基金的万份收益是什么？

基金的万份收益是什么

接下来具体说说

金融科技师CGFT考点：基金的金额加权收益率和时间加权收益率计算

基金的收益和收益率计算至少包括两个维度的概念：

基金本身的收益计算：即基金经理管理的整个基金资产的收益计算，所计算的主体是基金资产。普通基金的收益需根据基金业协会制定的《中国基金估值标准》，由基金管理人及基金托管人分别计算。普通投资者看到的基金收益体现在基金净值（净值型基金）或万份收益（货币基金）的变动上；

基金投资者的收益计算：即投资者所投资的基金持仓的收益计算，所计算的主体是客户持有的基金，一般由基金销售机构或投资者自行计算；

在基金的分红中已通过例子说明，投资者的收益与基金本身收益没有必然的联系。

基金的总投资收益可分为：

未实现收益，也叫浮动收益，即当前持仓资产的公允价格/公允价值变化产生的浮动收益，在基金估值标准中称为“公允价值变动损益”；

已实现收益，即股利收益或已经卖出资产实现的价差收益，在基金估值标准中称为“投资收益”。如基金分红就可以当作投资收益（股利收益）；

总投资收益公式：

投资收益=未实现收益+已实现收益

本文主要介绍基金视角和投资者视角的总投资收益和收益率的计算。

投资收益率的简单公式

不考虑基金的认购/申购/赎回/分红/折算等，期末市值等于期初市值乘以（1+r ）：

收益率为：

其中，VE 为期末权益/市值，VS 为期初权益/市值。

举例：

某投资者持有基金100份，5.21日基金单位净值为1.0100元，5.22日单位净值为1.0200元。

5.21日到5.22日的收益率r=（100*1.0200-100*1.0100）/（100*1.0100）=0.99%。

上述公司没有考虑外部现金流（External Flows）的影响。

何为外部现金流？将投资者的基金持仓（不包括现金）或基金的整体资产看作一个整体，从外部流入的现金或资金可以视为外部现金流。当发生外部现金流时，需要考虑外部现金流的大小和流入时间，方可正确计算收益率。

简单内部收益率（Simple Internal Rate of Return）

为考虑外部现金流对收益率的影响，上述公式变为：

可以将该公式理解为累计的外部现金流C 在收益率计算区间的中点流入，并与期初资产一样按照收益率r 产生收益，达到期末资产净值VE 。

简单Dietz方法（Simple Dietz Method）

简单内部收益率公式为超越函数，需通过数值法迭代计算，手工计算较复杂。考虑到该公式的一个隐含含义为“复利”，因此若假设为“单利”，则上述公式可以简化为：

演算过程为：

举例：

5.21日某投资者持有某基金100份，5.22日申购1020元（此处为投资者视角的收益率，不考虑申购费）。

收益率r=(1133-101-1020)/(101+1020/2)=1.96%。

投资收益

收益率公式的分子可以理解为投资收益，分母可以理解为等效投资成本，则投资收益公式为：

当发生申购时现金流流入Cp，发生赎回时现金流流出Cr，分红时现金流流出Ci ，总现金流为：

假设期初持仓为0，得到：

即为基金单位净值、申购和投资收益一文中的收益计算公式。

修正内部收益率法（Modified Internal Rate of Return）

以上两个公式均假设外部现金流在区间中点流入，如果不满足这个条件或者想计算更准确的收益率，应如何计算？

根据简单内部收益率法，可以推测：如果将每次的现金流均以收益率r 产生收益，则收益率公式变为：

其中，

Ct 为每次的外部现金流，TD为整个计算周期的天数，Dt 为期初到发生现金流的天数（包括非交易日）。

修正Dietz方法（Modified Diets Method）

同样的，该函数为超越函数，将“复利”改为“单利”，可以得到：

演算过程为：

举例：

5.21日某基金净资产为101万，5.22日外部投资者申购流入1020万元，5.25日外部投资者申购流入1030万元（此处为基金视角的收益率，5.23和5.24为非交易日）。

1.假设外部现金流在盘前流入（基金经理可将该笔资金用作当天投资），则：

收益率r=(2205-101-1020-1030)/(101+1020*5/6+1030*2/6)=4.17%。

其中，外部现金流1020的时间权重为5/6（即基金经理只有5.22-5.26号5天可将该笔资金用作投资），外部现金流1030的时间权重为2/6（即基金经理只有5.25-5.26号2天可将该笔资金用作投资）。

2.假设外部现金流在盘后流入（可用作第二天投资），则：

收益率r=(2205-101-1020-1030)/(101+1020*4/6+1030*1/6)=5.67%。

其中，外部现金流1020的时间权重为4/6（即基金经理只有5.23-5.26号4天可将该笔资金用作投资），外部现金流1030的时间权重为1/6（即基金经理只有5.26号1天可将该笔资金用作投资）。

