基金管理人是干什么的？让专业的人做专业的事

基金管理人是干什么的

让专业的人干专业的事”，我们日常生活的很多方面都需要依赖专业人士提供的专业服务。例如，医生为我们提供医疗服务；律师为我们提供法律服务；培训机构为我们提供培训服务。接下来具体说说让专业的人做专业的事

共同基金常识（六）

大家好，欢迎来到老三的终身成长之路，我们一起成长，今天我们继续来讲这本书《共同基金常识》，上次我们讲了量化投资方面的知识，今天我们来讲一讲两种职业经理人的误区。

一种是投顾，另外一种是做FOF的专业基金经理，所谓投顾就是基金的投资顾问，也就是那些帮你买基金的人，从他们的业绩来看，也未跑赢标普500指数，没能有效的降低风险，他们给出的组合通过风险调整后回报率也只有指数回报率的四成，并且有些投顾是投而不顾，只交给你简单的几个组合而已，自己却赚着大把的管理费。FOF基金是基金中的基金，也就是帮你买基金组合的人，这个更要小心，他们往往买的是自己公司的基金，并且会将好买不好买的打包一起，象果盘一样买给你，所以我们在买此类基金时要擦亮眼睛，另外，他们要双重收费，基金收一道费，他们再收一道过路费，作者也测算，FOF基金不如我们随便挑出的一只基金再减去每年1%管理费的收益，并且这是FOF基金跑出的较好结果，所以它是一场失败者的游戏。因此我们在买基金时要特别注意，不要买FOF基金，如果非要买不如我们自己进行组合，就象老三的理财小白组合，你长期持有五年，每年可以达到5%的收益率，远比你买债基合适。

当下很多基金公司缺乏专业和竞争力及自律，没有真正的实现长期投资理念，他们做的不是投资而是营销，投资是为客户资产的增长，是站在客户的角度出发，是为客户的优艇而考虑的，而营销出发点看似是客户其实是为自己，有良心的基金管理人在市场过热时，会限制申购，为投资者的资金负责，而大多数基金经理都是赶快抢着去发同类的基金，这些人其实就是那些没良心的基金管理人，不过话说回来，有些也是客户逼的，你不发他讲你不会投资，不懂。因此，不管投资什么基金，自己的专业知识才是靠前位，你不加强学习，连基金都不能去碰，否则就是瞎搞，不懂经济和周期你没法去把握配置你的资金产品。

还有一些平台严格控制了基金，定期找基金公司老总开会，发放红包，将其赚到的钱从中分得一部分，让基金经理多推广热门产品，不断提高客户的换手率，鼓吹基金公司偶然所得的业绩，基金公司对这些渠道也是敢怒不敢言，因为他离开渠道就上不了规模，要把渠道当成爹，付给渠道大比例的渠道费，自己也赚不了多少，所以象天天以及蚂蚁这些平台完全是走的是营销，而不是价值投资，完全将平台当成韭菜收割地。

在投资的过程中，很多信息被误认为是知识，而知识其实极少被**为智慧，而智慧才是我们最需要的，有些信息完全就是无识，甚至是错误的共识，当热门股信息向你铺天盖地袭来的时候，如果你缺少智慧的话完全会一头扎进去，而具有智慧的人，会冷静的分析，去找那么有价值低估的产品投资，这些智慧的获得是需要学习和不断读书取得的，因此如果你不读书的话就不要去投资。

现在基金董事们干的也不是什么人事，他们一方面拿着基民们的钱，一方面只专注于基金的利益，发行一些热门基金，去追求基金的业绩和规模，就象中国市场上的上市公司一样，不去关注散户们的利益。

这本书通过深入浅出的论述和讲解，告诉我们股债平衡指数策略才是较好的策略，让你在取得10%收益的前提下，风险和成本都很低，而这些我们个体都是可以做到的，一致在做的资产配置，动态平衡就是这方面策略，未来必定会取得不错的业绩，不能买蚂蚁和天天基金推荐的产品，反过来想就行，他们想让你做的不要去做，因为他们的利益就是你的损失。

