达尔曼的股票怎么样ST达尔曼ST是什么意思？

达尔曼的股票怎么样ST达尔曼ST是什么意思

股市中，我们经常看到有股票名称前被加上ST的字母，ST就像一个紧箍咒，被ST的股票往往会让投资者惴惴不安，因为指不定哪天这票就要退市。今天我们就来聊聊什么是ST股票、退市新规出台后......接下来具体说说

达尔曼财务舞弊案例剖析与启示

2005年3月25日，ST达尔曼成为中国靠前个因无法披露定期报告而遭退市的上市公司。从上市到退市，在长达八年的时间里，达尔曼极尽造假之能事，通过一系列精心策划的系统性舞弊手段，制造出具有欺骗性的发展轨迹，从股市和银行骗取资金高达30多亿元，给投资者和债权人造成严重损失。

一、案例简介

西安达尔曼实业股份有限公司于1993年以定向募集方式设立，主要从事珠宝、玉器的加工和销售。1996年12月，公司在上交所挂牌上市，并于1998年、2001年两次配股，在股市募集资金共计7.17亿元。西安翠宝首饰集团公司一直是达尔曼靠前大股东，翠宝集团名为集体企业，实际上完全由许宗林一手控制。

从公司报表数据看：1997—2003年间，达尔曼销售收入合计18亿元，净利润合计4.12亿元，资产总额比上市时增长5倍，达到22亿元，净资产增长4倍，达到12亿元。在2003年之前，公司各项财务数据呈现均衡增长。然而，2003年公司首次出现净利润亏损，主营业务收入由2002年的3.16亿元下降到2.14亿元，亏损达1.4亿元，每股收益为-0.49元；同时，公司的重大违规担保事项浮出水面，涉及人民币3.45亿元、美元133.5万元；还有重大质押事项，涉及人民币5.18亿元。

2004年5月10日，达尔曼被上交所实行特别处理，变更为“ST达尔曼”，同时证监会对公司涉嫌虚假陈述行为立案调查。2004年9月，公司公告显示，截至2004年6月30日，公司总资产锐减为13亿元，净资产-3.46亿元，仅半年时间亏损高达14亿元，不仅抵销了上市以来大部分业绩，而且濒临退市破产。此后，达尔曼股价一路狂跌，2004年12月30日跌破一元面值。2005年3月25日，达尔曼被终止上市。

2005年5月17日，证监会公布了对达尔曼及相关人员的行政处罚决定书（证监罚字[2005]10号），指控达尔曼虚构销售收入、虚增利润，通过虚签建设施工合同和设备采购合同、虚假付款、虚增工程设备价款等方式虚增在建工程，重大信息（主要涉及公司对外担保、重大资产的抵押和质押、重大诉讼等事项）未披露或未及时披露。同时，证监会还处罚了担任达尔曼审计工作的三名注册会计师，理由是注册会计师在对货币资金、存货项目的审计过程中，未能充分勤勉尽责，未能揭示4.27亿元大额定期存单质押情况和未能识别1.06亿元虚假钻石毛坯。

调查表明，达尔曼从上市到退市，在长达八年之久的时间里都是靠造假过日子的。这场造假圈钱骗局的“导演”就是公司原董事长许宗林。经查明，1996—2004年期间，许宗林等人以支付货款、虚构工程项目和对外投资等多种手段，将十几亿元的上市公司资金腾挪转移，其中有将近6亿元的资金被转移至国外隐匿。监守自盗了大量公司资产后，许宗林携妻儿等移民加拿大。到2004年初公司显现败落时，许以出国探亲和治病的借口出国到加拿大，从此一去不回。2004年12月1日，西安市人民检察院认定，许宗林涉嫌职务侵占罪和挪用资金罪，应依法逮捕。2005年2月，证监会对许宗林开出“罚单”：给予警告和罚款30万元，并对其实施永久性市场禁入的处罚。但直到今天，达尔曼退市了，许宗林依然在国外逍遥。

