荡平台平台的上缘，但云南铜业并没有进入上涨通道，以快速的杀跌走势结束了上涨，60 120日线形成了有效支撑，目前在半年线附近震荡，但不排除进一步的回调走势，注意大平台低点的支撑。

从月线走势形态看，云南铜业月线位于低位横向大平台的低位的位置，具备介入的价值，但从短期形态看，沪指的近期走势仍不明朗，仍需观察。

以上就是云南铜业股票为什么大跌？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！