国企改制后怎么分配股票国企改b基金拆分成国企改b和囯？地方国企改革新风向｜上海篇国资国企改革回顾与盘点

国企改制后怎么分配股票国企改b基金拆分成国企改b和囯

什么是国企混改？什么才是真正的国企混改呢？从新一轮国企混改的现实背景和拟解决的关键问题出发，我们看到，只有那些真正推动国企经营机制转化和公司治理制度建设的国企改革举措才能真正称得上......接下来具体说说地方国企改革新风向｜上海篇国资国企改革回顾与盘点

基金 混合所有制改*_混合所有制改*的四种模式

基金 混合所有制改*有关事项的通知。这意味着，中国联通混改进入实质阶段。中国联通称，本次非公开发行股票方案拟引入战略投资者，募集资金总额不超过元人民币(含)，扣除发行费用后拟全部用于补充公司流动资金。其中，约30亿元用于5g网络建设项目，约20亿元用于云网融合新型信息基础设施项目，约10亿元用于智能制造升级项目。)。

一：国有企业混合所有制改*基金

混合制企业就是控股制的意思，这个和独资企业是相对的，混合制企业就是一个企业里面好几个股东，就如国有控股公司就是说只是这公司国企那一方股份大，所以权利会大一些，但还会有其它股东，所以，独资和混合制企业的区别就是一个是一人管理，而一个则是集体共同管理企业的意思，简单的说就是如果有重大决策等需要经过企业董事长同意的吋候，如果是独资企业直接由董事长签名就行，但是如果是混合制企业就需要几个股东（董事长）集体开会商量，并举手表决，如果票数三分之二同意才能通过这个决策或者项目。

二：安徽混合所有制改*基金

推进国有资产资本化证券化，是深化国有企业改*的重要环节。

2021年，安徽省属企业实现营业总收入10067.5亿元、利润总额951.7亿元，同比增长9.1%、10.3%，两年平均增长10.4%、11.3%；年末资产总额19700.9亿元，同比增长11.6%，全年营业总收入首次超过1万亿元，利润总额、资产总额均超额完成年度目标，主要经营指标均创历史较好水平。同时，国企改*及国有资产资本化证券化工作也取得新进展。据统计，截至2021年底，安徽国企改*三年行动任务完成率达92.8%，省属企业控股上市公司增至23户，省属企业子公司应建已建董事会比例达99.7%。

安徽省国资委党委书记、主任李中介绍说，目前，安徽已推动交控集团、能源集团改组国有资本投资公司的试点改*，同时还完善了上市后备资源库和上市辅导机制。2021年，华塑股份、建研设计、铜冠铜箔*发上市，省属企业控股上市公司户数居全国第5位，全年省属企业通过资本市场融资660亿元。

“去年下半年，我们还先后赴长三角、珠三角等地区调研学习，多次组织专家咨询论证，广泛征求意见建议，起草形成了国有资产资本化证券化工作方案。”李中说，今年，省属企业主要经营目标定为“三增三提”，即营业总收入、净利润、资产总额增长速度确保达到8%以上、力争达到10%以上，省属企业资产证券化率提高到50%以上，战新产业投资在全年投资总额中占比提高到25%以上，工业企业研发投入强度提高到3%、重点企业达到5%以上。

根据这一方案，安徽将通过推动省属企业集团及其子公司加大混合所有制改*和对外合资合作力度，实现混合所有制企业户数占比达到75%以上，引进社会资本1000亿元以上；通过*发上市融资和已上市企业增发、配股、资产注入、发行债券及利用多种金融工具等方式，省属企业控股上市公司从现在的23户增加到32户以上、资产证券化率进一步达到55%以上，利用多层次资本市场直接融资1000亿元以上；此外，归集约400亿元国有资本金，发起设立新兴产业发展、产业转型升级、碳中和、工业互联网、新型基础设施建设、混合所有制改*6只母基金及1只服务全省重大战略的直投基金，吸引社会资本600亿元以上，形成总规模1000亿元以上的基金集群。