二、达尔曼造假的主要手法

达尔曼虚假陈述、欺诈发行、银行骗贷、转移资金等行为是一系列有计划、有组织的系统性财务舞弊和证券违法行为。在上市的八年时间里，达尔曼不断变换造假手法，持续地编造公司经营业绩和生产记录。

1.虚增销售收入，虚构公司经营业绩和生产记录

达尔曼所有的采购、生产、销售基本上都是在一种虚拟的状态下进行的，是不折不扣的“皇帝的新装”。每年，公司都会制定一些所谓的经营计划，然后组织有关部门和一些核心人员根据“指标”，按照生产、销售的各个环节，制作虚假的原料入库单、生产进度报表和销售合同等，为了做得天衣无缝，对相关销售发票、增值税发票的税款也照章缴纳，还因此被评为当地的先进纳税户。

公司在不同年度虚构销售和业绩的具体手法也不断变化：1997—2000年度主要通过与大股东翠宝集团及下属子公司之间的关联交易虚构业绩，2000年仅向翠宝集团的关联销售就占到了当年销售总额的42.4％。2001年，由于关联交易受阻，公司开始向其他公司借用账户，通过自有资金的转入转出，假作租金或其他收入及相关费用，虚构经营业绩。2002—2003年，公司开始利用自行设立的大批“壳公司”进行“自我交易”，达到虚增业绩的目的。年报显示，这两年公司前五名销售商大多是来自深圳的新增交易客户，而且基本都采用赊销挂账的方式，使得达尔曼的赊销比例由2000年的24％上升到2003年的55％。经查明，这些公司均是许宗林设立的“壳公司”，通过这种手法两年共虚构销售收入4.06亿元，占这两年全部收入的70％以上，虚增利润1.52亿元。

2.虚假采购、虚增存货

虚假采购，一方面是为了配合公司虚构业绩需要；另一方面是为达到转移资金的目的。达尔曼虚假采购主要是通过关联公司和形式上无关联的“壳公司”来实现的。从年报可以看出，公司对大股东翠宝集团的原材料采购在1997—2001年呈现递增趋势，至2001年占到了全年购货额的26％。2002年年报显示，公司当年期未存货增加了8 641万元，增幅达86.15％，系年末从西安达福工贸有限公司购进估价1.06亿元的钻石毛坯所致，该笔采购数额巨大且未取得购货发票。后经查明，该批存货实际上是从“壳公司”购入的非常低廉的锆石。注册会计师也因未能识别该批虚假存货而受处罚。从2001年公司开始披露的应付账款前五名的供货商名单可以看出，公司的采购过于集中，而且呈加剧状态。到2003年，前五位供货商的应付账款占到全部应付账款的91％。

3.虚构往来，虚增在建工程、固定资产和对外投资

为了伪造公司盈利假象，公司销售收入大大高于销售成　本与费用，对这部分差额，除了虚构往来外，公司大量采用　虚增在建工程和固定资产、伪造对外投资等手法来转出资　金，使公司造假现金得以循环使用。此外，还通过这种手段　掩盖公司资金真实流向，将上市公司资金转匿到个人账户，占为己有。据统计，从上市以来达尔曼共有大约15个主要投资项目，支出总金额约10.6亿元。然而无论是1997年的“扩建珠宝首饰加工生产线”项目，还是2003年的“珠宝一条街”项目，大多都被许宗林用来作为转移资金的手段。2002年年报中的“在建工程附表”显示，公司有很多已开工两年以上的项目以进口设备未到或未安装为借口挂账；而2003年年报的审计意见中更是点明“珠宝一条街”、“都江堰钻石加工中心”、“蓝田林木种苗”等许多项目在投入巨额资金后未见到实物形态，而公司也无法给出合理的解释。证监会的处罚决定指控达尔曼2003年年报虚增在建工程约2.16亿元。

