小米股票为什么持续走低？深度探究小米股价为何跌跌不休

小米股票为什么持续走低

接下来具体说说深度探究小米股价为何跌跌不休

小米敲钟四周年，细看小米股价艰辛历程

2018 年 7 月 9 日，雷军在香港联交所敲锣，正式宣布小米上市，小米开盘价报 16.6 港元，较 17 港元的发行价下跌 2.35%。“年轻人的靠前次套牢。”有网友如此调侃。

图片来自：小米公司微博

虽然首日破发，但雷军向投资者表示，“要让上市当日买入小米的投资者股价翻倍。”后续几天内累积涨幅达到 26.76%，股价达到 22.2 港元，当投资者沉浸于赚钱的喜悦中时，光大证券来了记“当头棒喝”。

光大证券指出，小米手机及智能家居产品销售额有望快速成长，平台优势也存在中长期变现潜力； 但就现阶段来看，公司互联网变现能力仍待提升，智能家居变现模式亦未成形，给予“减持”评级。 小米股价应声下跌，行情走势持续下行。

是互联网公司还是手机公司？

光大证券所指出的，就是小米面对的靠前个难题：小米是互联网公司，抑或只是手机公司？

小米 2018 年中报显示，智能手机收入由2017年第二季度 192.19 亿元增长 58.7% 至 2018 年第二季度 305.01 亿元，占总收入百分比由 71.5% 下降至 67.4%。同时，智能家居与生活消费产品收入 103.79 亿元，同比增长 18.9%；互联网服务收入 39.58 亿元，同比增长 8.8%；两者收入合计所占百分比由 27.9% 提升至 31.7%。

由此可见，当时小米的主要收入来源依旧是智能手机业务。虽然其互联网收入有所增长，但是距离小米“互联网公司”的定位依旧相差甚远。

同时，小米的毛利率却在下滑。财报显示，小米公司毛利率由 2017 年同期的 14.3% 降至 2018 年第二季度的 12.5%。手机、智能家居分别是小米营收占比*高的两大业务，二者毛利率双双出现下滑。

摩根大通认为，在 5G 技术正式被采纳及广泛应用前，内地智能手机需求增长会持续疲弱，另外，小米零售销售市场及网络游戏商业化能力转差，拖慢未来数季互联网服务收入增长。

因此，多家机构下调小米目标价，给予“减持”评级。并有业内人士直言，小米根本圆不了它的故事，雷军说自己是互联网企业，结果整体数据表示，它就是个制造业企业，出货量最大的产品是低端产品，利润极低。此后，小米股价不断创新低，于 2019 年 9 月 2 日达到小米股价历史最低价 8.28 港元。

小米乘 5G 开始“起飞”

2020 年初，小米发布重要公告，称雷军非常看好智能家居未来发展，在 2019 年初曾表示要在未来5年内持续投入 100 亿，如今更是加码投资额，在“ 5G + 智能家居”发展战略上加码升级，表示未来 5 年将至少投入 500 亿元。

该消息一出，小米的股价瞬间大涨，半个多月后小米总市值再次回到 3000 亿港元大关。

2020 年是 5G 快速发展的重要一年，面对 5G 的时代浪潮，小米反应迅速，率先在 2019 年 12 月 10 日推出首款 5G 手机 Redmi K30 5G，*发价格竟低至 1999元！从配置来看，索尼 IMX686 相机双*发+120Hz 屏幕应该来说是非常亮眼，其中搭载的骁龙 765G 集成骁龙 X52 基带芯片，支持 SA/NSA 双模 5G 网络，使用当时最先进的 7nm EUV 工艺制程。

同时，小米 2019 年三季报业绩喜人，智能家居业绩前三季度增速超过 40%,智能家居连接设备数达到 2.13 亿台，面对 5G 通信技术加持的智能家居万亿风口，小米的先发优势和投入增速形成良好的预期。