李中表示，通过“三个一千亿元”的资本运作，安徽计划打造出一批战新产业集群、一批省属企业控股上市公司集群、一批产业基金集群，建设具有全球竞争力的世界一流企业。

2022年是国企改*三年行动的收官之年，安徽还将启动实施新一轮战略性重组与专业化整合，如引入中国中铁、中交集团增资组建省生态环境集团等。同时，制定新一轮全省港航资源整合方案，完成省通航公司组建准备工作，谋划组建数字江淮公司等专业化公司。

“今年，安徽将在省属企业及其子企业全面推行经理层成员任期制和契约化管理，选择一批符合条件的省属企业子企业开展中长期激励，支持企业开展上市公司股权激励。同时，加强国有资本投资、运营公司建设，加大授权放权力度，更好发挥平台功能。”李中说。（

三：中国国有企业混合所有制改*基金

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四：中国国企混合所有制改*基金

混改的本质即股权多元化，试点单位及各地方国企混改模式可总结为4种典型手段+1种配套措施的“4+1模式”：整体上市或核心资产上市、引入战略投资者、引入基金以及改制重组。员工持股。从激励的角度出发，进一步达到股权多元化的措施。一般需结合四种手段或在二次混改的基础上实施，不可单独实施。在实际运用中，国企混改的措施主要表现为单一模式的混改、多种模式的组合式混改以及模式+配套措施的组合式混改。将以云南白药、中油资本、中粮资本、绿地集团、江苏高投的混改案例为大家系统解读“4+1模式”。云南白药两次“引入战投”的单一模式云南白药作为医药行业内的业绩成长典范，从1993年上市至今业绩成长领先同行，在混改之前是云南省国资企业下属全资上市公司。云南白药控股的混改可总结为“引战投、两步走”：2016年12月，云南白药控股股东白药控股通过增资方式，引入新华都实业集团股份有限公司。新华都将向白药控股增资约254亿元，交易完成后，白药控股的股权结构变更为云南省国资委和新华都各持有50%股权。2017年4月19日，白药控股召开董事会，白药控股高管都不再保留省属国企领导身份和职级待遇，而按市场化方式选聘，成为职业经理人。2017年6月6日，白药控股通过增资方式引入江苏鱼跃科技发展有限公司（以下简称“江苏鱼跃”）成为第三方股东。此次改*中，江苏鱼跃增资约56亿元取得白药控股10%的股权。交易完成后，白药控股形成云南省国资委45%、新华都45%、江苏鱼跃10%的股权结构。云南白药混改模式有以下三大看点：1、改*动作加大：通过两次引入战投，最终拿出超出一半的股权用于改*，这在以前是没有的，表明地方重点国企改*动作加大；2、真正的市场化：高管放弃干部身份，成为职业经理人，释放经营活力的同时，为下一步管理层持股埋下伏笔，并有望建立市场化的治理机制；3、增量引入：通过案例，结合国家出台的国有企业混改相关政策，引入战略投资者原则上只采用增量引入，不动存量。二、中油资本运用“资产重组+上市”的双模式组合进行混改中国石油集团资本股份有限公司（以下简称“中油资本”）为中国石油天然气集团公司金融业务管理的专业化公司。中油资本混改项目共历时8个月，通过资产注入、并购重组、最终实现重新挂牌上市。其混改路径具体如下：中油资本的混改模式有以下两大看点：1、通过资产重组，将连续两年亏损的*ST济柴将变身为综合性金融公司，业务范围扩大，拥有较为齐全的金融牌照；2、通过重组后上市，有望成功保壳。三、中粮资本运用“引入战投+引入基金+员工持股”的“模式+配套”方式混改中粮资本投资有限公司是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司，中粮资本的注册资本为10亿元，由中粮集团有限公司100%持股。2017年4月19日，中粮资本披露将通过“增资+售股”的方式拟募资总额80亿元，其中以增资入股的形式募资60亿元，再以增资价格向投资方转让价值20亿元对应股权。最后中粮资本实际募资69亿元，确定7家投资人：国调基金、北京首农、温氏投资、弘毅投资、雾繁投资、上海国际、航发资管等。增资后，中粮集团的持股比例降至约65%，新股东持股比例合计约35%，其中，员工持股比例约3%。中粮资本混改有以下三大看点：1、引入中国国有企业结构调整基金（简称“国调基金”），中粮资本是该基金成立以来投资混改的两家企业之一（另一家是联通），说明国企混改项目未来将得到该基金的助力；2、采用“增资+售股”相结合的方式，进一步降低国有资本持股比例，优化股权结构；3、增资方案中，还同时设计了员工持股。四、绿地控股运用“引入战投+员工持股+整体上市”的“模式+配套”方式混改绿地集团是上海市国有控股特大型企业集团。2013年进行混改之前，绿地的股权结构为：职工持股会持股比例为36.43%，国资股东持股比例为60.68%。其混改路径如下：2013年年底，绿地通过增资扩股引进*安创新资本等5家战略投资者。该5家机构以5.62元/股的价格，联合向绿地集团增资117.29亿，占增资后股本的20.2%。引进5家战略投资者后，职工持股会持股比例稀释至不到29%，国有股降至50%以下。由于有限合伙形式50人的人数上限，绿地将1000个拥有股权的员工拆分为32个小有限合伙形式(上海格林兰投资管理中心1-32)，组成了上海格林兰。上海格林兰投资为绿地管理层直接控制，是其核心利益的体现，上海格林兰投资法定代表人是董事长兼总经理张玉良。2014年3月17日，金丰投资置出原有23亿元资产，注入预估值为655亿元上海地产集团所持绿地集团股份，又通过为绿地集团股东非公开发行股票购买其持有绿地集团股份，已完成对绿地集团股份100%的收购。2015年8月13日，公司名称由“上海金丰投资股份有限公司”变更为“绿地控股股份有限公司。同月18日，绿地控股上市。绿地混改的方式有以下三大看点：1、成立有限合伙企业吸收合并职工持股会；2、上海国资委放弃控股权；3、绿地集团借金丰资本上市解决了同业竞争问题。

