光环新网怎么样？光环新网是不是被低估了？

光环新网怎么样

东兴证券发布投资研究报告，评级: 推荐。光环新网(300383)5G 及云计算发展拉动IDC 需求，中国市场天花板高。IDC 是数据存储和计算的中心，是信息产业的基础设施。接下来具体说说光环新网是不是被低估了

光环新网是不是被低估了？

不构成任何投资建议，纯粹分享数字和看法，有意见的讨论区留言。

光环新网2020年7月股价创新高之后，最近的股价已经腰斩。

股东人数也从13w多降到了11w多，相信不少人已经彻底离开了这只被捧了又捧的票，但还是有更多的依然在死守。

光环200亿出头的市值，对比茅台2.5w亿的市值，茅台股东人数竟然也只有13w多，不得不感叹光环还真是散户的天下。

可这是归咎于光环新网自己的问题吗？毕竟管理层给人的印象就是一直靠不住，虽然经过问询函的问答，但是几乎没有像样的反弹。

光环的三大业务，IDC+云计算+广告，云计算因为aws在如今的中美大背景下几乎毫无发展，广告则是因为利润率太低，除了让营业收入变高外毫无看点。

相信投资者能够高看一眼光环，无非因为看中了它的IDC业务。

再对比一下给阿里打下手的IDC的数据港的走势，同样的7月创新高，现在直接膝盖斩，心里是不是会觉得好过些？

既然都是难兄难弟，不妨稍微比较一下两者。

因为两者面向的对象并不相同，一个是批发型，一个是零售型，一个造好了就有买家，另一个要逐一找买家，一个毛利低，一个毛利高。

而每年都会有在建转固定资产，有多少实际上架造成的利润，实际上在扩张期，很难比较，所以，更有比较意义的是两者的营业收入。

光环新网 2020-2016年五年IDC相关营业收入分别是

18.5亿，17.58亿，14.86亿，10.75亿，9.83亿

而数据港几乎是纯IDC营业收入

9.1亿，7.27亿，9.1亿，5.2亿，4.06亿

相同点是5年来，IDC业务一个2倍+，一个2倍-，差距不算很大。

但如果对比在美股上市的优秀生万国数据，和最近头条+网宿的新秀秦淮数据

万国数据

57.39亿，41.22亿，27.92亿，16.16亿，10.56亿

秦淮数据，只有3年

18.31亿，8.53亿，0.98亿

5年来，一个5年5倍+，一个3年18倍+，对应的市销率分别为15.6倍，18.9倍。

A股里难兄难弟的数据港的市销率就只有12倍-。

拿这个落后生的市销率算一下光环新网的IDC业务的估值，也该有12倍x18.5亿=222亿，刚好与光环的收盘价相等。

简单来说，光环现在的估值，云计算+广告业务都是白送的，估值为0。

这就是市场看IDC的方式， 在大城市的市场能耗日益趋紧的情况下，看谁跑马圈地的速度更快。

万国和秦淮跑得够快够猛，即使利润为负，可那是因为负债不停扩张造成的，只要稍加停下脚步，马上就会取得合适的利润。

而 光环新网的扩张速度最慢，所以估值最低不足为奇 。因为基本盘不稳，扩张盘又没有前途，毛利低的云计算+广告业务除了走量之外，金钱上消耗了过多的三费，时间上分散了管理层的精力。

刷广告的无双，最近3年的利润8千万到1个亿，作为一个毫无增长的业务，给10倍pe，估值10个亿。

aws的业务，问询函里有说第二大采购商是亚马逊，且与靠前和第三供应商差别巨大，倒推到收购无双之前的第二大供应商，应该差别不大。

所以2020年-2018年的aws成本分别为，11.6亿，14.7亿，14.2亿，按毛利10个点算，利润1.5个亿，因为没什么成长还倒退了，给10倍pe，估值15个亿。

至于亏钱的那几个金融类的私有云和维护业务，不算也罢。

毛估估之下，222+10+15，约250亿左右的合理估值。

风险上，从大环境来说，除了宝钢早就把IDC注入到宝信软件当中，沙钢，杭钢这些钢厂也纷纷把IDC业务作为自己转型的方式，毕竟厂房和能源早就摆在那里了，改造一下就能拿来出租了。

所以IDC从新基建的必需变成了过热，这也是最近IDC走得不那么好看的重要原因。

最后，顺便看了下宝钢的IDC业务收入，五年来的收入分别是26.16亿，20.55亿，16.9亿，12.35亿，8.91亿。

光环新网估值，国内IDC+云计算优质企业

大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长， 欢迎大家关注 。

这是四师兄第114篇估值分析。

【公司简况】

光环新网成立于1999年，以提供互联网服务(ISP)起家，于2014年在深交所创业板挂牌上市；

逐步通过内生发展和外延并购的方式，布局了IDC(互联网数据中心)和云计算业务，发展了AWS(亚马逊云服务)、阿里、美团、三星等优质客户；

目前IDC业务是公司收入和利润的重要稳定贡献来源，该部分营收从2015年的5.12亿上升至2018年的14.89亿，这三年的复合增长率达到42.65%。

【股价走势】

【估值分析】

四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。

方法一：市销率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程：

光环新网的业绩快报显示，2019年公司营收为71.33亿元、同比增长18.43%，归属净利润为8.22亿元、同比增长23%，略高于营收增长率。

近3年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为4.28、4.69和5.14倍，近期估值提升为市销率6倍左右。

