美国加息人民币是升值还是贬值，为什么美国加息人民币会贬值？

为什么要关注人民币汇率？

两个原因：

1、汇率变动可作为国际资本进出中国的参考，对于股市、大宗商品等投资有重要参考意义。

最近人民币汇率升值，快速从7.37升破7.0，体现了外资回流中国的趋势。人民币11月4日狂拉2个点，开启了这轮升值。

北向资金（从香港买入A股的资金）也随即从流出为主转变为流入为主。

人民币汇率的走势可以很好地体现国际资本对于中国经济地态度，所以必须要关注。

2、汇率影响进出口贸易公司的收益。以最近很火的抗原检测概念股九安医疗为例。假设公司持有美元现金20亿，如果人民币汇率是7.3，那么可以兑换人民币146亿，汇率现在升到7，只能兑换140亿了。公司所有业务都没变的情况下，这一个月兑汇损失就达到了6个亿。所以说对于出口型的企业来说，人民币贬值，利润上升，产品竞争力会上升。相反，对于进口的企业来说，成本呢就上升比较厉害了。需要注意的是，我们常常说的是离岸人民币是对美元来说的，如果出口欧洲，还得看对欧元是否升值贬值。汇率对于进出口相关地企业经营影响巨大，所以做相关企业的或者投资相关企业就需要跟踪汇率。

今年汇率走势如何？

下图是今年1月1日至12月11日离岸人民币的走势。整体上是持续贬值（1美元可以换的人民币越来越多）呢，在10月25日见到7.3745高点后开始升值，最近又回到了6字头。

今年为何贬值呢？

因为美联储加息。

美联储加息意味着，资金存入美国银行可以获得的利息更高。资本是逐利的，哪里有更高收益，资金就会流往哪里。美国从3月份开始持续加息，美国已经连续加息5次，预计12月还会再加50个基点。美国利率越来越高，就有越来越多的资金流往美国，赚取稳稳的利息。换美元的人越来越多，于是人民币就被卖得越来越多，也越来越不值钱，1美元可以兑换6.3，慢慢贬值到可以兑换7.3美元了。

这么看起来，好像人民币很弱。其实不然，美国加息导致全球资本涌向美国。世界各国的货币都在贬值，来看看别国的吧。欧元贬值30%，日元贬值超过40%，英镑贬值37%，相比之下人民币较多只贬值了17%，可以说稳得很。而且对比之下也可以看出来，人民币兑美元虽然贬值了，但是兑其他的一揽子货币其实是大幅升值的。

美国最近还在加息呀，为何人民币从10月25日见顶后，就开始持续升值了呢？

最近为何升值？

原因有几点，首先是美元开始走弱。

加息是美元走强的原因。但是美国经济也快绷不住了。如果美联储继续加息，那么美国经济就将进入衰退。正是美国的经济数据体现了美国经济的危机。因此市场普遍认为美联储不能再这么激进的加息了。而事实上，美联储也在11月做出放缓加息的表态。

从上面一揽子货币的走势也可以看出来，并不只是人民币升值了，是所有货币相对美元都升值了，本质上是美元走弱。

其次的原因是，中国经济有恢复增长的态势。这里有几点。

1. 地产“三枝箭”政策出尽，房地产的金融泡沫已经基本化解。国家政策已经明显转向支持房地产健康发展。房地产是国家的支柱产业，房地产的企稳将止住中国GDP增速的下滑。
2. 中国防疫政策转向，逐步放松。有利于中国经济恢复增长。
3. 中国*权换届选举结束，不确定性减弱。

因为俄乌危机，欧洲衰退，全球金融动荡，国际资本风声鹤唳。资本都寻求比较好的落脚点，对中国感兴趣的资本其实非常多。当中国有恢复增长的苗头出现，就会有很多资本闻风而动。

大家也注意到了，各国汇率有升有贬，那么决定各国汇率强弱的因素是什么？

汇率的决定因素？

影响汇率的因素有很多，思来想去，决定性的还是这几个：

1. 贸易需求。我们为什么要美元？因为我们想要买石油、芯片、黄金，而这些东西都是用美元结算的。我拿人民币去买，人家不收。所以我只能是按照双发确定的汇率，兑换成为美元，再进行交易。因为世界上大部分东西都是用美元结算的，所以美元一直非常强势。美元强，其他货币就弱。美元弱，其他货币就强。中国是工业大国，是世界上出口最大的国家。世界人民都想要买中国的商品，所以换人民币的需求也很强，所以人民币在世界货币群中也属于非常强的一种。当大家购买某类东西的诉求越强，对应的结算货币就越强。比如此刻，如果世界上都缺粮食了，而只有中国有粮食出口，那么世界各国都会蜂拥而至用各国货币兑换人民币去采购粮食，因为抢的人多，就会有人出更高的价格换人民币，比如原来10日元能换1元人民币，现在要12日元才能换1元人民币，人民币相对日元就升值了20%。这也意味着，日本可能有一样多的钱，但是能买的中国商品却少了近20%。货币的本质也是一种商品，各国商品互换比例，要看各方供需关系。
2. 投资需求。如果一切都是自然形成，那么贸易需求就会决定汇率。但是国家通常会有一些举措干预汇率。最重要的就是通过改变货币收益率来实现。比如2022年，美联储（美国央行）持续加息，使得美国无风险利率从0.5%上升到了3%。于是就有很多资本，把人民币（收益只有2.5）兑换成为了美元，去赚取更高收益。这些人兑换货币并不是为了买东西，只是为了投资。你可能回想，那各国为了使本币升值，不断加息不就可以了。实际上是不行的。因为长期国债利率反映的是一个经济体的潜在增长，美国虽然现在不断加息，但是你可以看到最近美国长期国债利率波动就小多了，为什么？因为已经到4.5%左右了，美国长期GDP增速是不可能维持4.5%的，后面再怎么加息，长期国债利率上升都有限了。一个国家经济越繁荣，增长速度越高，那么可以给的利息就越高。那么加息的能力就越强。换句话说，一个国家经济增长越快，就越有能力控制本币升值。而让本币贬值是比较容易的，就是大量超发就好了。发币越多，币越不值钱。有些国家为了提升出口竞争力，也会刻意让本币贬值。
3. *治强权。日本曾经依靠自己强大的制造能力高速发展，到了卖掉东京就能买下美国的程度。美国不愿看到日本继续做大，就以军事*治施压日本，逼迫日本签署了广场协议。让日币巨幅升值后又疯狂贬值。导致日本从此衰落，失去30年。由此可见，汇率也可以因为一方强大而强行控制。

