股票市场德隆系是什么？好久不见？德隆系的你

关于股票市场德隆系是什么很多人还不了解，今天小编就为大家整理了相关内容，希望对各位有所帮助：

接下来具体说说好久不见

德隆系是什么？

2006-03-16

期货,基金,国债,股票,信托各是什么？

什么是期货？ （输不完啊） 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界靠前家商品远期合同交易所———皇家交易所。 为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约...全部

最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界靠前家商品远期合同交易所———皇家交易所。

为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。

期货的特点是以小博大、买空卖空、双向赚钱，风险很大，因此我国对期货交易的开放十分慎重。期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。 一、以小搏大 股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。

比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。 二、双向交易 股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。

三、时间制约 股票交易无时间限制，如果被套可以长期平仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。 四、盈亏实际 股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。

五、风险巨大 期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你晚上暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。

货币基金———金融投资新产品 近期，南方现金增利基金在绵阳开始发行，什么是货币基金呢？不少市民仍是一头雾水。货币市场投资基金是被称为“可以替代储蓄”的理财产品，到目前为止，市场上共发行了10只货币市场基金，其税后年收益率稳定在2。

34%至3。5%之间，远高于一年银行定期存款1。98%的收益，同时，在收益性、流动性、风险度、起购点等方面比人民币理财更具优势，因而受到了众多投资者的青睐，被誉为“准储蓄”。 货币市场基金是开放式基金的一种，是仅投资于货币市场工具的基金，包括：现金、一年以内（含一年）的银行定期存款 、大额存单、剩余期限在三百九十七天（含三百九十七天）的债券、期限在一年内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、中国证监会和中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

因此它几乎等同于国家信用，基本上稳赚不赔，而且没有利息税。另外，货币市场基金还有五大优点：一、起购点低，1000元就可进行申购。二、无交易费用。认购、赎回交易费用全免。三、高流动性。随时可以申购、赎回，一般可在赎回的第二天拿到钱。

四、天天分红，复利收益。投资收益每日分配，每个月15号现金收益自动转为基金份额，实际是复利收益。五、信息透明。每日公告收益状况，直观及时。同时其收益随央行利息上调而升高。 所以，具备了“本金无忧 、活期便利、定期收益”特点的货币基金非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。

投资者可持本人有效证件（身份证、 军官证、护照）到具有代销资格的银行或证券公司进行申购、 赎回业务。 2、什么是基金 从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行**核算的资金。

其中，既包括各国共有的养老保险基金、退休基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括中国特有的财政专项基金、职工集体福利基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。 从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行**核算的资金的机构或组织。

这种基金组织，可以是非法人机构（如财政专项基金、高校中的教育奖励基金、保险基金等），可以是事业性法人机构（如中国的宋庆龄儿童基金会、孙冶方经济学奖励基金会、茅盾文学奖励基金会，美国的福特基金会、霍布赖特基金会等）,也可以是公司性法人机构。

3、什么是国债 又称公债，是政府举债的债务。具体是指政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。是整个社会债务的重要组成部分。国债是一个特殊的财政范畴。[它首先是一种财政收入。

国家发行债券或借款实际上是筹集资金，从而，具有弥补财政赤[字，筹集建设资金，调节经济三大功能。国债的发行要遵循有借有还的信用原则，债券或借款到期不仅要还本，还要付一定的利息。国债具有认购上的自愿性，除极少数强制国债外，人们是否认购、认购多少，完全由自已决定。

按照不同标准可以把国债分为不同的种类：以国家举债的形式为标准，国债可分为国家借款和发行债券。以筹措和发行的期限为标准，国债可分为长期国债、短期国债和中期国债。所谓长短中期是比较而言的，没有绝对的标准。

世界大多数国家普遍将一期以下的称为短期国债，10年期以上的称为长期国债，期限界于两者的称为中期国债。以筹措和发行的性质为标准，国债可分为强制国债和自由国债。以筹措和发行的地域为标准，国债可分为，内债和外债。

所谓内债，是国家在本国的借款和发行的债券。所谓外债，是指国家向其他国家政府、银行、国际金融组织的借款。以债券的游泳流动性为标准，国债可分为可出售国债和不可出售国债。国家的借款是不能转让的，只有债券有可出售和不可出售之分。

4 什么是股票 股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书与索取股息的凭票像一般的商品一样，有价格，能买卖，可以作抵押品。股份公司借助发行股票来筹集资金,而投资者可以通过购买股票获取一定的股息收入。

2．股票的基本特征 权责性：股票作为产权或股权的凭证，是股份的证券表现，代表股东对发行股票的公司所拥有的一定权责。股东通过参加股东大会，行使投票权来参与公司经营管理；股东可凭其所持股票向公司领取股息、参与分红，并在特定条件下对公司资产具有索偿权；股东以其所持股份为限对公司负责。

股东的权益与其所持股票占公司股本的比例成正比。 时间性：购买股票是一项无确定期限的投资，不允许投资者中途退股。 价格波动性：股票价格受社会诸多因素影响，股价经常处于波动起伏的状态，正是这种波动使投资者有可能实现短期获利的希望。

投资风险性：股票一经买进就不能退还本金，股价的波动就意味着持有者的盈亏变化。上市公司的经营状况直接影响投资者获取收益的多少。一旦公司破产清算，首先受到补偿的不是投资者，而是债权人。 流动性：股票虽不可退回本金，但流通股却可以随意转让出售或作为抵押品。

