什么是贴现债券什么是贴现（债市科普）

什么是贴现债券什么是贴现

接下来具体说说债市科普

让你明白，债券是怎么回事。

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一、债券与债券市场

1、债券分类

按发行主体分为：政府债、金融债、公司债

按偿还期限分为：短期、中期、长期

按计息方式分为：固定利率、浮动利率、零息债券

按付息方式分为：息票债券、贴现债券

按嵌入条款分为：可转换、可回售可赎回、通货膨胀联结、结构化债券

公司债和企业债的区别：公司债券是由股份有限公司或责任有限公司发行的债券。

企业债券的发行主体为中央财政部门所处机构、国有独资企业、国有控股企业。企业债的发行主要由发改委监管

2、债券违约时的受偿顺序

有保证债券à优先无保证债券à优先次级债券à次级债券à劣后次级债券

保证形式：抵押、质押、担保

优先无保证债券是公司债的主要形式

有限留置权债券和靠前抵押债券是最先受偿的债券。

3、债券投资风险

信用风险（违约风险、财务风险）：投资级和投机级

利率风险：市场利率和债券价格之间的反向关系

通胀风险（购买力风险）

流动性风险

再投资风险

提前赎回风险

国际信用评级机构：穆迪投资者服务公司、标准普尔评级服务公司、惠誉国际信用评级有限公司

国内信用评级机构业务范围：金融机构资信评级、贷款项目评级、企业资信评级、企业债券及短期融资债券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。

二、债券价值分析

1、债券估值方法

估计债券在内在价值仍然是现金流贴现的原理： PV = FV / [ (1+r ）^n]

零息债券终值即面值，以市场利率贴现就可以得到内在价值

若零息债券期限为90日（不足1年的情况下），面值100元，市场利率4%，内在价值=面值x（1-绝对贴现率）绝对贴现率即某段时间的贴现率，市场利率为年化贴现率，90日近似为一年的四分之一，则绝对贴现率为1%√内在价值=100x（1-1%）=99元

2、固定利率债券内在价值

每一笔现金流套用贴现公式： PV = FV / [ (1+r ）^n] ，最终求和

3、统一公债（永续债）内在价值，套用贴现公式 PV = FV / [ (1+r ）^n]

因n趋于无穷大，所以统一公债的内在价值=固定利息/贴现率

优先股可以类比为永续债

优先股的内在价值=固定利息/贴现率

4、债券当期收益率

不持有到期，不考虑债券卖出时的价差

当期收益率+利息/价格

5、债券到期收益率

·如果持有到期，并且每年的利息进行再投资，则总收益率记为到期收益率y

·到期收益率必须是持有到期的情况，且利息再投资收益率必须和到期收益率相等

6、债券收益分析

债券市价和面值价差越小，期限越长——当期收益率和到期收益率越接近

债券市价和面值价差越大，期限越短——当期收益率和到期收益率越偏离

当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动

7、信用利差

两种债券因信用评级不同而产生的收益率差额

债券的期限越长，投资者越担心信用风险，对低评级债券要求更高的收益

宏观经济越差，投资者越担心信用风险，对低评级债券要求更高的收益

※信用利差随着经济周期的扩张而收缩

※信用利差变化本质上是投资人的风险偏好发生了变化

8、债券久期

也称为加权平均到期时间，指的是投资者收回成本的时间

零息债券的久期等于存续期

9、债券的凸性

债券的价格和收益之间并不是完全成反比

价格到期收益率曲线的曲率就是凸性

投资人一般喜欢投凸性大的债券

三、货币市场工具

均是债务契约

期限较短，基本都在1年以内（含1年）

流动性较好

大宗交易风险较低

1、债券回购期初

如果债券回购期间支付了利息，买断式回购利息归逆回购方，质押式回购利息归正回购方。

抵押债券流动性越好，信用评级越高à回购率越低，回购期限越短à回购利率越低。

央行票据是央行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证；期限有3个月、6个月、1年、3年和远期票据，1年以下的为主