美国12月经济评估

北京时间12月15日3:00美联储公布了利率决议。美元如预期加息50个基点，联邦利率上调到4.25-4.50%。很符合市场预期。加息本身已经被市场充分定价。核心是美联储的声明，以及鲍威尔的新闻发布会。

美联储的表态总体偏鹰派，即强调了通胀的"顽固性"，也表达了继续加息的观点。这从美联储的预期上得以体现。通胀、 GDP 、失业率预期调整。

美联储下调了FOMC 经济预期：

2022至2025年底 PCE 通胀预期中值，分别为5.6%,3.1%,2.5%,2.1%。

9月预期分别为 5.4%,2.8%,2.3%,2.0%

美联储认为通胀预期偏上行，持续收紧的理由充分

美联储下调了GDP 增长预期：

2022-2025年，分别为0.5%,1.6%,1.8%。

9月分别为1.2%,1.7%,1.8%

对2023年经济增长大幅下调，货币政策收紧倾向加强，货币收紧会压制经济增长

上升了2023-2025年失业率的预期：

9月预期分别为：4.4%、4.4%、4.0%

调整到4.6%、4.6%、4.5%

鲍威尔表达对薪酬过快上涨的担忧，薪酬增长与2％通胀目标不匹配，都有钱消费怎么压制通胀？

对通胀、 GDP 、失业率预期变化，体现了美联储对货币收紧的态度。鲍威尔表示预期利率还在提高，这意味着收紧力度可能加大，继而影响以上预期。还是经常说的 治理通胀其实就是压制需求。

当然，美联储还照例安抚市场，比如会看到通胀快速改善、努力避免衰退等等。不争的事实是，2023年底美元利率上升了，点阵图显示是5-5.5%，利率期货及美债也体现了这点。

美联储怎么做，取决于经济数据情况。各种说辞都是引导市场。通胀问题本来棘手难缠。美元当下的收紧还不足以快速解决通胀。全球经济调整路还长。

军事服务于*治，*治服务于经济。战争还未结束，却已经过时。汇率上，美国已败。中国正在釜底抽薪，全世界范围内，努力以经济，不站而屈人之兵。留给美国的时间不多了。

人民币后续走势

根据前面三个因素我们来看下人民币后续的走势。

贸易：长+短-

中国制造销往全球的大趋势不会改变，没有任何经济体具备替代中国制造的条件。中国具备最完备的产业链，具备较多的高等教育人才，最稳定的*治体制。因此从贸易的角度上说，中国还会持续提升自己的影响力。所以贸易角度看，对于人民币是强支持。

中国作为制造业大国，出口很重要。对于进出口企业来说，汇率的稳定非常中国。所以从贸易的角度上说，中国即使有条件让人民币升值，但也不一定会促成升值，反而会让汇率在一个区间内维持相对稳定。使得贸易持续健康发展。

投资：长+短-

制约中国经济的几大问题（美元加息、口罩、地产）都得到了有效缓解。所以后续中国经济将恢复增长，至于恢复的强弱，还有待观察。这一点国内外基本都有共识。而经济的增速直接影响投资的收益。只要经济好，自然就有好的收益，就有更多的国际资本愿意投资中国。而美国面临31万亿债务，又还要支持俄乌战争，可以打的牌其实不多。不过从最近的经济数据看，经济还没有见好的信号，甚至有滑入衰退的可能，所以中国经济短期还要承压。

我们也应该记住美联储的加息并没有停止，甚至不能排除它会不会破釜沉舟地超预期地极端收紧，所以未来仍有可能提高美元价格，但总体来说这已经是强弩之末，即使美国继续加息，对人民币汇率的影响也是有限的。

*治强权：中性

今年可以说是中国国际*治地位的大年。G20是一个世纪转折。中国真正与美国正面博弈，甚至略占上风，主要国家对于中美双雄并列的新世界格局也逐渐接受。唯美帝马首是瞻的经济体开始犹豫。上合组织，海合会等组织的发展更是体现了，中国具备强大的进取能力。但美国作为老牌**主义，依然强大。需要警惕的是两个点，一是美国持续的压制，可能在高科技领域继续卡脖子，另外基于自己部分科技的优势，抢夺技术*覆带来的红利。二是台*问题，这是中美之间的一道坎。不过我个人相信未来几年内，可以得到很好的解决。三是美国还是会基于自己军事和科技的优势，胁迫各国放弃与中国的合作。在俄乌危机中继续供货升级问题，甚至制造其他区域危机。

总结一下

因为中国经济后续将恢复相对高速增长，因此人民币需求趋于强劲，国家将具备更强的控制力。为保持国际贸易稳定发展，人民币将在一个相对稳定的区间上下波动，如6.7~7.2之间。需要警惕的是，美国为阻止中国发展，有可能采取过渡激进的手段。

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