有限清偿责任：投资者承担的责任仅仅限于购买股票的资金，即便是公司破产，投资者也不负清偿债务的责任，不会因此而倾家荡产，最大损失也就是股票形同废纸。 3。购买股票能够带来什么好处 买股票是一种金融投资行为，与银行储蓄存款及购买债券相比较，它是一种高风险行为，但同时它也能给人们带来更大的收益。

购买股票能带来哪些好处呢？由于现在人们投资股票的主要目的并非在于充当企业的股东，享有股东权利,所以购买股票的好处主要体现在以下几个方面： ⑴每年有可能得到上市公司回报，如分红利、送红股。

⑵能够在股票市场上交易，获取买卖价差收益。 ⑶能够在上市公司业绩增长、经营规模扩大时享有股本扩张收益。这主要是通过上市公司的送股、资本公积金转增股本、配股等来实现。 ⑷能够在股票市场上随时出售，取得现金，以备一时之急需。

⑸在通货膨胀时期，投资好的股票还能避免货币的贬值，有保值的作用。 4。 股票的构成 面值：股票以股份公司的资本总额化分成若干股，每一股代表的资本额就是面值。 市值：股票上市后在市场上的价格，有发行价格和交易买卖价格之分。

股权：股票拥有者按股额比例行使的权力和义务。 股息：股份公司按股额的比例支付给股东的收入。 红利：股份公司经营获利后，每年按股额分给股东的经济利益。 5。 股票的种类 按照不同的分类方法，股票可以分为不同的种类。

①按股票持有者可分为国家股、法人股、个人股三种。三者在权利和义务上基本相同。不同点是国家股投资资金来自国家，不可转让；法人股投资资金来自企事业单位，必须经中国人民银行批准后才可以转让；个人股投资资金来自个人，可以自由上市流通。

②按股东的权利可分为普通股、优先股及两者的混合等多种。普通股的收益完全依赖公司盈利的多少，因此风险较大，但享有优先认股、盈余分配、参与经营表决、股票自由转让等权利。优先股享有优先领取股息和优先得到清偿等优先权利，但股息是事先确定好的，不因公司盈利多少而变化，一般没有投票及表决权，而且公司有权在必要的时间收回。

优先股还分为参与优先和非参与优先、积累与非积累、可转换与不可转换、可回收与不可回收等几大类。 ③股票按票面形式可分为有面额、无面额及有记名、无记名四种。有面额股票在票面上标注出票面价值，一经上市，其面额往往没有多少实际意义；无面额股票仅标明其占资金总额的比例。

我国上市的都是有面额股票。记名股将股东姓名记入专门设置的股东名簿，转让时须办理过户手续；无记名股的名字不记入名簿，买卖后无需过户。 ④按享受投票权益可分为单权、多权及无权三种。每张股票仅有一份表决权的股票称单权股票；每张股票享有多份表决权的股票称多权股票；没有表决权的股票称无权股票。

⑤按发行范围可分为Ａ股、Ｂ股Ｈ股和F股四种。Ａ股是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票；Ｂ股是供应境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票；Ｈ股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票；F股是我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。

6。 股票的托管方式 上海交易所规定,在上交所上市的证券实行集中托管,即不论在任何券商处购买的股票,均由上交所的结算中心托管,只要不是办理了指定交易的客户在任何券商处均可卖出。 深圳证券交易所规定，在深交所上市交易的证券由证券商托管，即在本系统购买的深圳股票由本公司负责保管并只能在本系统卖出，如需在其它券商处卖出则必须办理转托管转出手续。

反之，在其它券商处购买的深圳股票，在本系统卖出时，亦需先办理转托管的转入手续才能卖出。 7。 证券市场 证券市场是股份制企业发行证券、筹集资金及证券流通交易的场所。证券市场分为发行市场和流通市场。

发行市场 发行市场又称为初级市场，它是股份有限公司发行股票、筹集资金、将社会闲散资金**为生产资金的场所。发行市场主要通过发行证券为上市公司筹集资金。发行市场由证券发行者、证券承销商（中介机构）和认购投资者三个元素构成。

流通市场 流通市场又叫二级市场，是供投资者买卖已发行证券的场所，主要通过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资者资产的流动性。 发行市场是流通市场的基础，决定着流通市场上流通证券的种类、数量和规模；流通市场则是发行市场存在发展的保证，维持着投资者资金周转的积极性和流动的灵活性，两者互为条件又相互制约，有着密不可分的关系。

8。 证券交易所 证券交易所是证券商进行上市股票、债券公开集中交易的场所。我国建有上海和深圳两个社会个人股证券交易所。 上海证券交易所正式成立于1990年12月19日。 上海证券交易所实行会员制，为不盈利的事业法人。

交易所不吸收个人会员。会员须缴纳交易费，其中包括年费和经手费。兼营经纪和自营业务的证券商以及专营自营业务的证券商每年缴纳年费50000元，专营经纪业务的证券商每年要缴纳交易年费10000元。此外，证券商还要按照成交额的千分之零点三缴纳交易经手费。

交易所的组织机构 交易所的组织机构分为： （1）会员大会，它是交易所的*高权利机构； （2）理事会，它是日常事务的决策机构； （3）监事会，为交易所财务、业务工作的监督机构，等等。

