济川转债对应的股票是什么？可转债研究之经济下行周期策略

济川转债对应的股票是什么

接下来具体说说可转债研究之经济下行周期策略

可转债研究之经济下行周期策略-济川转债

前言：

接续总篇《可转债研究之经济下行周期策略》，本篇对经济下行周期策略的个股——济川转债进行分析：

一、济川转债正股——济川药业的情况简介

1、公司简介：

湖北济川药业股份有限公司主营业务为药品的研发、生产和销售，主要产品包括蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、健胃消食口服液等。在企业品牌方面，报告期内，济川有限入选江苏省工业与信息化厅评选的“2018年度江苏省自主工业品牌五十强”；荣获中国消费经济高层论坛及消费日报社联合评选的“3.15健康中国医药行业十大影响力品牌”。　　蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒分别荣获《中国药店》杂志主办的中国药店高峰论坛颁发的清热解毒类和儿童用药类“2018-2019年度中国药店店员推荐率*高品牌”；小儿豉翘清热颗粒荣获中国中药协会主办的2019中国中药品牌建设大会颁发的“2019年度临床价值中成药品牌”；济诺（雷贝拉唑钠肠溶胶囊）入选米内网主办的全国医药经济信息发布会公布的“2019中国医药品牌榜”。

2、最新业绩情况简介

3、正股估值

按照最新业绩和最新净资产收益率，当前济川药业市盈率(TTM)：11.35倍，成长性估值扣非PEG：0.58

二、财务还钱可能性分析

1、对济川药业历季度资金情况分析

A、对济川药业历季度的现金及现金等价物进行分析如下：

从上表我们可以看出，从18年开始，济川药业的现金等价物一直在增加，销货情况不错，季度增长率为13.4%。最新的现金等价物为22.85亿元。

B、对济川药业历季度的负债进行分析如下：

从上表我们可以看出，从18年开始，济川药业的负债一直在增加，以每季度2.3%左右的速度增加；流动负债比较稳定，以每季度2.35%左右的速度增加；最新的负债为28.48亿元，流动负债为21.12亿元，流动负债占比74.17%。

2、济川转债情况

济川转债当前剩余规模6.307亿元，剩余到期时间2.496年；

3、分析推测

结合1和2两点情况，以目前济川药业现价等价物的消耗情况，2.5年后剩余现金等价物预估为70.86亿元 （时间太长估算不准确） 。完全覆盖的住济川转债当前剩余的6.307亿元，因此未来2年的时间里，济川药业完全不用可转债到期换不起的情况。但是对于负债情况呢？我们再看看：

结合1和2两点情况，以目前济川药业负债情况，2.5年后总负债为34.95亿元，流动负债合计为26.03亿元，流动负债占比74.48%（ 现金等价物提升很多，实际可以通过还款来减少债务） 。

济川药业整体财务今年开始变好了，销货增强，经验业绩不错，预判2.5年后的情况完全不用担心换不起。

三、济川药业转股意愿度评析

第二大点本菩已经分析了，就是济川药业目前对于可转债到期付款是有能力的。对此未来2年济川药业会采取如下措施解决这个财务问题：

1、在意愿还可转债的情况下的措施， 概率评估为（90%）

A、向银行融资更多的长期借款；

B、发行第二波可转债进行融资；

C、发行长期企业债券；

D、延期兑付应付款项、加紧催收应收款项等。

现金流很足，不担心换不起。在这个情况下持债到期收益率为-1.35%。

2、在无意愿还可转债的情况下的措施， 概率评估为（10%）

A、下调转股价，刺激转股，转股价下调到16.89元，可以完美解决转股问题；

B、做市值管理，拉升正股价，以目前的正股价21.96，那么拉升到刺激转股的股价为31.55元，涨幅为43.67%。

在这个情况下持债到期收益率为16.07%

因此综上所述，持债到期期望收益为：0.39%，这个期望收益率很低。难点在于还款意愿度的评估，以及2.5年后的财务情况，各位投资者可以自行评估还款意愿度进行期望推算。

博威转债上市、济川转债下修——可转债市场观察（2020情人节）

市场回顾

2月14日，A股市场金融股的带动下小幅上涨，多元金融、农林牧渔、房地产、证券、有色等行业表现居前，收盘上证指数上涨 0.38 % ，沪深300上涨 0.7 % ，创业板指相对冷落仅上涨 0.22 % ；可转债市场也表现较弱，中证转债上涨 -0.05 % ，转债平均上涨 0.07 % ，基本持平。

可转债市场中， 晶瑞转债 、 石英转债 、 利欧转债 涨幅*高， 万信转2 、 凯龙转债 、 福特转债 涨幅最低。

上期笔记回顾

《东财转2（123041）、银河转债（123042）上市——可转债市场观察（2020.2.13）》中，预期东财转2首日收盘在 118-122元，预期银河转债首日收盘在 113-117元 。

今天是情人节，主力资金以3.65亿首捧东方财富涨 4.5% ，东财转2趁机大幅上涨 29.3% ，收盘为129.3元，大超预期。主力用实际行动，表演了情人节的“ 勇敢爱，大力买 ”，投资者单账户喜获 386.82元大玫瑰 。