地方国企改*新风向｜上海篇：国资国企改*回顾与盘点

来源：南京卓远

过去三年，上海加快国际经济、金融、贸易、航运、科技创新“五个中心”建设，努力构筑中心城市的功能优势，在长三角一体化发展当中积极发挥了龙头带动作用。在上半年疫情封城冲击下，2022年上海全市GDP仍然高达4.47万亿元，较2019年年底增长了17.6%，位于全国第十一位，地方一般公共预算收入达到7608.2亿元，增速7.9%。同时，国有资产总额达到27.59万亿元，同比增长5.24%，实现营业收入3.79万亿元，全面完成区域综改试验、国企改*三年行动，连续2年在*务*国资委评估中获评A级，其中，上海集成电路研发中心获“科改示范行动”全国标杆，上汽集团选为国企改*三年行动综合典型。下一步将上海国资将分层分类建设世界一流企业，实施新一轮上市公司高质量发展行动，推动一批符合国家战略、市场认可度高的企业上市。

（一）国资规模与布局优化调整

上海市国资委官网显示，目前市管企业为41家，包括21家市场竞争类、6家金融服务类、14家功能保障类企业。市属国有资本25%左右集中在战略性产业领域，30%左右集中在优势产业领域，35%左右集中在城市安全和民生保障领域。根据上海国资委公布数据，2022年，上海市地方国有企业实现营业收入3.79万亿元，利润总额2522.51亿元，国有资产总额达到27.59万亿元，约占全国地方国企的9%、14.7%，13.4%，是仅次于央企的第二大国资系统。

根据《关于印发上海市国资委2023年工作要点的通知》（以下简称“《重点工作》”），2023年上海在国资布局方面将在以下方面进行探索：一是进一步扩大国资规模， 力争全年主要经营指标增速高于全市GDP增速，固定资产投资总额、在沪缴纳税费、重点行业等经济增长指标高于全市平均增速。 二是持续培育壮大战略性产业 ，形成产业集团、投资公司、基金、研发平台协同联动发展体系，聚焦重点产业，积极布局汽车 芯片、数字经济等7个新赛道。 三是深化平台公司改*，加大对平台公司赋能赋权力度，推动平台公司开展市场化运作，优化考核评价指标，建立投资运营超额收益分享机制。 四是“功能定位+股权结构+组织形态”的监管矩阵 ，鼓励符合条件的企业在管理制度、内容、方式、程序上积极实践。

