家具出口股票龙头有哪些？汇森家居中国板式家具出口龙头

家具出口股票龙头有哪些

2月29日，公开发售获53.4倍超额认购的中国版宜家——汇森家居(02127)正式于港交所挂牌上市。汇森家居上市后将重点加码产能建设，市场亦有望见证一艘未来板式家具“航母”的启航。接下来具体说说汇森家居中国板式家具出口龙头

汇森家居：中国板式家具出口龙头 三年净利润复合增长30.2%

被誉为“中国版宜家”的汇森家居，开启了新的征程。

2020年岁末，来自江西的板式家具生产企业——汇森家居，迎来上市关键一步。据港交所消息，汇森家居于12月10日通过聆讯。据悉，公司将于12月14日启动招股程序。

据智通财经APP观察，在家具出口激增叠加公共卫生事件加速家具出口行业洗牌背景下，汇森家居作为稳坐板式家具出口龙头的公司，有望在新消费风口下继续在发展快车道上稳步行驶。

板式家具出口龙头，覆盖50多个国家和地区

据汇森家居招股书，公司成立于2005年，总部位于江西省龙南县。公司主要专注于以原始设计制造方式生产及销售板式家具，如电视柜、书架、书柜、书桌及咖啡桌等，约占汇森家居总收入90%以上。

自2018年开始，汇森家居的软体家具、户外家具及运动与休闲设备等子品类销售开始放量。其中，软体家具在2018年实现销售收入6839.1万元，占比大幅提升至2.05%，2020年上半年软体家具实现销售收入5873.6万元，同比增长129%。其他品类销售额在2018年实现销售收入8147.8万元，销售占比大幅提升至2.45%，2020年上半年其他家具品类实现销售收入7210.7万元，同比增长71.12%，占收入比重提升至4.42%。

汇森家居的产品主要销往海外市场，包括海外零售连锁店直接销售或通过属于家具贸易商的客户销售，每年度出口至全球约50多个国家和地区。其中，美国为公司最大的销售市场，2020年上半年，公司于美国的销售收入达到11.5亿元，占比70.5%。

过往业绩期间，汇森家居与以沃尔玛为首的五大客户都有长期稳定合作，进而带动了集团销售的稳定增长，比如，于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前六个月，公司通过沃尔玛实现的销售收入占比分别达到约19.8%、22%、23.9%及25.3%。

据弗若斯特沙利文报告，以出口额计，汇森家居为2019年中国最大的板式家具出口商，在中国的板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额。2019年，中国前五大板式家具出口商的出口总额占中国板式家具出口总额约5.73%的市场份额，汇森家居的份额为第二名的近4.5倍。

智通财经APP注意到，借助海外广泛的销售渠道，汇森家居迅速做大做强。2017年至2019年，汇森家居销售收入分别达到28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元，复合年增长率达到约14.8%；同期净利润分别达到约3.35亿元、3.85亿元和5.68亿元，复合年增长率约30.2%。

2020年上半年，受到公共卫生事件影响，汇森家居板式家具销售收入有所下滑，总收入由上年同期17.53亿元小幅下滑至16.31亿元。随着不确定因素相对缓解，公司三季度销售恢复势头良好，板式家具单季度实现8.92亿元销售额，同比增长5.61%，带动总体销售额增长3.38%。

拥多重内外部优势，期待长期高成长延续

在智通财经APP看来，长期来看，汇森家居的高成长态势有望延续。

首先从行业角度而言，由于板式家具具有易组装、易拆卸、款式丰富、占用空间小以及价格实惠等诸多特点，愈发受到新一代消费者的青睐，近年来板式家具市场规模已反超实木家具并逐渐拉开差距。

据弗若斯特沙利文报告，中国板式家具和实木家具市场规模在2014年分别为2618亿元和1940亿元，随后板式家具市场规模以7.2%的复合年增长率增长至2019年的3710亿元，高于实木家具6.5%的复合年增长率。预计2020年至2024年板式家具市场规模将以4.8%的复合年增长率增长至3201亿元，增速仍将高于实木家具的3.3%。

中国的家具出口额由2014年的约933.78亿美元增至2019年的约995亿美元，复合年增长率约为1.3%，预计2020年至2024年将以3.2%的复合年增长率增长，显示出中国整体家具市场的强大制造能力。中国家具产品于2019年出口至210多个国家及地区。2014年至2019年，美国为中国最大的家具出口国，出口额由2014年的约241.75亿美元增至2019年的约276.64亿美元。

