股市市值配售开始于哪一年什么是新股市值配售？取消新股市值配售

股市市值配售开始于哪一年什么是新股市值配售

近期最引人瞩目的是每年底的重要工作会议，此次会议时隔多年后再度将“稳经济”提上首位，让人感觉有点回到了15年，也预示着明年整体市场的风格将更为均衡。而同时，全面注册制也被提上日程，......接下来具体说说取消新股市值配售

北交所引入市值配售“打新”还需慎重

近日，北交所总经理隋强在“第四届西城区企业上市主题交流活动”上表示，针对市场呼声较高的引入市值配售、改进代码编制、降低信息披露成本、提高信息披露的质量和针对性方面的建议，北交所将积极研究论证并推动落地。这意味着北交所市场在“打新”方面也有意引入目前A股市场实行的“市值配售”制度。

应该说，目前市场上确有投资者是希望北交所能够引入“市值配售”制度的，毕竟“市值配售”制度在A股市场实行了多年，很多投资者都已经习惯了“市值配售”的“打新”方式。而且这种“市值配售”的“打新”方式优点也很明显，那就是不论投资者账面上是否有资金，但只要有股票市值就可以“打新”，满足了投资者“打新”的愿望与需求。投资者“打新”中签后，再卖出手上的股票上交中签新股的认购款就行。

而且这种“市值配售”的“打新”方式也避免了新股发行给市场带来的冲击。因为投资者不需要由于申购新股而事先卖出股票来筹集资金，所以，也就避免了新股发行给市场带来的不必要的震荡。尤其是大型航母股发行的时候，如果是采取资金全额申购的话，投资者卖股打新，就会给市场带来较大的震荡。而采取“市值配售”就可以避免这种不必要的震荡了。

但“市值配售”显然也是存在明显不足的，那就是导致投资者在“打新”问题上的不理性。因为“打新”没有资金的要求，所以只要有股票市值，投资者不论账面上是否有资金，都可以“打新”，如此一来，投资者逢新必打，也不论新股的基本面如何。投资者这种“逢新必打”的做法，不仅有失理性，而且还导致了新股发行的虚假繁荣，导致了新股发行价格的走高，增加了新股的投资风险。特别是在新股发行常态化的背景下，新股破发也因此而出现，这就是投资者盲目打新的结果。也正因如此，A股市场也有投资者建议取消“市值配售”，恢复资金打新的新股申购方式，让投资者按实力打新，进而理性打新。

所以，对于“市值配售”这种“打新”方式，北交所需要理性对待，需要权衡“市值配售”制度的利弊，没有必要因为A股市场实行“市值配售”，北交所就要实行“市值配售”，毕竟北交所与A股市场是两个不同的市场，没有必要在“打新”的问题上与A股市场保持一致。实际上，北交所并没有必要引入“市值配售”的“打新”方式。

之所以如此，首先就是“市值配售”并不符合北交所的实际情况。北交所市场是一个新开设的市场，目前挂牌交易的公司也就只是86家，整个市场的市值也不到3000亿元，可以说，北交所目前并没有多少“市值”可言，因此也就没有必要按市值来进行配售了。而且“市值配售”的一个优势就是避免大型航母股的发行给市场带来冲击，而北交所的定位决定了北交所上市的新公司都是中小型公司，属于小盘股，这些公司的融资金额也相对较小，不存在这些公司的新股发行引发市场震荡的问题。因此，北交所引入“市值配售”并没有必要性。

其次，引入“市值配售”的“打新”方式并不利于为北交所引入新的投资者。虽然北交所开户的投资者账户超过了460万户，但真正在北交所进行股票交易的投资者并不多，即便是在北交所“打新”， 人数一般也只有30万~40万，*高的也就75万人。投资者参与的热情并不高。如果进行“市值配售”的话，那些没有北交所股票市值的投资者更加不会参与北交所的股票交易了。相反，实行资金打新，不受股票市值限制，投资者还有参与北交所打新的可能。而在“打新”的过程中，投资者逐步了解北交所股票，进而逐步成为北交所股票的交易者。

此外，“市值配售”容易让投资者盲目“打新”，不如现行的资金打新，更能让投资者作出“理性打新”的选择。毕竟不论是哪个市场，都有必要引导投资者理性投资，而“理性打新”就是理性投资的组成部分。

打新制度引关注，取消新股市值配售，会引发股市抛售压力骤增吗？

IPO

新股发行市值配售的模式取代全额预缴的模式已有多年的时间，这些年来，因市值配售的存在，促使大量投资者有针对性的持有沪深市场的股票市值，意在获得新股申购的资格。

根据规则，以上交所为例，申购市值的起点为1万元，且持股市值是按照T-2日前20个交易日的日均持有市值进行计算，投资者每1万元的沪市市值可以申购一个申购单位。至于深交所，则是以每5000元深市市值可以申购一个申购单位，沪深市场同时拥有一定规模的持股市值，才能够获得市值配售打新的机会。

对投资者来说，持股市值越高，获得打新的机会越多，潜在的中签率越高。不过，在实际情况下，除了少数大盘股企业需要具备较高的持股市值之外，多数新股对持股市值的要求并不算很高，沪深市场的持股市值在20万左右，即可满足不少新股顶格申购的需求。