4.伪造与公司业绩相关的资金流，并大量融资

为了使公司虚构业绩看起来更真实，达尔曼配合虚构业务，伪造相应的资金流，从形式上看，公司的购销业务都有资金流转轨迹和银行单据。为此，达尔曼设立大量“壳公司”，并通过大量融资来支持造假所需资金。在虚假业绩支撑下，达尔曼得以在1998、2001年两次配股融资。同时达尔曼利用上市公司信用，为“壳公司”贷款提供担保，通过“壳公司”从银行大量融资作为收入注入上市公司，再通过支出成本的方式将部分转出，伪造与业绩相关的资金收付款痕迹。

三、达尔曼造假特点分析

1.造假过程和手法系统严密，属“一条龙”造假工程，具有较强隐蔽性

达尔曼高薪聘请专家，对造假行为进行全程精心策划和严密伪装，形成造假工程“一条龙”。比起银广夏和东方电子，达尔曼的造假更具系统性和欺骗性，公司的虚假业绩规划有明确的流程，并有配套的货币资金流转规划，编制了充分的原始资料和单据，并且按照账面收入真实缴纳税款。为了融资。资金周转和购销交易，许宗林等人设立了大量关联公司或“壳公司”。据透露，与达尔曼发生业务往来的关联方，基本都是由许宗林控制的账户公司、“影子”公司，这类公司大致分为以托普森、海尔森为代表的“森”字系和以达福工贸等为代表的“达”字系，总数达30多个。这些公司的法人表面上看起来与达尔曼没有任何关系，但仔细一查都是许宗林身边的人，可能是某个司机或资料室的工作人员，许宗林只需揣着这些公司印鉴，在需要的时候就可以轻松完成他的“数字游戏”了。通过精心策划，达尔曼的资金往往在不同公司多个账户进行倒账，以掩盖真相，加上相关的协议、单据和银行记录等都完整齐备，因此从形式上很难发现其造假行为。

此外，为了掩盖造假行为，达尔曼还将造假过程分解到不同部门和多家“壳公司”，每个部门只负责造假流程的一部分。这样，除个别关键人员外，其他人不能掌握全部情况，无法了解资金真实去向。在后期，许宗林逐步变更关键岗位负责人，将参与公司造假及资金转移的关键人员送往国外，进一步转移造假证据。在上市期间，达尔曼还频繁更换负责外部审计的会计师事务所，八年期间更换了三次，每家事务所的审计都不超过两年。

2.以“圈钱”为目的，并通过复杂的“**”交易谋取私利

达尔曼上市具有明显的“圈钱”目的。公司从证券市场和银行融入大量资金，并未用于投资项目、扩大生产，而是为了个人控制、使用。陕西某证券分析师在接受记者采访时说：“许宗林从一开始，就是要造一个泡沫。他从来没有任何扎实的实业。”许宗林以采购各种设备和投资为名，将总数高达四五亿元的巨额资金，通过设立的“影子”公司完成“**”，并转往国外。

3.银行介入造假过程，起到一定程度的“配合”作用

分析近几年一些重大财务舞弊案，如欧洲帕玛拉特、台*博达、烟台东方电子等财务造假案，都有银行等金融机构的影子，银行协助企业安排复杂的融资交易、转移资金，甚至虚构存款等。在达尔曼案例中，虽然没有证据表明银行直接参与造假，但在长达八年时间里，对于达尔曼大量贷款、违规担保、未及时披露担保信息、转移资金等情况，如果银行能够更尽职、谨慎一些，达尔曼很难持续、大规模地这样造假。一个明显的例子，作为上市公司的达尔曼，在年度报告里每年要详细披露银行贷款、存单质押、对外担保状况，对于达尔曼大量未披露的质押和担保，作为银行应该是很容易发现的。