可见，汇森家居作为中国最大的板式家具出口企业，将继续享受行业发展红利。与此同时，除了上述销售渠道优势之外，公司还具有生产、产品研发与质量控制等多重竞争优势。

招股书显示，目前汇森家居在江西省赣州市有五个自有生产设施，即汇森家具工厂、汇森明达工厂、汇明木业工厂、爱格森工厂及伟业健康工厂。

汇森家居制造业务的垂直整合、产品设计及开发能力、产品种类、多样化销售渠道、产能规模、产品质量及提供符合严格国际标准的优质产品的能力、价格及具备深厚行业知识且经验丰富的管理团队等使其在行业中保持竞争力。

于往绩记录期，公司已开发约1040种不同设计的产品，有逾960种已投入商业生产。汇森家居之所以有海量产品面世，一项关键因素在于公司有能力按照严格的国际标准交付优质产品。汇森家具的质量管理体系在K/D家具生产方面已通过ISO9001:2015/GB/T19001-2016认证及汇森家具的环境管理体系在K/D家居生产及相关管理活动方面已通过ISO14001:2015/GB/T24001-2016认证。

更重要的是，这表明了公司对于环境保护及产品安全的重视，既符合消费者对绿色产品日益增长的需求，同时积极履行企业社会责任，助力绿色可持续发展。

家具出口公司会迎来业绩拐点吗

从业绩对比来看，家具外销公司更像制造业工厂，而品牌内销公司更接近于消费类企业，内销公司的商业模式相较于外销公司更好。当前外销为主的家具出口企业下半年业绩受益于人民币汇率贬值，但在海外需求下降的情况下，业绩仍然有较大的不确定性。

本刊特约作者 姜胜先/文

以家具出口为主的上市公司自2021年初以来面临着原材料价格大幅上涨、海运价格高企、人民币升值等不利因素，导致毛利率下降，业绩普遍下滑，而2022年海运价格下降，MDI、TDI等原材料价格持续回落，时隔两年，人民币兑美元汇率跌破6.9，导致公司2021年业绩下滑的主要因素都在向着好的方面变化，2022年上半年大部分公司的业绩出现了同比增长。当前是否迎来了投资机会呢？

本文选择国内6家（麒盛科技、梦百合、永艺股份、恒林股份、乐歌股份和曲美家居）以出口业务为主的家具上市公司作为分析对象（以下合称为“外销公司”），同时与以国内业务、自有品牌为主的欧派家居、索菲亚、喜临门、顾家家居（以下合称为“内销公司”）4家公司进行比较，分析当前家具出口行业的上市公司是否值得关注。

内销公司过往表现显著优于外销公司

麒盛科技、梦百合、永艺股份与恒林股份均以ODM业务为主，为美国、欧洲等地区的品牌提供产品的完整解决方案，麒盛科技专注智能电动床，乐歌股份主要是智能办公桌椅，永艺股份从事办公椅和按摩椅等业务，恒林股份提供办公家具和家居家具，曲美家居主要是民用家具。截至2022年9月10日，6家以外销为主的上市公司市值均在100亿元以下，*高的梦百合为54.94亿元。欧派家居、索菲亚主要业务是定制橱柜、衣柜，喜临门、梦百合以床垫为核心，顾家家居主要业务是寝具、沙发等，其中欧派家居和顾家家居市值在300亿元以上，索菲亚与喜临门在100亿元以上，其他6家公司均在100亿元以下。从以上10家上市公司自上市以来的股价表现看，以内销为主的4家公司股价涨幅明显高于出口为出的6家公司。

麒盛科技出口比例*高，在90%以上，曲美家居有国内的自主品牌业务，国内专卖店超过1000家，外销比例在6家公司中占比最低。欧派与索菲亚的定制家具业务出口占比非常少，喜临门与顾家同时从事自有品牌业务与代工业务，喜临门向宜家提供床垫代工，代工业务主要面向海外市场，自有品牌业务主要面向内销市场。

2021年，梦百合出现亏损外，其他9家公司均实现盈利，索菲亚由于TO B业务计提资产减值损失，导致盈利大幅下降。永艺股份与恒林股份毛利率较低，其他8家公司毛利率较为接近。

2015-2021年，10家公司的营业收入均持续增长，索菲亚在2019年开始收入增速明显减缓。梦百合在家具出口公司中，收入*高，其收购了美国的家具卖场公司，在欧洲、美国建设了多个生产基地。

与收入相比，2015-2021年，10家公司的净利润差异较大，欧派家居净利润持续、稳定增长，索菲亚净利润2020年开始出现明显下滑，顾家家居则由于多笔对外并购在2020年计提商誉减值出现了短暂的净利润下滑，但2021年恢复增长并创新高，喜临门在2018年同样由于并购的影视公司出现了重大危机，在剥离影视业务并专注国内寝具市场后快速增长，2021年净利润在10家公司中排名第三，而其他以海外市场为主的6家公司，净利润增长显著低于4家以内销为主的公司。