此外，小米 2020 年第三季度出货量同比增长 42% 至 4650 万部，超越苹果跃居全球第三，市占率达到 13.1%。这也是继 2014 年后，时隔 6 年重回全球智能手机**的前三。

更让人惊讶的是，据 Canalys 显示， 2021 年第二季度小米全球智能手机出货量大增 83%、市场份额上升至 17% ，仅次于三星的 19% 并超越苹果的 14% ，首次升至全球第二位，仅次于三星。与此同时，雷军还设定了一个雄心勃勃的目标，在三年内取得世界靠前。

小米在多重利好的加持下，多家券商看好小米公司在智能家居领域的先发优势，随着小米“ 5G +智能家居”战略的持续发力，智能手机业务有望实现份额稳步上升，并给予小米“买入”评级。随着市场资金不断买入，于 2021 年 1 月 5 日小米股价达到上市以来的*高价 35.9 港元，也算是把雷军敲钟时给投资者做出的翻倍承诺兑现了。

2021 年 8 月 10 日，在年度演讲上，雷军说：在去年 7 月 10 日终于回到 17 港元的时候，“我们可以抬头挺胸重新做人了”，今年 1 月涨到 34 港元的时候，“破发给我造成的心理阴影终于烟消云散了，我再也不用关心股价了，炒股软件对我来说没用了，统统删掉，从明天起做一个幸福的人”。

阴差阳错被美国“拉黑”

可惜好景不长，在小米股价不断创新高，市场投资者们欢欣鼓舞之际，却没想到小米飞来横祸，2021 年年初，任期行将结束的特朗普政府上演了“最后的疯狂”，美国国防部赶在政府换届前夕，再将 9 家中企拉入所谓的“涉军黑名单”，其中就包括小米集团。

时隔近两月，《华尔街日报》在 2021 年 3 月 6 日的报道中披露，美国国防部的一份法律文件显示，美国之所以将小米集团列入黑名单，部分原因竟是该集团总裁兼首席执行官雷军在 2019 年曾受到**的表彰。

美国国防部在这份文件中声称，考虑到这份表彰，以及小米在 5G 及人工智能等先进技术领域“雄心勃勃的投资计划”，美国国防部有充分的理由将小米集团列入“涉军黑名单”。

小米收到美国的这份“大礼”后，小米股价开始暴跌，足足跌掉了 3000 亿的市值。直到 3 月 11 日晚间，小米集团抛出百亿港元股份回购计划，受此消息影响，小米股价开盘大涨近 10%，市值一度重回 6000 亿港元。

与此同时，小米的 11 Ultra 的成功发布，在全球范围内引起巨大轰动，国际上的科技博主都给出了极高的评价，这款产品的发布也是在向市场表面小米向高端迈进的承诺是真实的，至少取得了一定成效，此消息一出，也算是提振了投资者的信心。

而对于老美的制裁，雷军也是气的不行，小米发布公告表示，坚决反对美国的无理制裁，并最后决定起诉美国政府，堂堂正正维护合法权益，经过多轮交锋之后，最终在 2021 年 5 月 25 日小米宣布赢得了对美国政府的诉讼，小米被移出美国制裁清单。

小米面对以上利好的加持，股价也是开启了反弹，可惜好景不长，到 2021 年 6 月 4 日反弹结束，小米股价持续下跌直到现在。

小米股价为何跌跌不休？

从*高点跌到现在，小米股价下跌的原因可以用一句话来概括： 资本市场认为小米的估值太高，需要用下跌来使其估值合理，无论是小米已经实现的业绩还是正在讲的故事，投资者们好像还是不太愿意买单。

据小米 2021 年三季度报显示，小米手机业务总营收为 478 亿元，同比仅增长 0.5% 。由于核心零部件供应短缺等因素，手机业务的高增长在本季度“戛然而止”，出货量为 4390 万台，同比下降了 5.8%；智能家居业务毛利率为 11.6%，同比下降了 2.6%，环比亦下滑了 1.6% ，呈现连续三个季度下降的态势。

