美联储加息股市为什么涨了为什么加息股票会涨？

美联储加息股市为什么涨了为什么加息股票会涨

更宽松的金融环境即将到来，因为美联储上次加息可能已经成为过去，这意味着利率的限制将减少，流动性过剩将继续上升。在经济衰退风险介入并引发调整之前，股市已准备好进行最后一次上涨。接下来具体说说

美联储结束加息预示美股上涨？这次或许不一样

按照以往历史经验的统计，美联储加息周期的结束通常是持有美股的好时机。但这一次，不确定的经济前景和过高的估值可能会抑制本轮涨势。

智通财经APP了解到，自2022年3月以来，美联储已累计加息525个基点，市场普遍预计美联储将在本周维持利率不变。并且，许多投资者认为，政策制定者不太可能进一步加息，从而结束几十年来最激进的货币政策紧缩周期。

如果这些投资者的预期是正确的，那么美股可能会进一步上涨。金融研究公司CFRA的一项分析显示，在美联储过去六次的信贷紧缩之后，从最后一次加息到下一个周期的首次降息，标普500指数平均上涨了13%。

然而，持更悲观态度的投资者表示，加息收紧经济状况并带来衰退只是时间问题。标普500指数今年以来已累计上涨16%以上，这在一定程度上得益于美国经济在利率上升面前保持了弹性。

“如果现在是美联储加息周期的结束，市场可能会对此稍感欣慰，”Northwestern Mutual Wealth Management Company首席投资官Brent Schutte表示。

然而，“我不认为经济会摆脱衰退，这将是最终决定股市走向的因素，”Schutte表示，他的公司现在更青睐固定收益而不是股票。

尽管大多数投资者认为2023年不太可能出现经济衰退，但对一些市场参与者来说，明年经济放缓的可能性仍然存在。一个令人担忧的衰退信号是美国国债收益率曲线倒挂，这是过去经济衰退发生之前总会出现的市场现象。

根据CME的FedWatch工具，交易员认为周三美联储维持利率不变的概率高达99.0%，11月维持利率不变的概率为73.0%，12月维持利率不变的概率为61.4%。

利率见顶？

美联储主席**上个月表示，可能需要进一步加息，以冷却仍然过高的通胀，并承诺在即将召开的会议上“谨慎”采取行动。

然而，过去几个月出现的通胀数据总体上较为温和，这可能意味着美联储7月加息25个基点是自去年以来的加息周期中的最后一次。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“如果华尔街得出结论，认为美联储已经结束了加息计划，这至少会提供支撑，即使不会给(股市)带来继续走高的额外催化剂。”

投资者还试图衡量美联储何时开始放松货币政策。CFRA发现，美联储倾向于在上一次加息后的平均9个月内降息，标普500指数在降息后的6个月内平均上涨6.5%。

根据CME的数据，投资者预计美联储最早在明年1月份的会议上降息的可能性很小，预计5月份降息的概率约为30%。

然而，一些投资者认为，即使美联储已经结束加息，股市也将面临挑战。

牛津经济研究院的分析师预测，全球企业盈利将进一步下滑，并指出，“在美联储最后一次加息后，当每股收益下滑时，股市的回报率通常会低得多”。

牛津大学和其他投资者也对今年飙升的股票估值持谨慎态度。根据LSEG Datastream的数据，标普500指数的12个月远期市盈率约为19倍，相比之下，今年年初为17倍，长期平均值为15.6倍。

股票估值还受到债券收益率上升(这增加了固定收益作为股票投资替代品的吸引力)的威胁。当前，10年期美国国债收益率接近15年来的*高点。

揭秘:为什么美国加息，美股反而走强？中国降息，a股反而走弱?

