怎么交易沪深300指数？

2018-04-18 圈主+圈小凡

行情大起大落，真是太刺激了。早盘高开之后，三大股指一步一个脚印地往下走，上证综指最大跌幅超过0.8%，创业板指最大跌幅超过1%；午后风云突变，三大股指越走越高，最终上证综指上涨0.80%，创业板指更是上涨超过2%。

板块方面，今天计算机、国防军工板块风光无限。昨日受中兴事件的影响计算机板块出现了重挫，但今日则出现了报复性的反弹，在K线上呈现阳包阴的的技术形态。而近日表现较弱的则为家电、食品饮料、汽车等行业，其中汽车板块主要受昨日消息面的影响，昨日国家发改委明确了汽车业开放的时间表，至2022年将逐步取消外资股比的限制。

最近市场消息面爆炸性新闻不断，这其中，最牵动市场的神经的还是中美贸易战。继昨日美国开始封杀中兴之后，美国方面又有了新的动作：美国商务部部长罗斯17日宣布，对产自中国的钢制轮毂产品发起“双反”调查，并计划于6月20日和9月4日分别做出反补贴和反倾销初裁。此外，当天美国商务部还初裁从中国进口的通用铝合金板存在补贴行为。

屋漏偏逢连夜雨，今天澳大利亚发倾销委员会发布公告，正式对原产于中国的铁道轮毂发起反倾销反补贴调查。连台*也要对我们发起钢铁产品的反补贴和反倾销调查，呵呵。我们在前段时间的内容里反复强调过贸易战的潜在影响，最近还是保持较低仓位，谨慎大动。不过定投近期倒是很好的吸筹工具，之前也反复介绍过，就不啰嗦了。震荡期吸筹的对象我们近期主要推荐的就还是 军工、医药、食品饮料 等行业了。

也不是没有好消息——外资在持续地买入我们。今天港资就很疯狂，净流入了73.43亿元，其中沪股通净流入40.41亿元，深股通净流入33.02亿元。海康威视、五粮液、美的是前十大成交活跃股。所以震荡过后的风景，还是可以期待一下的。那什么时候风景会出现呢？往下看，可能有些启发。

事实上，我们反复提示的二季度震荡加大的观点不单单来自于贸易战的冲击，日历效应的统计结果也证明未来一段时间可能不是交易的大好时机。

首先，科普一下啥是日历效应。根据百科词条，日历效应（CalendarEffect）是指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动及其他非正常高阶矩。比较出名的日历效应包括：

一月效应：证券市场在一月份的平均收益率比其他月份的平均收益率要高，且在统计上显著。

月初效应：证券市场在一个月中的头几个交易日的平均收益率比同月其它交易日的平均收益率要高得多，且在统计上显著为正。

今天，我们做了一组A股市场的月初月末效应，希望能给大家的投资带来一些思考和启发。我们选用的是沪深300指数数据，数据的时间范围从2005年1月1日至2017年的4月11日，跨越了两个牛熊，可以称得上是久经考验了。

靠前步呢，我们统计了一下每个月最前N个交易日的平均收益情况，如下图所示， 红线代表从月初持有 N 个交易日的累计收益情况 ：

（图1是从头到尾对齐，1代表每月第1个交易日，以此类推）

我们可以清楚地发现，在每个月前8个交易日都有正收益，意味着从统计上来看，我们大A股在每个月月初的头几天市场上涨的确定性比较高，月初日历效应明显。图中的红线代表累计收益，在第8个交易日达到峰值。

同时，圈主也统计了一下每个月最后N个交易日的平均收益情况，如下图所示， 红线代表持有 N 个交易日至月末的累计收益情况 ：

（图2是从尾到头对齐，1是每月的最后一个交易日，以此倒推）

这样，我们可以发现，如果距离该月结束不到14个交易日时买入持有至月末累计收益大概率是负的，表明市场在每个月的下旬整体表现欠佳。Emmm，现在已经是4月18日了，距离4月份结束不到7个交易日了。

但同时我们也发现，每个月的最后一个交易日的平均收益则为正，且非常高，不知道是不是因为有些产品是每月汇报一次净值，所有有种不可言说的冲动，使得每月最后一个交易日收益为正。

综合上面两张图，我们很容易就可以发现， 统计上来看，每月上旬的市场表现相对强于每月下旬。

第二步呢，基于上述统计结果，圈主构建了一个非常简单的300指数择时策略：在每个月倒数第二个交易日收盘时买入300指数，持有至次月第7个交易日结束。下图是对应的净值曲线：

我们可以看到，这个策略虽然简单，但是却非常有效。只有在2008年期间因为整体市场大熊的原因出现了比较大的回撤，自2009年起整个净值曲线基本是单边向上，并未出现非常大的回撤。

我们可以再来看看策略的统计结果：在交易期间的整体年化收益高达51%，夏普比率更是高达1.8的水平，对于一个没有对冲纯单边的策略而言，已经是相当不错的结果了。

我们来做一个简单的测算：一年一共有12个月，每个月交易8天，则一年一共有96天交易，而假设一年一共有250个交易日， 则一年交易对应的到手收益大约在 20% 左右的水平（ 12 年的平均结果） ，这个结果比大多数每天盯盘的投资者的收益率高得多。

最近有个国泰沪深300指数基金增加了C类份额（005867），C类份额就是没有申购费，赎回费持有期超过7天小于30天也很便宜，仅为0.1%，持有期超过30天就没有赎回费了，只收一个年化0.5%的销售服务费，这样的一类基金。用来套用在这个模型里，是可以考虑的。

