股票大盘中盘小盘如何划分怎么区分大盘？张坤的中小盘到底有多大盘

股票大盘中盘小盘如何划分怎么区分大盘

随着A股的指数和基金品种越来越多，要想合理的进行投资那么势必要先将这些基金进行合理的分类，这一点无论是从研究观察角度，或者是投资的角度来看都是非常必须的，那么对于这么多的指数应该怎......接下来具体说说张坤的中小盘到底有多大盘

大盘、中盘、小盘之争：市场在发展，其实茅台当年也是标准小盘股

前几天在一篇文章里面提到中证1000是偏小盘股，有朋友说，按照分位看，中证1000是全市场4000多只股票里面排名前二分之一的（剔除中证800），其实算偏中盘股的指数。

这个说法不是不对，看大家是怎么定义大盘、中盘、小盘的，你可以用排序法，把4000多只股票三等分，前三分之一是大盘股，中间三分之一是中盘股，后三分之一是小盘股；具体选取股本的时候，你可以用总股本，也可以用流通股本或者自由流通股本，对应就是总市值、流通市值和自由流通市值。

问题是，这个市场的大中小市值的股票并不是均匀分布的，头部的大市值公司很少，而尾部的小市值公司很多。

我们通常觉得，千亿市值就是大盘，几百亿的算中盘，百亿左右到百亿以下的是小盘股，而不会去测算一番，严格去看所在的市值分位。

比如看上证50指数的市值分布，就是标准的大市值大盘股了：

而沪深300指数呢，其实也是偏大盘的：

而中证1000，大部分成分股都是百亿以下，怎么就不能代表小盘股呢：

当然国证2000的成分股更小：

董承非在上次路演提到，未来要多关注100亿-1000亿的细分龙头公司，我感觉他说的就是中小盘。

以前我没太在意大盘小盘的问题，直到易方达中小盘被指责风格漂移后，我去咨询了下基金行业的化石级研究专家王群航老师，他说，你要看当年的定义是什么，茅台以前就是小盘股，易方达中小盘买茅台没问题。

不过由于时代在发展，很多东西没跟上，导致基民在理解上出现误差。

贵州茅台于2001年8月27日股票在上交所挂牌上市，发行价31.39元，发行后总股本仅2.5亿股，IPO净募资20亿元。贵州茅台股票上市首日收盘价为35.55元，首日收盘涨幅仅为13.25%，总市值仅为88.8亿元，流通股仅为7150万股，是标准的“袖珍”小盘股。

看下华夏大盘招募书中对于大盘的定义（08年的，现在其实也没改）：

对，市值超过15亿的就是大盘股，而且还有20%可以随便买，这就意味着就算我买一个市值低于15亿的股票，买成前十大重仓也不违反基金合同。

我们再看易方达中小盘当年的招募书：

这个其实自由度很大，即便我买了不符合投资范围的股票，还可以有三个月调整期。而且根据合同，较多可以有19%的仓位能合理合法投资大盘股。

这里面又要涉及到另外一个问题了：如果一个长期持仓的股票从中小盘成长为大盘股了，怎么办？比如，茅台从小盘股成长为大盘股了，我就一定要卖？

参考基金公司的内控制度，买入的时候只要投委会能过，后面因为大涨超过内控比例，是不需要再过投委会的。

这是什么意思呢，就是说比如在某家公募，你是基金经理，你要入库一个股票，要买到5%以上，需要公司投委会集体通过，而要买到8%，需要公司投委会再次通过。但你要是靠前次买到5%，后面因为股票大涨，持仓占比被动超过8%，那就是你牛，投委会不管。不过超过10%了，就得减仓了，因为不符合双十的规定。

当然我说的不一定对，这里面争议很大，为了解决麻烦，其实修改基金合同+改名是较好的。比如南方教育股票，就改成了南方产业智选股票。

2013年2季度张坤靠前次持有茅台，到现在都没卖，这是真正的价值投资者行为。因为业绩短期不理想，就被指责；反正2020年大涨的时候，没有一个人提风格漂移的事情。更何况易方达中小盘是接过来的产品，也不是自己发的，当时据说还有人测算了，严格按照基金招募书的算法，产品持仓也不违规（这么大的公司怎么会不注意合规）。但这些东西没办法解释给基民，就像华夏大盘按照招募书规定可以买几乎所有股票，但真的重仓一堆中小盘股票，又有基民骂了。

说到底还是市场跌了，就来找茬了。

据王群航老师回忆，差不多14、15年的时候，那时候很流行发行中小盘基金，后来，有钱的基金公司就改名了，没钱的基金公司要么只能骂娘，要么就强行风格不漂移（强行调仓）。这也没办法，基民是弱势群体，大家天然不喜欢看招募书和基金合同，基金公司作为强势方，需要照顾基民的情绪。