先抛出几个灵魂拷问：为什么美国的GDP会这么强？为什么美股会这么强？为什么通胀那么高，大家还是有很强的消费动力？为什么我们的消费刺激如此曲折？为什么我们的股市更难涨起来？为什么我们对房价的态度如此纠结？

美国商务部周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。其中经济超预期增长的一个重要原因：个人消费支出(PCE)按年增1.6%尽管较前值4.2%有所回落，但同样远超市场预期的1.2%。很多人通过各自的渠道，多少都了解了美国的现状：通胀特别高，纽约等一线城市的食品价格都接近于翻倍，但是确实消费冲动和能力也都很强，顶着经济增速和通胀根本下不去。

经济学家试图用很多原因去解释，其中一个原因就是财富幻觉。

因为预期收入是决定居民消费决策的一个非常重要的影响因素，当居民持有的股票价格上涨时，其拥有的财富总量也将增加。--人们会本能增加对未来信心和消费冲动，从而加大当期消费。甚至其种意义上，这是一种可以自我实现和自我加强的正循环，股市上涨代表了对未来的信心，而上涨带来的财富幻觉会让居民有冲动加大当期消费。然后这种需求扩大又会刺激经济扩张，结果进一步兑现了股市的乐观预期。

当然，学术界对此是有争议的，幻觉这个词一看就有点不靠谱。这个财富幻觉的最大风险，就是当股市的上涨速度远快于经济的增长速度，形成泡沫化，最后人们需要卖出股票来不断满足超前的消费需求时，随时可能会戳破这个泡沫最后形成负面循环。

但是这个毕竟是后话，先有繁荣了才有泡沫，你不能指责美国这么好的GDP 这么强的消费冲动，说你这是堆积在财富幻觉上的，而我们还在担心信心不足消费动力不足。

那么为什么我们难以实现类似的效果，很简单，我们的居民财富，更大程度上和房价绑定了。中房美股日债，不同地区的资产负债表构成不一样。但是这里有一个潜在问题:股市是一种相对最公平、财富幻觉效果最持久也较好的资产。

因为股票是一个非常特殊的--任何人都可以很简单买入、起售价格非常亲民、流动性极好、而且具有自我增值效应（优质企业业绩长期增长、市值长期扩大、分红回购便利）的资产，甚至可以说是一个普惠资产。

但是反过来讲房子的特殊之处在于：起售价格偏高、流动性差部分地区甚至有限售条款（不能简单买入）、最重要的一点，它不够公平。因为不同地区（比如北上广深）不同地段不同商圈不同性质的房产，它的差异性极大，它不是标准化资产。比如茅台这个股票，无论你在上海工作还是在成都读书，你买到的股票都是完全一模一样的，只是价格有高低。但是，你买到的房产，无论是总价单价还是使用性质、租售比，上海和成都必然是极大不同的。所以，当历史上的结果，导致我们的房地产成为居民的资产大头，而不是股票，而A股的重心放到了融资功能而不是财富增值功能（使得财富幻觉效应偏低）的时候--我们的路就和别人不一样了。

当美国企业可以大张旗鼓回购股票、美联储通过货币政策影响美股资产价格的时候，它可以用最简单的动作，影响几乎整个全国居民的资产负债表，因为美国居民的资产是与股市高度挂钩的，无论是中产以上阶层的股票基金账户，还是底层大众的401k。所以看起来美国的经济岌岌可危，但是消费数据就是坚挺如初，这反而是最低成本的刺激经济手段。美联诸发消费券，这种顺畅打通的金融体系，让它们有信心把诸蓄效应（把发的钱存起来而不是用掉）压在一个可控幅度，而我们发消费券反而是相对更犹豫的。

而且为什么我们这边的超额储蓄率偏高，边际消费动力不足，其中的一个原因，看起来和股市的关系不小，但是实际上已经和收入预期、房价低迷更相关。我们不敢大动房价，那也就代表着无法动居民资产负债表里资产那一端的数字，也就是无法像美国那样刺激出来财富幻觉，也就无法强刺激消费倾向，并接下来影响企业端的营业收入预期，并继续压低大家的工资收入预期。-这个扩张的循环链被卡住了。

因为从根本上讲，房产本来就不是一个标准化的好资产，它的居住属性很重要，但是金融局性是天然的缺了一条腿的，而它本质上非常的不公平。每个人都可以公平地在股市上买股票，但是没有人可以公平地买到同品质的房产。

我们缺了一个从0开始可以冷启动大家的消费动力和未来信心的起爆点，这个起爆点需要凭空增加大家的财富幻觉提升大家的消费信心，但是大家都知道，房价真的真的不能再大动了。

而且更复杂的在于，由于我们的居民财富更和地产挂钩，使得A股本质上也更接近于中产的游戏，和美国的大部分人化确实有差距。--这也给监管带来了额外的难题，过度倾斜股市，反过来也是对非股民的一种不公平，尤其是我们有6亿人的可支配收入依然偏低根本无余力买股票和基金的大前提下。最后又推着监管的态度更倒向了融资功能，因为企业融资后带来的经济增长，理论上是大部分人一起享受的。

