中信建投怎么调整股票估值？

中信建投怎么调整股票估值

接下来具体说说

中信建投： 把握低估值、低预期下优质白酒标的布局机会 围绕三条主线选股

智通财经APP获悉， 中信建投发布研究报告称，白酒行业历经起伏韧性不断增强，行业调整对于酒企而言往往危中有机，锐意进取的优秀酒企通过以变应变往往能够在调整期破而后立实现质变。当前，该行认为在经济复苏大背景下对白酒板块下半年旺季表现当乐观展望，应该积极把握低估值、低预期下品牌壁垒深厚长期享受行业集中度提升红利、渠道优势突出率先享受复苏红利以及锐意改*扭转经营困境的优质白酒标的布局机会。

中信建投主要观点如下：

近年来需求环境面临的不确定性因素趋势性增加，黑天鹅事件发生的频率亦有所提升，虽然白酒商业模式优秀、具备长期投资价值的认知不断强化，但是在需求环境面临不确定因素增加情况下，也应重视一些黑天鹅事件对板块影响的深度和周期，客观研判短期风险，把握阶段性修复机会，同时关注一些锐意进取的个股在短周期调整中释放α的机会。为此， 该行就近20年板块发生的4轮非行业性调整进行深入研究，通过对比分析归纳板块在不同类型黑天鹅事件冲击下的调整规律， 并针对各调整期中表现突出的典型个股进行分析，以挖掘能够在行业阶段性调整中跑出α的酒企所具备的优秀基因，为未来把握优秀个股机会提供参考。

按照黑天鹅事件对需求环境的影响不同可以将2003、2008、2018、2020年的4轮短周期非行业性回调归为两类 ：1)消费场景受限为主的2003、2020年的2轮回调;2)消费意愿承压为主的2008、2018年的2轮回调。 对比分析可得以下规律 ：1)从需求受影响的周期来看，消费意愿承压的回调中需求呈现“U型”修复而场景受限的回调中需求呈现“V型”修复。2)对应白酒板块业绩受影响的周期和深度来看，消费场景受限往往仅导致单季度的业绩冲击，而消费意愿承压则带来连续2个季度以上的业绩冲击，且消费意愿承压下板块业绩增速降低幅度大于消费场景受限。3)从板块股价回调的幅度和持续时间来看，场景受限带来的板块回调往往持续时间更短且回调幅度更小。

阶段性调整中少数酒企以变应变，破而后立，业绩和股价表现明显优于板块整体。 2003年非典疫情调整期间贵州茅台开启“坐商”向“行商”的营销转型、五粮液发挥“买断包销”和“OEM”的销售模式创新优势、山西汾酒开始授权经营的机制优化，行业阶段调整期间优秀的酒企以变应变，通过营销、治理等方面的革新引领行业发展。2008年金融危机期间表现突出的酒企分别为山西汾酒、古井贡酒、金种子酒，2008年山西汾酒定调“调整年”，针对人事、产品、营销、品牌进行全方位系统化改*，推动公司经营迎来拐点。古井贡酒、金种子酒作为徽酒代表，皆于2008年前后开启聚焦主业的改*，古井在剥离非酒业务的同时推出年份原浆并开启深度分销的营销改*，推动公司经营走出底部，金种子酒推出“柔和种子酒”开启“柔和风暴”，带动公司经营底部向上。2018年金融去杠杆+中美贸易摩擦期间，顺鑫农业全国化渠道扩张红利释放，叠加估值处于低位，迎来估值和业绩的双击，表现显著领先板块。2020年新冠疫情期间酒鬼酒、山西汾酒乘次高端扩容东风，通过模式创新、治理改*强势收割价格带扩容红利，表现显著领先板块整体，2020年酒鬼酒发挥内参销售公司创新销售打法的优势强势开启全国化，顺利实现业绩高增，山西汾酒释放机制优化红利，对青花系列高举高打，2020业绩和股价表现均领先板块整体。

展望23H2，该行认为经济复苏大背景下应该对白酒板块下半年旺季表现更加乐观。当前板块整体估值仍处于历史偏低水位(申万白酒指数PE处于近3年35.8%分位)，该行认为应该把握低估值、低预期下优质白酒标的布局机会，围绕以下三条主线选股：

1)几经起伏行业发展日趋成熟，品牌壁垒深厚的高端龙头酒企抗周期属性凸显，未来将继续凭借长期形成的品牌、渠道、机制等方面的综合优势享受集中度提升红利，获得持续稳健的成长;