图1 近年上海国资经营情况

数据来源：上海国有资产委员会官网

（二）重组整合

近3年，按照主业归核、资产归集、产业归位的重组思路，上海国资完成了9组17家企业集团重组整合。其中，市级层面改组设立功能性平台公司2家；新组建集团企业7家，主要涉及长三角一体化，交通、农投、数据、康养、战略新兴等领域。另外，实施城镇集资集企综合专项改*，推动轻工集管中心由光明食品集团调整至上海联社，实现本市城镇集体资产集中统一监管。

根据《重点工作》，2023年重组整合上海将继续推进战略性重组专业化整合， 一是要改组或组建一批新的企业集团 ，包括上海交易集团、上海人才集团、稳步推进金控公司申设等工作； 二是推动不同层级间的融合发展及监管 ，研究城镇集资集企融合发展路径，推动市属国有企业监管、扶办的集体企业改*调整。 三是加大“两非两资”和非正常经营企业清退力度。

表1 上海市地方国企战略性重组与专业化整合事件梳理（不完全统计）

备注：1、案例统计不含中央企业与上海国资间的重组；2、参考来源：choice，相关资讯整理

（三）混合所有制改*

上海国资以混改作为国资国企改*重点，以企业集团整体上市和核心业务资产上市为推进主要路径，改*成效受到了*务*国资委肯定。449家“双百企业”动态名单中上海市入选企业数量为9家，为全国入选户数较多的省市；其中，东方创业获全国双百企业评估优秀；除双百外，上海市国资委系统混合所有制企业户数、资产、收入和利润约占监管企业总数的77%、88%、90%和96%，已有130余户企业开展了员工持股，85%的市场竞争类企业集团运用多种激励工具，20家市管国有企业聘用职业经理人114名，建立工资总额与效益联动机制。

上海国资在混改做了多方面探索， 一是明确混改各环节的责任主体、基本流程和主要风险 ，出台《本市国有企业混合所有制改制操作指引（试行）》，规范本市国有企业混合所有制改制操作流程和实施细则； 二是分类分层系统推进 ，根据企业类型和功能定位，企业层级“一企一策”、积极推进国资国企与外资外企合作； 三是创新改*方式路径 ，通过组建国企改*基金、通过证券市场、产权市场等引入各类投资主体参与改制重组、创新如ETF、综改试验基金等金融产品助力改*。 四是加强三项制度改*，健全长效激励机制 ，实行有差别的工资与效益联动机制确定工资总额，运用股权激励、股票期权、员工持股、项目跟投等多种激励工具。

根据《重点工作》，2023年上海国资将深化混合所有制改*及专项改*， 一是实施二次混改 ，针对上海整个国资系统国有股份占较高还是普遍存在的现象，将对包括绿地集团在内国有股比较高的混改企业实施“二次混改”； 二是将强化考核评价对标力度 ，修订创新转型专项评价实施方案，完善职业经理人薪酬制度改*工作方案； 三是加强激励机制 ，推动区属企业经理层开展任期制契约化管理，以科技型企业、上市公司为重点继续实施一批股权类或现金类激励计划，扩大企业自主清算工资总额试点范围，继续开展员工持股试点，建立利益共享、风险共担的捆绑机制； 四是解决历史遗留问题 ，研究制定技术创新和历史遗留问题的尽责免责清单，健全容错纠错机制。