①上海证券交易所的主要业务是：提供证券交易的集中场所，管理上市证券的买卖，办理上市证券交易的清算交割，提供上市证券的过户或集中保管*务，提供证券市场的信息*务。 在上海证券交易所上市的证券，除要满足上市条件外，还要向交易所缴纳上市费。

上市费有上市初费和上市月费两种。上市初费按发行面额总值的千分之零点三缴纳，起点为3000元，*高不超过10000元。证券和在交易市场靠前部上市的股票按发行面额总值的千分之零点零一缴纳上市月费，起点为100元，*高不超过500元。

在交易市场第二部上市的股票，月费标准提高百分之十。 ②深圳证券交易所于1989年11月15日筹建，1990年12月1日开始集中交易，1991年4月11日由中国人民银行总行正式批准成立。

深圳证券交易所为会员制、非盈利性的事业法人，注册资金1000万元人民币。 它的业务范围是：提供证券集中交易的场所和设施，管理在该所上市的证券买卖，办理在该所上市证券交易的清算交割，提供证券市场的信息*务以及承办主管机关许可或委托的其它业务。

深圳交易所的会员可以派2～3名出席代表，到交易所集中交易市场进行有价证券的代理买卖或自营买卖。 会员条件为：深圳经济特区内同时具有下列条件的法人，向该所提出申请，经该所审批核准，可成为该会会员。

（1）经中国人民银行一级分行批准设立，可经营证券业务的金融机构； （2）资本金或证券业务营运资金在500万元人民币以上； （3）组织机构和业务人员符合主管机关规定的条件； （4）承认该所章程、缴纳不低于100万元的会员席位费。

深圳证券交易所的*高权利机构为会员大会，设立理事会为会员大会日常事务决策机构，向会员大会负责。理事会不少于9人，任期4年，可连选连任。理事会成员中会员理事不超过三分之二，由会员大会从会员的法定代表人或出席会员大会的代表中选举产生；非会员理事由登记公司、主管机关和市政委派的人士共同组成。

上海和深圳证券交易所的开市时间均为前市9:30－11:30，后市13:00－15:00，每周开市五天，周六、周日及固定节假日休市。另外，在遇有股价暴涨暴跌或其它意外事件等特殊情况时，交易所有权停市或变更开市时间。

9。 证券商（公司） 证券商是接受投资者委托，从事证券交易的盈利性经营单位。 世界各地的股票交易市场星罗棋布，已经成为一般资本市场的代表，股市行情不仅集中反映资本市场的动态，也是国家经济状况的重要参照。

然而股票数量繁若群星，每种股票的价格又在随机变化。为了记录、衡量、分析股市行情的来龙去脉，经济学家以数学为工具编制了各种股票价格指数，以适应各类需要。股价指数是反映股票市场中股票价格变动总体水平的重要尺度，更是分析、预测发展趋势进而决定投资行为的主要依据。

编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（ 100％），将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。

具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。 算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。 公式如下： 股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和）÷（采样股票种类数） 然后，将计算出来的平均数与同法得出的基期平均数相比后求百分比，得出当期的股票价格指数，即： 股票价格指数＝（当期股价算术平均数）÷（基期股价算术平均数）×100％ 加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即： 股票价格指数＝[ ∑（当期每种采样股票价格×已发行数量） ]÷ [∑（基期每种采样股票价格×已发行数量） ]× 100％ 下面是几种常见的股价指数： 道琼斯股票价格平均指数 又称道氏指数，它采用不加权算术平均法计算。

道氏指数包括：道氏工业平均指数，由 30家工业公司的股票价格平均数构成；道氏公用事业平均指数，由 15家公用事业公司的股票价格平均数构成；道氏运输业平均指数，由 20家运输公司的股票价格平均数构成；道氏 65种股票价格平均数，由上述工业、运输业、公用事业的 65家公司的股票价格混合构成。

道·琼斯股票价格平均指数以 1928年10月1日为基期，在纽约交易所交易时间每 30分钟公布一次，用当日当时的股票价格算术平均数与基期的比值求得，是被西方新闻媒介引用较多的股票指数。

标准普尔指数 标准普尔指数由美国标准普尔公司 1923年开始编制发表，当时主要编制两种指数，一种是包括 90种股票每日发表一次的指数，另一种是包括 480种股票每月发表一次的的指数。

17年扩展为现行的、以 500种采样股票通过加权平均综合计算得出的指数，在开市时间每半小时公布一次。 标准普尔指数以1941 －1943年为基数，用每种股票的价格乘以已发行的数量的总和为分子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为分母相除后的百分数来表示。

由于该指数是根据纽约证券交易所上市股票的绝大多数普通股票的价格计算而得，能够灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调节，指数数值较精确，并且具有很好的连续性，所以往往比道·琼斯指数具有更好的代表性。

恒生指数 恒生指数是香港股市历史最久的一种股价指数，由香港恒生银行于 1969年 11月 24日公布使用。 现行恒生指数以96 年7月 31日为基期，根据各行业在港上市股票中的 33种具有代表性的股票价格加权计算编制而成。

因为这 33家公司的股票总值占全部在港上市股票总值的 65%以上，所以恒生指数是目前香港股票市场最具权威性和代表性的股票价格指数。 日经指数 日经股票价格指数是日本股票市场的股票价格指数。