图片来源：小米财报 华盛通整理

此外，根据 2022 年 4 月份市场调研机构 Canalys 发布的靠前季度智能手机销量数据显示，小米在大陆市场出货 1060 万台，同比下降 22％，市场份额从 2021 年第三滑落到第五。

手机业务疲软，市占率持续降低，智能家居业务毛利率下降，再加上 2022 年开年，美股、A 股大跌， 2021 年一整年，港股表现也是不佳，整个 3C 行业涨势都不好，顺而导致投资者对于小米信心缺失，小米股价持续走低。

除此以外，造车也有可能是使得小米股价下跌的“真凶”之一。

2021 年 3 月 30 日，小米集团公告，公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投资为 100 亿元人民币，预计未来 10 年投资额 100 亿美元。本集团首席执行官雷军将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。

小米在官宣造车之后，投入不可谓不大，但却并没有得到太大的实质性进展，相对于智能手机，造车难度更大，需要搭建更长的供应链，便需要公司长期投入，这就有可能会拉低当前公司的账面盈利数据，顺而导致公司股价下跌。

如今，小米在智能手机行业差不多走到了天花板，短期内难以有大突破，在智能家居上伴随业务体量持续扩大以及产品布局的逐步完善，该业务的增速也逐渐放缓，兴许雷军的这最后一次创业将给小米带来新的动力，助力小米再登巅峰。

深度探究：小米股价为何跌跌不休？强行造车能挽救小米吗？

作者|刘工昌

最近的小米股价，出现了不可思议的暴跌。

截止2月18日下午4点，小米的股价是16.140港元，总市值4036亿。公开资料显示，小米集团于2018年7月9日登陆港交所，发行价17港元/股，但上市即破发，2019年9月2日小米集团股价一度跌至8.28港元/股的最低点。后历经反复，曾于2021年1月达到35.9港元的高点，但到现在一年时间，小米的股价已跌去一多半。市值蒸发超过4850亿港元（约合人民币3952亿元），小米老总雷军也因此被送上2021年最惨富豪的第三位。

通常说来，一家公司股价腰斩，甚至跌破发行价，往往是这家公司运营出现了大问题，像人们熟知的恒大、华夏幸福等，小米又是怎样呢？

现在已步入2月底了，小米仍未公布2021年全年财报，但2021年第三季度财报已公布，我们来仔细看一看。

值得谨慎乐观的三季报

2021年11月23日，小米公司公布三季报。第三季度营业收入780亿元，同比增长8.2%，环比降低11%；国际财务报告准则利润7.9亿元，同比下降84%；非国际财务报告准则（经调整）利润51.756亿元，同比增长25.4%。国际会计准则下利润下降是指小米对外投资的上市公司（主要是投资收益部分被爱奇艺的股价下跌给亏去）在三季度股市下跌产生公允价值变动，即股票浮亏的影响。

也就是说，小米除了在投资方面有亏损除此外，实际上小米去年三季度财报是呈现向好方向的。

下面是小米2020年于2021年各指标环比具体情况。

下面是小米近4年来三大品类营收总体状况。

我们看到，除了智能手机业务增长相对缓慢以外，另两大类生活消费品、互联网服务包括其他都呈现较大增长，所以整体营收也呈现较为稳定的增长状况。

前三财季(Q1+Q2+Q3)维度：

如果看前三财季同比，那么表现依旧稳健

• 2021 Q1-Q3 同比 2020 Q1-Q3，智能手机营收由 1095.56 亿人民币大涨 44.6% 至 1584.05 亿人民币，也是所有品类里增长较多的（除「其他」外）
• IoT & 生活消费品增长则排在第二（除「其他」外）营收由 463.56 亿人民币上涨 29.2% 至 599.14 亿人民币