​读完本书后老三要消除一些误解并且学到和做到以下内容：

​某些基金经理非常狡猾，他们的基金业绩良好后，取得高收益率，基金的规模扩大后，于是就买入一些指数基金或只能取得市场平均收益率的基金，这样在后面几年里取得市场平均收益率，而与前几年高收益率一平均还是较高的收益率，于是拿些说事，忽悠市场上的那些傻子，我们不要去做那种傻子。

权益类​基金要买跌不买涨，因为风格会轮动，另外，不要去买新基金。

​债基从总体收益率立方体的角度来看，主要受成本即费率的影响，同期限的债基收益、风险和时间都差不多。

​当我们在买错或者调整基金或动态平衡时，时间再紧张也要等到买入七天后调整，此时赎回费会打五折，如果按1.5%计算，影响0.75%的收益率已经很高了。不要去买FOF基金，因为是双重收费，自己随便做个组合也好于FOF基金收益率。

​在我们的配置中只要配置中美被动基金即可，没必要去配置其他国家的基金，原因：未来几十年中美经济是全球经济的主流，是发展最快的。在一些新兴国家虽然看似基金收益率很高，但是被汇率因素一折算，其实并不高，甚至有可能出现负值，所以做海外资产配置汇率是一个不得不考虑的重要因素。

在美国市场和中国市场，特别是美国市场一些头部企业亚马逊、微软、特斯拉等公司本就是全球化的公司，已经做到全球分散，具有抗本国周期的能力。我们之所以做海外配置一个重要原因就是担心本国经济出现问题，如果美国经济出现问题他们会通过货币超发来向国外输出危机，所以这个美国经济不好别的国家经济不会好到哪儿去，完全没必要配置除中美外的其他国家资产。

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​通过类似于晨星的风格箱来看，我们分析得出作者的结论，从回报率来看，成长型基金要好一些，特别在牛市的时候，而从风险来看，价值明显好于成长，这个时候我们纳入夏普比率这一个指标，将风险调整后再看回报，基本上都与总回报相同。所以高风险高收益只是阶段性的一个概念，长期看并不存在。

后来作者在研究中发现了一个重要的规律，就是成本是影响回报的最大因素，成本低则总回报率低，反之则回报率高，他们还发现了一条斜率，我们记住当费率上升1个百分点时，回报就会下降1.8个百分点，二者并非线性关系，主要原因就出在换手率上，成本越高往往换手率也就越高，高换手率带来了低回报，不过这里面的小盘混合费率的影响是最小的，因为在小盘周期里，确实有些大牛股可以贡献很大的收益。这也告诉我们如果要做主动基金，尽可能在成长周期里去做，在大盘周期里没什么意义，反而因为高费率和高换手率不如被动指数基金。

​作者不同意一些人认为的指数化投资只适应于大盘市场看法，投资中最具有欺骗性的一句话是市场是无效的，是可以战胜的，这样去做会吃很多的亏走很多弯路，我们心态平和不去考虑战胜市场反而可以赚到很多钱。

​以上分析来看，即便我们要选择主动基金要尽可能选择成长周期的主动基金，不过风格确实不好把握，很多主动基金好的时候是蔡公子，不好的时候是菜狗。

这就是老三的心得和感悟了，小伙伴们有何心得体会欢迎与我一起探讨。

读案例 | 基金延期兑付,管理人有违约,**不支持解约,只批评管理人

延期兑付是这些年私募基金投资者经常遇到的事情。底层资产不能变现，基金被动延期，管理人两手一摊，投资人只能干着急。这时候，投资人要去看看基金的延期是不是正当，如果还能找到管理人有违约行为，那投资人就可以找管理人的麻烦了。对管理人来说，最大的麻烦是基金合同被解除，管理人向投资人返还投资款；此外，管理人因为违约，也可能要承担赔偿损失的违约责任。但是，从管理人口袋里掏钱也不是这么容易的。今天分享的就是这么个案例。