它是用近 500种股票价格之和除以一个常数得出来的。由于日本经济在世界经济中的特殊地位，日经指数日益为世界金融市场重视。 金融时报指数 金融时报指数的采样股票是根据英国伦敦国际证券交易所上市的主要 100家大公司的股票选定的，并以 每分钟一次的频率更新。

该指数采用算术加权法计算。 上证股价指数 上证股价指数最初是中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部根据上海股市的实际情况，参考国外股价指标的生成方法编制而成。 上证指数以1990年12月19日为基期，1991年7月15日开始公布。

上证股价指数以上海股市的全部股票为计算对象，计算公式如下： 股票指数＝（当日股票市价总值÷基期股票市价总值）×100 由于采取全部股票进行计算，因此，上证指数可以较为贴切地反映上海股价的变化情况。

深圳股价指数 深圳股价指数由深圳证券交易所编制。它以1991年 4月3日为基期，以在深圳证券交易所上市交易的全部股票为计算对象，用每日各种股票的收盘价分别乘以其发行量后求和得到的市价总值，除以基期市价总值后乘以 100求得。

是反映深圳股价变动的有效统计数字。 新股从上市山东第二天开始列入计算对象。当某一股票暂停买卖时，便将其剔除于计算之外。当某股票的数量与结构发生变化时，则以变动之日为新基期数计算，并用“连锁”方法将计算得到的指数追溯到原有基期，以保持指数的连续性。

“连锁”追溯计算公式如下： 当日即时指数＝上日收市指数×（当日即时总市值÷上日收市总市值） 式中，当日即时总市值为各成分股市值与该股发行股数乘积的总和；上日收市总市值是根据上日成分股的股本或成分股的变动作调整后计算的总市值。

信托是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”。具体是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。

信托关系中的当事人有三个，即：委托人、受托人、受益人。其中受托人是以自己的名义管理、处分财产的。其中，财产权的含义包括：1、对财产的实际使用权；2、获取财产收益的受益权；3、实施对财产管理的权力；4、对财产处分的权利。

2、信托的基本特征： (1)、信托是以信任为基础，受托人应具有良好的信誉。 (2)、信托成立的前提是委托人要将自有财产委托给受托人。 (3)、信托财产具有**性，信托依法成立后，信托财产即从委托人、受托人以及受益人的自有财产中分离出来，成为**运作的财产。

(4)、受托人为受益人的最大利益管理信托事务。 3、信托法对信托的设立的规定： (1)、设立信托，必须有合法的信托目的； (2)、设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产，包括合法的财产权利。

(3)、设立信托，信托文件应当采用书面形式。 (4)、设立信托的财产，有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的，应当依法办理信托登记。 4、信托投资公司信托业务的定义： 信托业务是指信托投资公司以收取报酬为目的，以受托人身份接受信托和处理信托事务的经营行为。

5、信托业务的范畴： 信托业务范畴含商事信托、民事信托、公益信托等领域。经央行批准的金融信托投资公司可以经营资金信托、动产信托、不动产信托和其他财产信托等四大类信托业务。 6、信托当事人： 委托人：委托信托公司管理其自有财产的人。

条件：财产合法拥有者；具有完大部分人事行为能力的法人、自然人和依法成立的其他组织。 受托人：是接受信托，按照信托合同的规定管理或处分信托财产的人。但能够经营信托业务的受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。

受益人：享受信托利益(信托受益权)的人。可以是自然人、法人或者是依法成立的其他组织。可以是委托人自己，也可以是他人。委托人与受益人为同一人的是自益信托，为不同人是他益信托。 7、信托财产的定义： 信托财产是指委托人通过信托行为，转移给受托人并由受托人按照一定的信托目的进行管理或处分的财产，以及经过管理、运用或处分后取得的财产收益。

法律、行政法规禁止流通的财产，不得作为信托财产；法律、行政法规限制流通的财产，依法经有关主管部门批准后，可以作为信托财产。信托财产包括：资金、动产、不动产及其他财产财产权。 8、信托财产的**性： (1)、信托财产与委托人的自有财产和受托人的固有财产相区别，不受委托人和受托人财务状况恶化，甚至破产的影响。

(2)、信托设立后，信托财产脱离委托人的控制，让具有理财经验的受托人进行管理，能有效保证其保值增值。 (3)、受托人因信托财产的管理运用或其他情形取得的信托财产，都归入信托财产。 (4)、除法律规定的情况外，对信托财产不得强制执行。

9、信托财产的管理： (1)、受托人按照信托合同的约定，以受益人的利益最大化为原则处理信托事务。 (2)、受托人将信托财产与固有财产分别管理、分别记帐，并将不同委托人的信托财产分别管理、分别记帐。

10、信托投资公司管理、运用信托财产的方式： 信托投资公司管理、运用信托财产时，可以依照信托文件的约定，采取出租、出售、贷款、投资、同业拆放等方式进行。 11、资金信托： 资金信托是一种以资金作为信托财产的信托管理模式，它通常是以资金在一定时期内获取收益为信托目的。