表2 双百企业典型案例改*举措亮点

数据来源：企业官网、资讯整理

表3 上海中长期激励机制工具

数据来源：《企业管理杂志》

（四）地方国有企业IPO与上市公司管理

目前，上海地方国有控股上市公司达96家，总市值2.34万亿元，均位于全国首位，国有上市公司的营业收入和利润占本市地方国资的比重均达80%以上，实现三分之二的市场竞争类上市及金融服务类企业上市全覆盖。同时，近三年上海约推动10家国资控股企业实现科创板上市， 聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域 。上海国资开展了一系列上市公司高质量专项行动，通过*发上市、股权收购、资产重组、基金、ETF、REITs等资本运作手段实现万亿资金的资本运作，出台了《市国资委关于推动提高国有控股上市公司质量的实施意见》，探索建立市值管理绩效水平分析评价机制，将上市公司市值管理纳入企业考核评优体系。

根据《重点工作》计划，2023年上海 一是要加快符合条件的企业上市 ，尤其是支持动力创新企业通过科创板等多层次资本市场挂牌上市。 二是要实施新一轮上市公司高质量发展行动 ，聚焦资本规划、公司治理、创新发展、激励机制、信息披露等重点。 三是优化上市企业价值管理评价体系 ，鼓励上市公司加大资本运作力度。

表4 上海市地方国企IPO与并购事件梳理（不完全统计）

数据来源：国资委官网、企业官网、资讯整理

（五）国企强链补链与科技创新

最新*务*国有企业改*领导小组办公室公布最新“科改示范企业”名单上海共3家企业上榜，较2020年新增上海新微技术研发中心有限公司1家企业。

上海近年围绕长三角一体化国家战略、“五大新城”建设等，着力增强集成电路产业自主创新能力，实施国产设备、零部件、材料、设计软件等补链强链固链计划；提升生物医药产业链协同水平，推动创新药、高端医疗器械研发攻关和产业化，同时临港、张江高科、浦东等片区也围绕汽车、医药、元宇宙、新能源、金融等新老产业“链长”加强三链打造。上海国资国企则通过实施“百企合作联盟”“协同创新领航”“产融价值共创”“基建科技赋能”“开放枢纽共建”五大行动，助力上海补链固链强链。

根据《上海市产业技术创新和产业基础能力提升“十四五”规划》以及2023年《重点工作》上海国资一是将进一步制定推动上海国资国企加快战略性产业发展行动方案，完善集成电路等重点产业领域创新图谱。二是培育壮大战略性产业，布局积极布局汽车芯片、国产信创、数字经济以及绿色低碳、智能终端、深海空天开发、高性能复合材料等新赛道，明确牵头企业或链长企业，推动企业战略性新兴产业投资、营收占比增速加快提升。三是提升企业自主创新能力。制定本市国有企业打造原创技术策源地的有关政策，推动落地3-5家*家级重点实验室、市级研发平台，以及一批企业研究院、创新中心建设。指导企业加强高价值专利培育，建设专利导航服务基地。扩大估值试点范围，鼓励企业开展创新投资。

表5 上海补链固链强链项目（不完全统计）

数据来源：上海政府官网、各区政府官网

表6 科改示范典型案例梳理

数据来源：上海政府官网、各区政府官网

（六）数字经济与大数据

上海正在围绕“经济、生活、治理”三大领域，全面推进城市数字化转型，目前上海产业数字化增加值规模超过1万亿元，占全市生产总值比重超过40%，围绕数字新产业、数据新要素、数字新基建、智能新终端等重点领域，加强数据、技术、企业、空间载体等关键要素协同联动。上海国资则在 数字资产，数据跨境便利流通机制及跨境试点，数据交易流通制度，公共数据与社会数据流通渠道，公共数据开放共享及应用场景授权机制，长三角数据共享，国家数据综合授权和属地返还的共享效率 等多个方面展开布局，尤其是上海数据集团成立后承担了上海市公共数据和国企数据的授权运营，与大数据中心和数据交易所形成上海数据要素三驾马车。

