黄金合约是什么意思啊？

泡芙味的饼干哟 2023-10-15 07:54:15 阅读83963

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黄金合约是什么意思啊

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什么是黄金周期？

什么是黄金周期，又或者说，如何通过宏观周期来把握黄金的投资机遇呢？黄金最直接和两个宏观指标挂钩，也就是利率水平和通胀水平。在低利率叠加高通胀的宏观组合下，黄金表现较好，进入上行周期。反之，在高利率叠加低通胀的组合下，黄金进入下行周期。利率反应了资金的成本，低利率环境代表货币政策放松，货币购买力相对稀释，从而导致黄金的配置需求增加。通胀反应物价水平，高通胀环境下商品价格上涨，黄金作为贵金属具有抗通胀的效果。

因此，从宏观周期来看，低利率和高通胀环境是把握黄金投资机会的重要阶段。如果我们把两个指标组合，将利率剔除通胀水平，就得到了实际利率。这才是资金的真实回报率，如果一国的实际利率为负，则投资债券收到的利息还无法跑赢通胀，其实是得不偿失的。反过来说，黄金的机会成本此时也为负，因为投资了黄金就放弃了债券的收益。因此一般认为在负实际利率的情况下，人们愿意持有黄金，这也就是低利率高通胀的宏观组合对黄金定价影响的本质。

纵观历史，金价与股市相同，也主要由几段主要行情驱动，但相对股票市场而言，黄金市场的熊市及震荡市时的波动率会相对较低。

靠前**行情（1971/08-1974/12）其核心驱动因素：布雷顿森林体系解体/靠前次石油危机，最后以美联储大幅加息/靠前次石油危机结束，期间黄金收益率为330.26%，年化收益率54.99%。 1960年代，由于特雷芬难题的存在，布雷顿森林体系的双挂钩原则（美元挂黄金，其他货币挂美元）难以继续维系。1971年8月，尼克松政府宣布“美元与黄金脱钩”。由此造成二战以后靠前次严重的本位币危机，具有超主权货币属性的黄金快速上涨。1973年10月，由于第四次中东战争的冲突，靠前次石油危机爆发，中东阿拉伯产油国减少了石油生产，并对西方发达国家实行石油禁运。由此导致依赖于廉价石油的欧美主要经济体经济增速下滑，通胀快速上行，1975年1月CPI同比达到12.3%。由于通胀快速上升，经济增速却停滞不前，美国经济进入“滞胀”状态，金价开始快速上涨。为了应对*高达到过12.3%的通胀，美联储多次加息，美国联邦基金利率在1974年7月曾到达近14%。发达国家也积极与阿拉伯国家协商，最终在1974年年中结束了石油危机，石油价格不再继续上涨。

第二**行情（1976/10-1980/1）其核心驱动因素：第二次石油危机/牙买加协议的签署，并以第二次石油危机结束告终。期间黄金收益率645.61%，年化收益率85.55%。1976年1月8日，国际货币基金组织临时委员会通过《牙买加协议》，该协议取消了平价和中心汇率，允许会员国自由选择汇率制度；废除了黄金官价，各国中央银行可按市价自由进行交易；减少黄金的货币作用，使特别提款权成为主要国际储备资产。随后，黄金在小幅下跌后开始逐渐上涨。1978年底，世界第二大石油出口国伊朗的政局发生剧烈变化。1978年12月26日至1979年3月4日，伊朗石油出口全部停止，世界石油供应突然减少了500万桶/日（约占全球1/10），造成石油供应短缺，石油价格大幅上涨。

第三轮行情（1985/9-1987/12）核心驱动因素：广场协议签订，最终以黄金产量的上涨/央行抛售黄金储备结束。期间黄金的收益率58.1%，年化收益率22.58%。1984年-1985年，日本商品竞争力持续提高，叠加美元指数上行，美国出口商品的竞争力持续下行。为改善国际收支，1985年9月，由美国牵头，美日德英法五国签订广场协议，诱导美元贬值，美元指数开始大幅下行，金价随后持续上涨近60%。（数据来源：Wind，截至1988年12月）