第三财季(Q3)维度同比

前三财季(Q1+Q2+Q3)维度：

单看Q3同比，那么智能手机占比从2020Q3的66%降至61.3%，接近2019Q3水平，“IoT& 生活消费品”；目前看来成效非常显著，2021Q3相比于2017Q3，已经增长到了四年前的3.68倍！营收也突破了200亿人民币，这其实是在向更健康的方向发展，前三财季其实更能说明问题，智能手机占比从2020Q1-Q3 的62.5%反弹至65.3%，为近三年*高，互联网服务品类占比甚至出现了下滑，由10%降至8.63%。

还有手机均价的提升。这表明其向高端迈进的承诺是真实的，至少取得了一定成效。

2021Q3 的 ASP 是有进步的，同比来看实现了 Q3 的历史*高，相比于 2020Q3 更是有着 6.67% 的不小提升，整体上来说，小米的高端化进程还是颇有成效的，但要走的路也的确还有很长。（1）

从目前已公布的2021年三季度小米财报，我们看到，总体上说，小米的整体运行都还是相对较为健康的。

还有一些再财报上无法显示的，比如在第二季度，小米电视的出货量为270万台，米家空调的出货量约为100万台，小米模式的商业复制正在连续落子家居产品，效果显著。

再结合小米笔记本、小米手环4、小爱老师、米家智能门锁等等IoT爆款产品的市场表现来看，小米的在“手机+AIoT”双引擎战略的引导下，小米的发展无论从各方面讲都是较为健康的。

诡异的是，从数据上看，小米的业绩并不差。但自从小米登录港股以来，股价的表现一直都不理想，动不动就会出现跌破“发行价”的风险。

可是外界为什么会对小米股价如此不看好呢？

曾经不被看好

先从宏观上看，小米战略运用管理上可能存在一些问题。

小米的崛起源自于魅族的粉丝经济。魅族刚成立时，黄章在互联网发布一篇魅族MP3播放器即将上市的帖子，在圈内很受欢迎，因而引爆魅族靠前款MP3大卖，魅族由此建立起粉丝经济。

后来，这种论坛运营粉丝的模式，被雷军成功复制在小米身上。

黄章曾在魅族论坛上表示，当黄章正式接受雷军投资时，“他说他已经决定自己做一个软件公司，期间他安排林斌和黎万强分别拜访我了解做手机情况和思路，我一直都没有发觉他要做手机。”

因此，雷军成立小米被外界视为“偷师”黄章。

在互联网时代，这种粉丝经济能使小米以轻资产的形式通过性价比的方式快速崛起，但这一套毕竟门槛低，时间稍长，就日渐暴露出许多问题。具体说起来包括以下问题。

靠前，市场定位不准确，过多侧重于线上，导致销售渠道单一。

小米公司开始是以“发烧而生”为产品理念进行市场定位的，这样就造成了不能对用户进行细致的划分，只把精力花在饥饿营销带来的发烧友身上，而不能满足不同用户所提出的不同诉求，准确的应是对用户群进行细分，比如对于价格敏感的用户、追求价比关注的用户、对硬件性能有极高要求的用户、小米的粉丝用户等，分别采取不同的诉求，从而更好地满足各类消费者用户的需求，但小米没这么做，这就使得产品呈现单一现象。对此小米公司似乎没有进行有效的市场风险评估管理，放任这种模式的泛滥，结果被后起的华为还有低端的荣耀一举反超。

再有，小米公司当年开创的是典型的轻资产模式，是以线上销售模式为主，这种模式所带来的后果是销售渠道单一、市场难以全面覆盖，在开始由于新奇取得巨大成功后逐显颓势，而主打线下店铺的OV兄弟则利用线下店铺口碑，迅速抢占市场，国内市场实现了对小米的而后发弯道超车。对此小米公司应该加快脚步的进行实体店的销售与网上销售相结合的方式，将市场拓展至二、三线城市，不能过分依赖“饥饿销售”的模式，与一些关联公司进行对接，就会形成独特的“低成本，高效率”的竞争优势，整合速度快和双向推动的作用。