外部现金流的判断

在实际计算中，一笔交易是否应当做外部现金流应根据实际情况判断。

案例1，基金本身收益率计算：某基金期初资产为现金1000万元，基金经理使用基金资产中的现金申购其他基金200万。由于使用的现金属于基金本身资产的一部分，计算金额加权收益率时，申购资金不当做外部现金流。

案例2，投资者收益率计算：投资者银行账户有10万元，从该银行账户支付申购款10万元，由于申购的资金不属于客户的基金持仓，因此计算投资者基金持仓的金额加权收益率时，应当做外部现金流处理。

时间加权收益率（Time-Weighted Rate of Return (TWRR)）

以上公式均属于金额加权收益率（Money-Weighted Rate of Return (MWRR)或Dollar-Weighted Rate of Return）。

时间加权收益率计算每个发生现金流变动的子区间的收益率，并将不同区间的收益率连乘得到总收益率。

假设每个区间的现金流在期末流入，则时间加权收益率为：

如果令：

则可以简记为：

假设现金流在期初流入，则公式为：

假设现金流在区间中点流入，每个区间的收益率为：

对应时间加权收益率为：

因此，现金流流入的时间不同，收益率公式的形式略有不同，以准确反映现金流特点。

时间加权收益率要求每次发生现金流时都需对基金进行估值，而金额加权收益率只需在需要时计算一次，因此时间加权收益率一定程度上增加了基金的运营成本。这也是很多定期开放基金在非开放交易日不进行估值，但均会在开放日估值的原因。

假设NAVi 为基金在第i 天的单位净值，则其时间加权收益率为：

时间加权收益率概念也是基金的累计单位净值和复权单位净值一文中使用复权单位净值增长率计算基金（时间加权）收益率的理论基础。国内的每天开放申赎的开放式基金一般均会在每个交易日估值，因此可通过每天净值数据计算任意区间时间加权收益率。

金额加权收益率与时间加权收益率的比较

1.对投资者来讲，金额加权收益率可以反映投资者投资的主动择时效果，时间加权收益率无法反映。

举例：

两个投资者投资相同基金相同金额，如果投资者甲在低点买入高点卖出，投资者乙在高点买入低点卖出，则投资者甲的金额加权收益率更高。

2.投资者的金额加权收益率可与该投资者或其他投资者的其他投资收益率做直接对比，以评估投资效果，而时间加权收益率无法直接对比。

举例：

某投资者2019年投资某基金的金额加权收益率为3.68%，投资某银行理财产品的收益率为3.81%，则可以认为2019年整体看来，该银行理财产品的收益率更高。

3.从投资经理角度来看，由于外部投资者可能在不同时间投入不同金额（通过申购等形式），投资经理无法控制外部现金流及其对金额加权收益率的影响，因此为评价不同基金及其基金经理的投资表现，应采用时间加权收益率而非金额加权收益率，以剔除外部现金流的影响。

4.采用金额加权收益率时，所有不同时间流入流出的现金流收益率均为r ，无法计算区间内不同时间段的收益率。如果基金每天均进行估值，通过时间加权收益率可以灵活计算不同区间的收益率。

根据基金单位净值计算的时间加权收益率与内部计算的时间加权收益率异同

从投资者角度，假设投资者在T日申购某基金1万元，T日单位净值1元。不考虑申购费，T+1日确认1万份。如果T+1日单位净值为1.1元，则T+1日收益为1000元，收益率为10%。

从基金的角度，T日投资者申购的1万元一般在T+2日交收给基金账户，基金经理可能在T+3日才能运用这笔资金。

因此，投资者在T+1日获得的收益并不是投资者投入的1万元所产生，而是其他已有投资者的资产所产生的收益。

对基金经理而言，根据实际现金流到账日期计算的时间加权收益率比根据单位净值计算的时间加权收益率更能准确反映投资经理的投资效果。

参考资料

什么是货币基金？

今天聊聊公募基金中风险和流动性都极具优势的货币基金。读完这篇文章‬，你‬就‬会‬了解什么是货币基金，要‬怎么挑选货基啦‬

一、货币基金的定义和风险收益特征

说到“货币基金”，有人觉得陌生，但很可能大家都买过，天弘基金的余额宝就是目前规模最大的货币型基金。截止到2021年底，余额宝的规模有7491亿元，18年顶峰时期曾经将近1.7万亿，权益类的千亿顶流和它相比，都显得微不足道了。货币基金投资的都是短期金融工具，一般期限在1年以内，债券的话要求剩余期限在397天以内，而且按照监管要求，投的都是风险非常小的品种，比如银行存款、债券回购、同业存单、央行票据、国债、政策性金融债、政府债券、企业债、高信用等级债等。