通过收入与净利润的比较可以看出，内销公司与外销公司2015年以来收入都保持着较高的增长速度，但净利润表现大相径庭，外销公司的盈利增长性与稳定性显著弱于内销公司。2021年，由于原材料价格上涨，10家公司的毛利率均出现了下滑，但内销公司中除索菲亚外均保持了增长，而外销公司中有4家利润下降。是什么原因导致的外销公司在同样收入持续增长的情况下，盈利能力的增长却远不如内销公司，而且在面对汇率变动、原材料价格上涨等因素影响时，受到更大的业绩冲击？

内销公司在国内建立了知名的家居品牌，直接面对终端的消费者，客户极为分散，通过多年的持续运营品牌在消费者中形成了较高的认知度；主要通过直营店与经销店、线上网络销售自有品牌的家具产品，掌握了最终的销售渠道；熟悉国内文化和消费者习惯，能够快速感知国内市场的需求变化。而外销公司中大部分是以ODM的形式为国外品牌提供产品的制造，面对的是企业客户，客户集中度高，往往是依赖某一单一大客户快速发展起来的，乐歌股份虽然是自有品牌为主，但主要销售渠道是通过*站和亚马逊进行销售，是互联网家具品牌。外销公司更像制造业工厂，而品牌家居的内销公司更接近于消费类企业，内销公司的商业模式相较于外销公司更好。

外销公司是否能迎来业绩拐点

2021年全球经济摆脱了2020年疫情的冲击，出现了触底反弹，中国出口金额增长了29.9%，出口占全球的份额达到15.1%，出口规模和出口份额都创下历史新高，家具出口同比增长26.4%。2022年，为应对严峻的通胀压力，全球主要发达经济体先后进入加息周期，外部需求面临较大的回落压力，欧美进入加息周期。伴随着全球利率走高，全球制造业PMI也表现出明显回落。2022年上半年，家具出口同比增长1%，7月家具出口同比下降2.1%，8月同比下降8.9%，2022年1-8月，家具出口累计同比下降0.8%。同时，美国库存已经回补了2020年因疫情导致的短缺，库存充足。

中国出口集装箱运价指数CCFI从2022年2月的3504.56点已降至2022年9月9日的2722.77点，下降超过半年时间，一方面是运价的下降，另一方面也显示了全球贸易增长的减缓。

2022年3月以来，人民币兑美元持续贬值，贬值幅度达10%以上，9月更是一度迫近7元关口，人民币汇率兑欧元较为稳定。

从2020年上半年-2022年上半年10家家具公司的半年度净利润来看，内销公司2022年上半年较2020年上半年业绩增幅较大；外销公司中麒盛科技与梦百合2022年上半年与2020年上半年相比业绩下降，另外4家业绩增长。而与2021年上半年相比，4家内销公司中只有顾家家居业绩有明显增长，外销公司中同样有4家业绩增长。主要是2021年下半年以来，国内市场为主的上市公司受住宅市场销售持续下降、部分房地产开发企业陷入债务危机的影响，冲击较大。

软体家具的主要原材料聚合MDI价格从2021年的高点2.4万元/吨下降至目前的1.6万元/吨，但TDI价格维持在1.9万元/吨的高位。

通过以上资料可以看到，对于外销企业而言，人民币兑美元汇率贬值与运费下降有利于业绩改善，原材料聚合MDI价格有较大幅度的下降，但家具出口在2022年上半年同比微增，7月与8月的出口下降幅度增加，喜忧参半。因此，当前外销为主的家具出口企业下半年业绩受益于人民币汇率贬值，但在海外需求下降的情况下，业绩仍然有较大的不确定性，当前或许并未迎来业绩拐点。

出口龙头再出发 汇森家居(02127)充实产能打造板式家具航母

12月29日，公开发售获53.4倍超额认购的中国版宜家——汇森家居(02127)正式于港交所挂牌上市。汇森家居上市后将重点加码产能建设，市场亦有望见证一艘未来板式家具“航母”的启航。

加码产能构建板式家具“航母”

据智通财经APP了解，汇森家居开展业务是通过垂直整合业务模式使公司能够将内部产品设计及开发专长与综合制造平台相结合，提供涵盖产品设计及开发、制造及销售板式家具的全线服务，并透过自行生产，取得主要生产材料的稳定供应。以此不断满足消费者偏好的变化，节省客户的产品开发成本，并不断获得客户订单。