第二，小米作为当红手机品牌，缺乏核心技术和品牌号召力。

小米公司目前虽然有十多件专利，但大多数都是包装和外观上的专利，真正属于小米核心技术的专利并不多，这直接影响了小米核心技术的竞争力。自主核心技术，像曲面屏、全面屏、松果芯片、MIUI、陶瓷机身、3D结构光等，小米都做过尝试，但往往浅尝辄止。靠前家拉着jdi做曲面屏的是小米，但成功的是华为；靠前家指明全面屏方向的是小米，但做出可行性被广泛接受全面屏的是苹果（刘海屏）HOV（最先定义上下窄边框就是全面屏）；靠前个在安卓指明要做结构光的是小米，但最终做出来的是华为和OPPO；哪怕小米如今最核心的护城河MIUI也是靠前个指明了定制化安卓系统的方向，也是小米目前最成功的，但不好意思，尽管小米小功能比较多系统交互更人性化，小米也更多的是在底层之上做修改，真正动手去修改底层完善安卓系统不如iOS的地方比如文件系统，内存回收机制和编译过程的是华为，更可怕的是emui9.0和9.1交互体验进步十分巨大。

如果说面对华为这个怪物，小米打不过是正常的，那面对OV呢，那个在研发经费上可能还不如小米的OV，领先的创新有快充、柔光灯、超广角、Tof应用、升降全面屏、屏幕指纹识别、结构光。 （2）

小米没有自己核心的硬件产研能力，缺乏对硬件研发领域最前沿技术的敏感性，这些都势必会影响小米在做技术决策上的准确性。

品牌是建立在品质的基础之上的。品质是指追求品牌的时候注重质量的保证，因为质量是品牌知名度建设较好的招牌。而正是在这一点上，小米出现了许多问题。

另外，小米的产品大部分只在线上销售，在其他平台难以覆盖，这种宣传模式就直接导致了小米的品牌影响力不够深、范围不够广，有一大部分的消费者难以更加深入地了解小米的品牌与产品，不利于小米公司品牌的建设。

总起说来，虽然小米公司在软件与操作系统技术方面占有较大的优势，但是在硬件研发技术方面相对薄弱，所以小米公司要加强对硬件方面的研究开发，例如开发属于小米自己的手机CPU。专利核心技术的提升，企业还需要重视专利技术研发团队的建立与培养，这样才能使企业的技术得到快速提升。若核心技术得以突破，不仅能在市场竞争中赢得主导地位，而且还能为企业带来更多的利润。 （3）

这是从战略上说的，原本小米通过粉丝经济一时走红，但为人所知后特别是由于华为等的挤入而极其难受时，美国制裁华为给了小米第二次脱困的机会。

华为收缩，小米乐坏

2022年1月15日，华为余承东的一段讲话视频流出，说2019年他与雷军一起吃饭，雷军抱怨，你们的进入我们快活不下去了，到2020年4月就要垮掉。结果赶上了美国制裁华为。（4）

经过四轮打压，华为手机基本失去了存在感。根据Omdia的数据，2021年华为手机销量仅为3500万部，同比下降81.6%，从世界前三，跌至世界第九。而小米是华为收缩的最大赢家，有人估算小米抢回了华为失去的33%左右的市场份额。

数据如何计算出来？从2019年开始，华为当年销量2.4亿台，份额17.6%，居世界第二。2021年，华为销量3500万台，份额3%，相当于份额下降14.6%。2019年小米份额为9.2%，2021年份额为14%，相当于增加了4.8个百分点，4.8%相当于华为下降的14.6%左右。

同样，我们也可以计算出OPPO实际上抢回了12%，realme抢回了27%，VIVO抢回了14%左右，苹果抢走了28%左右。

可见华为空出份额的排名是小米>苹果>realme>VIVO>OPPO。 （5）

小米抢占华为的市场，主要是通过高端化进军得来的。

自2019年初Redmi品牌**以来，小米向高端化路线持续推进。2019年1月10日，红米正式**运营，在Redmi品牌发布会后，雷军对媒体表示：“未来，红米Redmi将和小米错位发展，红米专注极致性价比，小米则专注中高端市场，在黑科技的尝试上会不惜代价。”这和华为与荣耀的分工一样。