银河转债实际收盘为 111.11元，低于预期。投资者单账户仍然获得 4.70元的小玫瑰 。

博威转债上市

博威转债（113031）将于 2月17日上市。当前转股价值为 103.92 元，纯债价值 90.51 元，保本价 111.3 元， AA 级。

上市定位预测

与博威转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与博威转债评级和转股价值相近的可转债

与博威转债同行业可转债列表见下：

预期博威转债上市首日 定位在 121-125元之间，中位数在 123元附近 。

正股基本面

宁波博威合金材料股份有限公司（简称：博威合金）创建于1993年，注册资本627,219,708人民币，拥有博威云龙、博威滨海、博威尔特（越南）三大工业园区，占地面积36.44万平方米，员工3000余人，公司于2011年1月在上交所主板上市(股票代码：601137）。公司全面继承了博威集团的研发创新实力，依托博威集团的国家首批“创新型企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家认定企业技术中心”、国家“博士后科研工作站”、“国家认可实验室”、“国家地方联合工程研究中心”等研发创新平台，是国家“高新技术企业”、国际有色金属加工协会（IWCC）董事单位和技术委员会委员，成为高端合金材料智能制造企业。根据公司战略，博威合金构建起“新材料”、“新能源”、“资本合作”三轮驱动的产业格局。近年来完成新材料创新项目50多项，目前已申报92项发明专利，其中49项授权国家发明专利，3项国际发明专利，成为国家知识产权优势企业；公司主导或参与我国有色合金棒、线18项国家标准、4项行业标准编制，推动我国有色合金材料产业快速发展。

其他信息参见《博威转债（113031）申购笔记》。

业绩预告

1、 公司 2019年实现归属于上市公司股东的净利润预计增加 8,894.64--12,894.64万元，同比增加 26.08%--37.81%；

2、 公司 2019年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计增加 3,516.69--8,516.69万元，同比增加 10.66%--25.82%；

3、 鉴于公司于 2019年上半年完成了同一控制下合并宁波博德高科股份有限公司，根据会计准则的规定，需要对公司 2018 年度财务报表进行追溯调整，调整后的业绩增长情况预计如下：

2019 年实现归属于上市公司股东的净利润与 2018年追溯调整之后的业绩相比，预计增加 3,343.73--7,343.73万元，同比增加 8.43%--18.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与 2018年追溯调整之后的业绩相比，预计增加3,516.69--8,516.69万元，同比增加 10.66%--25.82%。

三、本期业绩预增的主要原因

（一）主营业务影响。

报告期内，公司业绩取得增长的主要原因为：应用于 5G 散热材料（均温板等）、半导体芯片引线框架、高速连接器、板对板连接器等高成长行业的高性能合金带材产品增长势态良好；精密细丝随着中国精密制造水平的提高，高附加值镀层产品的应用量增加，总体盈利能力持续增强；新能源产业一方面通过技术创新提高电池片**效率，另一方面通过拓展光伏电站业务实现业绩增长。受汽车行业电子产品需求下滑影响，新材料板块的棒线产品的营收增长不及预期，其他业务板块增长良好。综合上述情况，公司通过积极调整产品结构，适应高成长行业的市场需求，实现了较好的业绩增长。

（二）会计处理的影响。

公司于2019 年上半年完成了同一控制下合并宁波博德高科股份有限公司，宁波博德高科股份有限公司 2019 年纳入公司合并报表范围，增加了公司收入和利润。

估值分析

取博威合金2019年业绩预告中间值，当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为 15.37%。

长期净资产收益率

博威合金长期平均净资产收益率为 15.11%。

当前净资产收益率

结合博威合金2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 14.86%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 1.05。

大事精选

转股价下修

济川药业 ：关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告

截至本公告披露之日，公司股价已出现在连续30个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即31.048元/股）的情形，已满足《可转债募集说明书》中规定的转股价格向下修正的条件。为保护债券持有人的利益，优化公司的资本结构，支持公司的长期发展，公司于2020年2月14日召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了《关于向下修正“济川转债”转股价格的议案》，并提交股东大会审议表决。同时，提请股东大会授权董事会办理本次向下修正可转债转股价格相关事宜。授权有效期自股东大会审议通过之日起至完成修正相关工作之日止。

根据公司章程及上海证券交易所的相关规定，公司将于2020年3月2日召开2020年靠前次临时股东大会审议相关议案。

点评 ：转股价下修，直接提升转股价值，有利于济川转债。济川转债属于偏股型， 现价：108.33元，转股溢价率：65.2%，债券收益率：-0.01%， 可以关注 。

实盘操作笔记

1. 东财转2一直在117元之下，买入计划未实现。

2. 实盘中博威转债1签， 考虑到博威转债静态估值 16倍合理，成长性估值PEG 1.05合理，确定持有 。

术语解释

1. 转股价值 ：等于正股价÷转股价×100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值 ：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价 ：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

以上就是济川转债对应的股票是什么？可转债研究之经济下行周期策略的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！