好久不见 德隆系的你

作者｜鲁哲之

生于1993年12月20日，卒于2007年4月26日——墓碑上的铭刻至今清晰可辨。也就是说，再过27天将是它14周年的忌日；假如还在世，那也该28岁了。

然而，000549，这一串特定字符仍然决定换一副面孔重临人间。尽管“还阳”中国资本市场的拍板权，并不在其手中。

作为昔日德隆系三驾马车中资质较好，且被称为“唯一一块净土”的株洲湘火炬火花塞责任有限公司（以下简称湘火炬），早在2005年后，就以10.23亿元对价被吸收合并，进而成为潍柴动力（HK:02338）旗下子公司——潍柴火炬科技股份有限公司（下称“火炬科技”）。又过两年，在4月最后一个周四，这家中国汽车零配件的元老级企业，彻底离开了A股市场。又过了4天，以3.53:1的换股比例，潍柴动力李代桃僵正式在A股登场。股票代码：000338。

就当所有人认定从此只能在财经类媒体的故纸堆中寻找它的踪影时，请见证“奇迹”的时刻：潍柴动力于2021年2月25日发布公告称，火炬科技将登陆创业板。

或许真属于一个巧合，那依旧是一个周四。

壹

故人重来

湘火炬的前身，系1961年创立于湖南株洲渌口镇的渌口内燃机配件厂，隶属于是时的农机部。在当地渌江北岸，有座石崖壁立、下临深潭伏波岭，据传乃东汉年间伏波将军马援的屯兵之所。而“男儿要当死于边野，以马革裹尸还葬耳”的马氏名言，更替中国的成语词典新添了浓墨重彩的一笔。

果真青山绿水再也不见？同在1961年出生的谭旭光不这么想。尤其随着监管部门调整政策允许“A拆A”后。最新消息显示，目前有逾60家A股上市公司抛出了类似计划，其中14家子公司正在加速推进IPO进程，哪怕因为证监会的“现场检查”和“现场督导”，已让一批试图趁着注册制改*分享红利的公司，靠前时间撤回了上市申请。

那么，潍柴的真实动机又是什么。

自1998开始，整个潍柴集团在20年间保持着年34%的营收复合增长率，至2019年达2600亿元。即便将增速放缓至10%，惯性作用也将令其在2025年冲抵全年4000亿元的营收规模。

偏偏，恰逢花甲的谭似并不甘心。早在去年4月，他已正式提出，要在5年后锁定1000亿美元。以目前官方汇率价计即是6530亿人民币，较自然生成值高出65.3%。

一方面，山东国资背景的潍柴系迄今已洋洋洒洒囊括了七家中外上市公司。但另一个层面上，身为旗舰的潍柴动力，过去52周股价高低点相差1.29倍，至3月25日则回落至33.2%。这一成绩甚至不如系内中国重汽（SZ:000951）的1.96倍和111.47%，更遑论出身湘火炬家乡的中联重科（SZ：000157），后者给出的答卷是1.94倍及118.7%。

更有趣的，港股上潍柴动力（HK:02338）在农历牛年开市首日达到26.4港元的52周高点后有所下调，但回撤幅度小于同样在牛年开市靠前天摸高至26.26元，后掉头直下的A股兄弟。“改名绿柴动力算了，刚好契合碳中和”。有人在网吧上戏言，但不满情绪一目了然。

没有比较就没有伤害，素来急吼吼的投资者开始躁动不安。

可还记得金庸笔下的杨过？祖籍山东。可还记得16年后与小龙女重逢的神雕侠侣用一招“黯然销魂掌”击败金轮国师的地方？当然是距株洲700公里的湖南襄阳城。既然，随着德隆系的灰飞烟灭，对于湘火炬造成的负面影响已渐渐消除，不妨请这一位重新出山如何？

何况无论是此前的湘火炬，亦或者现在的火炬科技，在产品自主研发及其老本行汽车火花塞上，依旧在市场上拥有着一定的话语权。

贰

系的鼻祖

“中国资本市场最神秘的九大派系：操纵万亿金融帝国”，五年前因一个耸人的标题，上述文章曾经在网端赢得极高的点击率。而2019年9月客死伦敦的张振新——48岁的先锋系创始人，甚至都没有资格入选这一名单。尽管其持有3家A股上市公司、3家港股上市公司和一家美股上市公司，旗下仅待偿债务即超过700亿元。

但无论任何人都不能否认，师从美国GE金融及日本资本、产业松散合作模式的中国“系经济”，正是从一个1964年出生肖马的唐姓男人发轫的。

1986年，大学毕业不久的唐万新与几位初中同学共同成立了“朋友彩扩部”，以冲洗彩色照片为主业，一年时间便赚到了自己的靠前桶金——60万元。堪称对照，未来吉利汽车的老板李书福，也在同时期尝试这项生意，不过半年下来仅仅赚了1000元。

随后，唐万新开始四处投资。从自行车锁厂、卫星接收器、宾馆、电脑打字、名片制作及复印，到中学生课外辅导和软件开发。虽然最终都以失败告终，却也不难看出唐氏眼光之超前。无论是目前大热的K12教育，还是软件技术开发，早在30多年之前，唐似乎已经看到了其未来价值。

1990年，唐万新又开办了一家留学中介。这个大学肄业两次的人，开始把别人送去海外留学。而这一次，8个月轻松赚到30万。并且在此期间，他开始自学金融知识。

1991年，唐万新回到新*，成立了科海代理电脑设备销售。凭借“本地人”的优势，以及在当地积累下来的人脉，很快拿下新*土哈油田和新*烟草两个大客户，卖出1万多台四通电脑，账面盈利150万元。而成为新*当时最大电脑设备供应商，才更让唐得意。