一、案情

浙江守成公司是经备案的私募基金管理人。2016年4月，刘某与浙江守成公司、某银行签订案涉《基金合同》，约定基金管理人为浙江守成公司，托管人为某银行。合同约定，本基金仅限投资认购淄博华诺合伙企业之有限合伙份额，基金存续期预计为自基金成立之日起4年，根据实际投资运作情况，基金可能延期或提前终止。《基金合同》约定了管理人的报告义务中，包括在基金合同生效后五个工作日内向基金份额持有人提供基金合同生效报告；在每季度结束后10个工作日内，编制完成基金季度报告并经基金托管人复核，向基金份额持有人披露投资状况、投资表现等信息；在每年度四月底之前，编制完成基金年度报告，向基金份额持有人披露基金投资状况、投资表现等信息；编制临时报告披露可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息等。刘某向案涉基金募集账户转账付款320万元，案涉基金成立。

2019年2月，基金投向的淄博华诺合伙企业召开合伙人会议，经表决形成《变更决定书》，其中决定：变更上海米河公司为普通合伙人加入合伙企业；同意将有限合伙的投资期延长2年，至2021年6月。

2020年4月，浙江守成公司作出案涉基金延期公告，宣告由于淄博华诺合伙企业延期等原因，本基金延长存续期38个月，到期日为2023年6月28日。

由于基金到期无法兑付，刘某将浙江守成公司起诉到了**，请求判令解除刘某与浙江守成公司于2016年4月签订的《基金合同》，判令浙江守成公司向刘某支付剩余投资款1451450.45元并赔偿资金占用损失和律师费损失等。

二、争点

本案争议的焦点是：一、案涉《基金合同》解除条件是否成就；二、浙江守成公司应否向刘某支付投资款并赔偿资金占用损失和律师费损失。

刘某主张解除合同的理由，一是因案涉基金及其投资的淄博华诺合伙企业的延期，导致案涉《基金合同》处于不定期状态，依据《中华人民**国民法典》关于不定期合同的相关规定，其有权随时要求解除；二是浙江守成公司根本违约，造成其合同目的无法实现，故其主张合同解除，具体违约行为包括：未向其出具基金成立报告，未履行基金信息披露义务，存在不诚信行为，未经刘某同意擅自变更淄博华诺合伙企业普通合伙人及投资期限。

三、判决结果

**认为，浙江守成公司该延期行为，具有合同依据且并不违反法律法规强制性规定。由此亦可认定，案涉基金存续期限明确具体，并不存在刘某主张的案涉《基金合同》处于不定期状态情形。基金管理人有权对基金存续期限的延长作出*判断，相关法律法规及案涉《基金合同》并未要求基金管理人作出基金延期决定需事先征得全体基金份额持有人同意。本案中，基金投资的淄博华诺合伙企业投资期限是否延长，并非浙江守成公司（代表案涉基金）所能自行控制。如基金份额持有人对基金管理人作出的基金延期决定持有异议，可通过基金份额持有人大会表决方式行使权利，但仅以此为由主张《基金合同》属于不定期合同而要求解除，依据不足。

浙江守成公司在涉案基金运行过程中虽然存在未提供生效报告、未充分履行信息披露义务等违约行为。但是，本案中，刘某签订《基金合同》的目的在于通过认购案涉基金份额，委托浙江守成公司将案涉基金募集财产投资于淄博华诺合伙企业的有限合伙份额，并通过基金清算、分配最终获取投资回报。而浙江守成公司在基金成立、合同生效后，按照约定对基金财产进行了实际投资运作，并向刘某实际分配了部分投资本金及收益。浙江守成公司未提供生效报告、未充分履行信息披露义务的违约行为，并不属于根本性违约，对刘某合同目的的实现不产生实质性影响。

然而，**也认为，浙江守成公司在案涉基金的管理运作过程中，存在未充分履行管理人义务的情形，对此依法应作否定性评价并予指正。浙江守成公司作为基金管理人，应当从有效维护基金份额持有人合法权益角度出发，严格履行勤勉义务，及时向基金份额持有人披露基金相关信息，按照约定期限和程序对基金财产进行清算、分配。**进一步指出，基金投资期限事关投资人根本利益，案涉基金虽对所投资合伙企业的存续期限无法进行控制，但对于基金投资的有限合伙份额是否退出、何时退出等重大事实，应当及时召开基金份额持有人大会，充分听取并尊重基金份额持有人的意见，不能由基金管理人自行决定无限延期。如基金份额持有人大会决议进行清算退出，基金管理人则应依法对基金财产进行清算、分配，保障基金能够依照有效决议实现终止和退出。