作为一家原设计制造方式生产及销售家居产品的企业，产能的充裕度对于公司发展至关重要，而扩充产能也成为汇森家具此次上市募集资金的一个“重头戏”。

资料显示，假设公开发售股票的超额配股权未获行使，汇森家居所得款项净额为12.64亿港元。其中，募集资金的45.4%将用于建立由两个生产车间组成的一个新制造工厂；33.0%将用于建设爱格森工厂二期；5.0%将用于通过为汇森家具工厂购买更先进及自动化的机器及设备以升级现有生产设施的生产线；6.6%将用于提高产品设计及研发能力；10.0%用作一般补充营运资金及其他一般企业用途。

据了解，目前汇森家居在江西省赣州市有五个自有生产设施，即汇森家具工厂、汇森明达工厂、汇明木业工厂、爱格森工厂及伟业健康工厂。其中，汇森家具工厂、汇明木业工厂及汇森明达工厂于2019财年板式家具产品的总设计产能为155.81万立方米。

未来，汇森家居将成立专注于生产板式家具及软体家具的新制造工厂。新的板式家具及软体家具制造工厂，预计设计产能约为每年241.8万立方米板式家具、约78.5万件软体家具。

据悉，汇森家居现有的五大生产设施中，爱格森工厂具有全自动刨花板生产设施，该工厂已获认证为CARB认证制造商，能够生产符合美国复合木制品的联邦甲醛释放标准的刨花板。不仅如此，爱格森工厂还入选工信部第五批绿色制造名单。艾格森工厂二期建设将于2022年上半年竣工，工厂全面运作预设计产能为每年生产33.66万立方米的16毫米刨花板。

多赛道并进，加码产能正当时

据智通财经APP了解，汇森家居之所以积极扩充产能，一方面是受市场端需求缺口，公司现有产品的销售呈现供不应求的态势，另一方面为了符合战略和销售需要，比如软体家具产品要成为国际巨头的直接供应商，需要具备成规模的规范厂房以确保供货能力。

首先，从汇森家居目前年平均产能利用率来看，根据招股书，公司产能利用率以每年度营运330天、每天22小时来计算，达到近80%的水平，考虑到季节性因素这个数据并不算低，相反恰恰说明汇森家居产能利用率较高。

其次，在智通财经APP看来，汇森家居作为中国板式家具出口龙头，过去几年发展十分迅速。公司销售收入由2017年的28.24亿元人民币增长至2019年的37.19亿元人民币，复合年增长率达到约14.8%，期间产能利用率从73.7%提升至79.6%。若公司未来保持过往销售增长速度，势必需要产能有更高的充裕度。

从行业角度来看，据弗若斯特沙利文报告，中国板式家具和实木家具市场规模在2014年分别为2618亿元和1940亿元，随后板式家具市场规模以7.2%的复合年增长率增长至2019年的3710亿元，高于实木家具6.5%的复合年增长率。预计2020年至2024年板式家具市场规模将以4.8%的复合年增长率增长至4613亿元，增速仍将高于实木家具的3.3%。美国板式家具市场规模将由2019年的250亿美元，增长至2024年的265亿美元，同期中国板式家具出口规模将由817亿元人民币增长至834亿元人民币。

仅根据中国和美国两个市场板式家具的发展前景便可预见，板式家具市场具备长期增长红利，更何况汇森家居的产品通过客户销售渠道已远销50多个国家和地区。即便如此，以出口额计，汇森家居虽为2019年中国最大的板式家具出口商，但其份额还只占到约3.92%，龙头企业的虹吸效应，需要依靠产能扩张来激发。

微观来看，在奠定和巩固板式家具出口龙头地位之后，汇森家居还积极布局其他家具品类，并取得突破性成效。公司软体家具及包括户外家具、娱乐及体育设备在内的其他产品销售额从2017年的百万级到2019年双双突破亿元。

据弗若斯特沙利文报告，美国软体家居市场规模到2024年将达到183.37亿美元，其中从中国进口的软体家具金额将达到43.83亿美元。

同时，随着IoT（物联网）解决方案在家用产品中日益增多，智能家居产品市场出现显著增长。弗若斯特沙利文报告显示，2014年至2019年，中国智能家居产品市场规模以复合年增长率24.8%的速度增长，并有望于2019年至2024年以复合年增长率14.1%的速度持续增长。

为抓住新的市场机遇，汇森家居还将向智能家居赛道锐意进取。据悉，公司通过和江西理工大学合作开发功能性智能家居产品，进一步把握市场需求并实现家居产品销量的进一步增长。

以上就是家具出口股票龙头有哪些？汇森家居中国板式家具出口龙头的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！