熊猫债券是指？埃及将成首个在华发行熊猫债券的非洲国家

你说什么债券？

panda债券 啊。

好吧，那么我今天就来说说这个胖哒债券。

故事我们要从 国际债券 说起。

大家知道，人呢总有可能缺钱，

即使国家也不例外，

国际债券 就是指一国政府、国家组织、金融机构或者工商企业为筹措资金在 境外金融市场上 发行的债券。

根据债券 发行人 、 发行区域 以及债券 计价币种 的不同，国家债券可以分为以下几类：

/1/ 欧洲债券

欧洲债券 是指 境外 发行人在 境内 市场或 境内 发行人在 境外 市场发行的以 第三国货币 计价的债券。

我们把时钟拨到上世纪60年代，美元作为 国际货币 仍被广泛使用。

当时一些欧洲国家会在美国发行债券，

1963年，美国政府对于美国居民购买外国在美国发行的债券所得的 利息 征收“ 利息平衡税 ”。

1965年，美国要求银行等金融机构 限制 对国外借款人的 贷款数额 。

这使得外国借款人很难在美国发行美元债券或获得美元贷款，

但同时其他许多国家又有大量 盈余美元 闲置。

于是，一些欧洲国家开始在欧洲的 另一些 国家发行 美元计价 的债券，

这就是 欧洲债券 的由来。

这种感觉有点像，

不是哦，

到了70年代，由于美元 汇率波动 较大，欧洲债券逐步增加了以瑞士法郎、日元、德国马克等货币作为 计价货币 。

所以 欧洲债券 就相当于 A国 在 B国 发行的，以 C国 货币计价的债券。

/2/ 离岸债券

离岸债券 是指 境内 发行人在 境外 市场或 境外 发行人在 境内 市场发行的以 发行人本国 货币计价的债券。

这就像，

所以 离岸债券 就相当于 A国 在 B国 发行的，以 A国 货币计价的债券。

/3/ 外国债券

外国债券 指的是 境内 发行人在 境外 市场或 境外 发行人在 境内 市场发行的以 发行地 货币计价的债券。

所以 外国债券 就相当于 A国 在 B国 发行的，以 B国 货币计价的债券。

按照惯例， 外国债券 习惯以 发行地的特色 或 吉祥物 来命名，

因而，境外机构在 日本 发行的外国债券被称为 武士债券 ，

境外机构在 英国 发行的外国债券被称为 猛犬债券 ，

这里猛犬指原产英国的斗牛犬。

按照这个逻辑，境外机构在 中国 发行的外国债券自然被称为

哦，不不不，

被称为你刚开始说的胖哒债券，即 熊猫债券 。

熊猫债券诞生于 2005年 ，

是以 人民币计价 的外国债券。

2018年9月央行和财政部发布 16号文 ，

完善了境外机构在我国银行间债券市场发行熊猫债券的 制度安排 ，有利于进一步提高中国债券的 国际化水平 。

可以发行熊猫债券的 境外机构 包括

国际开发机构 是指进行开发性贷款和投资的多边、双边及地区国际 开发性金融机构 ，比如亚洲开发银行、国际金融公司等。

我们来看下 16号文 的具体规定：

对于 境外金融机构法人 在我国银行间市场发行熊猫债券的，应经 央行 核准。

境外金融机构法人 发行熊猫债券应 具备以下条件 ：

1、实际缴纳资本不低于 100亿元 人民币或等值货币；财务稳健、资信良好、最近 3年连续盈利 ；

2、具有良好的 公司治理机制 和完善的 风险管理体制 ；具备债券 发行经验 和良好的 债务偿付能力 ；

3、受到所在国家或地区 金融监管当局 的有效监管，主要风险监管指标符合金融监管当局规定。

此外， 境外金融机构法人 应在债券发行定价前，将当期发行的更新募集书、承销协议、信用评级报告（若有）、法律意见书等相关文件向 央行备案 。

对于 外国政府类机构 、 国际开发机构 、 境外非金融企业 则需在 中国银行间市场交易商协会 申请注册。

对于 外国政府类机构 和 国际开发机 构应具备债券 发行经验 和良好的债务 偿付能力 。

对于 境外非金融企业法人 无特别规定。

在一定条件下，可以 不用一次足额发行 哦，

对于 外国政府类机构 、 境外金融机构法人 、 国际开发机构 而言，

若具备境外丰富的债券 发行经验 ，

或者

已在我国境内发行债券、持续 信息披露一年以上 的，

则可申请在限额内 分期发行 熊猫债券。

对于 境外非金融企业法人 ，申请分期发行的应遵守 交易商协会 的有关规定，

进行 分期发行 的，若后续发行应 提前2个工作日 向交易商协会备案。

发行人公开披露的文件，应为 简体中文 或提供 简体中文译本 。

发行熊猫债应办理外汇登记，募集资金涉及跨境划拨等事宜，应符合 央行 、 国家外汇管理局 有关规定。

熊猫债应在 央行认可 的 登记托管机构 进行托管。