随着90年代初改*开放，部分先知先觉的国企开始大量发行原始股。唐万新盯上了这个历史转折点。

1992年，唐万新来到西安，连续低价收购当地黄河机器厂发行的1000万股、国棉厂发行的800万股在内数十家国企的法人股。转手，将这些股票以一倍以上价格倒卖给新*建设银行、建设兵团、石油、民航、铁路系统。前后几个月，唐氏套现净赚3000万元。

同年，唐万新以800万注册资本，成立了新***德隆实业公司，又以500万注册资本创立了**德隆房地产公司。德隆帝国，至此初具雏形。

待宏源大厦竣工落成之后，唐靠前时间又将其抵押给金融机构并贷款几千万元，从而成功与新*自治区党委机关事务管理局合作开发城市大酒店。

坊间有传闻称，唐万新之所以要开发宏源大厦，是因为曾有“大仙”算了一卦：必须在**文艺路路口建一座大厦，公司才能做大做强。后者同时还预言：唐40岁（即2004年）时将一贫如洗。

人性，从来都是喜欢听好话而自动屏蔽不利的信息。唐万新显然未将第二段预言放在心里。

宏源大厦和城市大酒店的满堂彩，让唐万新发现了德隆崛起的财富密码：拥有产权，抵押贷款，再开发新的物业产权——一个完美的闭环！

1996年，新*屯河、德隆等十一家公司共同成立了新*金融租赁有限公司。其实唐万新真正在意的，是由金融租赁派生的融资业务。

新*金融租赁有限公司出手不凡——发行一亿元特种金融债券。也就是说，唐老板不仅成为公司大股东，还在一年之后再次套现一亿。

没有闲着，尚未捂热的一亿元旋即投入二级市场大肆收购股权。这便迎来了德隆三驾马车中的靠前架——新*屯河（SH:600737）。此次入主还是用了“老手段”——通过协议转让法人股，以2.51元/股的价格吃进10%的股份，而当日新*屯河在二级市场的股票价格为13.35元。

1997年，新*屯河、屯河工贸以及新*屯河农牧联合成立屯河集团，屯河集团持新*屯河15%股份，遂晋升为靠前大股东。因德隆此前已持有屯河集团90%股份，再加上德隆关联公司持有的新*屯河股份，唐万新共计持有新*屯河21%的股份。

靠前家上市公司话事权，落定！

同年5月，唐万新召集在京的11名德隆高管，在位于颐和园与圆明园中间的达园宾馆内召开会议。而这次会议，被德隆内部称之为“遵义会议”。会议确立了德隆由“项目投资”向“行业投资”转变的战略。德隆国际执行总裁黄平日后表示，“单纯投资股市，刚刚赚了几百万你可能会很兴奋；当你有一两个亿，就不会再有激情了，会觉得很虚。必须有个产业，有个根基”。

只一个月之后，新*德隆与沈阳合金（SZ000633）签订协议，受让其1500万股，占公司总股本的29．02％，由此正式控股沈阳合金。在招标会上，德隆带着汇票来到现场，并且给出了每股3.11元的*高报价。

第二架马车顺利收入囊中。

到了1997年年底，德隆又入股湘火炬25.71%股份，成为其靠前大股东。至此，德隆系完成了其主干的搭建。接下来，就要围绕这“老三股”所在行业，进行大规模行业并购。

叁

三架马车模式

就本次重新回到大众视野的湘火炬而言，唐万新在成为实际控制人之时，便敲定了一个三级跳的战略：首先进行行业研究、制定战略，在选择目标企业后进行长期跟踪、相机收购；随之而来，兼并、收购就可以形成产业联盟，通过联盟进行产业升级的同时，还可以发挥协同效应，在此基础上强化核心竞争力取得行业优势；最后，则进军国际终端市场。

正是在唐万新一直秉持的“金融+产业”的主导思想下，湘火炬的发展异常顺利。

1999年收购美国最大刹车系统进口商MAT公司，一举获得美国汽配进口市场15%的份额，当年即实现1.5亿美元出口销售额；随后又与多家国际汽车领域顶级企业定战略联盟，其中包括美国德尔福、韩国大宇、德国采埃孚等。到了2002年，湘火炬的出口额已增长至3亿美元。

对于国内市场，2001年，湘火炬和陕西齿轮总厂合资成立陕西法士特齿轮有限公司，湘火炬持股51%；2002年出资3600万元与东风汽车成立东风越野车公司；同年9月，继续出资2.5亿元与陕西汽车集团合资成立陕西重型汽车公司；三个月后，湘火炬再度出资2.55亿元，与重庆重型汽车集团合资组建重庆红岩汽车公司。

通过产融结合的操作，湘火炬俨然成为中国汽车行内的庞然巨物。

这还仅仅是德隆旗下三架马车中的一架，而三架马车也不过是德隆系帝国的一环，哪怕是最关键的一环。此时的德隆系已形成产业以“老三股”为核心，金融以金新信托为主、新*金融租赁为辅的总格局。