2)行业景气底部回升阶段渠道优势突出且拥有畅销大单品的区域龙头和泛全国化次高端龙头将拥有更良性的渠道生态，也有望率先享受需求复苏红利;

中信建投：业绩与估值双升 港股科技龙头布局正当时

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，2023年以来，在海外流动性、中美关系、国内经济弱复苏等多重影响下，港股在春节前的涨幅已全部回吐，估值再次回到极具吸引力的水平。当前时点压制互联网的多方面因素在边际改善，海外方面，联储加息周期三季度或将进入尾声，中美关系阶段性缓和。国内方面，经济内生增长动能较弱但复苏大趋势未改，政策将是下半年国内经济增长的重要影响因素，港股盈利预期增速有望温和上行。过去两年，平台经济专项整改取得积极进展，未来将进入常态化监管阶段，创新才是互联网发展的原动力，AI大模型爆火可能是新一波技术浪潮的开端，有望主导下一阶段互联网行业的增长。

中信建投主要观点如下：

国内：经济弱复苏，企业盈利温和上行。

上半年国内经济整体呈现弱复苏趋势，尽管服务型消费受疫情管控放松的原因率先复苏，但经济内生增长动能不强，地产和制造业投资复苏较弱，出口在美国需求回落的大背景下逐步承压，尽管货币金融环境合理充裕，但是投资预期回报率较低，居民和企业端消费和投资意愿不足，宽货币向宽信用传导不畅。政策很可能是下半年经济表现的决定性因素，货币政策仍有继续宽松空间，降准可期，结构性货币工具可能继续承担货币政策稳增长的主力，助力经济内生性修复。财政政策方面，考虑到当前我国政府杠杆率水平并不算高，居民端受制于地产和企业端受制于制造业走弱加杠杆意愿不足，政府端提高杠杆率水平存在一定的可行性和必要性，有利于引导宽信用的恢复，缓解下半年基建投资失速的压力和地方政府债务风险。下半年稳地产政策或仍将加码，但整体维持托而不举态度，互联网监管态度有望继续好转，互联网金融整改进入深水区。港股在去年4季度前后迎来业绩底，今年随着宏观经济的缓慢复苏，港股的企业盈利增速也有望温和修复，从而为港股的持续上涨提供基本面的支撑。

海外：美国经济或软着陆，加息终点渐进。

受益于消费的韧性，上半年美国经济未见明显衰退迹象，就业和通胀数据持续超市场预期，即使经历了硅谷银行暴雷事件后，加息预期仍在升温。美国经济的韧性将继续支撑联储维持高利率水平，而货币紧缩也将进一步抑制经济活动，在没有继续爆发金融系统性风险事件的前提下，预计美国经济或在四季度进入温和衰退，较此前预期有所延后。上半年美国名义通胀显著回落，核心通胀回落较慢，随着房地产市场降温进一步向租金传导，以及劳动力供需缺口收敛降低名义薪资粘性，下半年核心通胀也有望回落。美联储加息预期在今年经历反复修正，6月FOMC会议暂停加息但保留了后续加息的窗口，美联储更新的点阵图显示年内可能还会有两次加息，明显偏鹰，目前联邦基金利率期货显示7月加息25BP或为今年最后一次加息，联储与市场的分歧加大。与此前加息周期相比，虽然当前通胀水平距离合意水平甚远，但考虑到经济景气的逐步回落，以及潜在的金融体系系统性风险，加息终点或即将来临，海外宏观流动性对港股中概互联的压制也有望缓解。中美关系仍将是港股市场的长期扰动，中概股退市风险仍在，回归依然是大势所趋。

盈虚有数，港股估值修复再次启动。

年初以来港股的涨跌主要由估值贡献，随着交易量的逐步萎缩以及卖空水平的不断上升，到了6月初多重指标暗示港股再次进入超跌状态，恒生指数PE再次跌至历史均值减1倍标准差下限附近，前向PE跌破1倍标准差下限，恒指ERP靠近历史均值加1倍标准差上限附近，恒指PB再次破净。盈虚有数，韬晦待时，随着港股估值再度回到极具吸引力的水平，新一轮估值修复与扩张已经开启，近半月港股快速上涨的原因主要在于随着6月FOMC暂缓加息预期的扩散，以及中美关系的阶段性缓和，港股估值迎来了流动性和风险偏好主导的修复，未来指数和估值扩张的持续性取决于盈利预期能否接棒，即下半年国内经济复苏的韧性以及企业盈利增速的弹性。

建议关注港股互联网和中特估。

以上就是中信建投怎么调整股票估值？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！