第四**行情（2000/11-2012/9）的核心驱动因素：互联网泡沫/次贷危机、油价等引致的高通胀，最终以危机平息，美联储加息结束。期间黄金收益率587.49%，年化收益率19.54%。2000年3月，美国互联网泡沫破裂，美国经济受到较大的冲击。随后，美联储开始降息，美元指数开始持续下降，黄金开始上涨，从2000年的280美元左右上涨到次贷危机前的660美元左右。2007年10月，美国发生次贷危机，经济再次受到较大的冲击，随后美联储祭出多项QE政策，黄金继续大涨，*高涨至2011年9月的1900美元。随后，危机化解，美国经济回暖，美联储多次降息，金价开始下降。

2018年以来，全球进入一个动荡不安的时代，受世界经济下行、全球贸易摩擦、全球货币大放水、逆全球化、国际局势动荡等影响，2018年以来，黄金价格开始持续上涨，目前已从低位1178美元/盎司涨至*高2075美元/盎司，涨幅超过76%。建议普通投资者关注黄金ETF（518880）及联接基金（000217）的投资机会。

黄金！黄金！黄金！

重要的事说三遍。

从2022年初开始，黄金价格一直处于暴风眼之中。一个字概括主题就是：涨。

来源：百度

截至5月25日，沪金主力期货在450元附近，相比2022年初370元左右来说，区间上涨幅度超过20%。但最近两周来，如上图所示，黄金期货价格出现了一定的停滞。

海外市场走势也一样，FactSet的数据显示，自5月中旬以来，最活跃黄金合约的收盘价不曾收在2000美元上方。特别是截至本周二，国际黄金期货价格在上周创下2月份以来的最大跌幅后，在6个交易日中出现了第五次下跌。

那么，造成黄金价格近期走势趋稳并有所回调的主要原因是什么？

一幅黄金价格图，半部世界史

要搞清楚为何近期黄金价格趋势向下，我们首先得搞清楚近年来黄金价格上涨的逻辑。

简单来讲，市场对世界经济局势的担忧是导致本轮黄金暴涨的最大驱动逻辑。而央行们的购买力度也同样是重要的催化剂。

黄金自古和宏观经济有极强的联系，人们乐于在经济形势较差的时候购入黄金以避险。

去年世界经济有三大问题印证了这个逻辑。

首先是俄乌局势所引发的地缘*治动荡。 从黄金价格折线图可以清楚地看到，2022年2月中下旬开始，价格出现了一轮猛增。这其实体现出俄罗斯和乌克兰冲突所带来的直接影响。

不仅是黄金，几乎所有的大宗商品都受到这个地缘危机的影响。这和俄罗斯与乌克兰两国的基本国情息息相关。冲突前，俄罗斯是几乎所有大宗商品的头部净出口国，如有色金属、原油和天然气；而乌克兰又是欧洲大粮仓，是世界主要农产品出口国。

两国冲突以及西方世界随后对俄罗斯的制裁明显加大了黄金价格向上的趋势性。特别明显的是，当美国利用美元完成对俄罗斯的制裁后，世界一些国家对美元的安全性顾虑明显上升。

很多国家的央行采取了行动，卖出美元并且购入黄金。 整个2022年，各个中央银行购买了总计约1079吨黄金，是自1950年开始有记录以来较多的一年。直接推动黄金供需偏向卖方，价格飙升。

其次是西方世界的通胀大幅攀升，是数十年来罕见的狂飙。

主要源头既是俄乌冲突所带来的能源价格上涨等输入性通胀压力，也是这些西方国家在2020~2021年疫情期间持续货币大放水所导致的后遗症影响。

可以说，伴随2022年一整年的一个经济主旋律就是西方各国的通胀和加息来抵御通胀。

即便去年各央行持续激进加息，但主要G7国家如美、英、欧元区等地的通胀直到目前都尚未明显好转。

英国国家统计局刚刚发布的数据显示，该国4月CPI同比上涨8.7%，虽然低于前值的10.1%，但明显高于此前英国央行和机构的预测值（8.2%~8.4%）。

此前，英国已经连续十余次加息，将其核心利率大幅提高到4.5%这个历史罕见的水平。本次通胀数据显示，其激进加息对通胀的打压效果依然需要时间来产生，也直接将外界对其6月继续加息的预期拉高到接近100%。

2023年4月美国CPI同比增长4.9%，虽然低于市场预期的5%，环比也略低于上个月的5%，但依然处于历史的高位。

从上世纪60年代开始，美国历史上通胀率高于5%的时期比较少见，而且当前美国劳动力市场的热度并没有显著降温，根据美国劳工统计局五月初公布的数据，4月份美国新增了25.3万个就业岗位，失业率从上个月的3.5%降至3.4%，与1月份创下的53年低点持平。劳动力参与率稳定在62.6%。