所以，货基具有风险小、流动性好的优点，是非常好的现金管理工具。

当市场不好时，也是一个很好的避险工具。如果你能够用来投资理财的资金比较少或者投资时间偏短，再或者一时间难以确定资金的用途，那货币基金起点低，也能够及时赎回，是比较好的选择。

二、货基收益为什么越来越低了？

相信很多人都感觉到了，这几年银行理财、货币基金的收益率明显下了一个台阶，2014年货基普遍有4-5个点的收益，15-16年降了一波之后有所反弹，但18年之后又开始逐渐降低，19年之后基本都在2%上下了。从余额宝的7日年化收益走势图也能明显的看到这个变化。原因就是近几年市场流动性比较宽松，也就是说市场不缺钱，对应的是利率下降。

三、货基的费用

货币基金比较特殊，一般不收申赎费（极端情况下可能会收赎回费），但每日计提销售服务费、管理费和托管费。 而且，费率一般比其他类型的基金要低。

四、货币基金净值始终为1，但为什么不保本

不知道大家发现没有，货币基金不展示净值，如下图‬货币基金的详情页占据主要位置的是七日年化收益率和万份收益。

这是因为，货基的净值一直保持1元，收益会再投资，自动转换成基金份额分配给投资者。不过净值不变可不代表货币基金是保本型产品。货基采用“摊余成本法”计算收益。

什么意思呢？举个例子，某基金经理以90元的成本买入了票面价值100元，票面利率3%的债券，持有到期的话，就有10元的价差收益，如果该债券还有60天到期，那么就把这10元收益加上60天的利息收益，平均分配到每一天。

摊余法有个前提，即持有到期。但当债券价格下跌，但这个时候货基发生巨额赎回不得不提前卖掉某些债券时，货基可能亏损。

再比如，货基投资的债券发生违约时，基金也有可能亏损，只不过发生这些情况的概率非常低。值得一提的是，资管新规要求“打破刚兑”，所以有的基金公司开始发行市值法货币基金，也就是说以后的货币基金会像普通基金一样一天一个净值，有涨有跌，不过本质上还是货币基金，风险较小，目前这种类型的还不多。

五、货币基金的选择方法

1、先看收益，选择收益较高且更稳定的货币基金。

货基的业绩和费用最终都体现在收益上了，所以只需要看两个收益指标就行。

一是7日年化收益率，它是以最近 7 日（含节假日）收益所折算的年资产收益率，不是实际的年收益率。

二是每万份收益，也就是每一万份基金份额可在当日获得的收益，比如，我有10万元货基，每万份收益是0.5037元，那么我今天的收益是10×0.5037=5.037元，这是真实的收益。除了优选收益高的，还应该选择波动小、走势稳定的。因为，如果近期由于巨额赎回或者其他原因的出现，导致基金收益大幅波动，那么7日年化收益率就不可靠了。

因此，还要结合区间7日年化波动率、区间万份收益波动率来看，一般看近1年的。

2、选择规模合适的货基，优选有银行背景的基金公司。

货基确实是规模大一些更好。一方面，货币基金多采用一对一的价格谈判方式。规模大，跟银行的议价能力强，更容易拿到好的利率。另一方面，为了应对赎回，基金需要持有一定的现金，规模大的话，现金占用不明显，这样就有更多的钱用于投资，收益可能相对更好。

不过，规模也不是越大越大越好。当规模大到一定程度，市场上没有足够的优质协议存款，收益可能会受到影响。

另外，对于特定的货币基金，也就是规模大于2000亿，或者持有人数量大于5000万户的，监管上也有专门的限制，比如要求杠杆水平和组合的平均剩余期限控制在更低水平，这也会影响到收益。不过目前只有余额宝和易方达易理财是重要货币基金。总的来说，应选择规模适中的货币基金，比如50亿~500亿。

3、看持有人结构，选散户多的。

4、买老不买新

对于波动非常小，并且几乎每天都是正收益的货基而言，不存在择时的问题，早一天买就能早一天享受收益。

5、选择合适的类型，并注意申赎状态和限制资金体量小，选A类，体量大，选B类。有的货基能T+0赎回，但每天只有1万元的额度，超过1万就要第二天或者第三天到账了，每个平台不一样，具有还要关注货币基金赎回的到账时间。

如果实在不会选，也可以直接买三方平台主推的货基产品。比如，某某‬宝‬。

以上就是基金的万份收益是什么？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！