诞生于2020年的小米10是其靠前款冲击高端市场的产品，2021年，小米一口气发布了小米11、小米11Pro、小米11Ultra、MIXFold折叠屏手机，巩固中高端品牌调性，这些机型的价格在3000元至1万元之间。

随后，小米一路高歌猛进。Canalys数据显示，2021年第二季度，全球智能手机出货量小米首次超越苹果，位居第二，雷军甚至借机高喊：“三年时间，拿下全球靠前。”

靠前手机界研究院院长孙燕飙将主要原因归结为三点：“靠前，是小米靠大量新品打击一切，从苹果手中拿到了原来华为的一部分市场；第二，疫情导致欧洲经济下滑，红米靠性价比，销量大增；第三，OV的优势是线下渠道，原来线上做得好的就是荣耀和小米，疫情和国际形势影响下，小米还拿到了一部分原来属于OV和荣耀的市场份额。”

在Canalys发布最新数据后，小米科技董事长雷军靠前时间给全体员工及米粉发信表示感谢，他在信中还提及，小米已经打开了高端市场局面，并站稳了脚跟。

BenStanton 说：“小米手机的平均售价为三星和苹果的40%到75%，所以小米今年的主要任务在于发展高端机型，比如Mi11Ultra。但是这场战争注定困难重重，因为OPPO和vivo也斥巨资加入这场高端机市场争夺战，而且是以小米未尝试的方式来建立他们的品牌。目前，全球的手机经销商都面临零部件短缺的问题，但是小米的下一步打算将是：取代三星，成为真正的王者。” （6）

好戏不长，小米再回原点

但这一成绩并未保持多久，第三季度，苹果再次实现反超。尤其是从前华为统治的欧洲市场，前两名又回到苹果三星手里。

除了others,小米是唯一一个大幅萎缩的。

根据Counterpoint的数据，近期OPPO和小米在欧洲的市场份额都有下滑。OPPO稍好一些，2021年四季度同比2020年四季度仍然是上涨的。小米的数据更惨烈，不仅环比跌幅惊人，甚至四季度还出现了同比下滑。

欧洲是价值*高的海外市场之一，小米在欧洲如此表现，股价下跌可能也难免。 （7）

小米如此表现，是因其在战术执行力上出现了一些问题。

首要的就是宏观环境恶化，智能手机红利期已过，行业增长天花板已现

经历过2017年的巅峰时期以后，中国手机市场早已进入了存量时代。

根据调研机构Canalys的统计，大约在2017年第二季度以后直至2020年靠前季度，中国智能手机市场出货量持续处在负增长区间内。尤其是2020年初遭遇的新冠肺炎疫情，让中国市场容量一瞬之间跌回到了2013年的同期水准。

图为Canalys统计2012Q1-2020Q1中国智能机市场出货量表现（8）

根据Counterpoint Research Market Monitor最新数据，2021年第四季度中国智能手机出货量同比下降11%。

大环境下的小米手机自是也不例外。2021年第三季度小米智能手机出货量为4390万，而2020年同期为4660万。

小米前三个季度国内市占率分别为14.6%、16.8%和14%，第二季度位列第三，靠前、三季度都是第四名。

尽管小米在国内智能手机市场排名前四，全球市场排名前三，但增速明显放慢。

具体来看，小米去年第三季度环比确实也在下跌。从其公布的2021财年三季度财报看，小米三季度营收为780.63亿元，环比下跌11%。三季度经调整净利润51.76亿，环比下跌18.1%，毛利142.92亿，环比下降5.6%。