既然结果那么好，那么五月份的情况怎么样呢？我们又单独对五月份做了一下研究：

好吧，五月份的表现远远落后于全年平均水平。不过也正常，因为有句老话说得好：“Sell in May and go away”，5月魔咒在我们中国市场上也是有点用的。

我们很可能还要度过一个比较震荡的5月哦。

今天就这样，白了个白~

风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，其中分级B内含杠杆机制，预期收益预期风险有所放大，要有着坚定看好的信念，并能够承受相应风险的心理才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。

萌新理财检测器——沪深300指数

话不多说，先放从2013年到现在沪深300指数的收益图片。

上图左边为标普500收益，右边与之对比的则是沪深300。可以计算得到，沪深300从2013年以来累计收益率为77.45%，平均年化收益为6.58% 。标普500来说，从2013年以来累计收益率130.83%，平均年化收益率为9.74% 。如果您2013年买入一万元的沪深300指数基金，那么现在连本带收益是17745元，收益好像和买房相比天差地别（笑）。当然这是最极端的假想，一般来说市面上的沪深300指数基金是要比300指数收益稍好一些的。

无论从总体收益还是年回撤来看，标普500都是更稳性价比更高。当然如果您稍微进阶一点，懂得波段操作的话那么300指数基金还是有操作空间的，毕竟A股熊长牛短，机会较多.

下面我们可以看一下沪深300的月K线和PE估值。

沪深300指数整体仍然是向上趋势，但是波动明显。我个人感觉要学会波段操作低估值买入高估值卖出，比如大盘3200点及一下就是很好的买入位置（今年4月份大盘最低点为2800多点，就是很好的位置）。下面是沪深300当前的位置的PE估值：

十年间当前沪深300PE值为12.03，分数位置是41.21%。危险值14.03 机会值10.47 （数据来源：wind）

上图分别是沪深300的估值区间和2021年10月到现在我个人的沪深300操作。有时候理财入市是真的要看运气，譬如牛市顶点入市和熊市末期入市，真是两个极端。通过科学合理地对基金进行配置和管理，年化收益达到10%以上是很有可能的。为什么不选择股票，靠前没有研究懂的公司，第二本金太少，第三股票的风险太大回撤50%是很平常的事情。

以沪深300为例，如何给指数估值？

估值方法有两种，一种是相对估值、一种是绝对估值。

相对估值是以类似的资产在市场上如何定价为基础来评估资产，比如可口可乐的市盈率可以与百事可乐做对比，可口可乐现在市盈率也可以与可口可乐历史市盈率做对比，来确定自身价值高低。

绝对估值比较复杂，一般来说是用公司预期现金流的持续时间、金额大小及其可预见性来做内生价值分析。

但涉及到给指数估值，绝对估值就几乎没法用了，因为没有人可以估算一个指数所涉及所有公司的现金流。所以在给指数估值的时候，相对估值法用得比较多。具有代表性的宽基指数，一般成份股的平均增长水平高于GDP的增长水平，这其实是指数可以用相对估值来做分析的隐含条件。

1 、市盈率及市盈率分位数

相对估值用得较多的就是市盈率，简单来说它就是当前市值除以过去一年净利润。比如当前沪深300的市盈率为14.5，现在市值是过去十二个月利润的14.5倍。但我们拿到这个数值，如何理解这个14.5是什么水平呢？

首先，我们可以回顾过去十年沪深300市盈率分布。

可以看到过去十年，沪深300位置比较低的时候在10倍以下，*高的时候接近20倍。分别分析2014年的低点是持续数年的大熊市，2015年中接近20的高点是大牛市，除去这两个极端值现在估值处于中间水平。

如果严谨一些，可以引入估值分位数的概念，也就是当前数值在所有样本位置的百分位。经过计算，沪深300现在市盈率在过去十年的分位数是87%、在过去五年分位数是81%，自有可查询数据也就是2005年以来，分位数为60%。

可以看到沪深300指数处于不低的位置

其次，我们可以用沪深300指数与其他指数做对比。全球资本市场最具有代表性的指数为标普500，当下的市盈率水平为33.5；直观对比来说，沪深300的14.5大幅低于标普500的33.5。

2 、市净率与市销率

市盈率可以得出现在市值与净利润之间的倍数关系，但如果想用好相对估值方法，我们还需要更全面的指标。

市净率及其分位数。市净率是用当前市值除以当前公司或者指数的净资产，现在沪深300的市净率为1.73，也就是总市值为1.73倍净资产。市净率的分位数分布同样重要，现在的沪深300市净率在过去十年的分位数为80%、在过去五年的分位数为92%、在2005年至今的分位数为51%。

市销率及其分位点。市销率是用当前市值除以过去一年的主营业务收入，现在沪深300的市销率为1.55，也就是总市值为1.55倍主营业务收入。市销率在一些增长快速但还没有盈利的公司，可以得到很好的应用。现在的沪深300市销率在过去十年的分位数为92%、在过去五年的分位数为92%、在2005年至今的分位数为70%。

总结

通过市盈率、市净率、市销率三个指标及其分位数来看，沪深300指数都处于不低的位置。但如果将沪深300的这些指标与标普500等其他热门指数相比，又处于比较低的位置。

如果我们将沪深300进一步细分，可以分为两部分300价值和300成长。300价值市盈率7.8，在过去十年的分位点为19%；300成长市盈率29，在过去十年的分位数为99%。行情分化导致了沪深300内部估值的分化，那么更需要考虑的是行情分化到极点之后的转换。

另外，估值水平只是其中一种分析的依据，不可一概而论，不同的指数还需要具体指数具体分析。

以上就是怎么交易沪深300指数？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！