与以往全额预缴等方式相比，新股市值配售的方式要求投资者持有A股的股票市值，方可获得新股打新的机会。自市值配售规则出台以来，投资者不得不增加A股市场的持股市值规模，且逐渐对股票价格相对稳定的白马股以及部分蓝筹股形成了依赖，从某种程度上保障了部分白马蓝筹股的流动性水平。

市值配售是否取消，成为了近期市场关注的焦点。对投资者来说，一直保持一定资金规模的持股市值，主要看到了多年来A股新股的溢价效应，因A股市场本身存在较高的流动性优势，对绝大多数的新股来说，只要发行成功，且市场环境相对稳定，那么基本上可以获得市场炒作的机会。由此一来，在较强的新股赚钱效应影响下，却促使越来越多的投资者参与其中，通过增加持股市值的方式来满足新股申购的需求。

通过新股打新获利的方式，确实让不少投资者从中受益。但是，当前市场所面临的问题是，科创板以及创业板市场已经先后实施了注册制改*，未来市场IPO的节奏也会保持较快的发行速度，随着IPO的发行提速，未来新股的投资价值以及赚钱效应也会受到或多或少的影响。可以预期，未来A股新股的表现，更可能呈现出港股化的趋势，但因A股市场的流动性远高于港股市场，所以导致A股市场的新股溢价效应一直存在。

不过，从实际情况分析，只要市场的IPO发行节奏足够快，注册发行的IPO足够多，那么A股新股溢价效应终究会不断下降，未来新股的表现，将会从很大程度上取决于市场，首日上市随即破发的风险也会随之增加。

在过去多年的历史中，新股市值配售的模式，从一定程度上保障了A股市场的流动性水平，无论是机构投资者还是普通散户，都增加了A股的持股市值，保障了部分上市公司，尤其是优质上市公司的投资活力。对投资者来说，在这些年来，主要的投资收益，一方面来自于新股的中签收益；另一方面则是来自于持股市值的增值部分，具体包括股息分红以及差价收益，这也是市值配售下的投资结果，多年来投资者对市值配售也形成了一定的依赖。

假如A股市场取消了市值配售的规则，取而代之的是全额预缴的模式，那么也会引发不少资金的抛售意愿。究其原因，一方面在于一旦新股溢价效应消失，新股市值配售的意义显得不大，投资者可能会采取降低市值配售比例或将资金转移至其余投资渠道之中；另一方面则是降低持股市值，用更多的钱来完成打新预缴，对股票市场来说，自然也会受到不少的冲击影响。

在当前的市场环境下，投资者的持股市值仍处于比较稳定的状态，因为新股溢价效应仍然存在，投资者还是愿意保持一定规模的持股市值。但是，如果注册制下的新股发行节奏过快，并由此引发新股首日上市随即破发的现象，那么投资者的市值配售需求也会骤然下降，间接对白马蓝筹股形成了资金抛售的压力。

从某种角度分析，庞大的市值配售规模，锁定了大量的流动资金，在适度的新股溢价效应下，也是实现多方互利共赢的结果。不过，当这一种新股溢价效应的终结，可能会打破多方的利益平衡，那么当新股破发现象足够多时，投资者也会丢失市值配售的意愿，取而代之的，则是积极寻求其它更具保值增值的投资渠道，甚至降低股票投资的比例。

周评：IPO注册制还需市值配售？

近期最引人瞩目的是每年底的重要工作会议，此次会议时隔多年后再度将“稳经济”提上首位，让人感觉有点回到了15年，也预示着明年整体市场的风格将更为均衡。而同时，全面注册制也被提上日程，IPO制度几十年来多次变革，终于来到了全面注册制，这是一次重大的飞跃，也是一种进步。

与此同时，近期多个IPO破发却成为市场话题，新股破发本身不是坏事，这是市场化的一种表现，但市值配售下的新股破发却让人有种骨鲠在喉的感觉。

A股市值配售以往是在审核制下实行，审核制意味着IPO公司有监管的背书，公司质地、发行价格都有“保证”，新股发行实际上成为了一种福利，因此打新成为一种无风险的收益来源，市值配售也就成为了散户的福音，感觉上有点像30年前的包分配，父母工作承袭制度，虽然不利于社会发展，但对当事人总也算是良苦用心吧。

但随着注册制的实行，新股不再稀缺，发行从质地到定价都需要市场化，此时监管退到幕后，中介全面前置，此时买方应直接与卖方对话，而作为最重要的散户买方却依然以“包分配”的心态在进行认购，对发行企业市盈率不管多贵、发行价格不管多高、发行质地不管多烂，一律照单全收，此时的福利成为祸地也就在所难免。

既然是注册制，那就是市场化，哪有一个市场卖方注册制、买方包分配的，畸形的制度必然造就畸形的投资者，最后成为畸形的市场。

市值配售作为一种过渡政策早就应该退出历史舞台，看似散户打新的机会少了，实则是负责任的人多了，机构与大户拿着真金白银与中介机构进行定价博弈，这本身有风险，更是对IPO企业全方位的一次博弈，而这些是市场未来发展的根本。

说到这，突然想到当下的地产，限购、限价政策在全国很多城市已经快十年了，一个市场化的商品，有了限购、限价怎么能够良性发展，开发商的土地需要拍卖、资金需要利息，而最终的商品不能自由买卖定价，这些畸形的政策恐怕也是时候改一改了。

注册制要来了，市值配售该退了吧！

最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！

边风炜

以上就是股市市值配售开始于哪一年什么是新股市值配售？取消新股市值配售的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！