未来上海将围绕以下几点持续推进数据经济发展，一是整合大数据资源 ，根据上海市数据集团高质量筹建工作推进会内容，上海数据集团将整合大数据股份、上海CA、亿通国际、数据交易所等四家企业，并持续推进第二批、第三批整合，实现数据要素交汇、供给、配置及市场化开发利用一体化。 二是推进企业建立数据治理规范及体系 。根据《重点工作》，鼓励企业开展数据资产ESG披露、数字资产发布、数据产品供给等实践。健全企业数字化转型评估体系，“一企一策”提出诊断意见。打造一批灯塔工厂，改造一批智能工厂，培育一批高水平数字化应用场景。 三是打造国际数字之都 ，根据《上海市数字经济发展“十四五”规划》，上海将拓展数字健康、智能制造等数字新产业、打造智能新终端的智能网联汽车、云上企业等数字新基建、健全数据要素产业生态、做强做大数字贸易。

表7 上海国资大数据企业与项目

数据来源：国资委官网、企业官网、资讯整理

（七）对标世界一流管理提升

上汽集团、绿地集团等6家系统企业入围2022年《财富》世界500强，保持全国地方国资靠前；上港集团、申通地铁集团、锦江国际集团、机场集团等5家国企进入全球行业排名前三，8个国企品牌上榜2022年亚洲品牌500强，16家国企进入中国企业500强。

根据2023年上海市国资国企改*发展暨党建工作会议，上海国资国企到2027年将形成“1+3”体系，一是要出台关于本市国有企业加快建设世界一流企业的实施意见，全面实施科技强企、改*强企、治理强企、金融强企、人才强企、开放强企“六大强企计划”；二是要形成一批配套方案，研究制订一套对标国际、市场普遍认同、企业可操作落实的评估标准，以及高质量党建引领世界一流企业建设等配套方案。三是分层分类梯度推进各类企业形成工作计划和落实举措，建立定期跟踪指导、会商协调机制。

表8 对标世界一流重点工作

（八）合规管理

近年来，上海市国资委 积极推动监管企业加强合规管理，努力构建“1+N”的合规管理制度体系 。针对部分企业在具体业务合规管理方面存在的机制不完善、制度不健全、腐败风险易发多发等问题，选取招标投标、劳务分包、物资采购、关联交易四个领域制定了 《上海市国资委监管企业合规管理系列指南》（2022版）。目前，42家市属国企中已有36家企业制定了合规管理制度，部分企业设置设立内控合规机构以及内控合规专员。

根据《工作重点》，下一步， 上海市国资委将进一步加大监管企业合规管理的推进力度，指导监管企业着力打造事前制度规范、事中动态监管、事后监督问责的全覆盖、全链条的合规管理体系 ，并对落实情况进行督促检查。

表9 上海合规相关政策梳理

资料来源：上海国资委

（九）风险防控

上海城投债规模7037.05亿元，居于全国中间位置，发行平均票面利率3.92%，存量平均票面利率3.22%，偿债压力主要集中在2023年和2025年，债务负担相对较轻，且上海市城投企业多数具备自身造血能力，区域再融资能力强，部分区域城投在隐债置换背景下，整体风险较小。此前，上海国资制发了《进一步加强市国资委监管企业境外投资监督管理有关事项的通知》，加强债务风险全生命周期管理，对信用评级低、集中到期债券规模大、现金流紧张、经营严重亏损的企业予以重点关注。同时将359户重点子企业纳入集团风险预警监测范围，构建“1+1+N”风险预警指标体系，构建事前风险指标预测、事中风险边界管控和事后风险应对的闭环式风险预警管理机制。协调解决了上海电气、绿地集团等一批重大风险事项。

根据《重点工作》上海将进一步加强全面风险协同管理，一是构建涵盖战略风险、业绩风险和运营风险的风险管理框架，强化风险防控工作协同联动。二是探索建立市国资委系统风险稳定基金，推动企业设置审计工作委员会，不断提升风险防范处置能力。三是持续推进重点领域关键环节的风险排查和监督治理，明确重大风险事项化解清单，推动重点子企业风险监控常态化。