总结一下，本民工认为，当前看，按照市值的绝对值划分是比较合理的，也符合大家的认知。但未来随着市场的扩容以及通胀，难保不出现十万亿级别的上市公司，到时候可能五千亿市值就是中盘股了，千亿以下都叫小盘。

还有一点，基金公司在发行产品的时候，尽量不要蹭热点去搞什么“大盘价值”“小盘蓝筹”之类的名字，你发行的时候可能在风口上，过几年换个新基金经理，新人上来懵逼了，投资范围会限制基金经理的发挥；非行业主题基金设置太窄的投资范围，也是一种作茧自缚，后患无穷。

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

张坤的中小盘到底有多大盘？

重要声明：本文仅为我自己的投资笔记，文中任何操作或看法，均可能包含我个人的偏见和错误。

所提及的任何具体产品均不构成投资建议，对投资者基于此做出的投资决策概不负责。

这两天基金圈刷屏的都是张坤的易方达中小盘和蓝筹的大换仓，具体一季度变动如下——

整体炸点一个是 “易方达酒庄”居然卖出了白酒 ，另一个是 张坤之前说过不喜欢银行股的居然“打脸”买入了招商银行。

对于揣测张坤为什么这么操作的，这方面解读已经很多了，我也没啥新颖的见解，所以今儿想聊的是借由易方达中小盘的“挂羊头卖狗肉”展开， 介绍一个配置基金组合时要注意的角度。

对于A股，大家都有一个共识就是 “风格轮动” ，也是我们常说的“花无百日红”、“三十年河东三十年河西”。

比如2015年独领风骚的创业板在2017年稳步下滑、2015年扶摇直上的银行地产股在2020年一度是“三傻”、2017被热捧的价值股、近期被捧起又被摔下的大白马……

每个阶段都有市场的宠儿，但每个宠儿也有被打入冷宫的时候。

上图就能看到不同风格各自的“高光时刻”。

如果承认自己没有预测市场的能力，那在资产配置时稳妥的做法就是“雨露均沾”、均衡配置—— 大盘我要，中小盘我也要；成长我要，价值我也要。

那如何判断一只基金到底属于什么风格呢？

市场上比较通用的就是 以盘子大小和成长价值两个维度来划分 ，比如晨星和天天基金的九宫格，以张坤的易方达中小盘为例，两个网站给出的结果是这样的——

这种直接依赖网站给出结果有两个问题：

1.很明显的，同一基金（易方达中小盘）， 晨星显示是大盘成长，而天天显示是大盘价值 （天天基金2020年4季度也是大盘价值），那投资者就要一脸问号了，到底属于啥风格？？

2.时滞。因为基金的具体持仓是每季度披露一次，完全跟不上基金经理的日常操作，我们看到的结果也就只能作个大致参考。

那如何解决这个问题呢？

我觉得还是从基金净值出发最客观最实诚。如果基金近期的净值走势就是和大盘指数最相似，那名字就算再“中小盘”，天王老子来了，它也是大盘！

于是我将下列六类国证股票风格指数今年2月以来的走势数据扒了下来，并利用excel将单只基金的净值走势与其进行相关性测试，就能得出结果啦~

大盘成长399372

中盘成长399374

小盘成长399376

大盘价值399373

中盘价值399375

小盘价值399377

易方达中小盘的庐山真面目是这样的——

相关性越高即基金走势和该风格越趋近。

因此易方达中小盘还是属于大盘成长风格。

再比如另一位曾经比张坤还“红”的基金经理 曹名长 ，他管理的颇具戏剧性的 中欧恒利三年定开 ，确实是扎根中小盘价值的——

对于能坚定自己的投资理念不跟风不报团的基金经理，还是respect！

再来看一个我之前介绍过的机构的宠儿—— 赵晓东的国富中小盘 ：

虽然名字中小盘，但整体还是中盘成长+大盘成长风格。

我也顺手拉了自己组合里的基金，发现大部分还是偏大盘的，那后续仓位会在中小盘方面加一点。

我是利用choice软件拉的数据（choice是真的香，不枉我特地转户到东财），没有choice的小伙伴，就先用晨星和天天看一看吧，大体还是准的。

另外，毕竟这两年大盘成长已经风头劲了一阵了，不妨适当配置点中小盘的，以防后续风格轮动了，也不至于自己的鸡蛋都在一个篮子里。

最后，如果大家想知道自己持仓的基金属于啥风格， 欢迎评论，点赞高的我用choice帮大家查一下 ~

常见股票基金与指数的分类大全