要知道，智能手机业务仍是小米最主要的营收来源，目前还占着超过60%的营收，利润贡献可能更高。手机市场大环境的变化对其整体影响当然是极大的。

孜孜以求的高端化受阻

2020年11月，小米时任高管王嵋曾在公开场合表示：“用小米手机的，年轻人比较多，为什么呢？我们小米认为未来的天下，得屌丝者得天下，一定是年轻人的天下。当然以后年轻人不屌丝了，所以我们要做高端机了。”

在小米12的新品发布会上，小米喊出了对标苹果，向苹果学习的口号。今年2月8日，雷军又在小米高端化战略研讨会上表示，小米产品和体验要全面对标iPhone，三年内拿下国产高端手机市场份额靠前。

但高端化还没完全铺开，质量问题的投诉却扑面而来。

春节期间，雷军发布了一条微博：“过去一年你过的精彩吗？”在这条微博下，一半用户在骂小米11的质量问题，另一半则在吐槽小米的股价。

作为曾经被寄予希望的重磅产品，小米11的翻车成为了米粉的痛。火龙888、烧WiFi、黑屏、相机失灵、莫名卡顿等各种问题让小米11成为漩涡的中心，目前，新浪黑猫投诉有关小米11的内容高达11647条。

媒体记者以“小米11”为关键词在黑猫投诉搜索，结果超过11500条，以“小米主板”为关键词搜索，结果超过3200条，最近一条投诉为2022年1月31日，可见小米主板问题仍未解决。

**电信分析师付亮曾对记者分析称，如果小米的某一款高端手机出现了质量问题，那么对于其高端品牌的形象影响会很大，“小米与苹果、三星不同，苹果与三星在高端智能机市场已深耕多年，并得到消费者认可。而小米起初则是定位极致性价比，在走向高端的路上，品控至关重要。”

一边是手机质量问题悬而未解，另一边小米12逆风发布，而这一次雷军更是高喊出对标苹果的口号。

2月8日，小米集团举行了高端化战略研讨会，雷军再次强调，小米明确了:高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战，小米会坚定不移执行高端化战略。同时，小米正式组建高端化战略工作组，清晰了高端化战略目标：产品和体验要全面对标iPhone，三年内拿下国产高端手机市场份额靠前。

“三年内拿下国产高端手机市场份额靠前。” （9）

这话华为余承东嘴里蹦出过，但华为做的还算不错，但以目前小米的成绩看，要实现难度还是非常大的。看下图，小米与三星和苹果看似只有三到6个百分点，但与下面的OV兄弟也只有5个百分点的差距。

低端基本面也在下滑

小米低端在国内最大的对手无疑是OV，还有后起的荣耀。我们这里主要说前者。与OV相比，小米与其最大的不同主要销售是一个侧重于线上，一个侧重于线下。

从品牌形象上看，小米在初始阶段受资本加持，靠补贴获取用户，以价格取胜占领市场，打上了高性价比的烙印。但实际上小米相对OV品牌影响力其实是略逊一筹的，OV这么多年来线下门店的铺设已经让其品牌形象深入人心了，对于许多不怎么懂手机的人来说，到处是门店的OV显然比小米更符合大品牌的形象。而小米线上营销那一套也很快被OV学去，并拿它来对打小米。OV更是各自成立了子品牌realme和iQOO专门经营线上性价比路线。

同时主打店铺经营的OV相比小米，有着更为完善的售后服务。遍布全国各地的线下服务店、售后维修点、完善的售后服务和便捷的维修途径。使得OV获得了不少消费者的追捧。

而且过于追求性价比的小米主要是各地采货进行组装，而OV则是有自己的加工厂的，是国内规模数一数二的代工厂商。所以经常看到小米由于某种原因导致其许诺的产品迟迟不能来到，而OV则基本不存在这个问题。而小米手机生产则没有这个条件，而为其代工的对象除了个别爆款会找富士康外，大多数小米手机都是找小型代工厂生产，这里质量把控自然是不如OV严格规范。