4.造假成本巨大，社会后果严重

为了使造假活动达到“以假乱真”的效果，达尔曼不但对虚假收入全额纳税，而且还多次对虚假收益实施分配，同时支付巨额利息维持资金运转，使造假过程形成了一个巨大的资金黑洞。据粗略测算，达尔曼几年来用于作假的成本。包括利息、税款等达数亿元。正是由于造假资金成本过大，导致资金在循环过程中不断消耗，最后难以为继。为此，除股市融资外，达尔曼还通过不断增加银行借款维持公司繁荣假象，造成贷款规模剧增，债务危机日趋严重。在被立案稽查前，达尔曼直接间接银行债务已高达23亿元，大量贷款逾期，资金链断裂，银行争相讨债，最终财务风险爆发，给投资者和债权人造成了巨大损失。

四、财务舞弊的识别

达尔曼的系统性财务舞弊，具有很强隐蔽性和欺骗性，例如达尔曼大量采用提供担保、由“壳公司”进行融资的做法，负债没有反映在表内，衡量偿债能力的流动比率和资产负债率指标并未见明显异常。但这种系统性造假是否真的就天衣无缝呢？

1.从盈利能力指标看。进行财务舞弊的公司出于虚构利润需要，财务报表上通常会显示不寻常的高盈利能力，如蓝田股份、银广夏的毛利率大大高于同行业的公司。达尔曼1996—2002年的平均主营业务毛利率高达45％，平均主营业务净利率达38％，对于这种持续的畸高利润率，报表使用者应当予以高度警惕。

2.从现金指标看。现金为王，现金流量信息一直被认为比利润更可靠、更真实，投资者比较关注的是经营活动净现金流量，但对现金流也造假的公司，这一招就失灵了，达尔曼伪造了与经营业务相对应的现金流，并通过“壳公司”大量融资，使得达尔曼的现金流量看起来非常充足，对报表使用者造成误导。对造假公司来说，为了维持造假资金循环，会采用各种办法将资金转出去或虚列账面现金，因此，投资者除关注经营活动现金流量外，还应当关注其他现金指标的合理性。

首先，要警惕经营活动净现金流量大额为正，同时伴随大额为负的投资活动净现金流量。例如蓝田股份2000年经营活动净现金流量为8亿元，同期的投资活动净现金流量为-7亿元，达尔曼的经营活动净现金流量绝大多数年度都是正数，但其投资活动净现金流量持续为负。

其次，要分析公司货币资金余额的合理性。例如帕玛拉特、台*博达在舞弊案爆发前账面虚列大量现金，事后查明这些现金都是虚构的或被限制用途。从达尔曼的合并报表看，公司2001年以前的货币资金余额一直在2亿元左右，2001年及以后的货币资金余额都超过6.5亿元，而公司的平均年主营业务收入约为2.5亿元，现金存量规模明显超过业务所需周转资金。另一方面公司账面有大量现金，却又向银行高额举债，银行借款规模逐年增长，2002年和2003年的期末银行借款分别达到5.7亿元和6.7亿元，银行短期贷款利率远高于定期存款利率，逻辑上不合理。公司后来的自查表明，2003年末达尔曼银行存款有6.3亿元是被质押的存单，仅西安达福工贸有限公司就有3.2亿元借款是用达尔曼存单进行质押的，而从公司历年年报看，达尔曼与达福工贸除了购销关系外，形式上没有其他任何关联。从2002年会计报表附注来看，注册会计师当时亦发现了银行存款中有4.9亿元定期存单的事实，但却没有怀疑其合理性并实施进一步审计程序，这也是证监会处罚注册会计师的主要理由之一。

3.从营业周转指标来看。虚构业绩的公司，往往存在虚构往来和存货的现象，在连续造假时，公司应收款项相应地持续膨胀，导致周转速度显著降低。达尔曼的应收账款周转率和存货周转率从1999年开始大幅下降，二者年周转率都已低于2，意味着公司从货物购进到货款回笼需要一年以上时间，营运效率极低，这样的公司却能持续创造经营佳绩实在令人怀疑。