短期政府债以贴现形式发行，为无息票债券，免征所得税

短期融资券是境内具有法人资格的企业发行的，仅在银行间债券市场流通。投资者为机构投资者。

商业票据是为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天、可流通转让的债务工具。面额较大；利率较低，低于银行优惠利率，高于同期国债利率； 只有一级市场，无明确的一级市场。

债市科普 — 什么是债券

说起金融市场，大家普遍比较熟悉的是股票和基金，对于债券都很陌生，但是债券作为一种金融工具，在庞大的理财产品市场上占据的份额已经超过股票。我们经常会在一些风险系数较低的理财产品说明上看到，这只理财产品的底层投向是纯债券。那么什么是债券，关于债券投资，都有哪些知识？ 一：债券的定义和分类

债券是发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。

债券的本质是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券的一种，且主流品种可以上市流通。需要指出的是，所谓“利息事先确定”，指的是债券的票面利率。而在债券上市流通后，市场交易会得出一个市场利率，也就是二级市场价格，随着市场行情变化而波动。

由此，债券包含了以下三层含义：

1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者。

2．购买债券的投资者是资金的借出者。

3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息。

债券类资产主要包括记账式债券、凭证式国债、央行票据、公司债券、短期融资券、金融债券等。它的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

具体来看，收益主要来源于三部分：利息收入、资本利得、再投资收益。

✓ 利息收入。换句话说就是“吃票息”，而票息的高低取决于票面利率。比如说，某100元面值债券发行时，约定每年付息一次，票面利率7%，那么利息就是100*7%=7元。

✓ 资本利得。债券面值是固定不变的，但是债券价格会随市场变化而波动，债券买入价和卖出价的差额就是资本利得，投资者通过低买高卖“赚差价”来获得这部分收益。

✓ 再投资收益。这部分收益通常会被投资者所遗忘，它指的是投资债券期间获得的利息收入，通过再投资获得的收益，本质上就是“利息的利息”，俗称“利滚利”。 二：债券投资的高频词汇 （1）净价+全价

债券有两个价格，一个是本息加在一起计算的全价，另一个是剔除利息收入的净价。除了可转债，一般情况下在交易时用的是净价，结算算时会自动变成全价。 （2） 收益率上行/下行

债券当前值多少钱，简单说就是把未来每一笔现金流（利息和本金），按照无风险收益率折现后的价值之和。用公式来表达，就是：而债券的收益率其实就是根据债券价格和本息（分子），倒推出来的市场利率（分母），代表持有该债券到期可以赚多少收益。

那么债券价格和市场利率（即收益率）就是反比关系，所以人们说收益率上行，指的是债券价格下跌，是熊市；而收益率下行，反而指债券价格上升，是牛市。 （3） 久期

债券价格和利率水平成反比，但是这个反比的程度到底应该怎么度量呢？利率水平每下降一个百分点，债券价格会涨多少呢？

通常期限长的债券受到利率的影响更大，但具体有多大，还要看每一笔现金流（包括最终的本金）的回收情况如何。钱越早收回，收回的越多，贴现时受到利率的影响就越小，反之亦然。于是就有一个叫麦考利的人发明了一个久期的概念，它用债券的现金流作为权重，把债券的回收期限进行加权，计算出一个“加权剩余期限”。这个期限后来成为了衡量债券对利率敏感度的指标。

投资经理说拉长组合久期，基本上就相当于买入长久期资产，组合的整体静态收益率会提高，但是对利率的波动会变大。 （4） 收益率曲线

债券的期限长短和收益率之间的关系，就很像去银行存款，存款利率和存款期限之间的关系，直观上一定是：期限越长，利率越高。

但是收益率曲线并不是一成不变的。

收益率曲线变陡峭：意味着短期债券利率下降的特别快或者长期债券利率上升的特别快。这在债券熊市比较常见，例如人们预计经济向好或通胀较高对债市不利，纷纷抛掉波动较大的长期债券，转入短期债券，就会造成这种情况。收益率平坦则是相反的变化。

以上就是什么是贴现债券什么是贴现（债市科普）的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！