小米的这些缺陷在漫长的竞争重逐渐显现出来。

2022年1月底市场调研机构IDC、Counterpoint Research等先后出炉了2021年国内智能手机出货量排名以及Q4季度的出货量排名。

根据市场调研信息来看，vivo以22%的市场份额正式登顶。虽然2021年vivo并未推出旗下*高定位的NEX系列新机，不过凭借X系列、微云台设计等取得了不俗的销量，尤其在线下市场备受青睐。OPPO则以21%的市场份额紧随其后位列次席，同比增长达到26%，无论是线下市场，亦或是线上机型，2021年较为稳健的市场策略是OPPO取得成绩的主要原因。

令人惊异的是，小米不仅没搞过OV，甚至连苹果也没搞过。作为**上唯一的国外厂商，苹果以16%的市场份额排名第三，总出货量达到5000万部，小米以15%的市场份额排名第四。而且与OV差距逐渐拉大。这表明，拿不下高端市场外，小米安身立命的高性价比市场占有率也是摇摇欲坠。

强行造车可能拖垮小米

2021年3月30日，小米集团公告，公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元。本集团首席执行官雷军将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。

从理论上说，小米每年可以创造将近300亿的现金流，目前还有千亿资金。目前小米所公布的储备现金流是2020年底的1080亿。造车至少资金是够的。现在的问题是，小米以目前的财力，究竟会是什么样的结果。因为造车实在太烧钱，拖垮了豪言壮语的贾跃亭，还有财大气粗的许家印。

小米在官宣造车之后，虽然也一直在招兵买马，扩充队伍，但并没有太大的实质性进展，这也是造成其股价下跌的一个核心原因。

相对于智能手机，造车难度更大，需要搭建更长的供应链。而且造车毕竟基于传统制造业，重资产、烧钱，公司需要长期投入，可能会拉低当前公司的账面盈利数据。

目前，投资、并购和内部孵化，是小米造车的三种方式。截至2021年9月底，小米布局的智能汽车领域企业共有62家。

但参照竞争对手，小米的技术还是缺乏亮点。 （10）

与股价表现不佳同步的，是去年以来小米烦心事不断。去年刚开年，美国曾将9家中国企业列入所谓“与中国军方相关”的黑名单中，后小米集团与美国国防部达成和解协议，将被移出所谓“涉军黑名单”。

今年1月5日，印度财政部在一份声明中称，在调查发现有逃税行为后，已经向小米科技印度私人有限公司（Xiaomi Technology India Pvt.）发出通知，要求向该公司追缴65.3亿卢比（约5.6亿人民币）税款。

这些也许都不是很大的问题，小米目前目前所真正面临的问题是，上文所言在宏观战略与微观执行各方面所露出的问题，如不解决这些问题，其股价下跌的趋势可能依然难以避免。

注释：

（1）作者：刘昌睿 链接：https://www.zhihu.com/question/501069403/answer/2241077161来源：知乎

（2）小米为何比较缺乏自主核心技术江中曾有月 2019年4月28日

（3）小米公司全面风险管理存在的问题及对策2017-04-0712:03余俊+李珂中国管理信息化

（4）华为遭难，小米咸鱼翻身？华为余承东的内部讲话太劲爆了2022年2月15日_腾讯网

（5）华为失去的份额，仅被苹果拿走28%，基本上还是国产获得小米*高老吴谈商业2022-02-091

（6）摆在小米面前的只剩下三星 陆玖财经2021-07-16

（7）知乎2022-02-0216:40现实主义理想者 5G坚定支持者

（8）深度丨中国手机市场进入存量时代：红利期已过，如何逆势跃升？新浪财经发布时间:2020-10-19 来源：21世纪经济报道

（9）小米高端梦背后：一年35次调整，股价再次跌破发行价，市值较高点蒸发4000亿港元蓝鲸财经发布时间:2022-02-14

以上就是小米股票为什么持续走低？深度探究小米股价为何跌跌不休的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！