4.从销售客户情况、销售集中度和关联交易来看。虚构业绩往往是通过与（实质上的）关联公司进行交易，这样公司的销售集中度会异常地高，例如银广夏当时75％以上的利润都是靠天津广夏贡献的，销售高度集中在天津广夏向一家德国公司的出口上。2001年达尔曼对前五家客户的销售占了公司全部收入的91.66％，仅前两家就占了67％。此外，达尔曼的客户群在不同年度频繁变动，一般来说公司正常的经营需要保持稳定的客户群，这种无合理解释的客户群频繁变动则是一种危险信号。5.关注公司其他非财务性的警讯。投资者往往可以从以下一些方面发现公司舞弊的迹象和警讯：公司治理结构完善程度，董事和高管的背景、任职情况、更换情况，遭受监管机构谴责和处罚情况，诉讼和担保情况，财务主管和外部审计师是否频繁变更等。达尔曼的公司治理结构形同虚设，存在严重的内部人控制，许宗林在达尔曼惟我独尊，人员任免、项目决策、资金调动、对外担保等重要事项全由其一人控制、暗箱操作。2003年年报显示，董事会对审计意见涉及的违规信息披露、大量担保、虚假投资等重大事项到2003年才靠前次获知，并深感震惊。此外，公司财务主管和外部审计师频繁更换，证监会在2001年、2002年对达尔曼的毛利率畸高、关联交易、信息披露等问题多次提出质疑并要求整改，这些都是公司可能存在重大舞弊的警讯。

五、结论和启示

达尔曼退市了，如果证券市场没有完善的舞弊防范和处罚机制，下一个达尔曼骗局可能还会上演。达尔曼有目的圈钱、**和系统性财务舞弊给我们留下许多值得深思的启示：

1.完善公司治理。公司治理结构是防范财务舞弊最基础的一道防线，尤其对一些民营背景的上市公司来说，如果没有适当制约机制，很容易出现实际控制人在董事会“一言堂”现象，将上市公司作为谋取私利的工具。近年来，监管层采取了一系列措施来完善上市公司治理，包括引进**董事、成立审计委员会、分类表决等制度，但中国的经济、法律和文化环境与发达国家存在很大差别，如何保证这些制度实施过程的有效性是当前亟待解决的问题。由于财务舞弊通常给债权人也带来巨大损失，作为债权人的银行等机构有意愿且有能力来监督公司，我国可考虑适当借鉴大陆法系公司治理模式，加强债权人在公司治理中的作用。

2.完善银行等金融机构的治理结构和内部控制，加强金融联手监管。达尔曼向银行贷款20多亿元能够得逞，并在不同公司之间大量调度资金、向国外转移资金，除了其造假水平高超外，从一个侧面反映了我国银行的治理结构与内部控制存在缺陷。达尔曼系统性财务舞弊和圈钱、**行为已超越了证券行业的范围，扩展至整个金融领域，涉及证券、银行、外汇等多个领域，因此有必要加强金融领域多部门间的监管协作，建立监管信息的沟通机制。例如，人民银行的征信系统可以查询到上市公司在本地银行贷款及担保记录，如果能将各地贷款信息联网，在不同监管部门沟通，对达尔曼未披露的大量融资和担保就可以尽早发现并及时监管。

3.加强货币资金审计，提防现金流信息的欺骗性。随着造假手段越来越“高明”，现金流信息同样具有很强的欺骗性。达尔曼在伪造业绩的同时，也伪造了相应的现金流，并且采用存单质押担保的贷款方式实现资金的表外实质转移，但从形式上看，企业现金仍然在账上。为此，审计师要分析货币资金余额的合理性和真实性，高度重视银行函证，不仅对表内资产负债进行证实，更要注意查询是否存在财务报告未记载的表外负债或担保。另外，银行单证属于在被审计单位内部流转过的外部证据，其可靠性应被审慎评价。为保证函证有效，避免被审计单位利用高科技手段篡改、变造和伪造银行对账单等单证，审计师应尽量做到亲自前往银行询证，并注意函证范围的完整性。在现金流量指标上，不能只关注经营现金流量信息，还要结合考察投资和筹资活动现金流量状况。