美联储前主席伯南克认为，当前美国通胀具备粘着性的原因是由就业市场的偏紧所推动的，偏紧的就业市场、不断上涨的工资可能反向带动物价再次向上波动（物价的上涨某种程度上导致了工资和就业的过热）——这就是很多专家所说的螺旋上升。

近期，德意志银行发出警告，欧元区的通胀依然太过于激烈，该行30%的客户都已感到高通胀的压力，他们的收入不足以支付日常开支，不得不动用储蓄。德银呼吁欧洲央行继续加息。

西方经济大国的这种黏着的通胀压力和持续的加息政策，导致这些国家的各类资产定价受到严重打击，债券、股市等持续下跌，黄金作为天然避险天堂就吸收了很多这类金融市场的资金，价格也就趁势上涨。

除了以上两个大因素以外，一些偶发的剧烈事件——也就是我们俗称的黑天鹅，也是重大变量。目前影响最大的两个事件： 美国中小银行危机和美债上限谈判。

美国中小银行危机指的是短期内多家美国地区性银行发生挤兑导致银行业出现了一定的系统性风险苗头、金融股票暴跌。其根本原因则来自美联储“暴力加息”导致这些银行的投资收益出现问题，使得储户瞬间失去信心。

当银行出现问题时候，黄金很容易成为人们靠前个想到的替换标的。我们可以预计当时有一部分银行储户和银行股投资者将资产配置目标替换成了黄金。

美债上限谈判则是5月份开始萦绕在全世界财经媒体中的一个热点。随着美国两党政要关于是否提高债务上限的谈判以及相关政府支出等筹码议题的各种进展，黄金价格也会出现起伏。 一般来说，谈判进展出现转机意味着美国出现灾难性国债违约的概率下降，黄金价格就会出现下行，反之亦然。

尾声

从以上这些影响黄金价格走势的论据，我们可以推测出这两周黄金价格企稳甚至下行的理由。

1.美国中小银行危机持续以及欧洲银行业发生系统性风险的概率正在显著降低，此前两个月让市场最担忧的银行业风险似乎已经进入尾声。 这部分避险情绪正在降低。

2.美债上限谈判依然胶着，但最近的各方言论似乎正为美国能够在财政枯竭前提高债务上限做铺垫。世界很难想象美国国债违约会带来怎样的**，我 相信美国政客们不会把事情做绝，黄金市场可能也是这么思考的。

另据外媒最新消息，美国东部时间周四，在新一轮的紧急谈判后，民主和**两党已经“接近”达成一项削减开支和提高政府31.4万亿美元债务上限的协议。

3. 黄金走势还是和经济是否发生危机、尤其是各国加息和通胀前景息息相关。 如果未来世界经济发生滞胀，则远期黄金的价格还依然还有上涨的空间。但近期来看，对美联储下一个议息会议加息的预期将提振美元汇率，从而打击短期黄金的价格。（因为黄金主要以美元计价）

当然，最后要提醒各位一句，决定黄金价格的因素很多，有时不同的经济环境和市场因素叠加很可能造成不同的结果， 在对黄金价格的评估上，我们绝对不能有“A能推导出B”或者“因为A是，所以B”这些思维定式。

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香港的黄金平台因为其地理位置优越、法律制度健全等特点，普遍被认为是世界上较好的黄金交易平台之一。香港金银业贸易场对会员公司进行严格的规范和监管，这些会员公司必须遵守贸易场的规则和要求，包括保证金交易、资金管理和出金等方面的规定。

因此，投资者在选择香港的黄金交易平台时，可以通过查看其是否是香港金银业贸易场的会员，并了解其会员类别和资格，来确定该平台是否受到贸易场的监管。同时，投资者还需要了解该平台是否提供透明的交易规则和费用结构、丰富的交易品种和高效的交易服务，以及具备稳定的交易系统和安全的资金保障措施等条件，以确保自己的投资行为在安全、合规且高效的环境中进行。

黄金交易平台的目的是为投资者提供方便、安全和高效的黄金交易，使投资者能够参与到全球贵金属市场中，享受贵金属投资的机会和潜在收益。选择一个好的交易平台，对于未来投资无疑有着很大的助益。下面就给大家介绍香港十佳黄金交易平台，以供参考。

香港十佳黄金交易平台之一：金荣中国

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