同行业公司奥飞数据当前市销率7.53倍，数据港10.79倍。

我们以营收71.33亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本15.42亿得出股价。

乐观： 给予其7倍市销率，对应市值为71.33*7=499.31亿元。

中性： 给予其6倍市销率，对应市值为71.33*6=427.98亿元。

悲观： 给予其5倍市销率，对应市值为71.33*5=356.65亿元。

结论：

方法二：市盈率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程：

光环新网近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.9、42.57和45.81倍，近期估值提升为市盈率50倍左右。

同行业公司奥飞数据当前市盈率约68倍，数据港74倍。

我们用业绩预告归属净利润8.22亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本15.42亿得出股价。

乐观： 给予60倍市盈率，对应市值为8.22*60=493.2亿元。

中性： 给予50倍市盈率，对应市值为8.22*50=411亿元。

悲观： 给予40倍市盈率，对应市值为8.22*40=328.8亿元。

结论：

方法三：市净率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程：

光环新网业绩快报中披露，期末每股净资产约为5.41元；

近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为3.02、3.18和3.49倍，近期估值提升，市净率达到5.13倍。

同行业公司奥飞数据当前市净率为9.56倍，数据港9.72倍；

不过光环新网的资产负债率(33.67%)相对比较低，净资产收益率(10.37%)也不是很高，所以市净率也比较低。

我们以光环新网每股净资产5.41元为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本15.42亿得出市值。

乐观： 给予公司6倍市净率，则对应股价为5.41*6=32.46元。

中性： 给予公司5倍市净率，则对应股价为5.41*5=27.05元。

悲观： 给予公司4倍市净率，则对应股价为5.41*4=21.64元。

结论：

估值总结：

虽然随着大数据和云计算的应用，光环新网的估值提升了不少，不过四师兄认为目前股价27元有一部分预期在里面；

合理估值区间大约在350～450亿市值，对应股价22.7~29.18元，上涨空间不是很大。

今天四师兄对光环新网的估值就到这里啦，明天安排一下阳普医疗~

免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。

光环新网—成长性&确定性兼具的IDC龙头

东兴证券发布投资研究报告，评级: 推荐。

光环新网(300383)

5G 及云计算发展拉动IDC 需求，中国市场天花板高。IDC 是数据存储和计算的中心，是信息产业的基础设施。5G 规模商用将带来移动流量的爆发，我国云计算产业尚处于发展初期，2018 年公有云IaaS 增速超过80%，在云计算需求的拉动下，IDC 未来高增速确定。全球对比来看，我国虽然有与美国相当的互联网体量，但是我国IDC 市场规模仅占全球8%，仅为美国的1/4，我国IDC 市场天花板高。

需求高景气背景下，一线城市供给不足是国内IDC 行业中长期的核心矛盾，未来市场集中度将进一步向龙头集聚。需求方面，客户结构、用户习惯以及网络资源条件使得IDC 行业的需求主要集中在以北上深为代表的一线城市。供给方面，由于数据中心耗电量大，近年来北上深相继出台IDC 建设新规，导致核心城市新增供给难以满足需求的增长。我们认为核心城市供不应求的局面将长期存在，提前布局一线城市的企业将持续受益。未来IDC 单体规模加大，对于资金实力及运营能力均提出更高要求，龙头企业将强者愈强。

未来3-5 年机柜增至10 万，规模扩张打开成长空间。今年底公司预计建成机柜3.5 万个，公司在北京、上海以及周边积极储备，大力布局一线城市及其周边，未来3-5 年机柜数将增至10 万，业绩增长确定性强。公司负债率仅34%，远低于同行，加上Reits 或将试行，多融资渠道助力公司快速发展。

公司自建+零售模式，盈利能力更强。公司机房均采用自由土地自建机房，相比租地或租厂房模式，成本更低，同时公司采用零售模式，议价能力更高。公司55%的毛利率领先国内第三方IDC 企业。

投资建议：好赛道（行业beta）+规模扩张加速(公司alpha)，公司成长性&确定性兼具。由于今年机柜上架率稍慢，我们调低2019 年利润至8.80 亿，预计19-21 年公司归母净利润分别为8.80/11.50/15.02 亿，对应PE 分别为35X/26X/19X，维持 “推荐”评级。

以上就是光环新网怎么样？光环新网是不是被低估了？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！