4.关注上市公司实质性风险。系统性财务舞弊往往采取在主体外造假的做法，如果仅仅局限于主体本身财务报表，账账、账实从形式上看都是相符的，很难通过余额的实质性测试发现问题。新的国际审计风险准则特别强调，应警惕仅实施实质性程序无法提供充分、适当审计证据的风险，为此，审计师或其他利益相关人应当借鉴风险导向审计的手段，重视风险评估，从战略和系统角度来评估公司可能存在的重大风险，保持应有的职业谨慎，发现公司舞弊。

ST股票是什么意思

ST股票是什么意思

special treatment（特别处理）是指沪深交易所对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票进行特别处理，并在简称前冠以“ST”，因此这类股票成为ST股 。如果上市公司连续两年亏损，或者出现其他情形，如重大违法、重大诉讼等，就会被实施特别处理。ST股的交易价格波动幅度限制为5%，而非ST股为10%（非科创板）。

ST股票的含义和特征

一只股票被ST标记后，通常被视为风险较高的股票。投资者应当更加谨慎地考虑是否要持有或买入该股票，因为ST股票的交易受到了很多限制，而且该公司的业绩和财务状况也存在较大的不确定性。

ST股票的原因

ST股票产生的原因主要是由于公司的财务状况不佳，特别是出现了较长时间的亏损，或者存在严重的会计违规、内部管理不善等问题。这些问题可能会导致公司资金链断裂，无法按时履行债务，从而被暂停上市或被交易所特别处理。

影响股票ST的因素很多，包括公司的财务状况、管理层的能力和诚信度、行业发展情况、市场环境等等。一些行业特点比较明显的公司，如房地产、煤炭、钢铁等，往往更容易遇到ST的问题。同时，宏观经济状况和政策环境也会对公司的经营产生重要影响，进而影响ST风险的大小。

如何判断一只股票是否ST

一般来说，股票遇到ST问题后，交易所会将其名称中加上ST的标记。此外，还可以通过查看公司的公告、年报、季报等财务报告，以及通过股票交易平台上的信息，来了解股票的财务状况和是否处于ST状态。

判断股票是否ST的方法和途径包括查看股票名称是否有ST标记、查看公司的财务报告、查询交易所公告、查看股票行情等。

投资ST股票的风险与收益

ST股票的风险主要包括财务状况不佳、股票交易受到限制、公司被暂停上市或被退市等。此外，由于市场普遍对ST股票持谨慎态度，其投资价值也可能受到影响。

ST股票存在较大的投资风险，但同时也可能存在较高的投资回报。因此，投资者需要综合考虑投资风险和预期收益，根据自己的投资能力和风险偏好，进行合理的投资决策。

​如何应对持有ST股票

持有ST股票的投资者应当密切关注该公司的财务状况和业绩表现，及时了解市场风险和变化，避免盲目跟风或被动持股。此外，投资者应当合理分散投资，降低单只股票的风险。

持有ST股票的投资者需要注意，ST股票的交易受到了一定的限制，如不能融资融券、不能做空等。同时，股票退市风险也较大，可能会导致投资者的损失。因此，持有ST股票的投资者需要认真评估风险，制定合理的风险管理和应对策略。

ST股票的市场表现

一般来说，ST股票在市场上的表现较为不稳定，其股价通常会受到较大的波动和压力，而且交易量也相对较小。此外，由于市场对ST股票持谨慎态度，其交易价格可能会受到一定的负面影响。

ST股票的出现和表现，可能会对整个市场产生一定的影响。一方面，ST股票的出现可能会引发市场的恐慌情绪，导致整个市场的信心下降。另一方面，ST股票也可能会成为市场的热点话题，吸引一些投机者的关注，进而带动市场的交易量和活跃度。而对于投资者而言，持有ST股票的风险较大，需谨慎评估风险和预期，做好风险管理和资产配置等工作。