在发行结束后，发行人应及时向 登记托管机构 确认 债权债务 关系，办理 债券登记 。

发行人应按照登记托管机构有关规定，确保 付息兑付 有关资金及时划入 债券持有人 指定资金账户。

16号文还对熊猫债券的 评级 、 信息披露 等做了要求，

我们就不详细说了。

今天就到这吧。

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人这一生，

多少不能失去，

多少深情执念，

多少人来人往，

终究化作泪一行，笑斜阳。

人这一生，

“熊猫债券”助力人民币国际化

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据路透社消息，加拿大英属哥伦比亚省(简称BC省)目前在考虑发行“熊猫债券”的可能性，以争取吸引更多亚洲投资。

加拿大BC省曾于2013年11月5日和2014年10月29日分别发行了25亿元和30亿元“点心债”，是推荐发行人民币计价“点心债”的外国政府。其发行的“点心债”中，亚洲投资者为主要买家。

BC省财政部长迈克·德容表示，该省正在研究发行“熊猫债券”的可行性。但他并未透露发行的具体时间和规模。不过，他指出，BC省以往均采取指标发行规模。他还表示，成为靠前个发行离岸人民币债券即“点心债”的外国政府大大提升了BC省在国际金融舞台上的知名度，发行更多人民币计价资产有望带来正面影响。

“熊猫债券”指日可待

中国的债券市场分为三个部分，其一是被公众所熟知的国内债券市场；其二是中国向境外机构发行债券的国际债券市场；其三是国外机构在中国发行的人民币债券市场。

“点心债”是在中国境外发行的人民币计价债券，最初是指在中国香港发行的人民币债券，其份额虽小但颇受欢迎，如“点心”一般，近年来已被投资者用于泛指大陆以外的人民币债券。数据显示，截至2014年上半年，全球“点心债”发行总额达2770亿元人民币，2013年全年发行量2800亿元。“点心债”的利率相对低廉，与在岸人民币较高的信贷成本有一定价差，一直被认为是吸引发行人的重要因素。“熊猫债券”是非中方发行人在中国境内发行的人民币计价债券，它与日本的“武士债券”、美国的“扬基债券”均属于外国债券的一种。

中国人民银行《人民币国际化》报告称，按照国际清算银行狭义口径，截至2014年年末，以人民币标价的国际债券余额为5351.18亿元，其中境外机构在离岸市场上发行的人民币债券(即点心债)余额为5304.8亿元，在中国境内发行的人民币债券(即熊猫债券)余额为46.3亿元。未来支持境外机构境内发行人民币债券(即熊猫债券)。

中国银行投资银行与资产管理部分析师丁孟表示，因为加拿大BC省之前发行过“点心债”，金融市场鼓励发行“熊猫债券”，中国又进行了从限制“熊猫债券”筹集的资金外流到放松管制的金融改*，因此加拿大发行“熊猫债券”的可行性没有问题。

提升人民币国际地位

自2005年国家允许发行“熊猫债券”以来，2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行两家金融机构分别发行了11.3亿元和10亿元“熊猫债券”；2006年11月国际金融公司再度发行8.7亿元“熊猫债券”；2009年12月亚洲开发银行再次发行10亿元“熊猫债券”。此后“熊猫债券”就杳无音讯了。

为了提升“熊猫债券”的活跃度，2010年9月，中国人民银行、财政部、国家发改委、中国证监会修订了关于“熊猫债券”的发行办法，规定国际开发机构发行人民币债券所筹集的资金可以购汇汇出境外使用，并可从境外调入人民币资金还本付息。

金融改*不仅促使加拿大BC省瞄上“熊猫债券”，作为推荐非金融发行企业，德国汽车制造商戴姆勒在2014年发行过5亿元“熊猫债券”后，预计在今年将再度发行。

中债资信评估有限责任公司分析师张帆表示，戴姆勒作为推荐非金融机构发行“熊猫债券”，标志着中国债券市场的境外发行主体由金融机构进一步延伸至非金融机构，丰富了发行人主体类型，有利于深化中国多层次金融市场。另一方面，戴姆勒发债具有一定的示范效应，未来可能会吸引更多的境外企业来中国发债，对于促进人民币国际化有重要意义。

丁孟表示，近期正在评估人民币加入国际货币基金组织的特别提款权(SDR)货币篮子，其加入的可能性较大。随着汇率、利率改*，人民币在储备货币中的地位逐渐上升。这些因素都将促成外国政府或机构发行“熊猫债券”，而发行“熊猫债券”又对推动人民币市场的发展起到示范作用。

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