那么我们目前能靠的，还是慢幅度的常规复苏路径：从收入回升到支出回暖再到资产负债表修复。

你看，单单“财富幻觉”这一点就把很多问题都讲清楚了！

美联储最终加息将是股市上涨的最后一口气,真的吗？

更宽松的金融环境即将到来，因为美联储上次加息可能已经成为过去，这意味着利率的限制将减少，流动性过剩将继续上升。在经济衰退风险介入并引发调整之前，股市已准备好进行最后一次上涨。

在经历了历史上最快速的紧缩周期之后，美联储很可能已经结束了，至少目前是这样。从历史上看，美联储加息周期的结束标志着金融状况的紧缩达到顶峰，为股票和其他风险资产带来利好。

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但这只有在避免硬着陆的情况下才能实现——这看起来不太可能。

因此，相对宽松的环境对股市的任何支撑注定是短暂的。

周三的美联储会议将是该行本周期开始加息以来的第十一次会议。六月的会议是一次暂停，而七月的加息很可能是最后一次——至少在通胀再次成为问题之前是这样。

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这意味着利率可能已达到限制的*高水平。

使用劳巴赫-威廉姆斯对 r-star（自然利率）的估计，并将其与实际联邦基金利率进行比较，我们可以看到政策的限制程度在美联储上次加息时达到峰值。

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美联储采取行动后，实际利率的平均变动幅度足够大，无论疫情后利率是上升还是下降，利率注定会变得不那么严格。即使政策利率在一段时间内保持稳定，随着降息幅度逐渐计入曲线中，其总体影响也会有所缓解。 （当利率接近预期水平时，前瞻指引会发挥作用，而当利率远高于零界限时，情况并非如此）。

除此之外，风险资产应继续受到流动性过剩、实际货币增长与经济增长之间的差异的支撑。如下图黑线所示，过剩流动性一直在上升，推动了我们在过去六个月左右看到的风险资产反弹。如果以史为鉴的话，还会有更多的事情发生，因为棕色线显示，美联储上次加息后，流动性过剩通常会持续上升，直到大约一年半后才达到顶峰。

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到目前为止，风险资产表现良好。我们有序言来支持我们。

当利率明显见顶时，标准普尔指数在加息周期结束时的逐渐上涨会变得更快。

但经济衰退是房间里的野兽。

如果我们将在结束后一年内出现衰退的徒步周期与未出现衰退的徒步周期分开，情况就会出现明显的差异。

经济衰退及其引发的后果会压倒金融状况宽松带来的任何积极影响，并且与股市走软同时发生。

软着陆或不着陆已成为共识，但衰退风险仍然非常现实。我的衰退指标着眼于经济和市场指标的整个横截面。当超过 40% 的风险触发时，它总是出现在近期衰退之前。尽管该指标已脱离近期高点，但仍高于衰退阈值，

面对经济衰退，我们不能自满。它们是缓慢发生然后突然发生的政权更迭。硬数据和软数据之间的相互作用开始相互负面强化，超过某一点就会产生连锁效应，导致经济状况迅速恶化。经济数据通常会在事后大幅下调，以迟来地反映突然疲软的情况。

不过，股票和其他风险资产早在国家经济研究局官方定义的经济衰退开始日期之前就开始遭到抛售，而且早在经济衰退约会机构宣布这一日期之前。这就是为什么跟踪经济衰退指标等领先指标对于了解何时去风险至关重要。

从美联储的角度来看，进一步加息的风险正变得更加平衡。通货膨胀率已降至平均 3% 多一点，到 11 月举行的下一次会议时（假设在本周的会议上举行），领先指标显示就业和增长数据将进一步疲软。

此外，加息速度之快也增加了其累积影响尚未完全显现的可能性。美联储在一年多一点的时间里加息了 525 个基点，达到 5.5%，仅比之前加息周期结束时达到的 6.5% 的峰值中值低 100 个基点。

考虑到美联储开始加息时利率几乎为 0%，情况就更引人注目了。从几何角度来看，利率的上升速度比以往任何时候都快。美联储有足够的理由完全放松刹车。

以上就是美联储加息股市为什么涨了为什么加息股票会涨？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！