最终**综上所述，刘某关于判令解除案涉《基金合同》、判令浙江守成公司应向其支付投资款1451450.45元投资款并赔偿资金占用损失和律师费损失的诉讼请求，没有事实依据及法律依据，**不予支持，驳回刘某全部诉讼请求。

四、十八看案

1.基金延期，是管理人和投资者都不愿意看到的事情。对管理人来说，增加了管理成本和客诉风险；对投资者来说，打破了投资预期和流动性安排。从基金延期的靠前天开始，投资人和管理人的博弈也就开始了。

2.解除基金合同是投资人手里最强力的武器，这时候管理人负有返还投资款的义务，对投资人可以说是最大的保障。实务中，投资人解除基金合同大多是以管理人存在根本违约行为导致合同目的不能实现进而主张的法定解除。

3.从裁判结果上看，证明管理人存在根本违约是比较困难的。从现有案例看，基本上只有在管理人没有将资金投向本该投向的标的（合同约定投A企业，而投向了B企业）的情况下才可能被认定为根本违约。

4.本案中，**已经认定了管理人存在一系列违约行为，但并不属于根本性违约，因此不支持解除合同，但给予了批评。

5.本案中，投资人其实可以提一个备位诉请，在**不支持解除合同的情况下，再主张违约的损失赔偿责任。如果能证明投资人损失已经发生，管理人又有违约行为，在管理人无法阻断违约行为和损失之间的因果关系的情形下，管理人可能就要承担赔偿责任。

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案号：(2023)鲁民终304号

审理**：山东省高级人民**

让专业的人做专业的事，什么是基金投顾？

让专业的人干专业的事”，我们日常生活的很多方面都需要依赖专业人士提供的专业服务。例如，医生为我们提供 医疗服务 ；律师为我们提供法律服务；培训机构为我们提供培训服务。

基金投资也是一件专业的事，需要深入研究并持续跟踪，对于缺乏时间、精力和必要知识的投资者来说，基金投顾提供了一种基金投资的解决方案。

代你投基

基金投顾，全称是基金投资顾问。根据我国法规，基金投顾服务指：基金投顾机构接受客户委托，按照协议的约定向客户提供基金投资组合策略建议，并直接或间接获取经济利益。简单来说，就是给顾问机构交点费，让它帮你投资基金。

面对市场上1万多只各种各样的基金，不知道买什么、买多少、何时买的投资者，可以通过基金投顾服务，让基金投资变得轻松简单一些。

目前，我国面向个人客户的基金投顾服务，均为管理型基金投顾，即采取全权委托模式，基金投顾机构代客户做出具体基金投资品种、数量及买卖时机的决策，并代客户执行基金申购、赎回、转换等交易申请。

也就是说，投资者完成账户授权和资金转入后，基金投顾机构将为你提供“选基、配置、跟踪、调仓”的一站式服务。

有“投”还有“顾”

投顾二字拆开来，除了投资的“投”，还有顾问的“顾”。常说基金投顾是“三分投、七分顾”，顾比投更重要。

“顾”，需要实现的是对客户全流程、全方位的服务和陪伴。投前了解客户，为客户“精准画像”，并做好投教；投中给予客户专业分析、辅导、建议，及时披露账户信息；投后持续陪伴，在市场波动时缓解焦虑，降低客户因非理性操作带来的损失。

顾问服务可以为投资者创造价值吗？我们可以看一下先锋领航（Vanguard）对自身投顾业务统计的结果——顾问指导可以为投资者增加约1.5%的超额收益，在这个例子中，“投顾”中的“顾”实实在在给投资者带来了价值。

我国投顾业务始于2019年10月，尚处于起步阶段。随着投顾业务的发展，“顾”的内容和形式将越来越丰富。

投顾机构需“认证”

不是谁都能做基金投顾，只有在证监会备案、并获得基金投资顾问业务编码的机构才具有从事基金投顾业务的资格。

截至2023年2月末，已有易方达基金等50余家金融机构获准开展基金投顾业务。感兴趣的投资者可以在基金投顾机构的官网平台、或者已上线基金投顾服务的 银行 、券商、三方平台了解具体的服务信息。

以上就是基金管理人是干什么的？让专业的人做专业的事的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！