百科｜什么是ST股票？

股市中，我们经常看到有股票名称前被加上ST的字母，ST就像一个紧箍咒，被ST的股票往往会让投资者惴惴不安，因为指不定哪天这票就要退市。

今天我们就来聊聊什么是ST股票、退市新规出台后的“ST”以及“ST”可能会带来的风险与投资机会。

01

什么是ST股票

1、“ST”是Special treatment特别处理的意思。

当上市公司出现财务状况或其他异常状况时，股票简称前冠上“ST”标识，给予市场警示，提醒该股票存在投资风险。我们称之为ST带帽，这类股票被称为ST股。

2、ST不是处罚，而是风险提示。

所谓“财务状况异常”指的是：

（1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值。

（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。

（3）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

（4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分 ，低于注册资本。

（5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。

（6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。

3、ST的分类

*ST： 公司经营连续三年亏损，退市预警。

ST： 公司经营连续二年亏损，特别处理。

S： 还没有完成股改

S*S： 公司经营连续三年亏损，退市预警+还没有完成股改。

SST： 公司经营连续二年亏损，特别处理+还没有完成股改。

02

股票被ST后的命运

1、被ST的股票，日涨跌幅为±5%。被ST的股票，存在的退市风险。

每年的4月左右，上市公司需向证监会提交财务报表。解除异常状况的有机会ST摘帽，但连续2年亏损的ST股票就有退市风险。

2、退市新规下的“ST”

*务*金融稳定发展委员会近日召开专题会议，会议指出，要增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。这段话中，对ST股影响最大的是两句话：“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制”。

下面是最新出台的“史上最严退市新规”和原规则对比：

可以预料到，未来退市的常态化，越来越多垃圾股将被踢出A股市场。

3、全面注册制下ST板块的风险和机遇:

从短期来看，风险是直接的。 那些主营能力弱、靠玩财技保命的，在注册制下，保命难度将倍增。短期内ST板块承压，规则出台后ST板块暴跌就说明了这个问题。

从长期来看，机遇是存在的。 根据三季报情况，200多只ST股票中，仅有四分之一股票的营收低于1亿元，如果按注册制的要求，意味着大批*ST股票可以直接摘帽。一旦全面注册制实施，它们将焕发新生，目前因戴帽而产生的严重股价压抑会得到修复，必将会给目前ST板块的估值带来整体提升。

03

被ST的股票，如何摘帽？

1、被ST的股票，并不是再无翻身之地，也有机会变回普通股票。 在上市公司公布盈利的年报（或其他异常状况消除），公司正常运转后，可向证监会申请摘帽。

具体条件如下：

（1）并非连续两年年报亏损（包括对以前年报进行的追溯调整）；

（2）最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值，新规定不再要求每股净资产必须超过1元；

（3）最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值，不光要看每股收益数据，还要看扣除非经常性损益后的每股收益；

（4）最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告；

（5）没有重大会计差错和虚假陈述，未在证监会责令整改期限内；

（6）没有重大事件导致公司生产经营受严重影响的情况、主要银行账号未被冻结、没有被解散或破产等交易所认定的情形。

2、ST股中捡黄金：未来有可能摘帽的股票

年末和年初，正逢上市公司业绩预报以及发布年报季，这段时间是ST股最为活跃的时候。每年年报时，总有一些ST股摘掉ST的帽子，这就可能导致股价持续性上涨或者下跌的现象。 我们要关注的就是那些最有可能摘帽的票。

根据前三季度数据，我们筛选出2020年前三季度营收大于1000万，扣非净利润为正，每股净资产大于1元的公司，这些ST股的摘帽可能性较大。

04

如何挑选有价值的ST股

1、以下几种ST股票相对比较有潜力和投资价值：

（1）有些公司被ST是由于特殊原因造成了亏损，比如进行资产重组， 替换垃圾资产后，公司重获新生，就能继续欣欣向荣。

（2）明确ST摘帽前景的股票， 当公司转亏为盈后就能申请摘帽，可以通过年报、季报、半年报去判断，提前埋伏进场。业绩扭亏为赢的程度，决定该股的上升空间。（中报7月-8月，三季报10月，年报4月）