历史数据显示，在德隆入主上述三家上市公司的6年时间内，新*屯河的主营收入由1.4亿元扩大为19.43亿元，涨幅超过1388％，总资产由5.19亿元扩大为63.2亿元，涨幅达1131％；湘火炬主营业务收入由1.24亿元扩大为39亿元，涨幅超过3145％，总资产由3.67亿扩大为54亿元，涨幅超过1471％；合金投资主营业务收入由0．8亿元扩大为9.5亿元，涨幅1187％，总资产由1.9亿元扩大为17.96亿元，涨幅超过945％。

主干粗壮且扎地三尺，分支繁多且花团锦簇。刚刚进入21世纪的德隆，貌似一株参天大树。

伴随着旗下产业的高速发展，二级市场中，股民群体对于德隆也充满了信心。三个上市公司频频发布并购消息，同时在唐万新授意下，德隆干将也不断买卖、爆炒“老三股”。

“老三股”的股价正如唐万新预期般一路狂飙。新*屯河，经过多次转配，1股变成5.48股，复权价167元，涨幅达1895.57%；合金投资，经过4次转配，1股变成6.2股，股价复权达219.7元，涨幅1830.8％；湘火炬更是了得！经过3次转配，1股变成4.7股，复权价178.25元，涨幅达2345.3％。

已很难分清楚股票与产业，唐万新到底更在乎哪个。是为了炒高股价，才进行的行业整合，还是把股价炒高，再融资收购，最终达成产业整合的目标？

就在唐万新这位赶车人驱着三架马车急速向前时，却被迫来了一个急刹车。

唐万新老练的使用杠杆原理，确实让德隆在并购、融资的路上走得很远。但这种手法的关键，始终是以天量资金来填补另一个资金黑洞的无限循环。一旦资金链断裂，那么等待德隆的，就只有溃坝。

据媒体统计，2000年左右，德隆每年用于维持高股价的费用是10亿元，用于融资后支付的利息则需要30亿。粗略一算，想正常运转，“德隆系”必须要有40亿的资金保底。嗯，每年！

借助渗透金融机构掌握“金钱血液”的流向，这是唯一的捷径，也是日后众多“德隆学徒”如法炮制乐此不疲的根本所在。

2001年10月，唐万新组建了上海友联，德隆的版图顺势扩张到了城市商业银行、信托公司、证券公司等主力金融机构。唐订制了一个计划，即以友联为中心进行资金划拨并授权二级公司投资，友联也由此成为整个德隆的“大脑”。

通过上海友联，唐万新进行资金调度，先后收购了南京大江国投、德恒证券、恒信证券、中富证券、健桥证券等数家证券信托公司股份，以及昆明市商业银行、株洲市商业银行、南昌市商业银行等商业银行股份。其控股和参股的金融机构，一度高达21家。

肆

湘火炬易手

坐镇上海的唐万新，自然也需要一个“物理”上的总部。2003年末，位于上海浦东源深路1155号的德隆大厦落成，地上六层，地下两层，总建筑面积2.31万平米。就像冥冥中暗合了安德鲁·劳伦斯的“大楼魔咒”，这栋位于陆家嘴黄金地段，每平米当年估价已至2万元的大楼，自2004年7月后一直空置，并在2006年1月25日正式法拍。而此时大楼的真正主人，早变成了当年争相借款的银行。

唯一可以让唐觉得“风采依旧”的，是此次拍卖共招来15家沪上拍卖行参与招投标，刷新了上海滩单体建筑*高联拍记录。

能击败巨人的，往往是歌利亚。

德隆在资本市场的翻云覆雨，遭至此时尚未成名但精通财务管理和公司治理的香港中文大学教授郎咸平的炮轰。

根据德隆系在市场中的运作推算，郎氏认定为支撑三家上市公司股价唐氏已经花费了70亿元，而博取的收益共计50亿左右。“这样下去，资金链必将断裂”，这位出身于台*桃园，毕业于美国宾州沃顿教育学院，年长唐八岁的人士如是说。

外界也开始怀疑德隆系的资金来源。

一时间，关联交易、倒买倒卖、高利贷、地下私募等负面消息，层出不穷。

2004年，面临已达极限的资金黑洞，唐万新选择抛售流通股，并立即引发了全面崩盘。在这一年，湘火炬市值缩水近8成，跌幅达到了76.19%，而“老三股”中的合金投资，跌幅更是高达90.93%。

墙倒众人推，新*、上海以及重庆等地掀起了德隆追债热潮，当地公检法部门也先后开始查封德隆资产。6月初，*务*成立了处理德隆问题的5人*高领导小组。7月6日，公安部经济犯罪侦查局专门成立了“706专案调查小组”。

再也无力回天，这一年，唐万新，正好40岁。

2004年，虽然湘火炬全年减值准备1.4亿元，但在资产管理公司的协助下，仍实现净利润1.82亿元；至2005年上半年又实现净利润2.05亿元，较上年同期增长169.92%，每股净资产甚至从德隆危机爆发时的1.3元提高到1.8元。

可惜，独木难支！

2005年7月，辽机集团接手合金投资；2006年11月，中粮集团带走了新*屯河，改名中粮屯河；而被称为德隆三架马车中资质较好的湘火炬，潍柴集团最终以10.23亿元出价——较主要竞争对手万向集团高出2亿元——拍得了股权。