表10 当前全国各省城投债发行情况

数据来源：Choice，卓远整理

（十）盘活存量资产

上海国资国企支持存量盘活主要从三个方面开展 一是盘活土地存量 。根据上海“支持国企盘活存量土地资源十条举措”“推进国企存量土地资源高质量利用工作方案”“国企低效建设用地减量化工作对接方案”等政策，上海国企致力于存量土地改造并进行创新利用，如工业土地盘活改造文化创意产业园、养老产业、康养产业、社区生活圈、产业社区等。 二是盘活项目存量 ，主要通过公募REITs、打包注入上市公司、基金等方式进行存量项目盘活，根据《上海“REITs20条”》打造REITs高地目标，当前已有4只REITs交易。 三是不良、低效资产盘活。 通过国有资产处置平台实施股权、债权、物权的拆分、组合、置换、交易，推进存量资产盘整退出，促进国有资本的合理流动。

根据《重点工作》，上海2023年在盘活存量方面一是鼓励企业积极参与公募REITs，二是要推动企业存量土地资源“四个一批”高质量盘活，三是将推进企业不动产租赁规范管理。

表11 上海国资盘活存量典型案例

数据来源：卓远咨询整理

附件：相关政策合集

表12 上海国资监管政策

表13 上海地方国企重组整合相关政策梳理

表14 上海国资上市公司管理相关政策梳理

表15 上海市国资混合所有制改*相关政策梳理

表16 上海数字经济与大数据相关政策梳理

表17 上海国企强链补链与科技创新相关政策梳理

什么是国企混改？

什么是国企混改？

什么才是真正的国企混改呢？从新一轮国企混改的现实背景和拟解决的关键问题出发，我们看到，只有那些真正推动国企经营机制**和公司治理制度建设的国企改*举措才能真正称得上是混改。国企改*最需要解决的不是“缺钱”的引入社会资本的问题，而是如何使真正的所有者上位，解决有效监督缺失的问题，从盈利动机出发自觉推动经营机制的**，使国企成为真正的市场主体。而民资背景的战投盈利动机明确，希望通过经营机制的**和有效监督经理人的公司治理制度建设实现投资的回报。因此，为了真正解决国企面临的“所有者缺位下的内部人控制”这一核心问题，民资背景的战投才是新一轮国企混改中真正应该选择的“混”的对象，引入民资背景的战投相应成为国企混改最基本和重要的实现途径。

困扰国企混改实践的关键问题

对于实行分类改*的国企混改，未来困扰国企混改实践的主要有以下两个关键问题。靠前个关键问题是如何使民资背景的战投激励相容，愿意参与混改？

我们看到，对于如何使民资背景的战投愿意参与混改，激励相容的问题，中国联通和天津北方信托分别为基础战略性、央企的混改和竞争性领域、地方国企的混改提供了可能的解决途径，因而成为国企混改实践值得借鉴的两种混改实现模式

在国企混改实践中，国有资本投资运营公司也许应该借鉴主权投资基金或投资公司的模式，围绕如何实现国有资本的保值增值，围绕如何做强做大做优国有资本，主动充当母基金或是有限合伙人的角色，在国内外物色风险共担的一流专业基金管理团队作为普通合伙人。

在国企混改实践中存在“以国资的混”和“基金的混”来代替“引入民资背景战投的混”的认识误区。真正的国企混改实现路径是通过引入盈利动机明确的民资背景的战投，推动国企转换经营机制，建立规范的公司治理制度。一些看起来与国企有关的活动虽然有助于改善国企经营管理状况，但却并非混改本身。例如，“国企聚焦主业，剥离企业办社会职能”不是混改；“推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力” 不是混改；国资之间的合并，引入国资背景的战投和国企混改基金，仅仅是解决并非至关重要的资金问题，同样不是“混改”。

在评价国企混改的指标选取时，我们不是简单地看混改引入社会资本的家数有多少，规模有多大。单纯看引入多少社会资本，国企混改基金，国资之间的合并，甚至国企改制历史上的通过上市完成的国企改制其实引入的社会资本都是很可观的，但由于国企改制没有带来国企经营机制的**和公司治理制度的建立，在一轮国企改制完成后不得不在过一段时间后启动新一轮的国企改*，使国企改*陷入不断的反复和轮回。

以上就是国企改制后怎么分配股票国企改b基金拆分成国企改b和囯？地方国企改革新风向｜上海篇国资国企改革回顾与盘点的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！