（3）选好赛道，板块和行业， 有时候股票本身没有太大价值，但跟涨局势却是蹭蹭蹭的。比如今年的风向就是“喝酒吃药”，前几年的ST科技股翻了五六倍的，完全不输普通股票。

（4）当涨停突破长期震荡箱体，则是买入的时机； 当跌幅巨大，比如从高位跌了90%，在低位买入相对安全，上涨空间大；

（5）看历史， 若该票历史活跃性强出现多次涨停，且题材多就容易跟涨，游资机构大拿们也经常来炒；

（6）背靠大树好乘凉。 季报里面查找十大流通股东， 出现牛散、香港资金、机构买入的ST股，则是比较安全的。

2、ST股票实战案例

以 中油资本 （曾为ST济柴）为例：

上图是 中油资本 某年1月的走势，公司1月12日 申请摘帽获批，16日复牌摘帽，恢复成石油济柴。17日正式更名 中油资本 。

有资金计算好在公司重组后一定会申请摘帽，于是该笔资金趁公司申请摘帽大规模推高，随后1月16日ST济柴成功复牌摘帽，该笔资金再次借利好大举出货，毫不手软。一旦公布ST摘帽利好，公司股价短期基本到头，弱势市场中，最大利好公布之后都是出货的良机。

因此，做ST股票，看准以下几点：

（1）要看准大盘，首先要排除未来持仓1个月过程市场不会又大跌，因为每个股票公布年报会提前几个月公布，ST摘帽在年报公布后几个交易日。 买入时间点一般选大盘安全，年报公布前一个月之内。

（2） 前提是标的有资金参与， 一旦ST摘帽利好公布，这股资金一般会在摘帽前推高，摘帽当日放巨量出货，也就是利好是出货用的。

（3） 如果你见公司摘帽以为是利好追进去，正好别人出货被套。 想借ST摘帽来获取收益或者解套，就需要一见摘帽利好公布，不论当天是涨是跌，只要不是死死封住涨停板，就坚决离场。

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ST股的风险提示

ST股票因为有摘帽的机会存在，也受到一部分投资者的喜爱。如果股票原来价值几十元，跌倒几元钱的时候入手是非常划算的，毕竟再往下也跌不到哪里去了。 只要没有退市，坚持到摘帽的时候，未来很有可能涨幅极大，几块钱抄底很有可能获得几十倍的收益，到时候就是赚得盆满钵满。

但这是一个极度危险的游戏，ST股票中垃圾股更多，很多人并不具备选中黑马的能力，如果折腾良久一匹黑马没买到，买了一堆垃圾，那想要翻盘就是不可能，现实就是全部赔光。

举个例子，让大家更直观的了解ST股票的风险：

有一只ST股票更是连续8个跌停，股价仅有0.5元，12月21日就已经退市。 这只股票就是ST刚泰，根据公司的资料来看，主要是做矿业资源的开发利用。2016年时，公司首次达到了营收破百亿的规模。 那时候这个公司还属于大牛股，但是好景不长，之后公司的情况就每况愈下，从2018年就开始亏损。 现如今公司的负债率达到了87%以上，连续20个交易日股价都不足1元，直接退市，260亿都烟消云。

这只股票突然连续跌停时，也没有利空的消息传出来，根本没有给股民反应的时间。据统计这只股票的股民有5.76万户，不知道其中有多少户是重仓，这次亏得“血本无归”。 可以理解大家想要通过ST股票发掘黑马的心理，但是这条路真的不那么好走，如果不是对公司以及行业非常了解，不建议轻易下手。

ST股票的风险远大于收益，出淤泥而不染的花终究是少数，能从淤泥里摘到花的人更是少之又少。没有足够投资经验的朋友，一定不要轻易去刀口舔血，大A市场有4000只多股票，不必在一棵树吊来吊去，换个角度换个板块去寻找机会。

以上就是达尔曼的股票怎么样ST达尔曼ST是什么意思？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！