潍柴动力并购湘火炬具有里程碑式的意义。它是中国内地靠前个交易金额超过10亿元的并购项目，亦是靠前个以并购方式完成借壳内地上市的香港上市公司项目。

换了东家后，合金投资命运多舛，在2015年3月25日“疯牛行情”中见过28.38元/股，但截至2021年3月25日，则只剩下6.57元/股，市值仅为25.3亿元。倒是投奔央企背景中粮系的屯河，在更名为中粮糖业后，仍能录得201.9亿元市值。

至于原本最受器重的000549，就像《尼罗河惨案》中林内特小姐那串五万英镑价值连城的珍珠项链：不见了，没有了，失踪了。

伍

分拆上市与商誉之谜

事实上，近年来潍柴动力发展迅猛，特别在重卡行业延续高景气度的背景下，更成为中国重汽发展标杆企业之一。特别在2021年1月初有关130亿元的定增方案公布后，潍柴动力结构性转型、发力新能源的发展逻辑及市场前景，也逐渐被资本市场认可。

当然，尽管至1月14日每股已达19.86元，不仅创下2015年9月后的新高，且以复权计，也是14年A股历史的顶点，甚至又在2月18日摸高至26.26元，但关于其股价表现，并不能令投资者满意。截止3月29日收盘，潍柴动力股价又回落至19.36元了。公司方面固然拥有一位明星级的董事长，可在“市值管理”上，毕竟与其过往的表现不完全匹配。

那么，在16年前蛇吞象猎取湘火炬之后，潍柴动力究竟变得如何？

至2020年，潍柴发动机全年产销突破100万台。2021年1月份，继续保持产销两旺的势头，单月发动机销量突破15万台。从行业数据来看，只在该月，中国重卡市场预计销售各类车型18.9万辆，同比增长62%，连续10个月刷新单月历史纪录。其中，潍柴动力的两大重要客户——陕重汽和中国重汽合计销售5.05万台，占总销量的27%。

当然，还有些数据也值得细究。

潍柴动力2019年末归属于公司股东的净资产为452.24亿元；火炬科技同年末的净资产为6.03亿元，占比1.33%。在2020年前9月，火炬科技实现营业收入6.5亿元，净利润6792.75万元。同期，潍柴动力营业收入为1473.84亿元，净利润为71.06亿元。

0.44%的营收权重以及0.95%的净利润占比，足以说明问题——湘火炬不是潍柴动力的核心业务！

在并入潍柴体系之后，昔日的湘火炬已将旗下控股参股的陕西重汽、陕西法士特齿轮、汉德车桥等悉数拔离，与火炬科技一样各自成为**发展的潍柴子公司，且在母集团壮大过程中立下汗马功劳。

既然如此，无关大局又明显边缘化的“火炬科技”，重回A股的意义何在？

首先，拆分上市并非简单意义上的IPO，这或能帮助湘火炬在新的时代周期，找到能够与其特点相适应、并能不断促其发展新的模式。其次，拆分上市也可以让潍柴、湘火炬可以分别聚焦各自核心业务，降低潍柴为发展后者，所需要的非公开发行股份或发行债券等再融资，并避免由再融资增加上市公司股本或者财务成本，导致摊薄即期业绩，进而令股价出现大幅波动。

对于潍柴来说，还有至关重要的一点，便是湘火炬如能分拆**上市，因那场著名收购案产生的商誉，就能变成股权收益。当然，为何在如此漫长时间段始终未能解决干净，也是一个迷。

根据潍柴2020年三季度报告显示，潍柴动力商誉为242.51亿元，净资产为432.94亿元，商誉净资产比为56.01%。

近年来，高商誉压顶的上市公司一直是“爆雷”高频发区域。可以看到，自2019年开始，诸多上市企业开始纷纷大额计提商誉，但这势必造成造成非经营性巨额亏损。有市场人士指出，不排除本次潍柴对湘火炬的拆分上市，有企图“排雷”的可能。

2017年，潍柴商誉提减值2.3亿元，全部来自旗下火炬科技。

2018年，潍柴商誉减值4351.6万元，其中来自合并湘火炬部分为634.7万元。

2019年，潍柴计提商誉1340万，分别来自林德液压、KION Group AG以及其他。

但即使连续三年计提商誉，相较其242.15亿的商誉总值，依旧九牛一毛。

同时，根据2019年证监会发布的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币 (净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)。

这是否意味着潍柴动力在2017年便开始为拆分湘火炬做准备，为避免因减值商誉在年报中影响当期盈利金额，所以一直将如此巨大的商誉值保留到了2021年？还是说一个最简单的“拖字诀”，恰好遇上了政策开放“A拆A”的窗口期？外界不得而知。

目前的火炬科技，早已不是德隆时期那个坐拥众多子公司的汽车零部件巨头。虽然在老本行——汽车火花塞领域具有市场领先地位，但这显然不是潍柴关注的重点。同时，本次拆分上市也有可能作为潍柴动力分割其非核心业务的试水。在一干分析人士看来，拆分上市不仅能帮助其在细分领域提高行业地位，同时也能缓解母公司的某些财务压力。

对于潍柴动力来说，湘火炬也好，火炬科技也罢，大概可算是一位真正的“工具人”吧。

以上就是股票市场德隆系是什么？好久不见？德隆系的你的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！更多请关注壹榜财经其它相关文章！